"האג"חים של IDB נסחרים בדיסקאונט מטורף, יהיה פה רווח של עשרות אחוזים"

סערת אידיבי לא נרגעת גם לאחר שפרשת לאומי כבר הסתיימה. כותרת רודפת כותרת, הלחץ מגיע כעת בעיקר מכיוון מחזיקי האג"ח והתחושה בציבור (גם הכללי ואולי גם המשקיעים) שדנקנר אוטוטו בחוץ. מיכה צ'רניאק, מנכ"ל להבה, שלא מעורב בהליך הנוכחי של אידיבי, אבל מכיר את התחום מקרוב, אומר היום ל-Bizportal כי "שום דבר לא יקרה מחר, זה תהליכים ארוכים, לפחות שנה עד שנה וחצי. וכמובן גם מאוד יקרים".

לדבריו של צ'רניאק, "אם בעל השליטה מביא הרבה כסף מהבית, תהליך ההסדר יכול להיות מהיר מאוד. העניין הוא שבכל המקרים שהיו בתקופה האחרונה - בעל השליטה לא הביא כסף מהבית, כי אין לו או כי הוא שומר על הכסף האחרון שלו ומוכן לאבד את החברה. כך לדוגמא בחבס, הוא היה צריך להביא 5 מיליון שקלים בשביל לשמור על החברה ולא היה לו, אז הוא הלך להביא כסף מיעקב שחר בריבית מטורפת."

ומי מרוויח מכל התהליך? צ'רניאק מספר שעורכי הדין, המפרקים ועוד שלל גורמים - הם ירוויחו הון עתק מכל התהליך הזה באידיבי - זה יכול להסתכם גם בעשרות מיליוני שקלים, וזה כמובן על חשבון בעלי האג"ח. לדעתי כרגע אידיבי פיתוח היא לא במצב של הסדר כפוי, הסיכויים לכך מאוד נמוכים. לחברה יש מיליארד שקלים בקופה, והיא יכולה לשרת את החוב בשנה הקרובה".

לעניין האג"חים של אידיבי, צ'רניאק לא מהסס להגיד שהן נסחרות בדיסקאונט אדיר. "לאידיבי פיתוח יש קצת יותר ממיליארד שקלים בקופה ועוד משהו כמו 3 מיליארד שקלים בנכסים. החוב שלה זה 5.7 מיליארד שקלים - כלומר במצב הנוכחי יש למשקיעים כ-70% מהכסף. האג"חים נסחרות נמוך בהרבה מזה, לדוגמא את אידיבי פת אגח ז שנסחרת ב-72 אגורות אל מול פאר"י של 126 אגורות או את אידיבי פת אגח ט שנסחרת ב-61 אגורות אל מול פאר"י של 120 אגורות."

לדבריו של צ'רניאק, "ברור שיש פה דיסקאונט מטורף. אני מניח שמי שיקנה עכשיו את האג"חים האלה יעשה עליהן תוך שנתיים עשרות אחוזים. הבעיה היא שהשנתיים האלה יכולות להיות כמו נצח. ככה זה כשאתה קונה אג"ח של חברה חולה, לפעמים ההחזקה הזו עולה לך בבריאות, גם אם היא נכונה ובסוף תרוויח. כרגע האג"חים זה כמו אופציה, אם השווי של סלקום יעלה לדוגמא, יהיה פה רווח מהיר, אבל שוב - יש גם מצב לעוגמת נפש בתהליך".