הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
גל בוגין סולגרין
צילום: אייל טואג

סולגרין נכנסת לארה"ב: רוכשת 20% בחברה ב-104 מיליון דולר

החברה הנרכשת צופה הכפלה של ההכנסות והרווח הגולמי בשנה הקרובה וסולגרין צפויה לשלוט בחברה עד שנת 2022 עם אחזקה של 55%
נתנאל אריאל |
נושאים בכתבה סולגרין

חברת האנרגיה המתחדשת סולגרין אשר נשלטת ע"י ג'נריישן קפיטל 1.9% (51.4%) מדווחת על חתימת מתווה להשקעה בחברת Kuubix האמריקאית, הפעילה בתחום הסולארי ב-6 מדינות בארה"ב, בסכום כולל של כ-104 מיליון דולר, לסולגרין תהיה בלעדיות לאחזקת כלל הנכסים המסחריים ולמכירת החשמל אשר יפותחו על ידי החברה הנרכשת, כאשר התחזית של Kuubix ל-2021 היא להכנסות של למעלה מ-80 מיליון דולר, ורווח גולמי של יותר מ-20 מיליון דולר - כפול לעומת השנה האחרונה.

בשנת 2020 ההכנסות של Kuubix עמדו על כ-35.5 מיליון דולר (מכירות של כ-48 מיליון דולר) והרווח הגולמי על כ-9 מיליון דולר. יו"ר סולגרין גל בוגין אמר לביזפורטל, כי הפער נובע "כתוצאה מעלויות החתימה על ההסכמים, תהליך הרישוי והחיבור והקמת המערכות הסולאריות שלה. החברה סבורה כי לא נכון להציג את הרווח התפעולי כיוון שהיא משקיעה כספים בצמיחה עתידית. שיעור הרווחיות הגולמית עומד על כ-25% והחברה צופה כי תוכל אף להגדיל אותו בשנים הבאות. השקעתנו בפלטפורמה עובדת, צומחת ורווחית, תהווה מכפיל כוח ותאפשר לנו להאיץ את הפעילות בארה"ב – שוק עמוק ורחב הנהנה מתמיכה נרחבת של הממשל". 

Kuubix הוקמה ב-2016 ופועלת כיום ב-6 מדינות בארה"ב במכירה והקמה של מערכות סולאריות ביתיות ללקוחות קצה וכן בפיתוח והקמה של מערכות סולאריות מסחריות ללקוחות עסקיים.

הרכישה תתרחש במספר שלבים, תוך העמדת הלוואות

על פי הדיווח, בשלב הראשון העמידה החברה סולגרין הלוואה של 10 מיליון דולר. ברבעון השני של 2021 תרכוש סולגרין ממניות Kuubix בסך של כ-30 מיליון דולר ותחזיק בכ-20.6% ממניות החברה ותעמיד הלוואות המירות נוספות בסכום של כ-24 מיליון דולר (ובסך הכל כ-34 מיליון דולר ב 2021). לאחר ההמרה הצפויה (לאחר עמידה ביעדים) בתחילת 2022 סולגרין תחזיק שיעור כולל של 44%.  

 

עוד לפי ההסכם, בכפוף לעמידה ביעדי 2021, תרכוש סולגרין במהלך הרבעון הראשון של 2022 מניות נוספות של Kuubix בהיקף של כ-20 מיליון דולר, ובכך תעלה לאחזקה של כ-55% מהון המניות של החברה, ולצד זאת תעמיד הלוואות המירות בסך של עד כ-20 מיליון דולר.

 

החל משנת 2022 ועד לסיום שנת 2023 לסולגרין תהא האופציה לרכוש מניות נוספות של Kuubix מהבעלים הקיימים בשיעור כולל של עד 33% בעד כ-60 מיליון דולר.

 

בתחילת השנה החלה סולגרין  לפעול באיטליה ודיווחה על הסכם בהיקף של עד 200 מיליון דולר מול חברה יזמית באיטליה לפיתוח פרוייקטים קרקעיים במדינה. הצדדים יקימו שותפות מוגבלת לצרכי פיתוח, הקמה, מימון והפעלה של פרויקטים פוטו-וולטאיים, כשסולגרין תחזיק ב-85% ממנה והיזם האיטלקי ב-15%.

 

בראיון לביזפורטל באוקטובר אמר יו"ר סולגרין, גל בוגין, כי "אנחנו מקדמים פיתוח של 200 מגה וואט פרויקטים עתידיים, וזו מהות הפעילות העתידית, אלו יגיעו למימוש תוך 12-24 חודשים. זאת פעולה שתייצר הכנסות ורווחים בטווח המיידי – ה-FFO של החברה יגדל ב-10 מיליון אירו בשנה. וגם בינינו תשתית לשנים קדימה. זה מהלך שפותח פעילות ארוכת טווח בשוק שהוא אחד השווקים הגדולים בתחום האנרגיה המתחדשת באירופה".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אלי כליף (צילום: עידו לביא)אלי כליף (צילום: עידו לביא)

העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע דירוג חוב

הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

 

Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.

אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."


העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות. 


מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה: 

להמשך הכתבה לחץ כאן