"אישור התרופות ל-HIV יאפשר לטבע לסיים חזק את 2020"
מניית טבע -2% , נמצאת בטריטוריה שלילית. מתחילת השנה ירדה המניה ב-6.8%. לא נורא, אבל לא מזהיר במיוחד לאור תוצאות טובות ברבעונים האחרונים למרות הקורונה. הבעיה הגדולה של טבע היא ככל הנראה העניין המשפטי - תביעות רודפות אותה ובמיוחד התביעות נגד השיווק של החומרים הממכרים ותביעות בגין תיאומי מחירים. רוב האנליסטים המסקרים את החברה סבורים שזה פתיר - עניין של זמן, עניין של פיצוי (שיתמשך על פני שנים), אבל פתיר. בינתיים החברה מספקת את הסחורה. לאחרונה דיווחה החברה על השקת תרופות גנריות לחולי HIV ומתברר שזה מאוד משמעותי עבורה.
טבע ממוצבת חזק בשוק התרופות הגנריות לטיפול בנגיף ה-HIV (איידס), שוק שבמחצית 2020 נאמד בלמעלה מ-900 מיליון דולר. יש לה תרופות גנריות בארסנל ויחד עם התרופות החדשות היא צפויה להיות שחקנית משמעותית בשוק.
מה החדשות ולמה זה משמעותי? בשבוע שעבר, בתום שנתיים מאבק על הפטנט של חברת גיליאד (סימול: GILD), בית המשפט בארצות הברית אישר לטבע לייצר תחליפים גנריים לתרופות טרוואדה (Truvada) ואטריפלה (Atripla), שיחדיו הכניסו קרוב ל-920 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2020. אגב, טרוואדה הכניסה כ-80% מהסכום עם 753 מיליון דולר.
להערכת אליוט ווילבור, אנליסט של חברת ריימונד ג'יימס, הזכייה במשפט, שהחל בספטמבר 2018 ונחשב לאחד מתיקי הפטנטים הארוכים בתעשייה, נותן לחברה יתרון בשוק הזה על פני המתחרות, שבדרך לאישור התרופה. "אישור התרופות ל-HIV יאפשר לטבע לסיים חזק את 2020", אומר ווילבור ומוסיף - "אנחנו סבורים כי מתוך 9 החברות שהגישו בקשות לתרופות גנריות הנכנסות לשוק זה, סגירת המשפט המוקדמת מעניקה לטבע יתרון בהשקת התרופות החדשות
- אופקו רוכשת חברת ביוטכנולוגיה תמורת 300 מיליון דולר בעסקת מניות
- מודרנה נופלת: לא מומשה האופציה לרכש נוסף ע"י COVAX - הלקוח הגדול של נובהווקס שגם יורדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"נראה שהמתחרות שלה, נאבדו בסבך אישורי ה-FDA", הוסיף ווילבור ומעריך כי טבע תוכל לתפוס נתח שוק של בין 30 ל-40% מהשוק הגנרי הזה.
עם זאת, הוא קובע שהמתחרים לא נמצאים הרחק מאחור, מה שבסוף צפוי להוביל לתחרות ולירידה במחירי התרופות הגנריות ל-HIV. להערכתו שווי השוק של התרופות למחלה נאמד ב-1.9 מיליארד דולר בשנה, כשהחלק של התרופות הגנריות יכול להגיע ל-600 מיליון דולר בשנה - בשלב הראשון טבע תהיה לבד. בשל כך הוא צופה שהגידול ברווח למניה שתציג החברה, יעמוד על בין 0.04 לבין 0.05 דולר למניה. את מחיר המניה הוא קובע על 15 דולר, המהווים אפסייד של 63% ביחס למחיר של 9.2 דולר למניה.
- 9.יחסי ציבור לפושעים שלומיאלים (ל"ת)משה 08/10/2020 06:33הגב לתגובה זו
- 8.משה 07/10/2020 15:50הגב לתגובה זולמרות הכתבה המניה לא הגיבה היום.
- 7.אזרחי ישראל מנית טבע זאת מניה לטווח ארוך מאוד למי 07/10/2020 15:42הגב לתגובה זואזרחי ישראל מנית טבע זאת מניה לטווח ארוך מאוד למי שיש כח נפשי חזר וגם אויר כלכלי כמובן להשקיע כסף מיותר שבמקרה ומפסידים אז לא נורא, כמו כן אני אישית מושקע המון כסף ומאחל לעצמי יום יום שהפסיד את הכסף ככה כולם בריאים כל עם ישראל והעולם, אז קצת לחשוב ולחשוב תודה וחג שמח
- 6.ניראון 07/10/2020 15:01הגב לתגובה זומחברת תרופות ענקית נהפכה לחברת העתקה .
- 5.תל אביב 07/10/2020 15:00הגב לתגובה זולטרוואדה הישנה יש תופעת לוואי של איבוד סידן מהעצמות והוחלפה ע"י תרופה חדשה בשם BIKTARVY של גליאד המכילה 3 מרכיבים בקפסולה יומית אחת. ללא תופעות לוואי.
- 4.השקעה לטווח ארוך 07/10/2020 14:59הגב לתגובה זוטבע תעלה במאות אחוזים ואלו הסיבות: 1. החברה מרוויחה המון כסף ותמשיך לצמצם את החוב שכבר התכווץ מ-40 מיליארד (נכון לינואר 2018) ל-23.9 מיליארד נטו. מוקדם יותר השנה העריך שולץ כי החוב ייחתך ב-50% נוספים עד 2023. אם אכן החוב של החברה יעמוד על 12-13 מיליארד, אפילו בהיעדר צמיחה, מחיר מניה של 40-50$ עדיין ישקף לה מכפיל רווח נמוך. 2. החברה הכתה את התחזיות במשך ארבעה רבעונים ברציפות (החל מדוחות נובמבר 2019) ולמרות זאת עדיין נסחרת במכפיל רווח מגוחך. 3. ברבעון האחרון בשיחה עם המשקיעים שולץ עדכן על עלייה משמעותית כבר בחודש יולי בתרופות המקור אג'ובי ואוסטדו ויש משמעות גדולה להמשך צמיחה במוצרים אלה. 4. טבע ייצבה את השחיקה בקופקסון שמכירותיו ברבעון האחרון עמדו על 238 מיליון לעומת צפי ל-178 מיליון. 5. מהדוחות האחרונים המניה ירדה ב-30 אחוז לאור הגשת כתב האישום בפרשת תיאום המחירים. המניה נחתכה בעשרות אחוזים כבר במאי 2019 עם פרסום הפרשה וגם בתרחיש בו טבע תיאלץ לשלם מאות מיליונים, הקנס כבר מגולם במחיר המניה. 6. בימים האחרונים פורסמה הודעה לפיה סיכויי הצלחה גבוהים להסדר של טבע ו-ENDP שאתמול זינקה ב14 אחו
- 90 דולר\ (ל"ת)רפי 22/12/2020 22:37הגב לתגובה זו
- אחד שמבין 07/10/2020 16:00הגב לתגובה זויישר כח על הנימוק אני חושב מעבר ....זינוק חד כפי שנפלה במהירות תחזור במהירות .50 דולר בקרוב מאוד ...100 דולר תוך שנה שנה וחצי
- 3.מייק 07/10/2020 14:40הגב לתגובה זונקווה שתעלה כדי לדפוק עליה שורט נוסף
- 2.לצבור מניות ומהר 07/10/2020 14:03הגב לתגובה זוסה הזמן לצבור כמויות של המנייה
- אלון 07/10/2020 15:18הגב לתגובה זודי עם האשליותטבע מרוסקת ויקח לה שנים להתאושש
- יואב 13/01/2021 11:55טבע מניה חזקה מאוד, סוף שנה 40 דולר
- 1.לוי 07/10/2020 13:42הגב לתגובה זומה עוד הפעם אתם מנסים להפיל את המשקיעים בטבע , תאמרו את האמת מי זה שמממן לכם את הכתבות בנושא
- דוד 07/10/2020 14:37הגב לתגובה זוהביאו ידיעות, כל אחד יבדוק ויחליט.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -2% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני שנה אלי כליף ראה את המניה במחיר של מעל 22 ומעלה ואמר שזו הבעת אמון בחברה ובמניה והצמיחה תימשך. מאז המניה ירדה בקרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה. בחודשים האחרונים המניה חוזרת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין. היא כבר ב-24 דולר. משקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו זאת כבר שאלה קשה יותר עם מכפיל רווח של כ-9. זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
