מדד הפחד בשיא של 99 נקודות - אז זה לא פלא שכולם מריחים דם
מדד הפחד (VIX) של תל אביב, ה-VTA35, הגיע השבוע לשיא חדש. זו לא סיבה למסיבה, אלא אם עשית שורט עליו לפני חודש. ככה זה כשיש מחלה מדבקת ומסתורית, שהפכה לאיום על כלכלות של מדינות שלמות. ביום חמישי האחרון מדד הפחד הישראלי גירד את ה-99 נקודות. אחר כך הוא "התייצב" ונסגר על 86 נקודות. עלייה של 500% בחודש אחד בלבד.
"הציבור הרחב מכר במהלך השבוע קרנות נאמנות בהיקפים גדולים של למעלה מ-10 מיליארד שקל. הפדיונות הגבוהים משקפים את רמת החרדה והלחץ בקרב הציבור הרחב", כתב ניר קסטרו, כלכלן מחלקת מסחר נגזרים ומדדים בבורסה בבלוג שלו באתר הבורסה ושמתפרסמים פה לראשונה.
>>>אלו הימים של המיליונרים החדשים
עכשיו עם הדיבורים על סגר כולל בשבועות הקרובים, יש סיכוי שמדד הפחד ימשיך לטפס, עד שיגיע היפוך בעקומת התפשטות המגפה. נפחד ונראה. בינתיים, נראה שמערכת הבריאות לא עומדת בקצב.
מערכת הבריאות נכנסת לבידוד
כמה שנים שמשרד הבריאות נמצא תחת ביקורת ציבורית בשל התדרדרות המערכת? לא מעט. הזקנה במסדרון או ההמתנה במשך חודשים לבדיקות או צילומים שיכולים להיות מצילי חיים הפכו לשגרת חייהם של מרבית החולים בחיים במערכת הבריאות הציבורית בישראל. ואלה רק 2 דוגמאות.
- הברבור הלבן של טאלב: "החוב האמריקאי יוביל למשבר"
- מה צפוי בשווקים? ועל ברבור שחור וברבורים לבנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל משבר הקורונה זה לא רק הרבה יותר חולים פוטנציאליים, מדובר בלא מעט בידודים של אנשי צוות בבתי החולים ובמרפאות, מה שלא מאפשר טיפול בחולים רבים. אתמול דיווחה מערכת הבריאות כי קרוב ל-2,500 עובדים נמצאים בבידוד. מתוכם לפחות 1,600 רופאים ואחיות בבתי חולים ובמרפאות. 170 נוספים ממד"א. ואנחנו מדברים רק על השלב ההתחלתי הזה של המגפה.
זה אומר שיש יותר חולים ופחות אנשים שיטפלו בהם. דה פקטו אותם אנשי צוות הפכו לחלק מהנטל על המערכת. עכשיו קורונה זה לא הדבר היחיד כן. עדיין יש תאונות דרכים, התקפי לב, ניתוחים דחופים, טיפולים שגרתיים. הרשימה אינסופית. אם המצב יימשך או חס וחלילה יחריף, הטיפול בכל אלה, מתעכב במקרה הטוב.
ככל שמערכת הבריאות תתפקד טוב יותר, כך כמות הנדבקים תרד ומדד הפחד ירד. כרגע אנחנו לא שם. אם היה חוסר ברופאים עד עכשיו, אז עכשיו יש פחות 4% רופאים והרבה יותר משימות.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
כמות הבידודים של עובדי משרד הבריאות, בעיקר רופאים ואחיות, יהיה אחד האינדיקטורים המעניינים לעקוב אחריהם, עד כמה מצליחה מערכת הבריאות להתמודד עם המשבר. כי אם בעוד שבוע מספר המבודדים קופץ ל-10,000 וצפונה - מערכת הבריאות בישראל בבעיה.
"סוף העולם? אז עדיף להיות בפנים"
עד כמה המשבר הזה שונה, בלתי שגרתי ובעל השפעות לא ידועות, מעיד הסיפור הבא. בעיר בתאילנד, מאות קופים רעבים ממלאים את הרחובות בחיפוש אחר אוכל, לאחר שכל התיירים שהיו מאכילים אותם פשוט עזבו בגלל הקורונה. הקופים מאיימים על אנשים, גונבים מחנויות ונלחמים בינם לבין עצמם על כל פיסת מזון.
סביר להניח, שבשבועות ובחודשים הקרובים, נהיה עדים לעוד סיפורים מוזרים שכאלה, אפקטים של משבר הקורונה - שכרגע, לא ברורה לנו היקפה. "הווירוס נוגע בפחד קמאי - הפחד מהמוות. במשבר הכלכלי של 2008 זה היה לאבד את העבודה או את הבית. פה זה עמוק יותר", אומר מארק מת'יוז, אסטרטג מאקרו ומנהל אזור המזרח הרחוק בבנק יוליוס בר בשיחה עם ביזפורטל ממשרדו שבסינגפור. "אני כבר 30 שנה בשוק ההון, עברתי חמישה משברים ולא נתקלתי במשבר דומה לזה".
בפעם שעברה שדיברנו, הוא לא העריך נכון את האיום של הקורונה. אף אחד לא באמת יכול היה לחזות את מהירות ההתפשטות ואת היקף הפגיעה. גם עכשיו, יש לא מעט גורמים שיכולים להתפתח לכל מיני כיוונים, כרגע, אחת הדאגות המרכזיות היא אג"ח הזבל בשווקים שנבע מהריביות הנמוכות והכסף הזול, שאפשר ללווים להתפרע.
"אני מעריך שלממשל יש את היכולת לקנות את האג"ח הבעייתי, אבל אי אפשר לדעת מה יעשה השוק בטווח הזמן הקצר", הוסיף. "אבל אם זה סוף העולם, זה לא משנה ולדעתי עדיף להיות בפנים. אני מהקונים.
"אני מעריך שהמשבר יסתיים בשנה הבאה. אנחנו כנראה ניכנס למיתון השנה, זה בלתי נמנע, אבל למי שיש מזומן יש הרבה הזדמנויות בשוק. גם אם המניות ימשיכו לרדת בזמן הקרוב, למי שיש אורך נשימה, זו הזדמנות קנייה. צריך גם לזכור שבמשבר הכלכלי, הבורסות ירדו ב-2008, אבל ב-2009, כשהיינו כבר במיתון, וול סטריט דווקא עלתה", הוא מסכם.
יש דם ברחובות - הולכים על נזילות
נחזור ליום חמישי. זה היה יום לא פשוט. בלשון המעטה. זה היה שבוע לא פשוט. לדברי מנכ"ל הבורסה, איתי בן זאב, בראיון שהעניק לביזפורטל ביום חמישי, היינו עדים לעיוותים מצד שחקנים בשוק - שחייבו התערבות של בנק ישראל.
אבל החיים נמשכים גם בשוק דובי. בשבוע שעבר, מנכ"ל ברקליס, אילן פז בראיון לביזפורטל אמר שהשוק לא מצליח לתמחר את הסיכון, בגלל שלא רואים עדיין את סוף המשבר. מנכ"ל קרן הגידור יצירה, אילן ארד-קשת, המנהל 200 מיליון שקל, שדווקא מצליח לשרוד לא רע את המשבר, אומר שחוסר התמחור מייצר הזדמנויות.
"אפשר לקבל את התמחורים על המדדים המובילים בדיסקאונט של 25%. התכנון צריך להיות ארוך טווח, אבל כן להתחיל לעשות רכישות מתוכננות לאורך תקופה", הוא אומר.
אז מה צריך לוודא כשמשקיעים?
"לרוב, וגם בסיטואציות האלה, אנחנו מאוד שמחים שהנכסים נזילים. כשבודקים את הנכסים צריך לוודא שאתה לא האדם האחרון שנשאר. זה נכון גם לאג"ח".
אילו סקטורים ירוויחו?
"החברות הענקיות בעלות הקופות המזומנים הגדולות, גם אם ייפגעו באופן זמני, הן ייצאו עם ידן על העליונה. בגלל הריבית, נדל"ן וחברות הריט יהיו במצב טוב וכן יקבלו את היכולת לגלגל חובות לאורך טווח זמן יותר ארוך.
- 11.עם כל הבעייתיות 14/03/2020 22:24הגב לתגובה זואחרת נחווה ירידה שקשה יהיה להתאושש ממנה בטווח הנראה לעין
- אריה 15/03/2020 12:41הגב לתגובה זושישלם על הטיפשות. יש את התחתית של 2008 ואנחנו עוד רחוקים. כשמניית בנק לאומי תגיע ל600 נחזור לדבר.
- 10.רמי 14/03/2020 19:17הגב לתגובה זומחר שחיטה בתל אביב מי יעז לקנות מניות למרות העלייה מהשורט סקוויז המצב גרוע אין הבטחה לפיצוי לעסקים ובתי אב שייקרסו
- 9.יעל 14/03/2020 18:49הגב לתגובה זואז אל תקשקשו... אפס מומחיות
- 8.לפי גולדמן זאקס, צפוי עוד 15% ירידות - לפחות (ל"ת)משקיע 14/03/2020 15:13הגב לתגובה זו
- 7.ארז ליבנה, מי שהקשיב לך כבר איבד 30% מכספו (ל"ת)קח אחריות ותתאבד 14/03/2020 15:12הגב לתגובה זו
- למגיב 7 מהרב יצחק 14/03/2020 16:53הגב לתגובה זודבריך
- 6.יוסי 14/03/2020 13:57הגב לתגובה זויכול לעלות עוד 500 אחוז מדד הפחד
- 5.נחום 14/03/2020 13:06הגב לתגובה זו?
- 4.אז איזו מניה לקנות? (ל"ת)אבירם 14/03/2020 12:36הגב לתגובה זו
- 3.אודי 14/03/2020 11:12הגב לתגובה זוהיי, רצוי להסביר מהו מדד הפחד ומה המשמעות של " מדד הפחד בשיא של 99 נקודות" מדד הפחד בשיא של 99 נקודות
- 2.רוטשילד 14/03/2020 10:32הגב לתגובה זוהרבה אנשים משתמשים במשפט הזה בתקופה האחרונה, אבל זאת טעות קשה. אין עדיין דם ברחובות כי רק הרגע הכריזו על המלחמה. דם ברחובות יגיע עוד הרבה זמן, במינימום עוד חצי שנה - כשהאבטלה תעלה, חברות יפשטו רגל, אנשים יפחדו ולא ירצו לשמוע על הבורסה ומי שקנה ברמות מחירים האלה יהיה כבר מיואש.
- 1.עוד כתבה על למה להחזיק מניות.... אל תקשיבו (ל"ת)משה 14/03/2020 10:26הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
קמטק עקפה במעט את ציפיות השוק עם הכנסות של 126 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.82 דולר למניה לעומת צפי של 125.2 מיליון דולר ו-0.80 דולר למניה; במקביל רשמה הפסד חשבונאי חד-פעמי בעקבות מחזור אג"ח להמרה בהיקף חצי מיליארד דולר; התחזית לרבעון הרביעי 127 מיליון דולר עליה קלה ומאכזבת לעומת הרבעון הקודם - המניה מגיבה בירידות
חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% , Camtek Ltd. -7.13% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. קמטק עקפה ממש בקצת את הציפיות השורה העליונה והתחתונה אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת את המשקיעים. קמטק צופה שההכנסות ברבעון הבא יעמדו על 127 דולר עליה קטנה לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 126 מיליון דולר.
הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהמשך רצף של עקיפת תחזיות, גם אם הפעם הפער היה קטן יותר.
עם זאת, בשורה התחתונה על בסיס GAAP, הציגה החברה הפסד חשבונאי של 53.2 מיליון דולר (1.16- דולר למניה). ההפסד נבע מהוצאה חד-פעמית של כ-89 מיליון דולר הקשורה למחזור אג"ח להמרה ישן, פעולה שבוצעה כחלק ממימון מחדש במסגרתו גייסה החברה 500 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית אפס. בסך הכול, המהלך הגדיל את יתרות המזומנים וההשקעות הסחירות של קמטק ל-794 מיליון דולר בסוף ספטמבר, לעומת 543.9 מיליון דולר שלושה חודשים קודם לכן.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 50% על בסיס GAAP ו-51.5% על בסיס Non-GAAP, בדומה לרבעונים הקודמים. הרווח התפעולי הסתכם ב-31.8 מיליון דולר על בסיס GAAP וב-37.6 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP, המשקפים שולי רווח תפעולי של 25%-30%. התזרים מפעילות שוטפת גבוה והסתכם ב-34 מיליון דולר, והחברה ממשיכה לשמור על מאזן נקי ויכולת נזילות גבוהה, גם לאחר ההנפקה.
"הביקוש ל-AI ממשיך להניע את הצמיחה"
המנכ"ל רפי עמית התייחס לתוצאות ואמר כי “קמטק ממשיכה להציג ביצועי שיא הודות לביקוש הגובר למחשוב עתיר ביצועים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההשקעות העצומות בתחום מרכזי הנתונים וה-AI ממשיכות לתמוך בצמיחה בתעשיית השבבים, ואנו מצפים להמשך מומנטום חיובי גם בשנה הבאה”.
