אינטרקיור צומחת חזק, עוברת לרווח ונערכת להמשך צמיחה
הכנסות של 22.5 מיליון שקל, צמיחה של פי 8 מול הרבעון המקביל ושל יותר מפי 2 מול הרבעון הקודם; החברה עברה לרווח של 1.9 מיליון שקל ו-EBITDA חיובי של 7.1 מיליון שקל; נערכת לצמיחה מסחרית מואצת גם בתחום הפנאי - פועלת להקמת חנויות ייעודיות ברחבי הארץ
חברת הקנאביס הרפואי אינטרקיור 2.02% מדווחת על תוצאות שיא של מגזר הקנאביס הרפואי לרבעון השלישי של 2020 עם צמיחה של פי 8 במכירות מול הרבעון המקביל אשתקד ושל יותר מפי 2 מול הרבעון הקודם. החברה השלימה את בניית האתר הדרומי מהגדולים בארץ ובעולם וסיימה מחזור מסחרי ראשון של מוצרי קנדוק. הרווחיות הגולמית של קנדוק גדלה, הרבעון השביעי ברציפות, לשיעור הגבוה מ-50% מההכנסות, הרווח התפעולי הגיע לכ-6.1 מיליון שקל, כ-27% מהמחזור, וה-EBITDA הסתכם ב-7.0 מיליון שקל, כ-31% מסך הכנסות החברה. באינטרקיור מציינים כי החברה נערכת להמשך צמיחה מסחרית מואצת בפעילותה ולעמידה בביקושים הגוברים.
הצמיחה המואצת ברבעון נובעת הן מצמיחת השוק והן לאור גידול בנתח השוק של קנדוק, ביקושים גבוהים לקו המוצרים האיכותי, מימוש הסכמים מסחריים עם בתי המרקחת ושיתופי פעולה בינלאומיים.
התפתחות הכנסות אינטרקיור (במיליוני שקלים)
מקור: אינטרקיור
בשורה התחתונה מדווחת החברה על מעבר לרווח כולל של כ-1.9 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-15.5 מיליון שקל ברבעון המקביל.
הרווחיות הגולמית גדלה משמעותית והגיעה ברבעון השלישי ל-51% (קנדוק), שיפור של מאות אחוזים מול הרבעון המקביל. השיפור החד ברווחיות הגולמית מקורו בגידול המואץ בהכנסות ומימוש ההסכמים המסחריים עם בתי המרקחת ושיתופי הפעולה הבינלאומיים. במהלך הרבעון השלימה החברה גידול מסחרי ראשון באתר הדרומי שהינו מהגדולים והמתקדמים בארץ ובעולם.
מקור: אינטרקיור
הרווח התפעולי ברבעון השלישי הסתכם בכ-6.1 מיליון שקל (כ-27% מההכנסות) בהשוואה להפסד תפעולי של כ-4.4 מיליון שקל ברבעון המקביל.
מקור: אינטרקיור
ה-EBITDA הסתכם ברבעון השלישי בכ-7.0 מיליון שקל (31% מההכנסות), לעומת EBITDA שלילי של כ-5.1 מיליון שקל ברבעון המקביל.
תזרים מזומנים חיובי לראשונה, מפעילות שוטפת הסתכם ב-6.3 מיליון שקל. עיקר השינוי נובע מגידול במחזור הפעילות של החברה ובהון החוזר שלה. היקף המזומנים ושווי מזומנים הסתכם בכ-48 מיליון שקל.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנועי צמיחה
באינטרקיור מציינים כי במהלך הרבעון השלישי המשיכה מגמת הביקושים גבוהים לקווי המוצרים של החברה. החברה סיפקה כמות שיא של מוצרי קנאביס רפואי, וזאת בין היתר, במסגרת הסכמי האספקה המחייבים עליהם חתמה המסתכמים בכ-32 טון קנאביס רפואי לתקופה מצטברת של עד שלוש שנים. מדובר על ההסכמים האסטרטגיים עם חברות מהגדולות בעולם, Tilray, Organigram ו-Aphria.
קנדוק היתה הראשונה לקבל אישור ייצוא מסחרי לאיחוד האירופי, המהווה שוק היעד המרכזי לייצוא קנאביס רפואי בתקן GMP. קבלת ההיתר הינו צעד משמעותי למימוש ההסכם האסטרטגי עם Tilray באמצעותו תתאפשר לקנדוק גישה לשווקים קיימים ופוטנציאליים בהם פועלת Tilray, בכ-15 מדינות ובכללן גרמניה. קנדוק צופה ומעריכה כי הייצוא יושלם בזמן הקרוב. בנוסף, קנדוק נערכת להשקת סדרת מוצרי פרימיום נוספת במסגרת השותפות האסטרטגית עם Aphria, סדרת Canndoc Stars.
עוד מציינים בחברה כי קנדוק נערכת לצמיחה מסחרית מואצת גם בתחום מוצרי הפנאי, מוצרי ה-CBD, בכפוף לאישור, ובמסגרת זו רכשה את חברת כאן עולם הפועלת להקמת חנויות ייעודיות ברחבי הארץ מתוך אסטרטגיה ממוקדת להובלת שוק הקנאביס לצרכי פנאי בישראל. קנדוק רואה בתחום מוצרי ה-CBD פעילות בעלת פוטנציאל כלכלי משמעותי אשר יאפשר לקנדוק אפיקי הכנסה ויצירת תזרימי מזומנים נוספים בארץ ובעולם.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
מהחברה נמסר כי התחרות המתגברת פוגעת בעיקר בשחקנים שאינם משתייכים למוצרי הפרימיום. התחרות היום, מסבירים בחברה, היא על האיכות, ושם קנדוק ממוצבת כמובילת שוק. קנדוק גם יצרה הובלה בתחום הייצוא וחתמה על הסכמי שת"פ ל-7.5 שנים קדימה.
לחברה יש הסכמים עם 3 ענקיות עולמיות (טילריי, אפרייה, אורגניגרם) ועם כל בתי המרקחת בישראל לרבות סופרפארם. חלק מההסכמים כוללים שימוש באפיקי הפצה בינלאומיים כהיערכות לייצוא וכל ההסכמים כאמור על מותג משותף.
לגבי ההמשך, החברה מציינת כי השוק בשינוי רגולציה תכופים והחברה נערכת לכל התרחישים. קנדוק רכשה את רשת כאן עולם כדי להתמודד עם השינויים הצפויים בלגליזציה ובכניסת ה-CBD כשבמקביל כאמור יש לה הסכמי הפצה בינלאומיים כדי להיערך לייצוא.
- 10.חה חה ברק טרח זקן עד שמשהוא יזוז הוא כבר ימות (ל"ת)מתי מבני ברק 02/12/2020 07:51הגב לתגובה זו
- 9.מישאל מור 01/12/2020 22:55הגב לתגובה זובנושא קנאביס, התנהלותו של אהוד ברק, פרופ' צ'חנובר, דנינו ואיתן בן אליהו ודומיהם זה כל הסיפור על רגל אחת! אם בארזים!? נפלה שלהבת מה יעשו אזובי הקיר? לדעתי, אנו מחקים את התרבות ואת המודל הכלכלי האמריקאי, "מה שטוב לעסקים טוב למדינה", כולל תרבות צריכת הסמים. לכן, גם בסוגיית הקנאביס, כלכלת השוק הקפיטליסטי "תנצח"! שוק הסוגד ומקדש כמעט כל אמצעי לצבירת הון שמאפיל על כל שיקול אחר. בארץ מתחולל בליץ תקשורתי ע"י גורמים רבים, כולל דמיות מכל קשת הפוליטית. אנשי תקשורת, רופאים, חוקרים, מעשנים, מגדלים, ובעיקר משקיעים וחברות בורסאיות הסוחרות במניות קנאביס. אם אלה פני הדברים, האם אנו באמת עם בחירה?. בפועל, מעמידים את "העגלה לפני הסוסים" ויוצרים עובדות בשטח!. הפעילות האינטנסיבית והנחושה של בעלי העניין היא שהכריעה את הכף!. בפועל, בארץ אימצו חסידי הגידול והמסחור את מילות הקסם "קנאביס רפואי" (במסווה לדאגה לחולים, כביכול), ו"אי הפללה" כ'סוס טרויאני' ללגליזציה עתידית של הסם, לשם כך כל הדרכים כשרות. במטרה להגיע ליעד הנכסף של הלגליזציה מבוצעים תרגילים מניפולטיביים, תוך זריעת דיסאינפורמציה רבה בנושא מורכב זה.
- 8.מיכאל 01/12/2020 16:39הגב לתגובה זופוליטיקאים לשעבר ובהווה יהיו אחראים להכשרה חוקית של צריכת סמים.
- 7.יוני 01/12/2020 15:49הגב לתגובה זווואוווווו
- 6.קשקוש, אין המלצות בנקים! (ל"ת)דוד 01/12/2020 15:10הגב לתגובה זו
- 5.קשקוש, אין המלצות בנקים! (ל"ת)דוד 01/12/2020 15:09הגב לתגובה זו
- 4.שלמה 01/12/2020 14:48הגב לתגובה זוהפדופיל ברק גם קטינות וגם סמים שיתפוצץ לו הוריד של המוח
- 3.הייתה צריכה להגיע לשער 480 כבר מזמן (ל"ת)מנחם 01/12/2020 14:11הגב לתגובה זו
- 2.מיכל 01/12/2020 13:23הגב לתגובה זואל תשכחו שגם לברק יש אינטרס עצמי שהמנייה תזנק ולא רק כיור אינטרקיור ולא רק למען השם הטוב שלו אלא הוא אישית אמור לקבל אופציות על המניה וזה כדאי לו אישית
- 1.אובייקטיבי 01/12/2020 13:02הגב לתגובה זואני דוקא מאמין בברק......אבל שים לב אהוד: לפני חצי שנה המניה עמדה על 450 היון 370 אתה חזק במתימתיקה אתה מחייך תן גם לנו לחיך
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
