נובולוג: עליה בהכנסות וברווח, ירידה ברווחיות עקב שינוי תמהיל הכנסות
חברת נובלוג עוסקת בשירותי בריאות: לוגיסטיקה בתחום התרופות, הנגשת שירותים רפואיים לבתי מטופלים והנגשת מידע ושרותים רפואיים למטופלים ולרופאים באמצעים דיגיטליים. החברה פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2022 שמצביע על צמיחה בהכנסות ושחיקה ברווחיות.
הכנסות החברה ברבעון הסתכמו ב-375.4 מיליון שקל לעומת 316.1 מיליון שקל, גידול של 18.8%. העליה נובעת בעיקר מעליה במכירות החטיבות השונות וכן מאיחוד תוצאות של חברות AML, גסטרומד ועין טל. הרווח הגולמי צמח אף הוא ב-18.1% ל-44.6 מיליון שקל לעומת 37.8 מיליון שקל אשתקד.
הרוח התפעולי צמח ב-7.8% בלבד והסתכם ב-20.7 מיליון שקל לעומת 19.2 מיליון שקל ברבבעון המקביל. הוצאות המכירה ההנהלה וכלליות עלו ל-24.7 מיליון שקל לעומת 19.5 מיליון שקל עקב איחוד תוצרות החברות הנ"ל וכן גידול בהוצאות לטובת הרחבת פעילות החברה. הירידה ברווחיות מושפעת גם משינוי בתמהיל ההכנסות. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-34.1 מיליון שקל לעומת 30.3 מיליון שקל ברבעון המקביל - גידול של 12.7%.
הרווח הנקי הסתכם ברבעון ב-13.1 מיליון שקל, ירידה של 3% לעומת 13.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בניטרול הפסדי אקוויטי מההשקעה במדפלקס הסתכם הרווח הנקי ב-14 מיליון שקל. ברבעון המקביל נהנתה החברה מרווח הון חד פעמי. הרווח הנקי המתואם עלה ב-7.7%
- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- גב-ים: עלייה של 11.5% ב-NOI ו-6.5% ב-FFO - שיעור התפוסה על 97%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
