דראגי
צילום: gettyimages

בועה? "אג"ח זבל" בתשואה שלילית בשוק האירופאי

ברקע לצפי להשקה של תמריצים נוספים באירופה בחודשים הקרובים, תשואות האג"חים בשוק הממשלתי והקונצרני רשמו ירידות חדות. במקביל, חלק משוק "האג"ח זבל" באירופה החל להיסחר בתשואות שליליות
עמית נעם טל | (8)

שנת 2019 הייתה צריכה להיות השנה שבה הבנקים המרכזיים מתחילים בתהליך של נורמליזציה בשווקים, אך נראה כי לאחר הירידות החדות בשווקים ברבעון האחרון של 2018, וברקע לסימני האטה הרוב הכלכלות בעולם בחודשים האחרונים, השווקים צפויים לקבל בחודשים הקרובים תמריצים נוספים מהבנקים המרכזיים. 

הבנק המרכזי באירופה (ECB) רומז בימים האחרונים כי הוא עשוי להשיק תוכנית רכישות (QE) כבר בחודשים הקרובים, וזאת לאחר שרק בדצמבר האחרון סיים הבנק תוכנית ענק שבמסגרתה הוזרמו לשווקים יותר מ-2.6 טריליון אירו לשוקי האג"ח. הציפייה להשקה של תמריצים חדשים הביאה לנפילה חדה בתשואות האג"חים הממשלתיות, כאשר נכון להיום, יותר מ-12.8 טריליון דולר של אגרות חוב עם תשואה שלילית.

אך אם נדמה כי שוק האג"ח הממשלתי נראה בועתי, בשוק האג"ח הקונצרני זה נראה כמו שיגעון. חלק מאגרות החוב של החברות בדירוג זבל (JUNK BONDS) עברו בתקופה האחרונה להיסחר בתשואה שלילית. נכון להיום, יש בשוק האג"ח האירופאי כ-14 חברות כאלה, כאשר בתחילת השנה הנתון עמד על 0. סביר להניח כי המספר הנ"ל יגדל אם הבנק המרכזי אכן ישיק תוכנית רכישות.

מרווחי האשראי לחברות בדירוג נמוך באירופה

פעולות הבנק המרכזי באירופה יצרו כעת מציאות חדשה, בה אין כל חשיבות לביצועי החברה ולדירוג האשראי שלה, כאשר הפרט החשוב הוא נתון הרכישות של הבנק. במקביל נזכיר כי, ההשפעות הארוכות טווח של שמירה על חברות לא יעילות בשוק עשויות להיות הרסניות במיוחד. מושגים כמו "הרס יצרני" נראים כלא רלוונטיים.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    מה ההיגיון 10/07/2019 05:55
    הגב לתגובה זו
    מדוע רוכשים את האגחים האלו למרות שהתשואה שלהן שלילית?עדיף להשאיר את הכסף בעו"ש.מה ההסבר לכך.
  • על עו"ש באירופה יש ריבית שלילית (ל"ת)
    בעו"ש מפסידים 10/07/2019 15:58
    הגב לתגובה זו
  • אורי 11/07/2019 14:26
    אולי בשוויץ, אבל בשאר אירופה על העו"ש תשלם פשוט עמלות/דמי ניהול.
  • 5.
    השיטה כמו עם האיראנים שקט עכשו והעתיד עדיין רחוק (ל"ת)
    שלמה 09/07/2019 21:47
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    דולר אירו 09/07/2019 21:42
    הגב לתגובה זו
    וזה גם ישפיע על הדולר בארץ. במיוחד לאור הפריצה חסרת התקדים בגרעון השנה, כאשר הערכות הן שהוא ימשיך לעלות ל 4% תוצר. רק על הקפיצה הזאת הוא אמור להסחר מעל 3.9
  • 3.
    אך ורק ורק למעלה 09/07/2019 21:34
    הגב לתגובה זו
    ובגלל לה זה ימשיכו לחלק כסף.אי אפשר לעצור את זה.מה אכפת מהמצב העיקר ימשיבו לחלק כסף ונרוויח.זה מה שניקרא כסף אוויר.רק להתכוףף ולהרים כסף עח הריצפה.תזהרו למכור אחרי זה תהיו הקונים.
  • 2.
    המנהיגים השתגעו (ל"ת)
    אין מה להגיד 09/07/2019 21:23
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    יעקב 09/07/2019 20:55
    הגב לתגובה זו
    לעמית איך ניתן לבצע רכישות אגח שהתשואה שללילת תשובתך חשובה לי

טבע הודיעה על השלמת רכישת חטיבת הגנריקה של אלרגן

אלמוג עזר |
נושאים בכתבה טבע
טבע הודיעה הערב כי השלימה את רכישת החברה אקטביס ג'נריקס (חטיבת הגנריקה של אלרגן). על פי טבע, הרכישה האסטרטגית מאחדת שתי חברות גלובליות מובילות בתחום הגנריקה, המשלימות זו את זו ביכולות מחקר ופיתוח, פורטפוליו וצבר מוצרים, פרישה גיאוגרפית, תשתיות שרשרת אספקה וייצור וגם תרבויות. בעקבות הרכישה תוכל טבע לספק לעשרות מיליוני אנשים נוספים וביותר אזורים בעולם במחירים התחרותיים ביותר. לאחר הרכישה נוספות לטבע מוצרים נוספים הממתינים לאישור ארגון ה-FDA לכדי סך של 338 מוצרים שונים. בשווקים המתעוררים יש לחברה 613 מוצרים הממתינים לאישור. טבע חוזה השקה של 1,500 מוצרים גנריים ברחבי העולם בשנת 2017. מניית טבע נחלשה היום 1.2% במסחר בוול סטריט. המנייה ירדה כבר 19% מתחילת השנה. שנה לאחור מניית טבע מציגה ירידות של יותר מ-23%. שווי המניה נסחר ב-53 דולר. החברה הודיעה כי היא תשחרר את התוצאות הכספיות של הרבעון השני של שנת 2016 ביום חמישי, 4 באוגוסט 2016 בשעה 7:00 שעון מזרח ארה"ב, 14:00 שעון ישראל. החברה תקיים שיחת משקיעים לאחר הפרסום. נזכיר כי טבע הודיעה כבר שבוע שעבר על רכישת החטיבה הגנרית של אלרגן ב-40.5 מיליארד דולר. ענקית הגנריקה קיבלה את אישור הרשות להגבלים עסקיים בארה"ב, אישור שהיה המכשול האחרון להשלמת העסקה עליה נודע לראשונה כבר ביולי 2015. האישור המיוחל התקבל לאחר שטבע הסכימה לוותר על 79 תרופות גנריות שלה ולמכור אותן ל-11 חברות מתחרות. לפי הודעת הרשות, מדובר במהלך מכירת המוצרים הגדול ביותר אי פעם בהוראת הרשות בעסקת מיזוג.