חברת בזק עוברת טלטלות בשנים האחרונות, אך נראה שמאז שעברה השליטה בחברה, החברה ממוקדת מטרה. השנה האחרונה היתה מאתגרת בגלל הקורונה, אבל בזק באופן יחסי עברה אותה בשלום. אנשים ממשיכים לצרוך טלפוניה ואינטרנט, וגם הפעילות הסלולארית שאומנם נפגעה (בגלל ירידה בשירותי הנדידה/ רומינג) לא היתה קטסטרופה. 

התוצאות של בזק היו טובות ברבעון האחרון של 2020 ובשנת 2020 כולה. זו היתה שנה של התייצבות, אחרי אירועים לא פשוטים במהלכם עברה גם השליטה לקרן סרצ'לייט. ועדיין - הרגולטור ממשיך לבחון את בזק בשבע עיניים כשהפעם יש כוונה  להוריד את תעריפי הטלפון הקווי. אם זה ייצא לפועל, זה ייפגע בהכנסות בזק ב-300 מיליון שקל בשנה. בחברה מנסים להילחם בזה. הנושא עדיין בשימוע. אם יצליחו להוריד את המכה הזו, החברה תכה את התחזית השמרנית שהיא נתנה ל-2021 - ירידה של 10% ברווחים.

ברבעון הרביעי הסתכמו ההכנסות ב-2.2 מיליארד שקל, בדומה לתקופה המקבילה. הרווח התפעולי הסתכם ב-300 מיליון שקל. בשורה התחתונה מציגה בזק מעבר לרווח של 174 מיליון שקל, מול הפסד של 87 מיליון שקל ברבעון מקביל. אלמלא הוצאות חד פעמיות (הפרשה לפרשית עובדים ועוד) הרווח היה גבוה יותר. כשבוחנים את החברה לפי EBITDA רואים שהיה רבעון טוב במיוחד והכי חשוב, התחזית קדימה טובה, בהינתן הסביבה העסקית והרגולטורית. רווח הנקי המתואם המיוחס לבעלי מניות צפוי להיות כמיליארד שקל, ה-EBITDA המתואם יעמוד על כ-3.5 מיליארד שקל וה-CAPEX (השקעה ברכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים) מוערך בכ-1.7 מיליארד שקל - בשני הסעיפים הראשונים מדובר בירידה לעומת 2020 מרמות של 1.14 מיליארד שקל ו-3.66 מיליארד שקל ב-2020, אבל זה כולל כאמור פגיעה בהכנסות התחום הקווי בגלל רגולציה. אלמלא הפגיעה הזו, הרווח היה גדל - בזק מבחינה אורגנית מגדילה רווחים. זו בשורה חשובה למשקיעים.

בזק נסחרת בבורסה בכ-9.5 מיליארד שקל ויש לה חוב נטו של 6.8 מיליארד שקל. המשמעות היא שהשווי פעילות שלה - EV - הוא כ-16.3 מיליארד שקל (שווי פעילות שווה לשווי השוק בתוספת החוב). ה-EBITDA שלה הוא באזור 3.5 מיליארד שקל וזה מבטא מכפיל תפעולי/ מכפיל EV/EBITD של 4.6. ממש לא גבוה, אם כי חברות תקשורת בעולם נסחרות לא במספרים רחוקים מזה.    

• אפלייד מטיריאלס עוקפת את ציפיות האנליסטים - אך התחזית חלשה
• מג'יק עם תוצאות טובות, אבל התחזית מאכזבת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כך או אחרת, הסיפור האמיתי – או נייר הלקמוס – של 2021 יהיו הסיבים. מנכ"ל בזק, דודו מזרחי, מעוניין שעד סוף השנה מיליון בתי אב בישראל יהיו מחוברים לתשתית החדשה. "2020 הייתה מוצלחת והיא רק השתפרה. רבעון 4 היה רבעון מטורף מבחינתנו. אחרי הרבה שנים של התכווצות אנחנו חוזרים לצמיחה", אומר מזרחי בראיון לביזפורטל.

"בטלפון הקווי, בעבר לקוחות העדיפו לקחת קו סיטונאי, אבל הצלחנו לשפר את המאזן הטלפוני ואנחנו רואים ירידה חדה בשחיקה והפעילות הקווית השתפרה מאוד. אותו הדבר גם באינטרנט הקווי, למרות התחרות, גדלנו במצבת הלקוחות הקמעונאיים. זו הייתה שנה עם ביצועים טובים. נכנסנו לסיבים. גם השקנו 200 מגה וגם את פרויקט הסיבים – אז אנחנו במקום טוב".

מה הלו"ז לפרויקט?

"לקחנו יעדים מאוד גדולים כדי לגשר על הפערים בלו"ז. היינו אמורים להתחיל כבר לפני 5 שנים. מתחילת השנה אנחנו פורסים כ-100 אלף משקי בית בחודש. כרגע חיברנו 300 אלף משקי בית וכל יום אנחנו מחברים 400 בניינים ואנחנו במאמץ משולב בכל הארץ שבו כולם פורסים בו זמנית. זה הקצב הכי מהיר בעולם ככל הידוע לי. עד סוף השנה אנחנו נחבר מיליון משקי בית. אנחנו רק מחממים מנועים ואנחנו מאוד אופטימיים".

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

יש צמיחה בהכנסה הממוצעת מלקוחות?

"ה-ARPU באינטרנט שלנו צומח בקצב יפה. זה לא מהעלאות מחיר, אלא משירותים נוספים שהלקוחות מוסיפים לקו האינטרנט. זה המוצר היחיד שגדל בשוק התקשורת וזה גדל גם השנה".

מה בנוגע לאינטגרציה?

"הפעילות של בזק בינ"ל מתמזגת עם יס. יש שם פעילות אינטגרציה שלא מתחברת, עכשיו אנחנו שוקלים מה לעשות עם זה בעזרת חברה חיצונית. האם היא תישאר חברה עצמאית או שתתמזג עם הפעילות של בזק, שיש לה פעילות אינטגרציה עסקית מאוד משמעותית".

לגבי התחזית, היא לא נמוכה מדי?

יש טענה שאנחנו בדרך כלל שמרנים בתחזיות, מה שמעיב לנו זה סיפור הטלפונייה, הפגיעה יכולה להגיע ל-300 מיליון שקל לשנה. אנחנו אופטימים שזה לא יסתיים ככה, אבל חייבים לקחת את זה בחשבון. גם בסלולרי כל הסקטור סובל מהעובדה שאין רומינג. אבל כרגע חוסר הוודאות בנושא הקווי הכי משפיעה.

מה היעד הכי משמעותי שלך לשנה?

"ההשקה של הסיבים, לעמוד ביעדי הפריסה ולעשות פעילות מכר אגרסיבית ומוצלחת כדי לחבר כמה שיותר לקוחות לשירותים החדשים שלנו".