מבנה נדל"ן רוכשת מסאנפלאואר מערכות סולאריות ב-78 מיליון שקל
קבוצת מבנה נדל"ן מבנה 1.68% רוכשת מסאנפלאואר סאנפלאואר 0.01% של שחר בן מויאל מערכות סולאריות בכ-78 מיליון שקל. מדובר ב-101 מערכות פוטו-וולטאיות, שהותקנו על גגות של מבנים שונים שבבעלות מבנה נדל"ן החל משנת 2010, ועתה תהפוך מבנה לבעלים של מערכות אלה. בכוונת החברה להשקיע כ-30 מיליון שקל נוספים בהשבחה ושדרוג ולהגדיל את ההספק המותקן ללמעלה מ-10 מגה וואט, החברה מעריכה כי העיסקה תניב לה תשואת IRR של כ-13% (לאחר שדרוגים וללא מימון).
טרום העסקה הנוכחית, בבעלות קבוצת מבנה 235 מתקנים סולאריים בהספק כולל של 34 MW. בנוסף כולל צבר החברה 63 מערכות בשלבי תכנון והקמה שונים. לאחר הרכישה וההשבחה של המערכות הנרכשות, יחד עם פיתוח המערכות שבתכנון, יהיו בבעלות החברה מתקני אנרגיה סולארית בהספק כולל של כ-50 MW.
המתקנים של החברה מותקנים בין היתר בערים ירושלים, עטרות, מישור אדומים, חצור, כרמיאל, אופקים, בית שמש, קריית גת, אילת, יבנה, אור יהודה, רמלה, בת ים, גן שמואל, אור עקיבא, נשר, נהריה, מגדל העמק, עפולה ונצרת.
מכירה זו צפויה לייצר לסאנפלאואר תזרים מזומנים בהיקף של כ- 20 מיליון שקל, המגלמת תשואה של כ- 20% ממועד הרכישה בשנת 2021. ומצטרף לתוכנית להתייעלות מימונית שבכוונת החברה לבצע בפולין ושככל שתבוצע, צפויה לייצר לחברה תזרים פנוי של כ- 50 מיליון שקל, אשר ישמשו את החברה להמשך פיתוח הפרויקטים של החברה. טרם ביצוע העסקה לסאנפלאואר היו MW31 סולארי מניב בישראל, ב- 256 מערכות על גגות מסחריים ותעשייתיים שייצרו בתשעת החודשים הראשונים של 2023 הכנסות בסך של כ- 62 מיליון שקל.
- רפאל תשכור משרדים בפארק המדע בחיפה בכ-45 מיליון שקל
- מבנה רושמת יציבות בהכנסות, מאשררת תחזיות לשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העסקה יוצאת לפועל לאחר שמבנה קיבלה רישיון להספקת חשמל בחודש דצמבר האחרון, והדבר מקנה תוקף למכירת חשמל על ידי החברה. בתחילת השבוע שעבר הודיעה כי השלימה רכישה של פרויקטים סולאריים בהספק כולל של כ- 13 מגה-וואט. חיבור הפורטפוליו צפוי לתרום לחברה של כ- 7.2 מיליון שקלים בשורת ההכנסות בשנה, ושל כ- 4.8 מיליון שקלים לשורת ה-EBITDA.
עוזי לוי, מנכ"ל קבוצת מבנה: "מדובר בעסקה הסינרגטית לחלוטין לפעילותנו שכן לצד פעילות הנדל"ן, קבוצת מבנה פועלת כבר מעל עשור בתחום האנרגיה הסולארית. לאחרונה קיבלנו רישיון מחלק מחברת חשמל, כך שנוכל להעצים את פעילות החברה בתחום. העסקה בתשואת irr מוערכת של כ-13% (לאחר שדרוגים וללא מימון) ותוביל לתוספת NOI ו-FFO תוך ניצול הפלטפורמה הקיימת של החברה. עסקת זו משתלבת באסטרטגיה ארוכת הטווח של הקבוצה המתמקדת בהשבחת נכסי החברה ומיצוי התועלת הכלכלית הצומחת מהם".
שחר בן מויאל, מנכ"ל סאנפלאואר: "מכירת המתקנים הנמכרים נעשית בהתאם לאסטרטגיית החברה להתמקדות בפיתוח וייזום פרויקטים בעלי פוטנציאל השבחה משמעותי ובריכוז המאמץ והמיקוד הניהולי של החברה בצבר הפרויקטים הקיימים בפיתוח בפולין וארה"ב, וכן באיתור הזדמנויות להרחבת פורטפוליו ההשקעות המניבות בישראל."
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
גם טבע 0.56% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44% ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51% ו נובה -8.04% צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
