מניית דלתא מותגים השלימה ירידה של 40%, האם כעת היא זולה?
חברת הביגוד והאופנה דלתא דלתא מותגים -0.56% מפרסמת עוד דוחות כספיים ללא צמיחה ומאשימה את מזג האוויר הקר שהיה בחודש אפריל. החברה ניסתה לקנות צמיחה באמצעות רכישת המתחרה גולף, אך המיזוג הזה בסופו של דבר לא ייצא לפועל. המניה נסחרת כעת במכפיל לא גבוה של 11.5, אחרי שאיבדה ב-12 החודשים האחרונים 40% מערכה. אבל החברה נפגעה פחות בעקבות ירידה של 80% במחירי ההובלה הימית מה שהוביל לשיפור של 2% ברווח הגולמי (שקוזז בחלקו).
בחברה מציינים לטובה שרמות המלאי הסתכמו ב-186 מיליון שקל לעומת 195.3 מיליון אשתקד "חזרנו לרמות מלאי טובות מבחינתנו ולא היינו צריכים להפריש לירידת מלאי. אומרת מנכ"לית החברה ענת בוגנר.
דלתא מותגים בהנהלתה של ענת בוגנר, החברה הבת של דלתא גליל דלתא גליל 2.42% של אייזיק דבח, מדווחת על ירידה של 2% בהכנסות ברבעון השני של 2023 ואלה עמדו על 193.3 מיליון שקל, לעומת 197 מיליון ברבעון המקביל בשנה שעברה. הירידה בחנויות הזהות (196 חנויות) הייתה בשיעור של 3.8% ברבעון אבל מכירות האינטרנט עלו ב-55% לרמה של 22.1 מיליון שקל (11.4% מההכנסות) ולעומת 14.3 מיליון ברבעון המקביל (7.3% מההכנסות) וסייעו בצמצום הירידה, כאשר רוב תוספת הגיעה בזכות מכירות לראשונה של המותגים Victoria`s Secret ו-Panta rei בהיקף של 5.1 מיליון שקל. הגידול האורגני באינטרנט עמד על כ-20% של דלתא ופיקס.
- דלתא מורידה תחזיות - הרווח יקטן ב-18%
- דלתא גליל: הרווח התפעולי ב-2025 צפוי להיות נמוך בעד 20 מיליון דולר מהתחזית המקורית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תמצית דוחות דלתא מותגים לרבעון השני של 2023. מקור: מצגת החברה
כיום, החברה מפעילה אתרי אינטרנט לכל אחד מהמותגים דלתא, פיקס, Victoria's Secret ו-Pante rei. היא צפויה לפתוח עוד 2 חנויות בחודש נובמבר. ברבעון הראשון היא חתמה על זיכיון להקמת חנויות ותפעול של הרשת למוצרי טיפוח ואווירה Bath & Body Works ומתכננת לפתוח בחודש נובמבר 5 חנויות ולהשיק אתר אינטרנט למותג ברבעון הרביעי של שנת 2023. במהלך השנים 2023-2026 מתכננת החברה לפתוח 30 חנויות פיזיות בהשקעה מוערכת של כ-60 מיליון שקל.
הרווח הגולמי ברבעון עמד על 125 מיליון שקל, בדומה לרבעון המקביל אשתקד (64.8%) מהמכירות. השיפור של כ-1% במרווח הגולמי נבע מהירידה בעלויות ההובלה הימית - הירידה במחירים של שינוע סחורה בעולם (מה שבמקביל פוגע בתוצאות של חברות ספנות כמו צים).
הרווח התפעולי ברבעון השני הסתכם ב-28.6 מיליון שקל, לעומת 19.1 מיליון בעקבות השפעה של 20 מיליון שקל בעסקאות הגנה מפני המרת מטבע. באופן רשמי הרווח התפעולי ברבעון הקודם עמד על 37.7 מיליון שקל.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
הרווח הנקי ברבעון השני, בנטרול בחינת רכישת עסקת גולף נותר דומה לרבעון המקביל והסתכם ב-21.2 מיליון שקל. רשמית הרווח הנקי הסתכם ב-20.1 מיליון שקל ברבעון השני.
החברה תחלק דיבידנד של 10.1 מיליון שקל. הוא יחולק ב-23 באוגוסט. דלתא מותגים, החברה הבת שפוצלה מתוך דלתא גליל, הונפקה בחודש מרץ 2021 לפי שווי של 1.3 מיליארד שקל. תמורת 20% ממניות דלתא ישראל גייסה החברה 262.5 מיליון שקל. בשנה האחרונה המניה איבדה 40% משוויה והיא נסחרת כעת לפי שווי של 979 מיליון שקל.
ירידה בהיקף המלאי של החברה. לא תצטרך להפריש או למכור בהפסד
"כשנסכם את 2023 נסכם שנה טובה מבחינת צמיחה תוך שמירה על החוסן של החברה", אומרת מנכ"לית החברה ענת בוגנר. לדבריה, "אנו מסכמים רבעון עם יציבות בהכנסות וגידול משמעותי בתזרים המזומנים וזאת, על אף מזג האוויר הקר והמצב הביטחוני ששרר בחודש אפריל והאתגרים בסביבה המאקרו כלכלית. בעקבות ניהול מוקפד של המלאי, יתרת המלאי קטנה משמעותית לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ותרמה לגידול בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת וזאת למרות השקת המותגים החדשים. החברה ממוצבת היטב תפעולית ופיננסית להמשך צמיחה והמשך פיתוח וחדשנות של מותגיה, במקביל לבחינת אפשרויות למיזוגים ורכישות בארץ ובעולם".
איתי בן זאב. קרדיט: Xאקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
קרן מניקיי שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.
האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.
במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.
הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- הבורסה פורחת, המחזורים מזנקים - האם ישראל בדרך להפוך לשוק יעד עולמי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוזמנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות
דניאל לייטנר לקח את הקרן של תמיר פישמן מאפס ל-1.5 מיליארד שקל - בדרך הוא פגש את הקורונה, מהפיכה משפטית, מלחמות בעזה וטילים מאיראן - עדיין הוא פרו-שוק: מאמין בסקטור האנרגיה (דלק ונאוויטס) חותך פוזיציות כשמנכ"לים נוטשים; וגם - האם הורדת ריבית תמנע את
הקריסה של הנדל"ן?
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את קרן המניות של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת. בנוסף, חשוב לציין שלכל בית השקעות יש קרנות מוצלחות יותר וכאלו שפחות, לא באנו לנתח את המכלול כולו אלא להבין איך לייטנר הצליח לקחת את הקרן המנייתית לרמות כאלו גבוהות.
השאלה הכי בוערת שנדרשנו אליה הייתה כמובן לאיך הוא מתייחס כמנהל השקעות אל "נאום הספרטה" של נתניהו שאותו הוא הגדיר כ"לא חכם ולא במקום", והוסיף והזהיר שמסרים על "מדינת ספרטה" יכולים להחריף את הלחץ הבינלאומי על ישראל ולקבל גם ביטוי בשוק המקומי.
וכדאי שנקשיב לו. במהלך השנים לייטנר צבר תובנות על מה כדאי - ובעיקר על מה לא כדאי - לעשות. "בהשקעות יותר חשוב זה מה לא לקנות מאשר מה לקנות" וכשמדברים איתו הוא לא מסתיר את ההעדפות שלו: להשקיע באנרגיה, כמו בדלק ובנאוויטס, לזהות בזמן את החולשה של סקטורים בעייתיים כמו נדל"ן, ולהיות עם יד על הדופק כל הזמן. אחד הכללים שהוא פיתח לאורך הדרך הוא "פרדוקס המנכ"ל העוזב" זאת אומרת שכשמנכ"ל עוזב בשיא זה הזמן גם שלנו לממש - ככה עשתה הקרן בנייס כשברק עילם פרש, באייל טרייבר במיטרוניקס וגם בפנינסולה. ואם כבר הזכרנו את נייס - הוא עוקב מקרוב אחרי חברות הצמיחה כמו מאנדיי וגם נייס, הוא מסתכל על מהפכת ה־AI ותוהה בקול האם המודלים העסקיים של החברות האלה בכלל מסוגלים לשרוד כיום "אפשר לשכפל את מאנדיי בעשר דקות".
אבל אם תשאלו אותו איך עושים כזאת תשואה בכזאת סביבה עסקית? התשובה תהיה שאין קסמים, יש עבודה קשה והרבה. לייטנר מנהל את הקרן בגישה שמזכירה יותר כמו פרייבט אקוויטי מקרן נאמנות. הוא קופץ ממשרד למשרד ולא מסתמך רק על ניתוח המספרים שהחברות מנדבות. הוא פוגש בהנהלות, עושה שיחות עם מתחרים ויורד לשטח כל הזמן.
- "עכשיו הזמן לקנות מניות טכנולוגיה - ממליץ על סיניות, פייסבוק, AMD ומיקרוסופט"
- "האמריקאים מכרו תעודות סל והורידו את כל השוק, נוצרה הזדמנות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אני רוצה להתחיל עם ההסתכלות שלך על הנאום של ראש הממשלה מזווית כלכלית אם שמים את הפוליטיקה בצד מה זה עושה לנו?
