מבט קדימה: הסיבות לכך ש-2016 תהיה שנה של עליות בשוקי המניות

ימים ספורים לתחילת השנה החדשה, Bizportal ממשיך בסדרת הכתבות לקראת שנת 2016.  לאחר שהצגנו את האיומים והסיכונים שעשויים להזיק לביצועי השווקים,  נציג כעת את הגישה האופטימית יותר - מדוע השנה החדשה דווקא עשויה להיות חיובית בבורסות. 2015 טרם הסתיימה, אך עם כניסתנו לימי המסחר האחרונים, נוכל לומר שביצועי מדד S&P500 בחודש דצמבר היו הגרועים ביותר מאז דצמבר 2002 והמדד מציג את השנה הגרועה ביותר מאז מאז המשבר הפיננסי ב-2008. הדברים בולטים עוד יותר כשמסתכלים על התשואות אותן השיגו המדדים המובילים מתחילת השנה, בעיקר בניו-יורק, כשלעתים נראה כי החגיגה מאז 2009 - נגמרת. על רקע עובדות אלו, מעניין לראות מדוע מומחים מאמינים כי קיימות סיבות לשנה טובה יותר למשקיעים. אין ספק כי בפני הכלכלה העולמית עומדים מספר איומים, בהם העלאות הריבית של הפד' (שעשויות להתבצע בקצב מהיר יותר ממה שמצפים המשקיעים), המשבר בכלכלות המתפתחות - בהשפעת ההאטה בסין, ומחיר הנפט - שהקריסה האחרונה בו אל עבר שפל 7 שנים גרמה ללחץ כבד בשוק האג"ח האמריקני. עם זאת, מסקר שבוצע על ידי CNNMoney, האנליסטים בוול-סטריט דווקא מאמינים כי שוק המניות בארה"ב יתגבר על המכשולים הרבים, ויגיע לגבהים חדשים בשנה הבאה. בממוצע, משתתפי סקר מעריכים מדד ה-S&P500 יסיים את 2016 ב-2,194 נקודות, כ-6.5% יותר משער הסגירה האחרון שלו. לגבי אירופה האנליסטים חיוביים עוד יותר, ומאמינים כי מדד Stoxx Europe 600 יזנק בכ-16% בשנה הבאה, וישבור את השיא אליו הגיע בחודש אפריל האחרון  - כך לפי ממוצע תחזיות שביצע אתר בלומברג. בג'י.פי מורגן מעריכים כי המדד האירופי יעלה 10% במהלך השנה הבאה, ובסיטי-גרופ מציגים את העמדה השורית ביותר, עם הערכה לטיסה של 23% במדד. פיטר דיקסון, כלכלן המניות הגלובלי של קומרצבנק (Commerzbank) בלונדון, הסביר לרשת בלומברג את אחת הסיבות לאופטימיות של האנליסטים לגבי השנה החדשה: "במבט לאחור, להקלה הכמותית של ה-ECB הייתה השפעה חיובית על שוקי הון, ובשנה הבאה הבנק המרכזי של אירופה עשוי להקל על התנאים בו הוא מעניק נזילות - כך שאתם רוצים להמשיך לקנות מניות". ואכן, עד שהחלו הדאגות סביב משבר גלובלי שיתחיל מכיוון סין, מדד ה-Stoxx Europe 600 טס 21% בארבעת החודשים הראשונים של 2015, כך שתמיכת הבנק האירופי אכן תרמה באופן קיצוני לתשואות החיוביות. המומחים שחושבים כי מדדי המניות יציגו תשואה חיובית בשנה הבאה טוענים כי כלכלת ארה"ב תמשיך להתאושש באיטיות הודות לגידול בהוצאות מצד העסקים והצרכנים. בשל כך, רווחי החברות יעלו –  וזו הרי אחת הסיבות העיקריות בתמחור מחירי המניות. "הטוב עולה על הרע", אמר פיל בלנקטו, מנכ"ל ניהול נכסים ב- Thalmann Ladenburg. "ראינו חודשיים רצופים של צמיחה נהדרת בשוק העבודה האמריקני, סימנים מוקדמים של אינפלציה בשכר ומחירי אנרגיה נמוכים. כל אלו עשויים להביא את כלכלת ארה"ב לנוע קדימה". רבים בוול-סטריט מצפים כי מדד הנאסד"ק ימשיך לעלות הודות לכוחן של מניות טכנולוגיה כמו נטפליקס ואמזון, שטסו מעל ל-100% מתחילה השנה. המשקיעים אופטימיים במיוחד לגבי מניות טכנולוגיה בעלות חשיפה לטכנולוגיה מתפתחת כמו מחשוב ענן ואבטחה מקוונת. גם מניות הבנקים, שבמשך שנים הוגדרו כ"מנודות", מקבלות יותר תשומת לב, בתור חברות באחד הסקטורים הבודדים שלמעשה נהנים משיעורי ריבית עולים, מה שיאפשר להן להרוויח יותר כסף מהלוואות. בבחינת הנתונים המאקרו-כלכליים, אלכס ז'בז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב-דש, (שמעיד על עצמו כאחד מהכלכלנים היותר אופטימיים לגבי השנה החדשה) פירט בסקירתו האחרונה מספר נתוני מאקרו חיוביים בעולם. הוא מדגיש כי דווקא בגזרת השווקים המתפתחים - אחד האיומים לגבי השנה הבאה, קיימת מגמה חיובית מבחינה כלכלית: "ניכר שיפור בייצור התעשייתי, בצריכה ובסחר החוץ של המדינות המתפתחות, כשהשינוי החיובי מקיף את מרבית המדינות: ניתן למצוא סימני שיפור גם ב'מדד ההפתעות' בנתונים הכלכליים של Citi שרושם עלייה בחודשים האחרונים. העלייה מתרחשת גם במדד שמתייחס לאזור אסיה וגם למדד המתייחס לאמריקה הלטינית. בנוסף, היצוא ממדינות אלה, שירד בצורה די חדה ברבעון השני, רשם תיקון ברבעון השלישי, כשגם היצוא במדינות המפותחות רשם מגמה דומה". לדבריו, "המפתח להתפתחויות במדינות המתפתחות נמצא בסין - בה הנתונים האחרונים התחילו להצביע על התייצבות מסוימת. אילו המצב במדינות המתפתחות מתחיל באמת להתייצב, מדובר בשינוי מאוד חשוב לכלכלה העולמית כולה ולשווקים הפיננסיים", עם זאת, הוא מוסיף כי  עדיין קשה להיות בטוח בכך על סמך הנתונים הראשוניים. ז'בז'ינסקי מביט על אירופה, וגם שם מוצא כי הנתונים ממשיכים להשתפר: "בריטניה חזרה לאבטלה דומה לערב המשבר של 2008 - ברמה של 5.2%, תוך תוספת גדולה מהמצופה של משרות חדשות בחודשים האחרונים. המכירות הקמעונאיות בנובמבר צמחו בקצב גבוה משמעותית מהציפיות. אינפלציית הליבה עלתה ל-1.2% לעומת 1.1% בחודש הקודם. הייצור התעשייתי באירופה ממשיך להשתפר גם הוא, כפי שעלה ממדד מנהלי הרכש בתעשייה ומנתוני הייצור התעשייתי שעלו מעל הציפיות. גם רמת התעסוקה ביבשת גדלה, וברבעון השלישי היא רשמה שיפור בקצב של הגבוה ב-1.1% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ולעומת  1% ברבעון הקודם".   גם לגבי המשבר שהתרחש בשוק הקונצרני, ז'בז'ינסקי לא מודאג יתר על המידה: "בגלל הריבית האפסית, ההשפעה הרוחבית החיובית של הירידה במחירי הנפט, המצב הכלכלי הטוב יחסית בארה"ב והשיפור שחל בעולם - המשבר בשוק הקונצרני יהיה מוגבל בהיקפו ובזמן". לסיכום, הגישה החיובית של המומחים נתלית בראייה כי למרות הסיכונים הפיננסיים - מצב השווקים טוב: המשק האמריקני מתאושש באיטיות וימשיך במגמה זו, הבנק המרכזי האירופי יתמוך בשווקים ביבשת על ידי ההרחבה הכמותית אותה ימשיך לבצע, ומצבם של השווקים המתפתחים כבר החל להשתפר - והסכנה לאיום מגזרה זו פחתה. שתהיה שנת השקעות מוצלחת.