הירשמו
  1. ראשי
  2. וול סטריט
סערה בשווקים ירידות וול סטריט
צילום: iStock

סערה מושלמת: הפד' לא צפוי להתערב בשוק גם בחודש הקרוב

בעוד המשקיעים ממתינים להחלטת הריבית של הפד' בשבוע הבא, נתוני הרכישות של הפד' מראים כי הבנק לא צפוי לתמוך בשוק האג"ח מגובה משכנתאות גם בחודש הקרוב. חגיגת האשראי הזול מסתיימת, וזה עלול להיות כואב במיוחד לשווקים

עמית נעם טל | (29)
נושאים בכתבה אטום הבנק המרכזי של אירופה הפד נאסד"ק שער הדולר

בשבוע הבא צפוי הפד' להודיע על החלטת הריבית לחודשים הקרובים. קיימת ציפייה מסוימת בשווקים לריכוך עמדותיו של הפד' בנוגע למתווה הריבית ל-2019, אך הבוקר נראה כי בנוגע לפרט החשוב – ניהול המאזן של הבנק, הפד' ממשיך בקו של החודשים האחרונים. גם בחודש הקרוב הפד' לא יתערב בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS).

בעקבות המשבר הפיננסי הגדול של 2008 החליט הבנק המרכזי בארה"ב להשיק 3 תוכניות של הרחבה כמותית בשוקי האג"ח (QE), שהמטרה הייתה אחת: ייצוב של השווקים הפיננסים. הסבב הראשון של ההרחבה הכמותית החל בנובמבר 2008, עם רכישות של אג"ח מגובה משכנתאות ב-600 מיליארד דולר. הסבב השני שהושק ב-2010 כלל גם הוא רכישות של 600 מיליארד דולר בשוקי האג"ח. בספטמבר 2012 הושקה ההרחבה הכמותית השלישית, והפד' רכש עד אוקטובר 2014 עוד 1.6 טריליון דולר. בסה"כ, מאזן הפד' קפץ לשיא של 4.5 טריליון דולר בין 2008 ל-2014.

למרות שהפד' לא מבצע תוכנית רכישות בשווקים מאז 2014, ההתערבות של הבנק בשוקי האג"ח נמשכת ללא הפסקה, וזאת בזכות הרכישות החוזרות של האג"חים שמגיעים לפדיון. הרכישות החוזרות שמתבצעות מאז 2011 ע"י הפד' בניו יורק, העניקו לפד' בשנים האחרונות את הגמישות בהספקת הנזילות כאשר השווקים הראו סימני מצוקה (סוג של תוכנית רכישות מתונה). למעשה, השוק בוול סטריט היה בשליטה מוחלטת של הפד' עד אוקטובר האחרון.

אמש לקראת סיום המסחר פרסם הפד' את צפי הרכישות שלו לחודש הקרוב, וכמו ב-2 החודשים האחרונים, הפד' צפוי לבצע השקעות מחדש בסכום של 300 מיליון דולר בלבד, סכום זניח לחלוטין. לשם השוואה, בחודש דצמבר 2017 ביצע הפד' רכישות חוזרות בסכום של 20 מיליארד.

הרכישות החוזרות של הפד' בשוקי האג"ח מגובה משכנתאות (MBS) – צמצום המאזן נמשך בקצב השיא. מאז אוקטובר הפד' לא מבצע רכישות חוזרות

בתוך כך, אחזקותיו של הפד' בשוק זה צפויות להתחיל לרדת החל מהשבוע הקרוב. בסה"כ הפד' מצמצם 16 מיליארד דולר בחודש הקרוב משוק זה. חשוב לציין כי הצמצום בשוק האג"ח מגובה משכנתאות במאזן הפד' מגיע באיחור של 3 חודשים לפעולותיו של הפד'. כלומר במילים פשוטות: התנודות במאזן הפד' החודש בשוק ה-MBS משקפות את פעולות הבנק בספטמבר האחרון. החל מחודש הבא ירשום מאזן הפד' ירידה של 20 מיליארד דולר, הירידה תשקף את פעולותיו של הבנק החל מאוקטובר האחרון.

אחזקות הפד' בשוק ה-MBS והצפי לחודש הקרוב

הצעד של הפד' מגיע ברקע להודעת הבנק המרכזי אמש באירופה (ECB) כי יפסיק את תוכנית הרכישות בשוקי האג"ח, וזאת לאחר שהזרים יותר מ-2.6 טריליון אירו במהלך השנתיים האחרונות (לכתבה המלאה). כמו הפד' לאחר סיום ה-QE, הבנק ינסה לשלוט כרגע על השווקים באירופה באמצעות הרכישות החוזרת. ע"פ נתוני הבנק, הרכישות החוזרות במהלך חודש ינואר צפויות להסתכם ב-25.6 מיליארד אירו.

נק' הציון החשובה הבאה צפוי להתרחש בתחילת 2019. לראשונה מאז המשבר הכלכלי ב-2008, צפוי המאזן המצרפי של 5 הבנקים המרכזיים הגדולים לעבור לטריטוריה השלילית, כלומר הוצאה של נזילות מהשוק. חגיגת הכסף הזול של הבנקים המרכזיים בדרך להסתיים סופית בעוד קצת יותר משבועיים.

אך הספקת הנזילות מהבנקים המרכזיים היא רק צד אחד של המשוואה, צרכי המימון של הגופים בשוק רק הולכת וגדלה. ממשלת ארה"ב, הצרכן הגדול ביותר של הדולרים בשוק רשמה בחודש נובמבר גירעון היסטורי, כאשר ההכנסות היה כמחצית מהוצאות הממשל (לכתבה המלאה). הממשל צריך כעת לגרוע מהשווקים כ-100 מיליארד דולר במהלך השבוע הקרוב, וזאת במטרה לעלות את מצבת המזומנים בקופתו לקראת סוף השנה. באירופה, רוב מדינות האיחוד האירופאי צפויות להציג גידול משמעותי בגירעון במהלך 2019, כאשר צרפת צפויה לרשום גירעון שיא של 3.5%. הרכישות החוזרות של ה-ECB לא צפויות לכסות את העלייה בצרכי ההון של המדינות.

קופת האוצר האמריקני והצפי לסוף החודש: צפוי לגלח קרוב ל-100 מיליארד דולר מהשוק השבוע הקרוב

 

תגובות לכתבה(29):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 27.
    חיה 16/12/2018 05:55
    הגב לתגובה זו
    אני עוקבת אחר הכתבות של עמית מזה זמן רב ומי שקרא והבין את שהוא אומר הצליח להציל את רווחיו וכספו בחודשים האחרונים-שאפו על המידע שהוא מספק !! שימו לב מתי גולדמן סקס וubs-החלו לציין כי קיימת רמת סיכון.....- בקיצור OPM-ITS OTHER POEPLE"S MONEY-מה שהיה הוא שיהיה
  • 26.
    מגמת עליה בדרך באמצע שבוע הבא (ל"ת)
    פנחס 15/12/2018 18:21
    הגב לתגובה זו
  • 25.
    מיום שני הקרוב עליות חזקות בעולם (ל"ת)
    פנחס 15/12/2018 18:21
    הגב לתגובה זו
  • 24.
    מיום שני או שלישי ראלי חזק בחול. (ל"ת)
    רוני 15/12/2018 18:20
    הגב לתגובה זו
  • 23.
    בזיל 14/12/2018 15:32
    הגב לתגובה זו
    תיכננתי לטבול בסחנה
  • 22.
    עלייה סטרואידית 14/12/2018 15:28
    הגב לתגובה זו
    מי שנופח יתפוצץ
  • 21.
    גוביץ הטעה אותנו גוטה גוטה0. (ל"ת)
    תמי לזרוביץ 14/12/2018 15:27
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    השווקים ימשיכו לעלות גורביץ גרוע (ל"ת)
    תמי לזרוביץ 14/12/2018 15:26
    הגב לתגובה זו
  • תמי 14/12/2018 18:46
    הגב לתגובה זו
    תתייחסו שדוייטשה בנק ירד 70 אחוז ואל תתייחסו שאפל ירד 33 אחוז ואל ואל ואל
  • אני אישית יודע שהוא רצה שהשווקים יעלו אבל ידע שהם יפלו. (ל"ת)
    לתמר 14/12/2018 17:48
    הגב לתגובה זו
  • 19.
    מה השיטה הזו אומרת. יתכן והשווקים יעלו (ל"ת)
    רון 14/12/2018 15:26
    הגב לתגובה זו
  • 18.
    יצא גרמניה.מלחמת העולם השניה.מה זה הדבר הזה (ל"ת)
    רשמתי ss 14/12/2018 15:25
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    אין על שיטתss (ל"ת)
    פרופ' אבירם המשך 14/12/2018 14:34
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    רשמו שיטתs/s בגוגל והכירו אותה .תמיד מנצחת (ל"ת)
    פרופ' אבירם(איצ 100) 14/12/2018 14:31
    הגב לתגובה זו
  • 15.
    שיטת ה s/s שלנו מצליחה בכל מצב בשוק (ל"ת)
    פרופ' אבירם(איצ 100)להימלר 14/12/2018 14:29
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    כותרת עם שמחה לאיד כמו שאני אוהב.תענוג (ל"ת)
    איצ 100 דוקטורלמדעי הכלום 14/12/2018 14:01
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    איך אני מאושר .שהכל יתמוטט אמן (ל"ת)
    פרופסור שרץ 100 14/12/2018 13:07
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    תודה על ההסברים. אתה ממש אחלה! (ל"ת)
    ג 14/12/2018 12:09
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    סיפרו לך שנמאס כבר מהכתבות הממוחזרות שלך?? (ל"ת)
    מישהו 14/12/2018 11:49
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    אולי תשנו מדיניות ? 14/12/2018 11:45
    הגב לתגובה זו
    משעמם, צפוי מראש, מגוחך ומרחיק מכם קוראים וגולשים.חבל!
  • 9.
    די!!! 14/12/2018 11:38
    הגב לתגובה זו
    די עם הקליקבייטים! מה גם שכל פעם שזה נכתב פשוט לא הגיעה אחת כזו!! כבר 10 שנים!
  • 8.
    יוסי? 14/12/2018 11:05
    הגב לתגובה זו
    האם זה פעולה רגילה לסגירת חוב בזמן ובתנאים ידועים מראש.? ובעיניך זה מעשה שפוגע בכלכלה, מהלך שלילי? תקן אותי וטעותי. תודה מראש.
  • 7.
    פרופ' אבירם(איצ100) 14/12/2018 11:02
    הגב לתגובה זו
    הסערה בשווקים אכן תהיה מושלמת כדבריכם....אולם...היא תהיה הרבה יותר קשה מהמושלמת עם הנתונים הידועים לכם נכון להיום וגם זה די והותר. נתונים חדשים וקשים יתגלו חדשות לבקרים שיובילנו למחוזות שטרם היינו שם וטרם חווינו. שבת טובה.
  • 6.
    ברכות לכתב עמית טל- בדגש על נתונים- חסר תס שורט (ל"ת)
    eiti 14/12/2018 10:27
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    בא 14/12/2018 10:18
    הגב לתגובה זו
    מניית אפל לא שווה כלום ,אז הדירה בקומה 3 בלי מעלית תהיה שווה.?אתם מושחתים ואבודים .
  • 4.
    דן 14/12/2018 09:58
    הגב לתגובה זו
    המנותח עבר אין ספור ניתוחים והיה על סף - מוות , כעת נגיע הזמן לנתקו ממכשירי העזר ונראה ....
  • 3.
    מצוין 14/12/2018 08:45
    הגב לתגובה זו
    עם כסף אמיתי ולא עם בלוף
  • 2.
    מעולה כרגיל, תודה! (ל"ת)
    ערן 14/12/2018 08:39
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    הכי שמחים לבשר לכם שרע ויהיה יותר רע. ראשונים תמיד (ל"ת)
    ביזפורטל 14/12/2018 08:20
    הגב לתגובה זו

הערב: השוק צופה העלאת ריבית, מה יחפשו הסוחרים בהודעה?

דריכות כעת לקראת עדכון הריבית מחר בארה"ב שאמנם נתפס כעובדה מוגמרת - אבל השאלה היא התוואי קדימה
מערכת Bizportal |
נושאים בכתבה ריבית
ועידת השוק הפתוח בארה"ב שהתכנסה אתמול הצפויה לפרסם היום (21:00) את עדכון הריבית האחרון שלנת 2016. בבורסות החוזים של שיקגו נותנים סבירות של מעל 95% להעלאת ריבית מחר. כלומר נראה שהאפשרות של העלאת ריבית היא עובדה מוגמרת והמשקיעים צפויים להתמקד בהודעה המצורפת לעדכון ובדבריה של הנגידה יילן בנסיבת העיתונאים, בדגש על תוואי הריבית בהסתכלות קדימה. ונציין כי העלאת הריבית הבאה (בהנחה שהיום תתרחש העלאת ריבית) צפויה לפי השוק להיות רק ביוני 2017.  לפי סקר כלכלנים של הוול סטריט ג'ורנל, הצפי הוא שהריבית תעמוד על 1.26% בסוף 2017, כלומר 4 העלאות ריבית של 0.25% עד סוף השנה הבאה (כולל זו מחר). נציין כי בסקר מהחודש שעבר צפי הכלכלנים היה שהריבית בסוף 2017 תעמוד על 1.17%, ועוד קודם בסקר מספטמבר הצפי היא רק 2 העלאות ריבית בשנה הבאה. כלומר עם חלוף החודשים גברו הערכות להעלאות ריבית מהירות יותר בארה"ב. עכשיו השאלה היא מה צופים חברי הפד'. לגבי 2018, סקר הכלכלנים מצביע על צפי לריבית של 2.07%. גרף הנקודות של הפד' מחודש ספטמבר הראה כי הצפי של הפד' הוא לריבית של 1.9% בסוף 2018.  אלכס זבז'ינזסקי ממיטב-דש: "להערכתנו, ה-FED לא ישנה משמעותית את תחזית הריבית שלו בפגישתו השבוע. שיפור בנתונים הכלכליים יכול לגרום לעלייה מסוימת של תוואי הריבית העתידי, אך אי הוודאות הפוליטית בארה"ב ובעולם צפויה למתן את עליית התוואי. יהיה עדיין מוקדם ל-FED להתייחס לצעדים הצפויים של הממשל החדש בהיעדר תוכנית קונקרטית שהוצגה, אך הנגידה האמריקאית כבר הזהירה שהרחבה פיסקאלית צריכה להתחשב במצב המשק האמריקאי שנמצא בתעסוקה מלאה". יונתן כץ מלידר: "בשורה התחתונה, מכלול הנתונים בארה"ב ממשיכים להצביע על התרחבות בפעילות, דבר אשר תומך בהעלאת ריבית מחר מסתמן  שיפור באמון הצרכני, בתעשייה ובשוק העבודה, למרות שאינפלציית הליבה עדיין לא מתרוממת. מעניין לא פחות יהיה לראות אם חברי הפד ישנו את תוואי   העלאת הריבית החזוי במסגרת ה-DOT (תחזית חברי הפד'). אנו סבורים שממוצע תחזיות חברי הפד יישאר על שתי העלאות ריבית בשנת 2017 אך מאד יתכן כי נראה עלייה בתחזית לטווח הארוך מעבר ל-3 בשנת 2019 (כפי שפורסם בתחזית מחודש ספטמבר), זאת על רקע הציפייה למדיניות פיסקאלית מרחיבה של טראמפ".