ריט 1: ירידה של 10% בהכנסות, מורידה תחזיות פעם נוספת
קרן ההשקעות במקרקעין ריט 1 0% מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות, לצד נפילה של כ-30% ברווח הנקי ברבעון השלישי של 2020. בתוך כך, בעקבות הטלת הסגר השני בעקבות התפשטות הקרונה מורידה החברה את תחזיותיה לשנת 2020 פעם נוספת וצופה NOI בטווח שבין 320-326 מיליון שקל, ו-FFO בטווח שבין 226-232 מיליון שקל
הכנסות החברה ברבעון השלישי של 2020 עמדו על כ-78 מיליון שקל, ירידה של כ-10%, בהשוואה לכ-86.4 מיליון שקל. הירידה בהכנסות מיוחסת להשפעות משבר הקורונה על תוצאות החברה.
בשורה התחתונה מדווחת החברה על רווח נקי של כ-56.8 מיליון שקל, ירידה של כ-30.6%, לעומת כ-80.8 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2019.
ההכנסות מנכסים בניכוי הוצאות תפעול (NOI) ירדו בכ-9.8% ועמדו על כ-82 מיליון שקל, בהשוואה לכ-90.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
ה-FFO הריאלי הסתכם בכ-60.1 מיליון שקל, ירידה של כ-9% בהשוואה לכ-66 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
ריט 1 - תמצית תוצאות כספיות
מקור: דוחות ריט1
הורדת תחזיות פעם נוספת
בעקבות השפעות משבר הקורונה והטלת הסגר השני, מעדכנת החברה כלפי מטה את תחזיותיה לשנת 2020 פעם נוספת. במסגרתם, היא צופה כי ה-NOI יעמוד בטווח שבין 320-326 מיליון שקל, לעומת כ-330-340 מיליון שקל בתחזית הקודמת. ה-FFO צפוי לעמוד בטווח שבין 226-232 מיליון שקל, לעומת כ-235-245 מיליון שקל בתחזית הקודמת.
חלוקת דיבידנד
החברה הודיעה כי תחלק דיבידנד של כ-18 אגורות למניה בגין רווחי הרבעון השלישי של 2020, ובהיקף כולל של כ-32 מיליון שקל. הדיבידנד השנתי הצפוי בגין 2020, צפוי לעמוד על כ-128 מיליון שקל (72 אגורות למניה), המשקף תשואת דיבידנד של כ- 4.7%.
- דמרי מדווחת על גידול של 22% בהכנסות ברבעון ורווח של 45 מ' ש'
- אחרי השנה החלומית: ירידה של 8% בהכנסות על בד - 371 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שמואל סייד, מנכ"ל ריט 1: "עד כה, הפגיעה כתוצאה ממשבר הקורונה בתחום המשרדים הייתה מינורית, והתבטאה בעיקר במתן הקלות מעטות בדרך של פריסה תזרימית. גם בתחומי התעשייה, הלוגיסטיקה ובתי החולים הסיעודיים לא ניכרת פגיעה למועד זה. אנו מעודדים משיעורי הגביה בתיק שנותרו גבוהים כמו לפני המשבר וממשיכים בחידושי שכירויות וחוזים חדשים כמו גם במדיניות חלוקת הדיבידנד, כאשר הצפי לחלוקת הדיבידנד בגין שנת 2020 עומד על כ-128 מיליון ש"ח, המשקף תשואת דיבידנד למניה של כ-5% ביחס למחיר המניה כיום, וצמיחה של כ- 6% ביחס לדיבידנד שחולק בגין שנת 2019".
- 3.יאיר 15/11/2020 11:49הגב לתגובה זוברור שהערך יורד כששוק הדיור בזעזוע
- 2.סה"כ צפוי וסביר מאוד (ל"ת)שלומי 15/11/2020 10:34הגב לתגובה זו
- 1.המצב הרבה יותר טוב מכמה שמניה ירדה, ואחרי החיסין יעלה (ל"ת)שמוליק 15/11/2020 09:36הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
