בנק פועלים מעלה המלצה למניית פרוטרום - שימו לב לאפסייד
פרוטרום עוד לפני שדיווחה אתמול על הרכישה ה-12: בנק פועלים העלה את ההמלצה למניית פרוטרום ל'תשואת יתר' והעלה את מחיר היעד ל-201 שקל למניה - מה שמשקף אפסייד של 10% מעל מחיר השוק כעת. פועלים מגלה שביעות רצון מאסטרטגיית הרכישות של החברה בניהולו של אור יהודאי ומעריך את התרומה של הרכישות בהמשך.
בפועלים כותבים כי למרות הדשדוש שהציגה מניית פרוטרום בחצי השנה האחרונה, אסטרטגיית הרכישות שלה ממשיכה להוכיח את עצמה ותמשיך לעשות כך בהמשך. "מיצוי מלוא פוטנציאל הסינרגיה הגלום ברכישות יוביל להמשך התייעלות ושיפור רווחיות", כתבו בפועלים. להערכתם, פרוטרום תשיג את היעד השאפתני שהציבה - מכירות של 1.5 מיליארד דולר ו-22% EBITDA - עוד לפני הזמן שהוגדר: שנת 2020.
בפועלים מציינים כי התמתנות ההשפעה המטבעית בשנה הבאה תהווה רוח גבית לתוצאות החברה. כזכור, התחזקות הדולר מול המטבעות של המדינות בהן לפרוטרום יש חברות, הקרינה לשלילה על התוצאות של החברה בשלוש הרבעונים האחרונים. עיקר ההשפעה נובעת מהתרגום הדולרי של המכירות והרווח, כאשר מתחילת 2015 הסתכמה השפעה על המכירות ב-14%. מנגד, בפועלים כותבים כי כבר ברבעון הרביעי השנה ההשפעה צפויה להצטמצם וב-2016 ההשפעה צפויה להיות מינימלית, בהנחה כי לא נראה שינוי נוסף בסל המטבעות המדובר.
לפי הסקירה שפועלים הוציא ללקוחות, הפיזור הגיאוגרפי של פרוטרום מתמקד באיזורים בעלי צמיחה גבוהה יחסית, עם פיזור של 46% בשווקים המתפתחים, ו-11% בארה"ב. "הפיזור מבטיח המשך צמיחה פנימית מהירה בשיעור של 5%-4% גם בשנים הקרובות", כתבו בפועלים.
לגבי אירופה, בפועלים מציינים כי נתח השוק ביבשת - המאופיינת בצמיחה איטית יחסית -ירד מ-51% ב-2010 לנתח שוק של 34% השנה. "הירידה בנתח השוק נבעה בעיקר מעלייה מהירה יותר בפעילות שאר האזורים ולא מירידה בפעילות באירופה", סיכמו בפועלים.
פרוטרום נסחרת לפי שווי של 10.8 מיליון שקל. מנייתה זינקה ב-54% מתחילת השנה, ומשלימה מהלך עליות של יותר מ-500% מאז ספטמבר 2011.
מניית פרוטרום מתחילת השנה:
- 2.אולי 10 מיליארד שקל... (ל"ת)יוסי 10/12/2015 19:00הגב לתגובה זו
- 1.אולי 10 מילארד דולר 10/12/2015 14:06הגב לתגובה זו.
