לאומי שוקי הון על עסקת ניו פארם: "אין סיבה לרוץ ולרכוש את מניית שופרסל"
שופרסל רשת שופרסל -0.52% דיווחה הבוקר על רכישת ניו פארם תמורת 130 מיליון שקל מחברת המשביר 365, ובתגובה מניית שופרסל נסחרת ללא שינוי בעוד מניית המשביר 365 מזנקת 4.4% (הגבוה פי 5 מהמחזור היומי הממוצע למניה). בלאומי שוקי הון הוציאו תגובה לדיווח וקבעו כי בשורה התחתונה, אין מה למהר לקנות את מניית שופרסל.
גיל דטנר, מלאומי שוק הון: "העסקה דורשת את אישור הממונה להגבלים עסקים. נראה לנו כי קיימת סבירות טובה לאישור העסקה, למרות גודלה של שופרסל, וזאת בשל עניין הממונה לקדם את התחרות מול סופר פארם. השאלה כמובן תהיה האם הממונה יטיל תנאים מגבילים. ניו פארם סובלת מנחיתות תחרותית משמעותית על מול סופר פארם, כמעט בכל ההיבטים, כאשר חיסרון בולט הוא במיקומים הנחותים. הרשת סובלת כבר תקופה ממשוכת מביצועים חלשים, מה שבא לידי ביטוי בהרעת התוצאות והנמכת השווי במאזני המשביר. ניו פראם סיימה את 2016 עם הפסד תפעולי של 16 מיליון שקל, בהשוואה להפסד של 8 מיליון שקל ב-2015. לפי הערכת שווי שבוצעה ב-2016, לצורכי בדיקת הפחתת ערך, שוויה של הרשת הועמד על כ-109 מיליון שקל (129 מיליון שקל בהערכת שווי שבוצע לדוחות של 2015)".
"לדעתנו, העסקה של שופרסל הגיונית ונכונה עבורה. מדובר בתחום ששופרסל כבר נמצאת בחלקים ממנו, וכזה שהיא סימנה כמנוע צמיחה. רכישת רשת קיימת ומוכרת מהווה אמצעי יעיל למימוש האסטרטגיה. אמנם בקטגוריות הקוסמטיקה והתרופות שופרסל תתקשה לשפר את הרווחיות של ניו פארם, אבל בקטגוריית הנוחות והטואלטיקה (כשליש מהמכירות) שופרסל תוכל להביא לידי ביטוי את כוח הקניה החזק שלה, ואת היכולות המרשימות שלה בתחום המותג הפרטי - מה שיסייע בשיפור רווחיות הרשת והפיכתה למתחרה ראויה לסופר פארם. כמו כן, ייתכן ושופרסל תבחר להגדיל את פריסת הרשת דרך הסבת סניפים קיימים של שופרסל שלי, אך מנגד, סוגיית המיקומים הקיימים של סניפי ניו פארם תהיה יותר מאתגרת".
"לגבי מחיר העסקה, נראה לנו שמדובר במחיר סביר. במידה ושופרסל תוכל לשפר את רווחיות ניו פארם לרמה של כ-3%, אזי שווי הפעילות לפי מכפיל תפעולי של 10.7 (שופרסל נסחרת היום על פי מכפיל תפעולי של 14) מגיע ל-229 מיליון שקל, וזה מבלי לקחת בחשבון הגדלה משמעותית בנתח השוק, או סינרגיות כאלה או אחרת עם רשת שופרסל. ובכל זאת, איננו רואים סיבה לרוץ ולרכוש את מניית שופרסל בעקבות העסקה, וזאת בשל מחיר המניה, או יותר נכון הגבהים שאליהם היא הגיעה לאחרונה - מאז שנחשף המשא ומתן לרכישת ניו פארם, בתחילת פברואר, שופרסל הוסיפה כ-700 מיליון שקל לשיוויה (עלייה של 22%). כמובן שלא רק העסקה היא זו שהובילה לעליות השערים, אלא בעיקר תגובת המשקיעים לדוחות החזקים, אבל הייתה לה בהחלט תרומה חיובית למגמה".
- שופרסל מטעה צרכנים ונקנסת בכ-2 מיליון שקל
- שופרסל משביחה נדל"ן בראשון לציון - זאת רק ההתחלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 1.שופרסל תמשיך לעלות כי רמי לוי בנפילה (ל"ת)מומחה דגול 09/04/2017 14:12הגב לתגובה זו
- משה ראשל"צ 10/04/2017 06:10הגב לתגובה זותגיע לרשל"צ ותראה את ההבדל בין שופרסל לרמי לוי רמי לוי מפוצץ קונים ומיליון קופאיות ושופר סל שתיים וחצי קופאיות כבדות ואין הרבה קונים
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
