קובי שגבחברת תיגבור בתקופה טובה, האם כדאי להוסיף אותה לתיק ההשקעות?
אוכלוסיית בני 65 ומעלה כבר מונה כ-1.3 מיליון ישראלים בשעה שתוחלת החיים הממוצעת כיום בישראל עומדת על 85 לאישה ו-81 לגבר. הארכת תוחלת חיינו הינה תוצר ושילוב של מגוון סיבות לרבות, טכנולוגיה רפואית, שינויים בתזונה והכספים שאנשים מוכנים כיום לשלם על כל "טיפה" ממעיין החיים וכמו שאומרים זוהי רק ההתחלה. מנתוני הלמ"ס עולה כי ב-50 השנים האחרונות קיימת עלייה מתמדת בביקוש לטיפול סיעודי, כתוצאה מהזדקנות האוכלוסייה במדינות מפותחות.
ישנם למעשה 3 סגמנטים מרכזיים בכל הנוגע לאוכלוסייה המבוגרת; דיור מוגן, המציע מתחמי דיור המיועדים לאוכלוסייה מבוגרת המתפקדת באופן מלא, בתי אבות סיעודיים המיועדים לאוכלוסייה סיעודית מבוגרת וסיעוד ביתי המציע טיפול אישי בבית ע"י מטפל צמוד. הפוטנציאל באוכלוסייה המבוגרת נמצא בעת הנוכחית תחת אור הזרקורים.
רק לאחרונה הונפקה רשת בית בכפר (דיור מוגן) בבורסה המקומית לפי שווי של 1.15 מיליארד שקל לאחר שרווחיה זינקו וכמו כן, רשת עמל ומעבר (בתי אבות סיעודיים) נרכשה לאחרונה ע"י קרן פימי תמורת 1 מיליארד שקל. עוד קודם, נמכרה רשת עד 120 לחברת שפיר לפי שווי של 1.3 מיליארד שקל. אנו מעריכים שתחום הסיעוד הביתי הוא מעניין לא פחות משני האחרים ובחרנו להתמקד בטור זה בחברת תיגבור הפועלת בתחום הסיעוד הביתי. מדובר באחת משלוש השחקניות המובילות הפועלות כיום בתחום (הגדולה היא דנאל הנסחרת כיום בבורסה בשווי של 4 מיליארד שקל).
עיקר פעילותה העסקית של תיגבור
פעילותה העיקרית של החברה מתמקדת בהשמת עובדים מיומנים לסיעוד ביתי לאוכלוסייה המבוגרת, לצד מתן שירותי אבטחה והשכרת מבנה המשמש כביה"ח סיעודי.
ביקוש הולך וגדל לשירותי הסיעוד בבית - בעוד הדיור המוגן הינו נחלתה של אוכלוסייה אמידה, שבחרה באופן מודע להעתיק את חייה לדיור מוגן, הרוב המכריע עדיין מעדיף להמשיך לגור בסביבתו המוכרת. אלה האחרונים, לוקחים בחשבון כי היה ויהפכו לסיעודיים, עומדת בפניהם האפשרות לקבל סיעוד ביתי ולהזדקן בבתיהם. בדרך כלל, המצב הסיעודי, מגיע באופן בלתי צפוי, כתוצאה מפציעה גופנית או אירוע בריאותי. במצב כזה, זכאי הסיעודי להכרה מהביטוח הלאומי על חשבון הכספים שנגבים מאיתנו לאורך השנים. בהתאם לתיקון לחוק מ 2018, זכאי כל סיעודי למספר שעות של מטפל, בהתאם לדרגת הסיעודיות שנקבעה לו. באופן כללי, עלות שהות חודשית של אדם סיעודי בבית אבות סיעודי, מוערכת על ידנו ב-15,000 שקל לעומת מטפל צמוד בביתו של הסיעודי שמוערכת בכ-10,000 שקל. הביטוח הלאומי לא מכסה באופן מלא את העלויות וגובה המימון ייקבע בהתאם ליכולתו הכלכלית של אדם סיעודי. ניתן, אם כן, להסיק כי הביטוח הלאומי מעדיף משיקולים כלכליים את הסיעוד הביתי. מהשלב הזה ואילך, הביטוח הלאומי, מעביר את הטיפול בנושא ההשמה, לחברות פרטיות, תוך העדפה ברורה לחברות המובילות בתחום בהן, תגבור. החברות הגדולות הוכיחו את פעילותן לאורך השנים, באיכות העובדים שהן מציעות, דבר חשוב ביותר בעיניו של ביטוח לאומי. הרוח הגבית מהביטוח הלאומי מחזקת בנו את ההנחה, כי לחברה יש עוד המון מקום לצמוח בשנים הקרובות.
- כשההורים שלכם תלויים בכם כלכלית - דור הביניים הפך לרשת הביטחון של ההורים
- שילמתם לביטוח סיעודי וגיליתם שאין לכם ביטוח; מה עושים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פעילות החברה בערוצים נוספים - החברה, פועלת גם בסגמנטים נוספים, פעילות של שמירה ואבטחה (באמצעות רשף בטחון). פעילות זאת נהנית מהסינרגיה שישנה בחברה בשל הנגישות הרבה לכ"א זמין לעבודה במשרות מלאות וחלקיות.
במקביל, ניהלה החברה בשנים האחרונות ביה"ח סיעודי בחדרה. פעילות אשר הניבה הכנסות של כ-13 מיליון בשנה, אך בשורה התחתונה, הפסידה כסף. לכן, בהחלטה אמיצה, הכניסה החברה שוכר בנעליה, שיפעיל את ביה"ח בתמורה ל-.2 מיליון שקל בשנה. אמנם הדבר הוביל לקיטון בהכנסות, אולם המהלך יוביל את השורה התחתונה לרווחית החל משנת 2022.
להלן התפתחות ההכנסות והרווח התפעולי של תיגבור
שתי סוכריות נסתרות במאזן החברה - בבעלות החברה בניין משרדים בן 5 קומות ברחוב פינסקר בת"א, המשמש ברובו כמשרדי החברה. להערכתנו, שינוי תב"ע למגורים או כל שינוי ייעוד אחר, עשוי להשביח את הקרקע בצורה משמעותית. נכס נדל"ני נוסף, הינו שטח של 637 מ"ר, המשמש כחניון במתחם חסן ערפה בת"א. לאחרונה, חתמה החברה על הסכם קומבינציה עם חברת מכשירי תנועה, יבואנית סוזוקי, המחזיקה בקרקע הצמודה, על הקמת מגדל בן 42 קומות בו תקבל תגבור 7,750 מ"ר משרדים.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
בשורה התחתונה
תיגבור, הנמצאת מתחת לרדאר כבר שנים, הפתיעה בשנה החולפת עם מספר מהלכים משמעותיים אשר הניבו לה הכנסות של יותר מ-1 מיליארד שקל. פעילותה בתחום הסיעודי צומחת בקצב דו ספרתי, כשיותר ויותר אנשים מעדיפים לקבל טיפול סיעודי בבתיהם. במקביל, מובילה החברה התייעלות תקציבית בפעילותה (כדוגמת ביה"ח הסיעודי בחדרה) ומשביחה את הנכסים בבעלותה. להערכתנו, הסביבה העסקית התומכת בסיעוד ביתי, יחד עם שיעורי הצמיחה וההתייעלות שנרשמים בחברה, הופכים את תיגבור לחברה מעניינת שכדאי לקחת בחשבון בבניית תיק השקעות.
קובי שגב, שותף מנהל, אקורד ש.ק.ל. בית השקעות
- 7.לרון 21/01/2022 13:06הגב לתגובה זוהמנייה היתה נהדרת להשקעה כשכולם ברחו ממנה,לא כולל כבודי....ולא עכשיו
- 6.לרון 21/01/2022 13:01הגב לתגובה זוכשכולם רצו אחרי דנאל וחילן,אז היה הזמן להשקיע בתיגבור
- 5.יריב 20/01/2022 19:24הגב לתגובה זוגם עם רווח של 29 מיליון שקל ב 12 חודשים אחרונים החברה לא זולה במיוחד (מכפיל כ 20 ולא מדובר בצמיחה של חברת הייטק). לגבי הנדל"ן, ייקח זמן להשבחה ולא ברור השווי של הנדל"ן ואם הוא משנה את התמונה. אןלי אין כיום הרבה הזדמנויות בשוק והוא יקר מאד, אבל אף אחד לא מצמיד לכם אקדח לרקה ומכריח אתכם להשקיע במניה שכבר מגלמת את החדשות החיוביות במחיר שלה.
- 4.חברה אולי טובה אבל כהשקעה היא יקרה. (ל"ת)שלומיד 20/01/2022 13:45הגב לתגובה זו
- 3.דנידין 20/01/2022 11:21הגב לתגובה זובשליטתו מחזיק במניה. זה ממש לא רציני כתבה שנראת ממומנת
- 2.J 20/01/2022 10:32הגב לתגובה זועשתה כבר מהלך השנה. מיהי החברה השלישית?
- 1.אלי 20/01/2022 08:50הגב לתגובה זותשאירו לנו אותה מתחת לרדאר ואל תזיקו. משקיע מתוחכם לא צריך את הכתבה כדי להיות שם.
- להיפך, הכתבות יעזרו למשקיעים המתוחכמים שכבר בפנים. (ל"ת)אבישלום 20/01/2022 10:40הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
