הבורסה לני"ע מקשיחה את התנאים לפיהם יוכלו תעודות סל להנפיק

הבורסה לני"ע הציגה היום (א') את עיקרי השינויים וההנחיות לפיהם יוכלו תעודות הסל להשקיע בנכסי הבסיס השונים, כאשר כבר כעת נראה כי המגבלות החדשות לא יאפשרו השקות של תעודות סל מסוגים שונים.

לדוגמא, לא ניתן יהיה להשיק תעודות סל שיעקבו אחרי שלושת מדדי התל בונד הצמודות החדשות שהשיקה הבורסה לאחרונה, בגלל ששווי השוק שלהן נמוך מ-200 מיליון שקל. כמו כן לא יוכלו להיות מושקות תעודות שיעקבו אחרי מדדים כגון מדד התקשורת שהיה המדד התנודתי ביותר בחצי השנה החולפת בכ-50%, זאת בשל כך שמדד זה כולל פחות מניות מהמינימום שדורשת הבורסה שישתתפו במדד שיכול להיחשב לנכס בסיס. דוגמא לבעיה נוספת קיימת במדד הביומד שעל רקע הירידות בשווי הנכסים המרכיבים אותו חלה ירידה בשווי החזקות הציבור בו אל מתחת ל-7 מיליארד שקל.

במסגרת הקשחת התנאים נציין עוד כי תעודות הסל הממונפות בשורט על מדד המעו"ף ועל מדדים בינלאומיים לא יוכלו להיות ממנופות יותר מפי 2. ועל מדדים מקומיים אחרים כלל לא יהיה ניתן לתעודות הסל למנף את תעודות השורט.

למרות שההנחיות החדשות מקשות על השקת תעודות סל בישראל מציינת הבורסה לני"ע בהודעתה כי "תעודות הסל הן מכשיר חשוב המאפשר לציבור הרחב לגוון את השקעותיו ולהשקיע במכשירים נזילים מאד שדמי הניהול בגינם נמוכים יחסים. כמו כן, תורמות התעודות לנזילות ולסחירות המניות ואגרות החוב".

בשנים האחרונות התפתח שוק זה בישראל בקצב מהיר, בדומה למגמות בעולם. נכון לסוף מאי 2012 קיימות 263 תעודות סל העוקבות אחר מדדי מניות מקומיים ובינלאומיים, ועוד 171 סדרות תעודות סל העוקבות אחר מדדי אג"ח וסחורות. שווי אחזקות הציבור בתעודות אלה הינו מעל 50 מיליארד שקל.

על פי הכללים החדשים מדד יוכל לשמש כנכס בסיס לתעודת סל רק במקרים הבאים:

- שווי החזקות הציבור במדד מניות מקומי המשמש נכס בסיס לתעודות סל לא יפחת מ-7 מיליארד שקל ובמדד אג"ח מ-3 מיליארד שקל.

- במדד מניות מקומי יכללו רק מניות הנכללות במאגר, או מניות ששווי החזקות הציבור בהן הינו 75 מיליון שקל ושיעור החזקות הציבור הינו 10%. במדד אג"ח מקומי יכללו רק סדרות ששווי השוק שלהן 200 מיליון שקל ומעלה.

- משקלו של נייר ערך במדד מקומי לא יעלה על 20%.

- נקבעו דרישות מעורך ומחשב מדד מקומי ובינלאומי, המתייחסות לניסיונם בחישוב/עריכת מדדים, ולוותק המדד.

תעודות פיקדון- תעודה על מטבע

על תעודות אלו יחולו מעתה הכללים החלים על תעודות סל. עד כה חלו על תעודות פיקדון כללי הרישום החלים על איגרות חוב.

תעודות ממונפות

באותה ישיבה נקבעו מגבלות למינוף תעודות ממונפות "ללא איזון תקופתי":

- על מדד ת"א-25 ועל מדדים בינלאומיים: לונג מינוף עד פי 3, שורט מינוף עד פי 2.

- על מדדים מקומיים אחרים: לונג מינוף עד פי 2, שורט ללא מינוף.

- על מדדים בינלאומיים שאינם כוללים מניות הנסחרות בתל-אביב: מינוף עד פי 3 בלונג ושורט.