דראגי
צילום: gettyimages

בועה? "אג"ח זבל" בתשואה שלילית בשוק האירופאי

ברקע לצפי להשקה של תמריצים נוספים באירופה בחודשים הקרובים, תשואות האג"חים בשוק הממשלתי והקונצרני רשמו ירידות חדות. במקביל, חלק משוק "האג"ח זבל" באירופה החל להיסחר בתשואות שליליות
עמית נעם טל | (8)

שנת 2019 הייתה צריכה להיות השנה שבה הבנקים המרכזיים מתחילים בתהליך של נורמליזציה בשווקים, אך נראה כי לאחר הירידות החדות בשווקים ברבעון האחרון של 2018, וברקע לסימני האטה הרוב הכלכלות בעולם בחודשים האחרונים, השווקים צפויים לקבל בחודשים הקרובים תמריצים נוספים מהבנקים המרכזיים. 

הבנק המרכזי באירופה (ECB) רומז בימים האחרונים כי הוא עשוי להשיק תוכנית רכישות (QE) כבר בחודשים הקרובים, וזאת לאחר שרק בדצמבר האחרון סיים הבנק תוכנית ענק שבמסגרתה הוזרמו לשווקים יותר מ-2.6 טריליון אירו לשוקי האג"ח. הציפייה להשקה של תמריצים חדשים הביאה לנפילה חדה בתשואות האג"חים הממשלתיות, כאשר נכון להיום, יותר מ-12.8 טריליון דולר של אגרות חוב עם תשואה שלילית.

אך אם נדמה כי שוק האג"ח הממשלתי נראה בועתי, בשוק האג"ח הקונצרני זה נראה כמו שיגעון. חלק מאגרות החוב של החברות בדירוג זבל (JUNK BONDS) עברו בתקופה האחרונה להיסחר בתשואה שלילית. נכון להיום, יש בשוק האג"ח האירופאי כ-14 חברות כאלה, כאשר בתחילת השנה הנתון עמד על 0. סביר להניח כי המספר הנ"ל יגדל אם הבנק המרכזי אכן ישיק תוכנית רכישות.

מרווחי האשראי לחברות בדירוג נמוך באירופה

פעולות הבנק המרכזי באירופה יצרו כעת מציאות חדשה, בה אין כל חשיבות לביצועי החברה ולדירוג האשראי שלה, כאשר הפרט החשוב הוא נתון הרכישות של הבנק. במקביל נזכיר כי, ההשפעות הארוכות טווח של שמירה על חברות לא יעילות בשוק עשויות להיות הרסניות במיוחד. מושגים כמו "הרס יצרני" נראים כלא רלוונטיים.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    מה ההיגיון 10/07/2019 05:55
    הגב לתגובה זו
    מדוע רוכשים את האגחים האלו למרות שהתשואה שלהן שלילית?עדיף להשאיר את הכסף בעו"ש.מה ההסבר לכך.
  • על עו"ש באירופה יש ריבית שלילית (ל"ת)
    בעו"ש מפסידים 10/07/2019 15:58
    הגב לתגובה זו
  • אורי 11/07/2019 14:26
    אולי בשוויץ, אבל בשאר אירופה על העו"ש תשלם פשוט עמלות/דמי ניהול.
  • 5.
    השיטה כמו עם האיראנים שקט עכשו והעתיד עדיין רחוק (ל"ת)
    שלמה 09/07/2019 21:47
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    דולר אירו 09/07/2019 21:42
    הגב לתגובה זו
    וזה גם ישפיע על הדולר בארץ. במיוחד לאור הפריצה חסרת התקדים בגרעון השנה, כאשר הערכות הן שהוא ימשיך לעלות ל 4% תוצר. רק על הקפיצה הזאת הוא אמור להסחר מעל 3.9
  • 3.
    אך ורק ורק למעלה 09/07/2019 21:34
    הגב לתגובה זו
    ובגלל לה זה ימשיכו לחלק כסף.אי אפשר לעצור את זה.מה אכפת מהמצב העיקר ימשיבו לחלק כסף ונרוויח.זה מה שניקרא כסף אוויר.רק להתכוףף ולהרים כסף עח הריצפה.תזהרו למכור אחרי זה תהיו הקונים.
  • 2.
    המנהיגים השתגעו (ל"ת)
    אין מה להגיד 09/07/2019 21:23
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    יעקב 09/07/2019 20:55
    הגב לתגובה זו
    לעמית איך ניתן לבצע רכישות אגח שהתשואה שללילת תשובתך חשובה לי

סגירה צורמת בארה"ב: גלי ההדף מאירופה הכו בעוצמה - הנאסד"ק צלל 4.1%

ה-Brexit הכה בוול סטריט כאשר לקראת הסיום הלחץ גבר. ותראו את ההתרסקות במניות הבנקים 
איתן יונסי |
נושאים בכתבה וול סטריט
גלי ההדף ללא ספק הכו בוול סטריט. הבורסות בארה"ב סגרו בנפילה ואם בתחילת המסחר עוד נראה היה שהסוחרים בניו יורק פחות מתרגשים מה'ברקזיט' וה-S&P500 מסתפק בירידות של 1.9%, אז עד לסיום המגמה השלילית החריפה והמדד סגר במינוס 3.6% כאשר הנאסדא"ק סגר במינוס 4.1%.צריך להגיד שהנפילות באו אחרי ימי של עליות שערים כאשר המשקיעים העריכו שאזרחי בריטניה יבחרו להישאר באיחוד, ההערכות הללו התברר כמוטעות - ולכן התגובה הייתה קשה. בהסתכלות שבועית, הנאסד"ק איבד כמעט 2% (וממשיך להציג את תשואת החסר אל מול שני המדדים האחרים מתחילת השנה). ה-S&P 500 איבד 1.7% והדאו ג'ונס איבד 1.5%. מדדי וול סטריט דאו ג'ונס 0.16% S&P 500 0% נאסד"ק -0.21% את הירידות הובילו מניות הבנקים בארה"ב ספגו אש לאחר משאל העם כאשר ג'י פי מורגן איבדה 7%, בנק אוף אמריקה צללה 7%, גולדמן זאקס איבדה 7%, סיטי במינוס 9.3%. מוקדם יותר התבטא יו"ר הבנק המרכזי לשעבר אלן גרינספן באומרו כי התקופה הנוכחית היא הגרועה ביותר הזכורה לו בתקופת שירותו הציבורית. לדבריו התקופה הנוכחית אף גרועה יותר מהירידות בשווקים שחלו באוקטובר 1987. דאז הדאו ג'ונס קרס בשיעור של 23%.  המרוויחים הגדולים נכון לכרגע הם מדד הפחד שטס כמעט 40% וניתן להניח שחלק מהמשקיעים שהיו סקפטים לקראת משאל העם הצטיידו במדד זה. גם הזהב אשר מהווה השקעה אלטרנטיבית למניות, מזנק בשעה זו ביותר מ-5% למחיר של 1,327.5 לאונקיה.  נזכיר כי בשבוע שעבר, נגידת הפדרל ריזרב האמריקני, ג'נט יילן, אמרה כי ליציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי עלולות להיות השלכות משמעותיות, בין היתר גם על כלכלת ארה"ב. בהחלטת הריבית האחרונה, שכאמור יילן הותירה את הריבית ללא שינוי, ציינה כי אחת מהסיבות להשארת הריבית על כנה הינה חוסר הוודאות העולה ממשאל העם בבריטניה. מתוך כך, עולה האפשרות כי הפד' מתכונן להעלאת ריבית בודדת במהלך השנה. בשעה 20:00 פורסם סקר בייקר יו שהצביע על סגירה מחודשת של אסדות נפט מפיקות בארה"ב. הכמות השבועית חזרה לרדת לאחר שלושה שבועות רצופים של עלייה במספר האסדות המפיקות האמריקניות. מחיר הנפט ירד כמעט 5% למחיר של 47.8 דולר.