לאומי שוקי הון: "מדדי התל בונד הפכו למשמעותית פחות מסוכנים"
"מדדי התל בונד הפכו למשמעותית פחות מסוכנים" כך כותב דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון בסקירתו השבועית, על רקע המשך ירידת המרווחים בשוק אג"ח החברות. את הדברים כותב רזניק בעקבות המגמה חיובית בשוק הקונצרני גם בשבוע שעבר, בו רשמו מדדי התל בונד צמודי המדד עלייה של כ- 29 נ"ב בממוצע, למרות ירידות המחירים שנרשמו באיגרות החוב הממשלתיות המקבילות.
"ככלל, תופעת העלייה בתיאבון לסיכון נותנת אותותיה בעליות שערים חדות יותר בקבוצות הדירוג הנמוכות, תופעה שלא נראתה מזה תקופה. כך לדוגמא מדד התל בונד צמודות יתר עלה השבוע ב 86 נ"ב לעומת עלייה מינורית של 11 נ"ב במדד התל בונד צמוד בנקים המגלם השקעה בקבוצות דירוג גבוהות יחסית".
רזניק מצביע גם על תופעת החזרה לנכסי סיכון שנתנה אותותיה גם בשוק הראשוני השבוע, כאשר 2 חברות בדירוג A חזרו לגייס. שיכון ובינוי גייסה מהציבור 537 מ' ש' ושלמה החזקות גייסה 117 מ' ש', שתיהן גייסו באמצעות הרחבה של סדרות קיימות. "נראה כי המשך המגמה החיובית בשווקים צפויה לפתוח בהדרגה את ה"סתימה" שאחזה בשוק הראשוני בחודשים האחרונים, עת ראינו רק חברות בדירוגים גבוהים או חברות כגון חברת חשמל (שגייסה בערבות מדינה) מגיעות לשוק הראשוני".
בלאומי שוקי הון מזכירים כי השבוע עודכנו מדדי התל בונד והפכו כצפוי למשמעותית מסוכנים פחות. מרווחי מדדי התל בונד המובילים צנחו מרמות של מעל ל-3% אל מתחת לרמות של 2% כתוצאה מיציאת איגרות אידיבי פיתוח בתחילת אוקטובר וכן כתוצאה מהעדכון האחרון השבוע של מדדי התל בונד.
כך מדד התל בונד 20 מורכב היום מ-51.5%, 10% חברת חשמל והיתר תקשורת, נדל"ן, כימיה, מסחר ואחזקות בחלקים קטנים יחסית. מדד הל-בונד 40 גם מורכב מכ-51.6% בנקים, אם כי כאן הפיזור יותר גבוה עם 27% בענף הנדל"ן ו-10% בחברות החזקה. "לאור העובדה כי אנו מעדיפים להגדיל מעט רמת הסיכון באפיק הקונצרני ולאור והפיזור המעט גבוה יותר במדד התל בונד 40 נראה כי בשלב זה אחזקה בו עדיפה".
על השינוי שחל במבנה מדד התל בונד השקלי שכולל כ-40% בנקים ופיזור מגוון בין ענפי התקשורת, ההחזקות, הנדל"ן והכימיה, אומר רזניק " המדד בהחלט מעניין להשקעה, אם כי החיסרון בו היא העובדה שאג"ח חברת חשמל 23 שמהווה כ-7% מהמדד ונסחרת במרווח אפסי, פוגמת המרווח הממוצע של המדד הזה".
"ככלל עמדתנו לגבי השוק ממשיכה להיות אופטימית יחסית. בתקופה הקרובה נראה כי תהליך ירידת המרווחים עשוי להימשך בעיקר בכל הקשור לאיגרות בקבוצת הדירוג A. בקבוצת דירוג זו נראה כי רמת המרווחים עוד עשויה לרדת לאור רמת המרווחים הגבוהה למרות עליות השערים של השבועות האחרונים.
רזניק מציין כי בעולם ובעיקר בארה"ב נמשכות עליות שערים תוך ירידות
במרווחים בשוק האג"ח הקונצרני. המרווחים על אגרות החוב בארה"ב מצויים כיום ברמות שפל שלא נראו מאז 2007 , כאשר גם התשואות של העקום האמריקני לא רחוקות מרמות השפל".
בהתייחסות לשוק האג"ח הממשלתיות רזניק טוען כי הירידה הצפויה בסביבת האינפלציה עשויה לגרום להמשך ירידת הציפיות האינפלציוניות ולהשפיע בשוק האג"ח הממשלתיות בעיקר בחלק הקצר בינוני של העקום, לפיכך הוא ממשיך להמליץ על מח"מ של 5-6 שנים, "להערכתנו השקלים הלא צמודים בטווחים של 3-6שנים הינם אטרקטיבים ביותר כרגע להשקעה, על רקע הערכתנו כי הריבית לא צפויה לעלות עוד תקופה ארוכה (תוך אפשרות אף לירידת ריבית נוספת בהמשך)".
- 2.זהירות !!! פחות מסוכן = מסוכן מאד (כי 0* כל דבר תמיד=0) (ל"ת)ישראל ישראלי 22/10/2012 06:45הגב לתגובה זו
- 1.לאחר ההצהרות האלה צריך לברוח מתל בונד (ל"ת)מומו 21/10/2012 14:18הגב לתגובה זו
הרווח שלא יחזור - מה יקרה לאל על בשנים הבאות?
אל על חותמת רבעון מצוין עם רווח של 203 מיליון דולר אבל פרישת המנכ"לית דינה בן טל גננסיה וחזרת התחרות לשוק מציירים תמונה מורכבת - חברת התעופה הלאומית תמריא או תצנח בשנים הקרובות?
רגע לפני חזרה אמיתית של התחרות בתחום התעופה - רבעון שיא לאל על - למרות איבוד נתח שוק, הרווח הנקי של אלעל עלה ל-202.6 מיליון דולר.
הדוחות שפורסמו היום מבטאים גידול בפעילות - 7% בהכנסות ביחס לשנה שעברה ל-1.07 מיליארד דולר, וגידול של 85 ברווח ל-203 מיליון דולר. רבעון שלישי הוא רבעון עונתית חזק. מתחילת השנה, החברה הרוויחה 364 מיליון דולר, ירידה לעומת רווח של 415 מיליון דולר בתשעה החודשים הראשונים בשנה שעברה.
בסוף השנה תפרוש דינה בן טל, מנכ"לית אל על לאחר שלוש שנים בלבד בתפקיד והיא ייצרה בשנים האלו תוצאות שהביאו את אל על לשיא של כל הזמנים ורווחים שהסיכוי שיחזרו נמוכים מאוד.
פרישתה של בן טל העלתה מחדש את הסוגיה העדינה ביחסים בין מנכ"ל לבעלים. בן טל הביאה את אל על שהיתה על סף פירוק בקורונה ועם חוב עצום של 1.7 מיליארד, לעודף של מאות מיליוני דולרים, תזרים מזומנים חיובי ונתונים פיננסיים חזקים. היו כמה שלבים - ראשית במקביל לכניסת משפחת רוזנברג לשליטה בחברה והתמיכה הממשלתית, נעשה רה ארגון גדול. בן טל גננסיה הצליחה להושיב את הוועדים באל על סביב שולחן גדול אחד ולחתוך. זה הישג גדול שאולי לא נמדד מידית בשורה התחתונה, אבל שם הבסיס להצלחתה - היכולת להניע את העובדים.
- אל על: למרות איבוד נתח שוק, הרווח הנקי עלה ל-202.6 מיליון דולר
- בין חידוש הקווים למרוקו לבסיס החדש של וייז אייר - תמורות בענף התיירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אל על הלכה והשתפרה ואז הגיעה המלחמה. זה נראה רע מאוד, אבל מהר מאוד מ"עז יצא מתוק" - אם בתחילת המלחמה היה סיכוי טוב שאל על תחזור לבקש תמיכה מהמדינה, מהר מאוד התברר שהיא הפכה ליצרנית מזומנים גדולה כי היא הפכה למונופול בקווים המרכזיים. התזרים והרווחים היו בשמיים, אל על הרוויחה את כל השווי שלה לפני המלחמה בשנתיים. היא כל כך גדלה שהיא כבר רצתה להפוך לחברת החזקות ולקנות את ישראכרט. מהר מאוד ירדה מהרעיון.
לקראת המיזוג עם מג'יק: מטריקס סוגרת רבעון שיא
מטריקס סוגרת רבעון שיא נוסף עם צמיחה דו ספרתית בכל הפרמטרים המרכזיים: ההכנסות עלו ב-15.7% לשיא של 1.64 מיליארד שקל, הרווח התפעולי גדל ב-21.5% ל-131.5 מיליון שקל, והרווח הנקי טיפס ב-21% ל-84.3 מיליון שקל; החברה הכריזה על דיבידנד נוסף של כ־57.9 מיליון
שקל
לקראת המיזוג הצפוי עם מג'יק מג'יק 2% , מטריקס מטריקס 1.85% ממשיכה להפגין עוצמה. הדוחות לרבעון השלישי של 2025 מציגים שורה של שיאים חדשים, עם צמיחה חדה בהכנסות וברווחיות בכל תחומי הפעילות, על רקע ביקושים גוברים לפתרונות טכנולוגיים, שירותי ענן וביטחון. במקביל, מנכ"ל החברה מוטי גוטמן מדגיש כי הביצועים ברבעון משקפים את המיצוב המוביל של מטריקס בשוק ה-IT המקומי ואת אמון המשקיעים לקראת המיזוג ההיסטורי עם מג'יק.
תוצאות הרבעון השלישי
הכנסות החברה ברבעון השלישי הסתכמו לשיא של כ-1.64 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-1.42 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ-15.7%. בנטרול השפעת העלייה בהיקף ההכנסות שנרשמו על בסיס נטו, שיעור הצמיחה עמד על כ-20.7%.
הגידול נבע בעיקר מהתרחבות במגזר פתרונות ושירותי IT, ייעוץ וניהול בישראל, בדגש על תחומי הדאטה, הסייבר, הדיגיטל, מערכות הליבה, זרוע ההנדסה, הביטחון והסקטור הפיננסי, וכן מתשתיות ענן ומחשוב. בנוסף, בא לידי ביטוי איחוד תוצאות החברות גב מערכות, אורטק ו-ALACER שנרכשו לאחרונה. בנטרול השפעת האיחודים, הצמיחה האורגנית ברבעון עמדה על כ-15.6%.
הרווח הגולמי ברבעון הגיע לשיא של כ-241.5 מיליון שקל (14.7% מההכנסות), לעומת כ-205 מיליון שקל ברבעון המקביל (14.5% מההכנסות), עלייה של 17.8%. העלייה ברווחיות נובעת מהגידול בהיקפי הפעילות ומהליכי התייעלות תפעולית, על אף שחיקה בשער הדולר וירידה של כ-3.9% בשעות העבודה לעומת השנה שעברה.
- מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
- מטריקס: ההכנסות עלו כ-9%, הרווח הנקי גדל ב-4.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי זינק ל-131.5 מיליון שקל (8% מההכנסות), לעומת 108.2 מיליון שקל (7.6%) ברבעון המקביל, גידול של 21.5%. בנטרול השפעת איחוד החברות החדשות, הצמיחה האורגנית ברווח התפעולי עמדה על 15.2%.
