הזרים בת"א: רכשו בשנה החולפת מניות ב-1.5 מיליארד דולר - באיזה סקטורים?
לא מעט מילים נשפכו במהלך השנה האחרונה על היקף נוכחות הזרים בבורסה בת"א. היום בנק ישראל מפרסם נתונים רשמיים על פעילותם בבורסה בת"א, וגם על פעילות הישראלים בשוקי המניות בחו"ל. פעילות הזרים בבורסה בת"א לגבי הזרים, בשנת 2013 רכשו משקיעים זרים מניות בבורסה בת"א בסכום של 1.5 מיליארד דולר. לכאורה נשמע סכום לא גדול מידי (בטח לעומת היקף ההשקעות של ישראל במניות בחו"ל), אבל מדובר בגידול דרמטי לעומת שנים קודמות. כך לדוגמה, בשנת 2012 היקף רכישת המניות מצד משקיעים זרים בבורסה בת"א ב-413 מיליון דולר בלבד, אחרי 2011 אז הסתכמו הרכישות ב-657 מיליון דולר. אגב, בשנת 2010 נרשמו מימושים של סביב 800 מיליון דולר, כנראה בעיקר סביב שינוי הסטטוס מצד MSCI. עם זאת, ספציפית לגבי דצמבר האחרון, מהנתונים שמפרסם בנק ישראל עולה כי הזרים רכשו מניות בבורסה בת"א בסכום של 45 מיליון דולר בלבד, הרבעון החלש ביותר בכל 2013. ויותר מזה, ברבעון האחרון של 2013 הסתכם היקף הרכישות מצד זרים ב-206 מיליון דולר בלבד. מדובר בהיחלשות עקבית של זרימת הכספים מצד הזרים במהלך השנה, מ-550 מיליון דולר ברבעון הראשון, ל-429 מיליון דולר ברבעון השני, ל-273 מיליון דולר בשלישי, ל-206 מיליון דולר בלבד באחרון. באילו מניות? נציין בעניין השקעות הזרים, כי לפי הדיווח של בנק ישראל, עיקר הקניות היו בענפי התרופות, הבנקאות והתקשורת. פעילות הישראלים במניות בחו"ל הציבור בישראל הזרים לשוקי המניות בחו"ל יותר מ-7 מיליארד דולר בשנת 2013 כאשר מתוך הסכום הזה כ-3.6 מיליארד דולר הוזרמו על ידי המוסדיים, 2.1 מיליארד דולר על ידי משקי הבית וכ-1.3 מיליארד דולר על ידי המגזר העסקי (לא כולל בנקים). כל זאת, מבלי להחשיב השקעות בהיקף של 3.15 מיליארד דולר בשוק האג"ח הזרות ספציפית לדצמבר, הישראלים הזרימו כ-733 מיליון דולר לשוקי המניות בחו"ל - עלייה של 9% לעומת חודש נובמבר. בכל הרבעון האחרון השקיעו הישראלים כ-1.9 מיליארד דולר במניות בחו"ל.
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
