צים משפרת את תקציב המדינה, אבל לא כדאי לבנות על זה
בשבוע שעבר פורסמו הדוחות הכספיים של צים. החברה שהיתה פעמיים בהסדר חוב ובמילים אחרות בסוג של פשיטת רגל, הרוויחה אשתקד 4.6 מיליארד דולר. זה הרבה יותר מכל חברה ישראלית אחרת. זה פי 5 מהרווח של הבנק הרווחי ביותר - בנק לאומי, זה יותר מהרווחים של כל הבנקים, זה פי 5 מצ'ק פוינט. זה הרווח הגדול אי פעם של חברה ישראלית. ברבעון האחרון הסתכם הרווח ב-1.7 מיליארד דולר – מרשים.
עידן עופר, בעל השליטה בקנון שמחזיקה בשליטה בצים, הוא המרוויח הגדול מהשיפור בצים. גם אלי גליקמן, המנכ"ל של חברת הספנות, נהנה מהביצועים שמתורגמים לעלייה בחבילת ההטבות שהוא מקבל. שניהם מנסים לשכנע אותנו שהם צריכים לקבל קרדיט על הצלחה הגדולה. אל תקנו את זה. הסיבה היחידה שצים נמצאת במקום הזה היא – מזל. נכון שעופר לא הרים ידיים כשכולם ברחו מצים, ונכון שגליקמן מדבר על יתרונות דיגיטליים, ועדיין – לא נראה לי שהם אלו שתכננו את הקורונה ואת המלחמה באוקראינה.
חברות הספנות הקפיצו פי כמה את מחירי התובלה בשל בלגן גדול בשרשרות האספקה ועומסי ענק בעיקר בנמלים בארה"ב. הספינות תקועות בפקק וזה יוצר מחסור באוניות והמחסור הזה מקפיץ את המחירים. הבעיות החלו עם הקורונה והן נמשכות גם השנה כשהמלחמה רק מוסיפה בלגן. התחזית של צים היא לשנה לא פחות טובה משנה שעברה. המשמעות היא שצים תרוויח בשנתיים סכום השקול לכל שווי השוק שלה – כ-9 מיליארד דולר. יותר מזה – צים חילקה לבעלי המניות שלה דיבידנדים של 2.6 מיליארד דולר, כמעט כפול משוויה בעת ההנפקה רק לפני כשנתיים.
המזל הזה מחלחל לתקציב המדינה. בשבוע שעבר התפרסם הדוח החודשי של תקציב המדינה. לראשונה זה 15 שנים הסתיים תקציב חודשי של המדינה בעודף. זה נבע גם מהירידה הדרמטית בהוצאות שהוקצו לטיפול בקורונה וזה נבע גם מגידול במסים. תקציב המדינה מבוסס על הכנסות (מסים) פחות הוצאות של המשרדים. השורה התחתונה היתה עודף של 4 מיליארד שקל. זה חריג מאוד, זה לא יחזור בתדירות גבוהה, אם בכלל, אבל התקציב החודשי בפברואר, כמו גם בינואר, ובכלל התקציב בשנה האחרונה, מעידים כי כלכלת ישראל חזקה מאוד. זה בשל גביית המסים בהייטק, על רקע גל ההנפקות של החברות הישראליות, זה מסי הנדל"ן על רקע הגאות בנדל"ן וזה גם המסים של צים שמוערכים ב-3.5 מיליארד שקל בשנה.
- האוצר: עשירונים 1 ו-10 שילמו הכי הרבה מסים ב-2021 ביחס להכנסה
- איך מודדים אי שוויון ומה היתרונות של אי שוויון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
צים שעד לפני רבעון-שניים, התקשתה לחזות מה יקרה ב-2022, סיפקה כאמור תחזית והמשמעות שלה היא שהמדינה צפויה לקבל השנה עוד 3.5 מיליארד שקל. במקרה זה גם הסכום שמיועד לקליטת העלייה מאוקראינה. ישראל צפויה לקלוט עלייה של 50 אלף יהודים מאוקראינה ועוד אלפי פליטים. זה עולה על פי ההערכות 3.5 מיליארד שקל. אז יש הוצאה לא צפויה וגם הכנסה לא צפויה. לא צריך לדאוג מדי למימון ההוצאה, במיוחד בהינתן שהתקציב כאמור מרשים.
מחזוריות
רק אסור לטעות ולהעריך שזה יימשך. צים היא חברה בשוק תחרותי, בשוק מחזורי. זה לא הייטק ואין סיבה בעולם שהרווחיות הגולמית של החברה תגיע ל-65%. המצב הנורמלי הוא 25%, אולי קצת יותר, קצת פחות. בסביבה הזו. אז יש עכשיו חגיגה, והיא תסתיים. זו הסיבה שבוול סטריט החברה נסחרת לפי מכפיל רווח של 2. אם הרווחים האלו היו מייצגים היא היתה שווה פי 7-10, אבל כולם יודעים שזה זמני. וול סטריט מעריכה דרך התמחור של צים שהירידה ברווחיות מעבר לפינה.
כלכלת ישראל חזקה, אבל...
הייטק, צים, נדל"ן, פיננסים – כלכלת ישראל חזקה. התקציב בעודף (זמני) ועדיין כשיוצאים לשטח שומעים קשיים, שומעים טענות. לא בכל מקום, וצריך גם לבדוק את האינטרסים של המתלוננים – יש קבוצה רחבה של אנשים שלא עובדים ולא רוצים לעבוד שמתלוננים על יוקר המחיה בשעה שהם מדי יום שותים קפה ואוכלים קרואסון בבית קפה – אז שיתלוננו. לא מגיע להם. אבל יש גם לא מעטים שבאמת קשה להם למרות שהם קמים כל יום לעבודה ומתנהגים לפי הספר.
- המיזוג הושלם: אבו פמילי ריט בדרך לבורסה
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
- 18.אייל 14/03/2022 09:42הגב לתגובה זוhttps://www.bizportal.co.il/globalmarkets/news/article/802720
- 17.סבלנות המניה תגיע לשער 375 תוך 3.5 שנים סבלנות יהו 13/03/2022 13:38הגב לתגובה זוסבלנות המניה תגיע לשער 375 תוך 3.5 שנים סבלנות יהודים
- 16.יצחק 13/03/2022 11:10הגב לתגובה זולעומת חברת הענק HAPAG LIOYD שנסחרת במכפיל ריווח 8. כך שצים יכולה לעלות עוד הרבה
- התכוונת שנסחרת במכפיל רווח 2 (ל"ת)יעקב 13/03/2022 15:07הגב לתגובה זו
- 15.יעקב 13/03/2022 11:04הגב לתגובה זוהכתבים בישראל הם החכמים הגדולים הם יודעים הכל.עד מתי האפסים האלה יכתבו מה שבראש שלהם.חבורת אפסים
- 14.מומי 13/03/2022 10:49הגב לתגובה זואין שום צידוק למחירים המטורפים. ניצול ציני של לקוחות ללא חוזים והרי הרווח שלא נגיוני מקורו כולו בסחטנות וניצול ולא פרי התייעלות ארגונית . הקונפרנס מעלה מחירים לאט לאט ומתפוצץ מאושר שהלקוחות מתרצים ומשלמים פי עשר! רק ממלשת סין תעצור את הטירוף שמייקר מאד את תוצרתה.
- 13.אי הבנה מוחלטת 13/03/2022 10:29הגב לתגובה זוצים נסחרת במכפיל 2 והאפאג לויד במכפיל 8, כי צים הונפקה (מסתבר) במחיר ״מציאה״ ומניה של ספנות לא עולה בחודש 100%. אבל היא תסגור לשם, השוק מתקן את העיוות וזה קשור בכך שגם ייכנסו (ונכנסים) יותר מוסדיים אמריקאיים ויהיה יותר סיקור של אנליסטים. וצים צומחת מהותית יותר מהחברות בסקטור, ולכן לשנה הנוכחי, לגביה גם חלק ניכר מהחוזים סגור, ההכנסה בטוחה. אנליסט שמדורג 5* בטיפרנקס מג׳פריס נתן לה יעד 120. 2023? מי יכול לדעת.
- 12.אריק 13/03/2022 10:00הגב לתגובה זוהריווחיות הגבוהה מייצרת לצים הזדמנויות עיסקיות בעתיד שיעצימו את יכולותיה ואת הריווחיות. העובדה היא שאף חברת הובלה ימית לא הגיעה לריווחיות כזו, יתרה מכך, כל נתח השוק ה"רוסי" של השוק יצא מהתחום בעוד שמשקל ההובלה יעלה כתוצאה ממקורות יבוא תחליפיים וצירי תספוקת ארוכים יותר.
- 11.לרון 13/03/2022 09:50הגב לתגובה זוהמשקפיים סוג של אנדרטה???
- 10.לרון 13/03/2022 09:47הגב לתגובה זובנקים?????,,,אזי יותר הסיכון גובר,לא לשכוח,הזהירו ואל תדגישו רווחים,אכן הדגשתם עם היסתייגויות,כל הכבוד אדון אבישי,בלי ציניות
- 9.אבישלום 13/03/2022 09:39הגב לתגובה זוגם אם נאמר שהרווח המייצג הוא 25% הרי שבמכפיל 10 החברה צריכה להיסחר לפי 14 מליארד דולר. כי השנה הקרובה צפויה להיות כמו 2021 [4.5 מליארד רווח] וגם אם אח"כ הרווח יירד לכיוון 1 מליארד לשנה המכפיל מביא את הסכום שהבאתי. מה עוד שלחברה אין היום חובות בנטו. [בניכוי המזומן] ושרוב הסיפינות שלה חכורות כך שהיא יכולה להיפטר מהם במקרה הצורך ולא להיתקע עם עלויות גבוהות בשוק נופל.
- 8.עמירם זקין 13/03/2022 09:38הגב לתגובה זומה זה חוזק כלכלי של מדינה? בסין רוב הכספים מרוכזים בידי המדינה וההמונים חיים ברמת מינימום של קיום. דומה המצב ברוסיה. צים מציגה רווחים אסטרונומיים שנובעים אך ורק מעליית מחירים מטורפת - אולי זה זמן מתאים לבקש שיועילו להחזיר לציבור את סכומי ״התספורות״ שעשו לפני שיחלקו לעצמם בונוסים? ישראל חזקה כלכלית אבל לא מעט מתלוננים - צריך להגיד בבהירות ובקול רם - כ 50% מאלה שכן קמים בבוקר וכן רוצים ועושים מאמץ לפרנס את עצמם ואת משפחתם נהנים משכר מינימום!!! מדינה יכולה עם הכלים שיש בידיעה להקטין פערים חוזקה של שרשרת נקבע לפי החוליה החלשה ביותר. זו המשימה הקריטית של הממשלה. זה לא סוציאליזם ולא קפיטליזם, זה קשור ישירות לבטחון ולרמה הכללית ולשביעות הרצון שהקרא פטריוטיזם.
- 7.הכישלון יתום 13/03/2022 09:21הגב לתגובה זועידן עופר קונה נכסים כושלים של מדינת ישראל משקיע הרבה כסף אבל כשהוא מצליח או שזוממים לנשל אותו או מעלים לו תמלוגים כמו בשישינסקי 2 על כיל. וגם מפריעים לו למכר בשיא ומקללים אותו על ההצלחה ותמיד הוא גונב לישראלים ההזויים ראינו איך כיל היתה בניהול המדינה אפילו אייזנברג מכר את כיל ככשלון וראינו מה קרה עם בזן. די לצרות העין הישראלית . מצד שני אין מה לצפות כשרואים את הרוע של מדינת ישראל ביחס לפליטים ואת השחצנות כאילו ישראל לא תגיע פעם למצב כמו אוקריאנה (ודי מהר מהמצופה) וראינו איך הכוכבים פה זה נוכל הטינדר ואתי כרייף חסרת הכבוד עצמי. לצדה עומד הבן זוג הנבגד בגאווה ובערוץ 12 היא מרואיין בהפתעה. מדינה הזויה שמן הראוי תתחיל לבדוק את עצמה טוב טוב. גועל נפש
- 6.רווחים לצים זהו אפסייד לחברת קנון בעלת השליטה (ל"ת)מייק1 13/03/2022 09:17הגב לתגובה זו
- 5.אייל 13/03/2022 09:06הגב לתגובה זוכמו תמיד יופי של כתבה אבל במקרה של צים יש מקום לפירגון ! אף אחד לא יודע מתי המשבר יגמר -יתכן כבר שנה הבאה אבל יתכן מאוד שלא ! המלחמה באוקרינה - מדיניות 0 הדבקה של סין שרק השבוע התבשרנו על עוצר חדש על על עיר של 10 מיליו תושבים 9כמובן שגם שנזן תחת עוצר יש דיבורים על זן חדש של קורונה ועל כל מני מעצורים לשרשרת ההאספקה נכון נסחרת במכפיל 3 אבל אם נתחשב גם ב פייסבוק המכפיל טרם הדוחות היה גהוהה כשל חברת צמיחה - רוצה לומר לא תמיד החכמים של וולסריט יודעים לפגוע בול ! בנתיים קנון עושה חיל מהדבידנט הענק וכן בעלי המניות של קנון כך שלדעתי יש להמשיך להחזיק עד שמשהוא מהגורמים הנל ירד מהשולחן אגב עלית ריבית פחות תשפיע פה - זה אינפלציה של הצעים ולא של ביקושים בהצלחה לכולם !
- אייל 14/03/2022 09:22הגב לתגובה זומחרי ההובלה הגבוהים פה בשביל להשאר עוד 2-3 שנים לפחות עצוב אבל זה מה שיש https://www.ynet.co.il/health/article/sk1z5y9z9
- 4.מנחם 13/03/2022 08:43הגב לתגובה זואיפה משלמים מס על הדיבידנד שמשלמים בארה"ב
- 3.גדעון 13/03/2022 08:30הגב לתגובה זואבל הממשלה צריכה ליצור תנאים לצמיחה. כגון: פערים בהשכלה, פערים בתקשורת (היכן הדור החמישי?), פערים בלתי נסבלים בתחבורה, הקטנת רגולציה. בשביל כל אלה צריך ממשלה קטנה ויעילה, לא ממשלה ענקית שעסוקה בלריב.
- nuyh 13/03/2022 10:27הגב לתגובה זורוצים ממשלה רזה וחסכונית? תצביעו אך ורק לאחת מ -4 המפלגות הגדולות.
- מסכים אבל כל מי שנוסע לחול רואה שישראל יקרה מאוד מאוד (ל"ת)טוני המרוקאי 13/03/2022 08:42הגב לתגובה זו
- 2.חיים 13/03/2022 08:26הגב לתגובה זוזה שהלך לה טוב בגלל הקורונה אפשר להגיד שגם לנפט ולגז הלך בגלל רוסיה.
- 1.ישראל לא חזקה. רק חזקה על הנייר. חזקה לעשירים בלבד (ל"ת)13/03/2022 08:24הגב לתגובה זו
- נועם 13/03/2022 09:35הגב לתגובה זוגם במדינות אחרות יש אי שיוויון.
- ישראל מושחתת 13/03/2022 09:27הגב לתגובה זוכמו גנץ שדואג לעצמו ולחברים ועוד טוען שזה לטובת ישראל אלפי אנשי קבע יוצאים בפנסיה גדולה בגיל צעיר והמדינה מצניחה אותם לתפקידי ניהול ממשלתיים כשהם לא מתאימים עוד כסף . וגם שולחת לח"ול על חשבונה בתפקיד שטותי כלשהו ואם יש להם ילד בצבא הוא יהיה קל"ב יגור אצל הסבא העשיר ויוכר כחייל בודד. בושה למדינה. וזה ממשיך גם לבתי ספר שם מוצנחות מנהלות חברות של מפקחות העיקר רוצים להפוך את המורים לבייביסיטר בחצי חינם . ולהעיף אותם בגיל 45 מהמערכת ובלי קביעות בלי פנסיה ובלי קשרים. והשיא פה זה אתי כרייף ונוכל הטינדר כוכבים
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.92% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני שנה אלי כליף ראה את המניה במחיר של מעל 22 ומעלה ואמר שזו הבעת אמון בחברה ובמניה והצמיחה תימשך. מאז המניה ירדה בקרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה. בחודשים האחרונים המניה חוזרת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין. היא כבר ב-24 דולר. משקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו זאת כבר שאלה קשה יותר עם מכפיל רווח של כ-9. זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
