אייל דשא: "עסקת טבע-מיילן זו עסקה ממש נדירה לטובת בעלי המניות, אם מיילן תרכוש את פריגו - זו השמדת ערך"
צילום ועריכה: גילי מייזלר
אייל דשא, סמנכ"ל הכספים של חברת טבע -0.79% , דיבר היום בכנס של אופנהיימר במלון דיוויד אינטרקונטינננטל בתל-אביב, זאת ברקע לניסיון של טבע לרכוש את חברת מיילן האמריקנית. "טבע מעוניינת לרכוש את מיילן וזה נעשה בצורה נכונה ומכובדת. העסקה תייצר קונסולידציה בעולה הגנרי. זאת עסקה נכונה לטבע ולמיילן ולבעלי המניות בשתי החברות. אנו עובדים אצל בעלי המניות שלנו ולא הפוך – זה צריך להיות האינטרס המרכזי של כל חברה ציבורית. בעלי המניות הם אלה שמשלמם לנו את המשכורות".
עוד אמר דשא כי "זאת עסקה נדירה של יצירת ערך - עסקה יוצאת דופן. תקראו מה כותבים האנליסטים. יש כאן יצירת ערך לשתי החברות ברמת סיכון נמוכה ואנו נחושים ומחויבים להשלים את העסקה. עולם הגנריקה כולל 4-5 חברות שכולן עושות את אותו הדבר פחות או יותר. יש לנו מפת דרכים ברורה איך להגיע לכך ולא על הכול דיברנו בפומבי. החיבור מייצר ערך משמעותי לכל הצדדים".
טבע מנסה לרכוש את חברת Mylan תמורת כ-40 מיליארד דולר, אך האחרונה סירבה להצעת הרכש המורכבת מ-50% מזומן ו-50% מניות טבע. על פי הערכות בשוק ההון טבע לא ויתרה ויתכן שתשדרג את הצעת הרכש למיילן. האחרונה מנסה לרכוש את פריגושמניותיה נסחרות בישראל.
דשא המשיך ואמר כי "מיילן הגישה הצעת רכישה לפריגו – ומי שמנתח את העסקה לא מצליח להבין את הערכים הכלכלים. במקרה הטוב היא תייצר ערך שולי למיילן. זאת למעשה השמדת ערך. ברור לחלוטין שההצעה של טבע למיילן עדיפה בהרבה."
- איל דשא מונה ליו"ר קבוצת ישראכרט
- טבע רוצה להקטין את הוצאות המימון: תרכוש אג"חים של עצמה במיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 3.בוגי 10/05/2015 12:31הגב לתגובה זואז אם מיילן תקנה את פריגו? זה יהיה עדיין בסדר לקנות את מיילן?
- 2.סוחר חתיך 10/05/2015 11:57הגב לתגובה זולקנות ולחכות לעסקת מיילן זה שווה 80$ במידיי ומשם נמשיך לעלות לאט לאט למעל 90$,לא המלצה להפך תמכרו יש מי שיקנה בכיף (;
- Alon 10/05/2015 17:43הגב לתגובה זוחברה ששווה 52 מיליארד דולר קונה חברה אחרת ב 42 מיליארד דולר ואתה מתלהב
- 1.נגוע בניגוד עניינים-דווקא מיזוג מילן-פריגו יוצרת ערך. (ל"ת)משה ב 10/05/2015 11:56הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
