טבע נפלה ב-45% מתחילת השנה, פריגו עלתה ב-23% - מה הלאה?
מתחילת השנה, בזמן שטבע נפלה ב-45%, פריגו עלתה ב-23%. מה הלאה? סטיבן טפר, אנליסט פארמה וביומד, אי.בי.אי בית השקעות מעריך כי העליות מיצו את עצמן ובמסגרת סקירה חצי שנתית למניית חברת התרופות הדואלית פריגו סימול (PRGO) הוא מעניק למניה המלצת תשואת שוק ומחיר יעד של 50 דולר למניה - נמוך בכ-1% ממחיר השוק. "לחברה אין השקה משמעותית בתחום המותג הפרטי והיא מתחילה להיחשף לתחרות ולשחיקת מחירים. המנכ"ל החדש הודה שהחברה איבדה את הפוקוס גם בפעילות הליבה ואיבדה חלק מהיתרון התחרותי בפעילות הצרכנית בארה"ב", כותב טפר. לדברי טפר, "מחיר היעד משקף מכפיל של 6 על תחזית הרווח ל-2020 (3.15 דולר למניה ללא פעילות ה-Rx). המחיר משקף פרמיה משמעותית על המתחרות הגנריות הקלסיות ומתקרב למכפילים של סקטור מוצרי הצריכה כמו פרוקטור אנד גמבל, פלמוליב-קולגייט, ועוד". "בניכוי תוחלת הנזק העתידי משומות המס החדשות באירלנד ובארה"ב. מחיר היעד מבטא מצד אחד את המיקוד של החברה במוצרי צריכה ואת הבידול הייחודי של פריגו בשוק מוצרי הצריכה בתחום הבריאות, ומצד שני את היעדרם של מנועי צמיחה ברורים לשנים הקרובות, שחיקה ביתרון התחרותי של החברה בשנים האחרונות וכן חוסר וודאות לגבי מהלך ההפרדה של פעילות תרופות הגנריות במרשם בשוק הגנרי המאתגר והערך שמהלך כזה יכול להציף לבעלי המניות" מציין טפר. מיקוד במוצרי צריכה המנכ"ל החדש של פריגו, מורי קסלר, ממקד את החברה בליבה העסקית של מוצרי צריכה, תוך השמטת המילה בריאות (Healthcare) והחלפתו בצמד המילים "טיפול אישי" (Salf-Care). טפר מעריך כי זה הכיוון שאליו הולך השוק שבו הצרכן מתחיל לקחת יותר אחריות על הבריאות של עצמו והפוטנציאל בשוק זה משמעותי. האסטרטגיה החדשה למיקוד בשוק הצרכני נועדה להרחבת ההזדמנויות העסקיות ולהרחקת החברה משוק התרופות הקלאסי. המהלך הראשון בכיוון, הנו המכירה של פעילות התרופות במרשם, פעילות התרופות לחיות מחמד, ומנגד רכישה של פעילות של מותגים פרטיים בתחום היגיינת הפה (Ranir). "מעבר להגיון העסקי שבמהלך, הנהלת פריגו מנסה למצב את החברה כחברת מוצרי צריכה טהורה בתקווה לזכות במכפילי רווח הגבוהים להן זוכות חברות בתחום (מעל 20) ולהתרחק מהסקטור התרופות הגנריות החבוט שזוכה למכפילים בסביבות ה-7. להערכתנו, המהלך צפוי להצליח באופן חלקי בלבד, החברה תמשיך להיסחר בדיסקאונט לסקטור הצריכה ותקבל מכפיל רווח שבין 17-15". סקטור התרופות עדיין בליבה העסקית של פריגו פריגו החדשה היא אומנם חברת מוצרי צריכה אך היא מבוססת בעיקר על מותגים פרטיים בתחום הבריאות ועל תרופות ללא מרשם. "מאפיינים רבים של סקטור התרופות עדיין קיימים בליבה העסקית של החברה, לעומת זאת, לחברה חסרים מותגים בינלאומיים חזקים שהם הבסיס לפעילות העסקית של חברות הצריכה עם המכפילים הגבוהים (כמו פרוקטור אנד גמבל, פלמוליב-קולגייט, קימברלי-קלארק ועוד). יתרה מכך, לדינמיקה בשוק תרופות המרשם יש השפעה עקיפה גם על שוק התרופות הצרכני", מציין טפר. פעילות הליבה של החברה, מוצרי הבריאות ללא-מרשם באמריקה (CSCA), סבלה בשנים האחרונות מהעדר צמיחה, מהאטה בפעילות מוצרי הבריאות לחיות מחמד, ובשנה האחרונה גם מהוצאות גבוהות על חומרי גלם ומאי-יעילות תפעולית. "הצמיחה האורגנית של פריגו חלשה" לדברי טפר, "ההכנסות בתחום צפויות לעמוד ב-2019 על פחות מ-2.4 מיליארד דולר, בדומה להכנסות לפני 7 שנים. למרות שפריגו מובילה בתחום התרופות במותג פרטי עם נתח שוק של 70% וחסמי כניסה מסחריים גבוהים, ולמרות המשך העלייה בנתח השוק של תרופות ללא מרשם במותג פרטי מכלל המכירות של תרופות ללא מרשם (מתקרב ל-50%), זה לא בא לידי ביטוי והצמיחה האורגנית של פריגו חלשה".
- 3.הנביא 21/07/2019 07:31הגב לתגובה זואסור להתאהב במניה, ואסור גם ההיפך. רואים רמות סיכון. לא רודפים אחרי מניה יש מיליונים.... פשוט משקיעים במה שטוב באותו רגע ואפשר לסדר תיק לטווח ארוך. יש סקאנרים, ואם רצונכם במניות מוכרות, אז תמצאו גם לא מעט בסקאנרים.
- 2.אדם 09/07/2019 19:14הגב לתגובה זומומלץ שאנליסט יקנה.
- 1.המעניש 09/07/2019 16:05הגב לתגובה זומניית טבע אין בה כלום , כל החובות שלה זה מעבר לשווי כל החברה ומה שנשאר מטבע 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
- מניות זה לא עניין לפאסימיסטים (ל"ת)יוסף 09/07/2019 17:58הגב לתגובה זו
- יונ 16/07/2019 11:20מי שסוגר בירושלים ייענש
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגסקופ עולה 4%, תדיראן יורדת 6%; המדדים עברו לירידות
העלאת תחזית הדירוג של S&P תומכת בשוק למרות ארביטרז' שלילי, המסחר מתנהל בעליות שערים; עונת הדוחות בת"א מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?
המסחר בת"א מתנהל בירידות קלות. מדד ת"א 35 יודר 0.3% ומדד ת"א 90 נסחר סביב ה-0.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה ב-0.4%, מדד הביטוח עולה 0.1%, מדד הנדל"ן יורד0.1% ומדד הנפט וגז יורד 1.1%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.16% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
