הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
תגובות

עמדת השוק: Bizportal שוחח עם גורמים שונים על 'הרפורמה' - והמניות שיושפעו

הבורסה בוחנת רפורמה ענקית במדדים (לא עוד ת"א 25). Bizportal שוחח עם גורמים בשוק ההון
גיא בן סימון | (10)
נושאים בכתבה בורסה, מסחר, דואליות יוסי ביינארט

הנהלת הבורסה פרסמה היום הודעה דרמטית לפיה נבחנת כעת רפורמה ענקית בתחום המדדים בת"א במטרה לשפר את היציבות ולהקטין את הסיכון של המשקיעים בנכסים עוקבי מדד. לב הרפורמה זה הפחתת המשקל המקסימאלי של המניות הגדולות והרחבת המדדים המובילים, אבל יש עוד צעדים רבים. לכתבה על הרפורמה המתוכננת - לחץ כאן.

Bizportal שוחח עם מספר פעילים בשוק ההון ושמע מהם את דעתם את הרפורמה אותה מנסים בבורסה לקדם כעת.

זיו פניני, מגדל שוקי הון: "פעילות הבורסה לני"ע מבורכת וניכר באמת שמשתדלים שם לחשוב מחוץ לקופסא כדי להגדיל את המחזורים ולהשיב עטרה ליושנה. יחד עם זאת, ישנן מספר נקודות שחשוב לשים עליהן את הדגש. ראשית, אכן המניות הגדולות הכלולות במדדים הן המניות הסחירות והנזילות בארץ והגדלת מספר המניות במדדים אכן צפויה להגדיל את המחזור במניות נוספות. לעומת זאת, השתת תקרה של 4% במדד בו יש 35 מניות בלבד, משולה למדד במשקל שווה, המעקרת את העיקרון שבו המדד יושפע לפי שווי המניות וסחירותן. כתוצאה מכך, המדד הופך לתנודתי יותר ובפוטנציאל גם קל יותר לתמרון והשפעה. שנית, הגדלת המאגר, וכן חישוב חודשי של משקלות, עדכון משקלות בימי מסחר 'רגילים' בהחלט יכול להגדיל את נפח המסחר בשוק המקומי המשני לרווחת המשקיעים".

"חשוב להבין, מלבד שתי הנקודות הללו של הגדלת מספר המניות במדד ועדכון המשקולות, ללא הסתכלות כוללת במונחי רגולציית מסחר ומסים - יהיה קשה לבורסה לחזור לימי הפריחה ההיסטוריים. בנוסף, מחזורי מסחר הם אמצעי ולא מטרה בפני עצמה -טיפול אך ורק במחזורי המסחר על ידי אמצעים מלאכותיים, לא ישיג את המטרה הכלכלית של בורסה במשק קפיטליסטי".

סבינה לוי, לידר שוקי הון, הצביעה על המניות שיושפעו מהמהלך: "המניות טבע, פריגו, פועלים ולאומי יהיו הנפגעות העיקריות מההפחתה הצפויה בתקרת המשקל במדדים המובילים. המשקל של מניות אלו צפוי לרדת משמעותית - מה שיוביל למכירות בתעודות הסל ובקרנות המחקות. קבוצת עזריאלי, אסם ואמות צפויות להערכתנו להפיץ מניות ולהישאר במדדים בהסתברות גבוהה, ואף ליהנות מגידול במשקל במדדים. לגבי הפניקס קיים סימן שאלה בנוגע להישארותה של החברה במדדים המובילים, על רקע שינוי השליטה והמעבר לידיים זרות. שפיר הנדסה נדרשת להגדלת הון צף בכ-10% ביחס למצב הנוכחי, מהלך שעלול להיות מאתגר נוכח אחוז אחזקות הציבור הנמוך והעובדה שהחברה ביצעה לאחרונה הנפקה ראשונית לציבור." 

"אי.די.בי פתוח צריכה להפיץ קרוב ל-11% ממניותיה על מנת להבטיח את מקומה במדדים, מהלך שעשוי להיות מאתגר נוכח ההתפתחויות בקבוצה בתקופה האחרונה. לגבי כלכלית ירושלים, המניה צריכה להפיץ קרוב ל-10% ממניות. בהתחשב באחוז אחזקות הציבור הנמוך והירידות החדות שנרשמו במניה בתקופה האחרונה, אנו מעריכים כי סיכויי ההצלחה של המהלך אינם גבוהים".

עמית טסלר, תמיר פישמן: "על השינויים הצפויים עם המהלך האחרון של הבורסה יש להבין על רקע רצונה להפוך לחברה שממקסמת רווחים, מחלקת דיבידנדים ומנפיקה את מניותיה לציבור, ולכן: השינוי הטכני לכאורה בהרכב מדדי המניות, אמור להוביל להגדלת היקף המסחר במניות ומכאן להגדלת הכנסות הבורסה מעמלות קניה ומכירה. השינוי אמור להפוך את מדדי המניות המובילים לכאלה המעניקים תמונת ראי טובה יותר של הכלכלה הישראלית בכללה.

"המצב כיום, לפיו 4 המניות הגדולות ביותר (טבע, פועלים, לאומי ופריגו) מהוות יחד כ- 40% מת"א 25, אינו שקף נאמנה את הכלכלה הישראלית. השינוי יקטין את התלות של מדד ת"א 25 בביצועים של מספר מצומצם של מניות גדולות. עלול להיווצר עיוות טכני בשווי השוק של חלק מהחברות לקראת 'היום הקובע' בו יתבצע השינוי. לדוגמה: משקיע שמעוניין להחזיק בתיק ההשקעות במניית טבע לפי משקלה במדד יגלה ביום הקובע כי החזקתו משקפת משקל יחסי של למעלה מפי שניים ממשקלה במדד שכן הבורסה הקטינה את המשקל המקסימאלי של מנייה בודדת במדד המעו"ף מ 10% ל 4%. משקיע שכזה יירצה למכור את מניית טבע כדי שלא להיחשף אליה בצורה מוגזמת ובמקביל - לרכוש את המניות החדשות שייכנסו למדד החדש והמורחב (ת"א 35). פעילות שכזו מאפיינת משקיעים מוסדיים ובעיקר - תעודות סל, עלולה להוביל לעיוותים זמניים בשווי השוק של החברות".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

עוזי לוי, אינפיניטי: "אנחנו חושבים שהכיוון הוא חיובי, יש רצון לשפר. סך הכל הבשורה הגדולה ביותר היא הפחתת הריכוזיות במדדים באופן רוחבי. לאחר הרפורמה נקבל מדד שמשקף בצורה יותר טובה את הבורסה. 10 המניות הגדולות המהוות 70% מת"א 25 - לאחר הרפורמה יהוו 40% בלבד. בנוסף מדובר באבן דרך לפתיחת השוק המקומי לעולם. יש ניסיון להביא זרים ולהתאים את הצרכים הגלובליים. ימי העדכון של המדדים יותאמו למשקיעים הזרים וזה בהחלט מראה את ההליכה לקראתם. יש כאן אמירה, השינוי צפוי לשקף טוב יותר את הכלכלה ומאפשר למשקיעים פיזור משמעותי". 

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    מייקל 10/08/2015 12:05
    הגב לתגובה זו
    הגיע העת לבחון מחדש את מיסוי שוק ההון (מדובר במס אגרסיבי שמכביד מאוד על המשקיע מהציבור הרחב)...אחרת משקיעים מבית ומחוץ ידירו רגליהם מהמדדים החדשים...בדיוק כפי שזה קורה בפועל היום..!!
  • 8.
    שלום 09/08/2015 18:20
    הגב לתגובה זו
    תגבילו את עמלות הבנקים על קניה ומכירה ותורידו את המס לפחות ל10% אהה ותורידו קצת מהמשכורת שלכם
  • 7.
    שוקי 09/08/2015 16:36
    הגב לתגובה זו
    אבל אתם לא מתאימים לו ומובילים את המדינה למקום לא טוב. תתעשתו ותורידו את המס גג ל 10% לפני שהבורסה תקרוס כאן.
  • 6.
    הורדת מס על רווחים המדינה תרוויח והאזרחים ירוויחו ברור. (ל"ת)
    סם 09/08/2015 16:22
    הגב לתגובה זו
  • גם אני סבורה שהורדת מס תתרום להצלחת המהלך.... (ל"ת)
    אלונה 10/08/2015 12:51
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    כל הגאונים שמבינים בבורסה...רק הורדת מס משמעותית תעזור (ל"ת)
    ייי 09/08/2015 16:13
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    מס הכנסה 09/08/2015 15:30
    הגב לתגובה זו
    מיסים מיסים מיסים.
  • 3.
    רק מס רק מס!!!להוריד מיסים (ל"ת)
    סוחר 09/08/2015 15:03
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    שטויות במיץ 09/08/2015 14:52
    הגב לתגובה זו
    עו
  • 1.
    gs 09/08/2015 14:46
    הגב לתגובה זו
    עוד ועוד סוחרים יוציאו את כספם וייקנו דירות אם בארץ או בחו''ל. הטפשות חוגגת...ואף אחד לא צועק המלך הוא עירום
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים

ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%. 

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.

רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א

בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.


אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%


השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17%   ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09%  , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35%    ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37%   הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11%   ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.

להמשך הכתבה לחץ כאן