הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

שחקני אופציות המעו"ף התייבשו גם: המחזור באוגוסט - הנמוך מאז 2004

באופציות על מדד ת"א-25, חלה ירידה בפעילות ונסחרו כ-175 אלף יחידות ביום בממוצע באוגוסט. המחזור היומי במניות - רק 886 מ' ש'
יעל גרונטמן | (13)

עוד הוכחה למשבר העמוק בשוק ההון המקומי התקבל היום מכיוונה של הבורסה לני"ע. הסקירה החודשית של הבורסה הראתה עד כמה הבורסה מיובשת וזאת 8 חודשים לאחר שהמס על רווחי הון עלה ל-25%, הישראלים הסיטו כספים לחו"ל והזרים ברחו.

מהסקירה עולה כי בחודש אוגוסט, החודש השני לפגרת הקיץ, הסתכם המחזור היומי במניות בכ-886 מיליון שקל בלבד, גבוה אך במעט לעומת החודש הקודם ונמוך בכ-20% לעומת המחזור הממוצע במחצית הראשונה של השנה. מתחילת השנה נסחרו מניות בהיקף של כמיליארד שקל ביום, מחזור הנמוך בכ-40% לעומת המחזור הממוצע בכל שנת 2011.

הירידה במחזורים לא פסחה גם על הפעילות של שחקני האופציות על מדד המעו"ף (ת"א 25). על פי נתוני הבורסה באופציות על מדד ת"א-25, חלה ירידה בפעילות ונסחרו כ-175 אלף יחידות ביום בממוצע באוגוסט המחזור הנמוך ביותר מאז נובמבר 2004. מתחילת 2012 נסחרו כ-237 אלף אופציות ביום מחזור הנמוך בכ-35% מהמחזור הממוצע בשנת 2011.

באופציות הדולריות התמתנה הפעילות הערה, שאפיינה את המסחר בהן בחודשיים הקודמים, ונסחרו כ-36 אלף יחידות בממוצע ביום באוגוסט גבוה אך במעט מהמחזור הממוצע מתחילת השנה ונמוך בכ-20% לעומת המחזור הממוצע בשנת 2011.

באוגוסט התאפיין המסחר במניות בבורסה בתל-אביב בתנודתיות והסתכם במגמה מעורבת. מדד ת"א-25 ירד במחצית הראשונה של החודש בכ-2% ולאחר מכן התהפכה המגמה ונרשמו עליות שערים. בסיכום חודשי עלה המדד בכ-1.3% וכעת הוא גבוה בכ-3% מהרמה בה היה בתחילת השנה. מדדים שבלטו לחיוב בחודש החולף היו ת"א תקשורת ות"א-פיננסים, שעלו בכ-17% וכ-7% בהתאמה, לאחר ירידה של כ-50% וכ-17% מתחילת השנה. מאידך, מדד ת"א בלוטק-50, שבלט עם עלייה של כ-31% מתחילת השנה, ומדד נדל"ן-15 רשמו החודש ירידה של כ-3%.

הקיץ השחון לא דילג גם מעל לשוק הנפקות, כאשר בשוק המניות הראשוני גויסו כ-105 מיליון שקל בלבד: כ-55 מיליון שקל גויסו בשתי הנפקות, מתוכם כ-52 מיליון שקל בהנפקת זכויות ע"י אקויטל, וכ-50 מיליון שקל גויסו בארבע הקצאות פרטיות מהם כ-40 מיליון שקל בהקצאה פרטית שביצעה הכשרה אנרגיה. בסה"כ מתחילת השנה גויסו כ-2.5 מיליארד שקל סכום הנמוך בכ-33% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

פעילות האוצר בשוק האג"ח הובילה למחזורים ערים

אפשר היה לחשוב שהמחזורים הערים שנרשמו בשוק האג"ח ישפר את תמונת המצב, אבל המחזורים הערים נרשמו בעיקר על רקע ירידות חדות שנרשמו במרבית סוגי אגרות החוב שנסחרות בבורסה המקומית והמחזורים הערים נרשמו גם על רקע פעילות ערה של האוצר בשוק האג"ח כאשר גייס במהלך החודש כ-8.1 מיליארד שקל בהנפקות אג"ח, 70% לא צמודות ו-30% צמודות מדד. מנגד, נרשמו פדיונות ענק באג"ח ממשלתיות מסוג "גליל" בסך כ-9.3 מיליארד שקל. כלומר, סך הפדיונות נטו הסתכם בכ-1.2 מיליארד שקל באוגוסט.

המחזור היומי באיגרות חוב, באוגוסט, הסתכם בכ-4.2 מיליארד שקל דומה למחזור הממוצע מתחילת השנה וגבוה בכ-10% מהמחזור הממוצע בכל שנת 2011.

איגרות החוב הלא-ממשלתיות צמודות המדד והממשלתיות שקליות מסוג "שחר" ירדו בכ-0.9%, כאשר איגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד ירדו בכ-0.2% ואילו איגרות החוב הממשלתיות שקליות מסוג "גילון" נותרו החודש ללא שינוי.

איגרות החוב הלא-ממשלתיות (כלומר קונצרניות) צמודות המט"ח, שבלטו עם עלייה של כ-9% מתחילת השנה, ירדו החודש בכ-0.1% וזאת חרף התחזקות הדולר בכ-0.8% מול השקל באוגוסט.

במק"מ הסתכם המחזור היומי בכ-562 מיליון שקל באוגוסט, נמוך בכ-14% מהמחזור בחודשיים הקודמים. מתחילת השנה נסחרו מק"מ בסך כ-627 מיליון שקל ביום מחזור הנמוך בכ-47% מהמחזור הממוצע בשנת 2011.

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    עוז זהבי 04/09/2012 21:05
    הגב לתגובה זו
    צריכים להודות בכשלונם וללכת הביתה,צריך להשליך את הדוח הזה לפח הזבל של ההיסטוריה-ערן יעקב-קח אחריות בתור סמנכל התכנון ותתפטר ביחד עם כל העוזרים שלך.
  • 12.
    דודו 04/09/2012 18:12
    הגב לתגובה זו
    ההחלטות לא תואמות את המציאות הכלכלית הישראלית והעולמית.
  • 11.
    שמיל 04/09/2012 17:42
    הגב לתגובה זו
    המחדל שהוא וכל ה"כלכלנים" הדגולים בוועדת טרכטנברג צריכים לגנוז את הדו"ח המביש הזה.
  • 10.
    שגיא טובי 04/09/2012 16:02
    הגב לתגובה זו
    בפגישתנו בשבוע שעבר עם ערן יעקב,סמנכ"ל תכנון בראשות המיסים נאמר לנו שלדעתם צריך להעלות את המס עוד ושסוחרים קטנים אינם צריכים לסחור באופציות מעו"ף.....התשובות התקבלו היום.
  • 9.
    גיא 04/09/2012 15:55
    הגב לתגובה זו
    האיש הזה כבר גרם למדינה נזק בל ישוער, שמישהו יעצור את הטירוף הזה. חייבים להוריד את המס כדי ששוק ההון יחזור לתפקד.
  • 8.
    מורן 04/09/2012 15:46
    הגב לתגובה זו
    הביצה שוקעת ואתה מפזז מקוקטייל לקוקטייל.רד לעם תתעורר.שגית-הגדולה להודות בטעות ולתקנה.
  • 7.
    גיי פילד 04/09/2012 13:05
    הגב לתגובה זו
    התופעה היא כלל עולמית, אצלנו להבדיל מקטרים...
  • 6.
    שחון 04/09/2012 13:03
    הגב לתגובה זו
    שכה ישארי ב''ה שלא יראו אור יום שחקנים ,גזלנים אלוהים יקח אותם גזלו את כספיי הציבור הלוואי שיגיע היום שתמחק הבורסה הזו וכל בתי ההשקעות יתאדו כלא היו נבלות רשעים ארורים.
  • 5.
    שעות מסחר קצרצרות! עמלות מינימום! עודף רגולציה! (ל"ת)
    lepxii 04/09/2012 12:52
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    דה 04/09/2012 12:47
    הגב לתגובה זו
    שאנשים הבינו ששחקני המעו"ף כותבים בשני הכיוונים ודואגים לשחיקת הקונים בפוזיציה. גם אני הפסקתי לאור המחזורים הנמוכים בבורסה, שמקלה על התרמית שהשחקנים חותרים אליה. ומי שעוד לא הבין זאת, כנראה גם לא יבין...
  • 3.
    קניין רוחני 04/09/2012 12:42
    הגב לתגובה זו
    ככלל ביוטכנולוגיה מנייה חזקה ויציבה שאני מחכה לירידה של עוד קצת אצלה...אקנה בסכום לא מבוטל....בנוסף לדעתי מניית אודיוקודס תעלה 300 אחוז בערך בשנה הקרובה-אנשים לא תופסים את הפוטנציאל. אין המלצה.
  • 2.
    אם המס ירד - המחזורים יעלו. מתמטיקה פשוטה (ל"ת)
    כולנו מושקעים בשוק 04/09/2012 12:41
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    SEMFINANCE 04/09/2012 12:34
    הגב לתגובה זו
    המחזור היה קטן יותר.
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע. 

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע. 

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק. 

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן