המדדים קבעו הערב שיא לתקופה הקרובה?
בעוד נתוני המאקרו בעולם ממשיכים להצביע על האטה בפעילות הכלכלית, השווקים רשמו בחודשיים האחרונים ראלי חד. כפי שאנו טוענים כבר תקופה ארוכה, בעולם בו הבנקים המרכזיים והממשלות מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשווקים יש הסבר בשינוי די פשוט – תנועת הון של אחד מהגופים הגדולים. לפיכך, יש לשים לב לשינוי משמעותי שצפוי להתרחש החל מהערב ולהשפיע על רוב השווקים.
הפד' פרסם אמש בסיום המסחר את השבועי בנוגע למאזנו (עד יום רביעי). ע"פ הדו"ח, מאזן הבנק ירד בשבוע החולף ב-6.5 מיליארד דולר, שהגיעו כולם משוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS). אמש התבצע צמצום נוסף בסכום של 6.7 מיליארד דולר בשוק האג"ח הממשלתי. בסיכום חודשי, הפד' צמצם את מאזנו ב-50 מיליארד דולר, הצמצום הגדול ביותר מאז החל התהליך בספטמבר 2017. נכון להערב, אחזקות הפד' נמצאות ברמה של תחילת 2014, כפי שניתן לראות בגרף הבא.
מוקדם יותר השבוע רמז יו"ר הפד' כי תהליך צמצום המאזן צפוי להיפסק רק בעוד 9 חודשים: פאול נשאל ע"י הסנטורים "מה לדעתו צריכה להיות הרמה של רזרבות הבנקים המסחריים (ׁExcess Reserves) בסוף התהליך?". פאואל טען כי לדעתו הרמה צפויה לעמוד על טריליון דולר+ מקדם ביטחון. אם הפד' ממשיך בקצב הנוכחי, של צמצום של עד 50 מיליארד דולר, הבנקים צפויים להגיע לרמה זו רק לקראת סוף השנה.
רזרבות הבנקים בארה"ב בעשור האחרון – ירידה משמעותי מאז החל הפד' להוריד את מאזנו
במידה והפד' אכן יפסיק את התוכנית רק בתחילת נובמבר, המשמעות היא שקרוב ל-330 מיליארד דולר צפויים עוד להיגרע מהשווקים. הטבלה הבא מציגה את הצמצום הצפוי של המאזן, והחלוקה בין האג"ח הממשלתי והאג"ח מגובה משכנתאות. המספרים הם במיליארדי דולרים.
- האינפלציה בארה"ב עלתה ל־2.7% ביוני בצל המכסים
- האם האינפלציה חוזרת? נתוני יוני בארה"ב צפויים להטריד את הפד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אחת השאלות המעניינות בחודש האחרון היא כיצד צמצום כה גדול מצד הפד' לא הצליח לגרום לתנודתיות במדדים המובילים. התשובה לכך היא וויסות מושלם ע"י הממשל האמריקני. אחת ההנחות השגויות היא שהפד' הוא היחידי ששולט על כמות הדולרים בשוק. בפועל, מאז 2008 הממשל האמריקני משפיע לא פחות על כמות הדולרים במערכת הבנקאית.
את הגרף הבא פרסמנו בדצמבר האחרון (לכתבה המלאה), בהקשר של החשיבות של רכישות הפד' בשוק האג"ח מגובה משכנתאות. אך חשוב לשים לב כי 2 הגופים העיקריים שאחראים על קניית ההלוואות מהבנקים הולאמו ב-2008 (פאני מאיי, פרדי מק). בכל רגע נתון הממשל האמריקני יכול להזריק כסף לאותם גופים, ואותו כסף עובר למערכת הבנקאית.
וזה בדיוק מה שהתרחש בחודש האחרון. הממשל האמריקני וויסת בצורה מוחלטת את צמצום המאזן שביצע הפד' (הזרים הרבה יותר). למעשה, הטריק הנ"ל של וויסות כמות הכסף ע"י 2 המוסדות עובד באופן די מושלם ברוב צמצומי הפד' שנעשו בשנה האחרונה. הירידות הרבעון האחרון של 2018 הגיעו כאשר 2 הגופים הנ"ל משכו כסף מהשוק (לכתבה המלאה). שוק חופשי? וול סטריט נשלטת לחלוטין ע"י הפד' והממשל מאז 2008.
כפי שציינו בתקופה האחרונה, בתחילת החודש עמדה קופת האוצר האמריקני על 410 מיליארד דולר, ונכון ליום רביעי האחרון עמדה הקופה על 266 מיליארד דולר בלבד. הערב צפויה קופת האוצר האמריקני להגיע לשפל של 220-230 מיליארד דולר, והחל משבוע הבא היא צריכה לעלות עד לרמה של 320 מיליארד דולר ב-31.1. במקביל, נזכיר כי הפד' לוקח בחוץ מרץ 39.8 מיליארד דולר מהשוק. המשמעות היא שנוצר שוב "וואקום" בנזילות בשווקים בחודש הקרוב.
קופת האוצר האמריקני המעודכנת ליום רביעי והצפי לחודש הקרוב
מלבד ההשפעה על שוקי המניות, פעולות הממשל האמריקני צפויות להחזיר כעת את הלחץ של הדולר בשוקי המט"ח. כפי שטענו ברביעי האחרון (לכתבה המלאה), התנודה החדה בדולר באותו ערב הייתה תוצאה של הזרקה דולרים של הממשל האמריקני לשוק. הדו"ח היומי שפורסם הבוקר ע"י משרד האוצר האמריקני חושף הזרקה של קצת יותר מ-60 מיליארד דולר לשוק במהלך רביעי.
הדו"ח של משרד האוצר האמריקני ביום רביעי האחרון - משרד האוצר האמריקני מווסת את שוקי המט"ח
כעת צפוי תהליך בדיוק הפוך, של לקיחת דולרים ע"י הממשל+ צמצום של מאזן הפד'. הערב נראה כי שוקי המט"ח כבר מגיבים, כאשר הלחץ הערב מורגש בעיקר בשווקים המתעוררים: הלירה הטורקית והריאל הברזילאי איבדו הערב עד 0.7%, הפזו הארגנטינאי ירד 1.9%.
הדולר מול הלירה הטורקית בשנים האחרונות: הלחץ של הדולר צפוי להתחדש?
- 12.גבי 05/03/2019 08:57הגב לתגובה זוהפד והאוצר יכולים להזרים או לשאוב כסף מהשוק כרצונם?אם עכשיו האוצר יפסיק להזרים במשך חודש,מה מונע מהפד להזרים במקומו? במילים אחרות,על מה צריך להסתכל כדי לחזות את תנועות השוק לטווח הקצר?
- 11.משקיע 03/03/2019 10:33הגב לתגובה זוהרבה מאוד אינפורמציה... מרתק כרגיל
- 10.מאמין 02/03/2019 22:33הגב לתגובה זושירד כבר כוסומו השורטים נחנקים L :)))
- 9.עמית די כבר 02/03/2019 20:07הגב לתגובה זוזה שוק מווסת וזהו! אין משמעות לנתונים
- לי 03/03/2019 19:51הגב לתגובה זובמשך שנתיים, 2006-2008 אנשים פונו מבתיהם ולא עמדו במשכנתאות, למרות זאת ניירות הסאב פריים המשיכו לעלות, ואז אמרו אותו דבר, השוק מווסת ואין מה לעשות. כאילו מישהו באמת יכול לשלוט בו לאורך זמן. בסוף מה שצריך ליפול נופל
- 8.יופי של אינפורמציה. (ל"ת)סוחר 02/03/2019 19:18הגב לתגובה זו
- 7.ישראל ישראלי 02/03/2019 18:15הגב לתגובה זואין המלצה כלשהיא.
- 6.לא ברור מה אתה רוצה להגיד עם כל המלל הזה (ל"ת)מקס 02/03/2019 16:08הגב לתגובה זו
- 5.מהנה לקרא את הניתוחים המקצועיים של עמית (ל"ת)משה 02/03/2019 11:10הגב לתגובה זו
- 4.כותב תרחיש 02/03/2019 08:58הגב לתגובה זוהוספת 4 הגרפים יחדוו- יכול היה לתת התרעה מהנפילות ב12/18 דעתך ?
- 3.אב 02/03/2019 08:01הגב לתגובה זולחץ על הדולר - או תמיכה לדולר-ראה עלית הדולר -שקל ל3,63 ביומיים האחרונים הדולר התחזק מול השקל- 3,61- -- 3,63 האם היעד (מצופה) 3,65 ! או פלוס ? דעתך
- אשר 04/03/2019 22:47הגב לתגובה זולחץ של הדולר על המטבעות ....
- 2.ROSEN 01/03/2019 23:56הגב לתגובה זולפי ההסבר החשוב בנידון שניתן ע"י עמית נעם טל - אם הוא יתממש אז צפויות ירידות חדות בשוקי המניות בחודש מרץ 2019
- 1.השווקים הולכים לתקופת דיאטה בעקבות ייקור הכסף (ל"ת)טרש 01/03/2019 21:50הגב לתגובה זו
האיש שהוא היזם-מהפכן הגדול בדורנו, מסמן מטרות - ואיך חמאס הוצג כדוגמה?
בשבוע החולף התיישב אילון מאסק לראיון של 40 דקות ב'טד'. לבן אדם הממוצע מסביב לעולם השם הזה אילון מאסק לא אומר הרבה, אבל מדובר אולי ביזם מהפכן הגדול בעולם מאז לכתו של סטיב ג'ובס. מאסק בן ה-45 שנולד בדרום אפריקה והיגר לקנדה כשהיה בן 17 (במטרה להתחמק משירות צבאי), הוא מנכ"ל ומייסד ענקית הרכב החשמלי טסלה, מנכ"ל ומייסד חברת השיגורים לחלל ספייס-X, יו"ר ומייסד חברת סולאר-סיטי שעוסקת בפיתוח אנרגיה סולארית, מנכ"ל ומייסד חברת Neuralink שמפתחת ממשק ממחושב להשתת מוח ועוד ועוד. בעבר הוא ייסד את ענקית התשלומים אונליין PAYPAL שנמכרה ב-2002 ל-eBay בסכום של 1.5 מיליארד דולר. בניגוד להרבה מאוד יזמים-חולמים אחרים, מאסק הוא מהזן שמגשים. את חברת טסלה הקים מאסק ב-2003 מתוך חזון שבעתיד (הלא רחוק) מרבית המכוניות בעולם יהיו מכוניות חשמליות). בשנת 2012 השיקה טסלה את דגשם S, המכונית החשמלית הראשונה של החברה, והתגובות היו מדהימות. אמנם החזון של מאסק עדיין רחוק מלהתממש, אבל מבט על שווי השוק של טסלה כיום מבהיר מה חושבים המשקיעים לגבי עתיד תעשיית הרכב. שווי השוק של טסלה כיום עומד על 52.5 מיליארד דולר, בעוד שווי השוק של פורד למשל עומד על 45 מיליארד דולר ושל ג'נרל מוטורוס עומד על 52 מיליארד דולר. כלומר החברה שייסד מאסק רק בעשור הקודם, כבר הינה בעלת שווי שוק הגבוה מ-2 ענקיות הרכב הוותיקות שנוסדו 100 שנים קודם לכן. לפי הערכות, הונו האישי מוערך במעל 15 מיליארד דולר, מה שמכניס אותו לרשימה היוקרתית של 100 האנשים העשירים בעולם. אבל אם צריך לנחש, הוא עוד יטפס במעלה הרשימה. כאמור, לפני מספר ימים התיישב מאסק ל"שיחה על העתיד", שיחה שהיא אירוע חובה לצפייה. "אנחנו מנסים לחפור בור מתחת ללוס אנג'לס, שיהיה בתקווה ההתחלה של מערכת 3D של מנהרות שייתנו פתרון לגודש בכבישים. אחד הדברים שהורגים את הנשמה זה פקקי התנועה, זה משפיע על אנשים בכל מקום מסביב לעולם (בדגש על לוס אנג'לס), זה גוזל חלק כ"כ גדול מהחיים, זה נורא", כך אמר מאסק בראיון והציג באמצעות סרטון הדמייה את הפיתרון שלו - מערכת מנהרות מתחת לאדמה שבהן מכוניות מושאות על גבי פלטפורמה ומועברות מנקודה לנקודה במהירות של מעל 200 קמ"ש. מאסק מדגיש כי אין מגבלה למספר המנהרות שניתן לחפור, וכל שכבה תביא להקלה נוספת שעומס שבכבישים שעל פני השטח. כאשר שואל אותו המראיין, האם העלות הגבוהה של חפירת המנהרות לא תפיל את הפרויקט הזה, משיב מאסק כי הוא מסכים שכרגע העלות נראית גבוה ומציין את הארכת ציר הרכבת התחתית בלוס אנג'לס ב-2.5 מייל בלבד שעלתה כ-2.5 מיליארד דולר, כלומר העלות הייתה מיליארד דולר למייל. עם זאת, טען מאסק כי ניתן לבצע שורה של צעדים שיביאו להפחתה משמעותית בעלות חפירת המנהרות. אחד הדברים עליהם מדבר מאסק הוא הצרה של גודל המנהרה, לגודל שיאפשר גישת חירום למקרה של תאונות. המראיין שוב מקשה ושואל את מאסק מדוע הפיתרון הוא לא מכוניות מעופפות? "אני מחבב מאוד דברים שעפים, ולראייה יש לי חברה לשיגורים לחלל, אבל יש אתגר ברכבים מעופפים, כי זה עלול להיות מאוד רועש, יש את עניין הרוחות, ויש את עניין החשש מהחרדות שיווצרו מהחשש שמכוניות כאלה עפות לנו מעל לראשים". אגב, מאסק גם התייחס לכך שאנשים יכולים לחשוב שחפירה של מנהרות מתחת לעיר זה דבר שכביכול להיות מאוד רועש ובעייתי, ואמר כי אם חופרים מספיק עמוק, אז אי אפשר לשמוע או לדעת בכלל על החפירה, "אם תהיה מסוגל לגלות את החריפות האלה, אתה תקבל הרבה מאוד כסף מהצבא הישראלי שמנסה לגלות מנהרות שחופר חמאס" (דקה 9:55), כך אמר מאסק וגרר צחוק רועם מהקהל. לסיום החלק הזה, שאל אותו המראיין: כמה זמן אתה משקיע בחברה הזו להקמת רשת מנהרות תת-קרקעית (The Boring Company), מאסק השיב שבערך 2%-3% מזמנו. "יש לך תחביב", אמר לו המראיין. מאסק חייך ואמר שבכל זאת הסיפור מתקדם. מכאן הריאיון עבר לחברת טסלה. המראיין שאל אותו - כשהתחלת את החברה, אנשים רבים צחקו עליך, היום זה כבר לא המצב, האם היום לכל יצרנית רכב גדולה יש תכניות לייצור רכבים חשמליים? "כן, זה נכון. חלק גדול מהיצרנים פועלים, אבל זה ייקח להם זמן". האם אתה כבר יכול להכריז על ניצחון שלך בתחום ויכול לעבור להתמקד בדברים אחרים? "אני מתקווה להישאר עם טסלה לעתיד הנראה לעין, יש לנו עוד הרבה דברים בהמשך הדרך. תחילת ייצור של מודל ה-S ביולי, חשיפת דגם המשאית ועוד". המראיין שאל גם על הנהיגה העצמאית ברכבי טסלה, ומאסק הציג סרטון (דקה 14:00) והדגיש שהמשימה הגדולה היא מתן פיתרון לראייה של הרכב. "לקראת סוף השנה נוכל להסיע מכונית של טסלה מניו יורק ללוס אנג'לס מבלי לגעת בהגה בשום שלב". המראיין הקשה ואמר כי זה אולי ניתן יהיה כי בטסלה עשו ניתוח עמוק למסלול הספציפי אבל זה לא יספיק אם תהיה חסימה בכביש וכו', מאסק טען כי הרכב האוטונומי יידע לנסוע לכל מקום על בסיס הכבישים המהירים וניתן יהיה לשנות את המסלול בזמן אמת. מאסק דיבר בראיון גם על הבית של העתיד, שיהיה בעל יכולת לקליטת אנרגיה סולארית שתספק את כל צרכיו של אותו בית. "15 שנה קדימה, בית ללא קולטנים סולאריים זה יהיה יוצא דופן. כל האנרגיה הזו שאמורה לספק את צרכי הבית, וכמובן גם המכונית - אמורה להיקלט בתוך סוללה. ולכן מאסק בונה כיום מפעל ענק לייצור סוללות (תמונה ב-26:40). מאסק טוען שיהיה צורך ב-100 מפעלים שכאלה כדי לספק את תצרוכת החשמל העתידית בעולם ואמר בראיון כי עוד השנה הוא יכריז על המיקומים להקמת עוד 4 מפעלים. זו כנראה הסיבה שמאסק הוא "האיש של טראמפ" מבחינת יצירה של משרות בארה"ב. ובעניין זה נציין כי מאסק נמנה על 'הכוורת הכלכלית' שתפקידה לייעץ לטראמפ בנושאים הקשורים למגזר הפרטי בארה"ב. כדי להבין את מהות ההסתכלות של אילון מאסק לגבי העתיד ולגבי פועלו שלו, תקפיצו לדקה 35:00. נציין כי ביום חמישי הקרוב יתייחס שלמה גרינברג, פרשן וול סטריט של Bizportal, בטור השבועי שלו לראיון שנתן מאסק - שווה להמתין למאמר. הנה הריאיון המלא:
