עיני המשקיעים בארץ בדר"כ נשואות למדד הדאקס הגרמני בכדי לקבל אידיקציה לכיוון הבורסות באירופה. עם זאת, בסיטואציה הנוכחית, כנראה שנכון יותר להסתכל על מדדי המניות של מדינות הפריפריה הדרום אירופיות בכדי לקבל תמונה טובה יותר - ובעיקר על התנהלות שוק האג"ח של מדינות אלו אל מול חוף המבטחים - גרמניה וארה"ב.  

הכוונה היא לאיטליה שם הבורסה צוללת כעת בשיעור של 3.6%. ספרד שם הבורסה נופלת ב-2.6% ופורטוגל שם הבורסה צוללת מעל 4% כעת. אגב, התעודה על מדד המניות באתונה פתחה כעת בוול סטריט בנפילה של כמעט 10%. כל זה בזמן שהדאקס משיל 1.1%. ותשואות האג"ח מתחילות להדאיג, כלומר ה'ספרייד' (המרווח) מתשואת האג"ח הגרמניות. כך למשל, בעוד התשואה באג"חים של גרמניה יורדת כעת לרמה של 0.74%, התשואות באג"חים של איטליה וספרד מטפסןת לאזור ה-2.35%. נציין כי גם שוק האג"ח בת"א נתפס כחוף מבטחים ורושם כעת עליות נאות של 0.2%. 

החשש הגדול הוא 'אפקט דומינו'. אם האירופים יגלו גמישות מול יוון, ייתכן שספרד או איטליה יהיו הבאות בתור לדרוש קיצוץ חובות ופתיחת הסכמים. אחרי משאל העם אמש, הסבירות שיוון תצא מגוש האירו מטפסת בצורה משמעותית, ואז המשפט של דראגי לפיו "the Euro is irreversible" מאבד מאמינותו. 

אורי גרינפלד מפסגות: "האירופאים לא הוכיחו בשנים האחרונות את היכולת לפעול מהר ובצורה חותכת. העימותים הפוליטיים בתוך הגוש, האלרגיה של חלק מחברי ה-ECB להדפסות מיותרות ועוד הובילו לכך שכל החלטה חשובה התקבלה מאוחר מדי. הפעם האירופאים יצטרכו לפעול מהר ולפרוס שמיכה מספיק גדולה על מנת למנוע כל חשש ל'אפקט דומינו'. שנית, עם כל הכבוד לקרנות הסיוע ולמאות מיליארדי האירו שיש בהן חשוב לזכור שהחוב של ספרד ואיטליה הוא עצום (1.1 ו-2.2 טריליון אירו, בהתאמה). לכן, אם האירופאים לא יצליחו לעצור את האפקט הפסיכולוגי והשווקים באמת יחששו מקריסה של גוש האירו, האירופאים יצטרכו למצוא פתרונות חדשים ויצירתיים במהירות".

• ג'סי ליברמור: הסוחר הגדול בהיסטוריה
• מסכים אדומים? פינדודו מזנקת לשיא כל הזמנים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אלכס ז'בז'נסקי ממיטב-דש: "לא נראה שהאירופאים יכולים להציע ליוון הסכם מרוכך יותר לאחר שמשאל עם. צעד זה יכול לפתור בעיה בטווח קצר, אך ליצור בעיות קשות הרבה יותר בטווח ארוך יותר. השנה צפויות להתקיים בחירות בספרד. אם בעקבות משאל עם ביוון היא תקבל הקלה משמעותית בתנאי החוב, מדוע אחרי בחירות בספרד הממשלה שם לא תקיים משאל עם דומה ותדרוש מהאירופאים הקלה בתנאים? זה יכול ליצור תגובת שרשרת בכל המדינות האירופאיות שקיבלו סיוע ומתמודדות עם קיצוצים ורפורמות כואבות."