שוקי המניות לאן? 5 הסימנים שיאותתו לנו על כיוון השווקים
השבועות האחרונים היו מהקשים שידע שוק ההון בשנים האחרונות. תנודתיות רבה וירידות חדות בשוקי האג"ח והמניות, היו מנת חלקם של מנהלי ויועצי ההשקעות ולקוחותיהם המבולבלים. מנהלי ההשקעות בכל רחבי הגלובוס ממתינים למועד היפוך המגמה, לרגע בו השווקים יגעו ברצפה ונתחיל לראות את התיקון המיוחל
ברור שכרגע השאלה המרכזית היא, האם באמת הגיע מועד ההיפוך? האם מס' ימים של עליות בארה"ב ובאירופה מסמנות את תחילתו של התיקון? לדעתי, השאלה האמיתית היא מהם הסימנים שנקבל שיכוונו אותנו בתקופה זאת?
הבסיס להנחה שבאמת הגיע מועד התיקון, נעוץ בחשיבה שהירידות האחרונות היו בבחינת Over shooting. תגובת יתר של השווקים בכל העולם בעקבות הורדת הדירוג בארה"ב לצד 'הענשה' בארץ של הטייקונים ועסקיהם, כשברקע המחאה החברתית המתחזקת.
כולנו רוצים לחשוב שמדד המעו"ף שנגע כבר ב-1350 הינו זול ב-1090 ותל בונד 20 בתשואה פנימית של 3.75% או תל בונד 40 ב-4.3% הם הזדמנות קנייה. בכדי שנחשוב שאכן זה כך, בואו נציג את האירועים הבולטים, או הדגלים שיונפו וישדרו לנו את כיוון השווקים. חלקם מגיעים מההתנהגות בשווקים עצמם:
דגל 1. תשואת האג"ח האמריקני - האירוע, עליית תשואה. כיום אנחנו ב-2.19% כשלראשונה מזה שבועות אנחנו מתחילים לראות ציפיות לעליית תשואות ויציאה מהבונקר שהאג"ח מספק.
דגל 2. תשואת האג"ח הממשלתי הישראלי - האירוע, הפסקת ירידות התשואה לצד מעבר של גופים מוסדיים לאג"ח קצר יותר. האג"ח הממשלתי היה הנהנה הגדול מירידת התשואות של מקבילתו האמריקנית ואי העלאת הריביות בארה"ב ובישראל. סביר להניח שיגיע הרגע בו ירידת התשואות תיבלם, במידה ויחלו בכך המק"מים, שבאופן פרדוכסלי מגלמים ירידת ריבית ע"י בנק ישראל, הרי שתשואתם אמורה לחזור לעלות ואף לחצות את ריבית בנק ישראל לכיוון מעלה.
דגל 3. מדד ה VIX - האירוע, ירידה בסטיות התקן והתכנסותו של מדד ה-VIX לכיוון 20% - מדד ה-VIX עלה בחדות בשבועות האחרונים וגילם את הפחד שאחז בשווקים, ואת הריצה אחר הגנות וביטוח מפני ירידות. לצד ואולי אף לפני שנראה גידול בפעילות מוסדית בחבילות של מניות גדולות. לרוב באמצעות תעודות הסל, מדד ה-VIX אמור להתחיל לרדת, כרגע הוא נע סביב 25%. מגמה שתלך ותתחזק לקראת 22%-20% תהיה איתות ודגל בולט למדי. בל נשכח שבארה"ב כבר ראינו בשבוע שעבר רמות היסטריות שמעל ל 45% וההתאוששות כרגע מביאה אותו לאזור ה-30%-35% בלבד.
דגל 4. דגל שירימו נתוני מאקרו גלובליים - אנחנו מחפשים נתונים טובים להיאחז בהם. אין ספק שעל מנת לעמוד בהיקפי החובות במדינות המערב, אנו זקוקים לצמיחה איתנה ואמיתית. נתונים כאלה מארה"ב או מאירופה שכל כך חסרים בשבועות האחרונים ישמשו כדגל וטריגר לשינוי מגמה בשווקים. ראוי לציין שמשבר שונה דווקא כאן ממשבר 2008. מרבית העולם מתהדר, לפחות בשלב זה, בצמיחה חיובית, אמנם חלשה ואף נחלשת. רק צמיחה אמיתית יכולה/אמורה לסייע ולממן את חובות המדינות בהן נפגעו הכלכלות והאמירו החובות.
דגל 5. דגל הנגידים - בשלב זה נסתפק גם במעשים ובדיבורים של הנגידים בארה"ב ובאירופה. תמיכה איתנה באג"ח מדינות ה-PIIGS, שמירה על ריבית נמוכה, חיזוק ושמירה על איתנות הבנקים ונחישות במלחמה בספקולציה בשווקי המניות והאג"ח ייצבו את השורות ויתרמו למגמה חיובית. שימו לב שדגל זה הורם אפילו בסופ"ש האחרון ע"י ברננקי. כך שהתהליך החל וברור שאין זה נשק שניתן להשתמש בו ללא הרף מבלי לפגוע באפקטיביות שלו.
לצד חמשת דגלים אלו, אסור לנו לרגע לשכוח שמלבד חובות והאטה גלובלית, ממתינים לנו באופק שני אירועים מרכזיים בעלי משמעות רבה: הצמיחה במדינות דרום - מזרח אסיה נמצאת בסכנה ההולכת וגוברת עם התעצמות האינפלציה. לצד זה ישנה גם תלותן הרבה, מעבר לרצונן להודות בכך, בצמיחה ובהחלשות האמריקנית. בל נשכח, האירוע שלנו, המקומי. ההצבעה ב-20 לספטמבר על מדינה פלסטינאית והשלכותיה לגבי היציבות המדינית ויחסינו הכלכליים עם אירופה.
- 1.Jean-Francois morf 28/08/2011 15:26הגב לתגובה זוTo smart, clever and a half... Yelling " PIIGS, PIIGS" was a self full filling prophecy, an ILL CALUMNY from the israeli-american traders! ILL as Illinois, CA as California, LU as Louisiana, M as Michigan, NY as New York! Because of so many israeli traders self full filling prophecies, banks where bankrupt in 2008, and now the PIIGS are bankrupt in 2011, for having saved their banks in 2008! But many israeli traders are now multi-billionaires, having ruined the banks in 2008, and the PIIGS in 2011!
ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל
בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?
קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.
ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.
צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.
לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.
- גליה מאור, חדוה בר ורוני חזקיהו- מה משותף להם?
- הנחיות חדשות במימון: איך משפיע קיבוע הקלות המשכנתא על הזינוק בהלוואות "לכל מטרה"?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח
בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.
טקס מסירת אור איתן לצה"ל, צילום: אגף דוברות וקשרי ציבור במשרד הביטחוןאור איתן נכנסת לשירות: צה"ל קיבל לראשונה מערכת לייזר מבצעית ליירוט איומים אוויריים
מערכת "אור איתן" פותחה במפא"ת במשרד הביטחון, בהובלת רפאל ובשיתוף אלביט, וצפויה להשתלב במערך ההגנה הרב-שכבתי של צה"ל
אחרי שנים של פיתוח, ניסויים והתאמות מבצעיות, צה"ל מקבל לידיו לראשונה מערכת לייזר מבצעית ליירוט איומים אוויריים. משרד הביטחון וחברת רפאל מסרו הבוקר את מערכת "אור איתן" (Iron Beam) הראשונה, בטקס רשמי שנערך במתקן רפאל, במעמד שר הביטחון ישראל כ"ץ ובכירי
מערכת הביטחון. במערכת רואים במהלך צעד נוסף בבניית שכבת הגנה משלימה, שמיועדת להתמודד עם איומים זולים ורבים במספר, ובעיקר לשנות את משוואת העלות של ההגנה האווירית.
במשרד הביטחון מדגישים כי "אור איתן" תשתלב בחיל האוויר כחלק מהמערך הרב-שכבתי, לצד כיפת
ברזל, קלע דוד וחץ. בשלב זה, המערכת מיועדת בעיקר להתמודדות עם רקטות קצרות טווח, פצמ"רים וכלי טיס בלתי מאוישים, איומים שמאפיינים את הזירות הקרובות לישראל. לא מדובר עדיין במענה לטילים בליסטיים ארוכי טווח, אך במערכת הביטחון מבהירים כי הפיתוח לא נעצר כאן, וכבר
מתבצעת עבודה על יכולות מתקדמות נוספות.
המערכת עברה סדרת ניסויים נרחבת והוכיחה יכולת יירוט בפועל של מגוון איומים. הניסויים כללו תרחישים מבצעיים שונים, והם היוו תנאי מרכזי לפני ההחלטה להעביר את המערכת לשימוש מבצעי בצה"ל.
יירוט בעלות שולית נמוכה
אחד האלמנטים המרכזיים שמבדילים את "אור איתן" ממערכות יירוט קודמות הוא ההיבט הכלכלי. בניגוד למיירטים מבוססי טילים, שבהם כל יירוט כרוך בעלות גבוהה, מערכת הלייזר פועלת בעלות שולית נמוכה במיוחד לכל הפעלה. במשרד הביטחון מציינים כי השילוב בין
מקור לייזר מתקדם למכוון אלקטרו־אופטי ייעודי מאפשר דיוק גבוה, טווח פעולה משופר ויעילות מבצעית, בלי תלות במלאי מיירטים יקרים.
- חברת DSIT רוצה להנפיק בבורסה בת"א; רפאל היא המחזיקה הגדולה
- 10 החברות הביטחוניות הגדולות בעולם, ובאיזה מקום החברות הישראליות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשמעות היא לא רק שיפור ביכולת ההגנה, אלא גם שינוי באופן שבו ניתן להתמודד עם מתקפות רוויות, שבהן נדרש מספר גדול של יירוטים
בזמן קצר. עבור מערכת הביטחון, מדובר בכלי שמרחיב את סל האפשרויות, גם מבצעית וגם תקציבית, ומוסיף שכבה נוספת לאסטרטגיית ההגנה האווירית של ישראל.
