עסקת הענק של וורן באפט - שוב נראה את מגע הקסם?
ביום חמישי האחרון הודיע בנק אוף אמריקה על כך שחברת ההשקעות ברקשייר האת'ווי השייכת למשקיע האגדי וורן באפט רכשה מניות בכורה של הבנק בסך של 5 מיליארד דולר. לפי פרטי העסקה, כנגד השקעתו יקבל באפט מניות בכורה שישאו דיבידנד שנתי של 6% אשר ישולמו מדי רבעון. הבנק יכול לרכוש בחזרה את מניות הבכורה בכל רגע נתון תמורת הסכום המקורי ותוספת של 5% פרמיה. בנוסף, קיבלה ברקשייר כתב אופציה לרכישת 700 אלף מניות לפי מחיר של 7.14 דולר למניה.
על פניו נראה כי באפט עשה עסקה מצויינת הן ברמת הסיכוי והן ברמת הסיכון. צד האפסייד הוא די ברור, במידה והבנק יחזור להציג תוצאות טובות ומחיר המניה יעלה, קיימת אפשרות להמיר את מניות הבכורה למניות רגילות במחיר הנוכחי (ואף נמוך ממנו לאחר העליות האחרונות).
מצד הסיכון, נראה כי באפט יקבל תשואה של 6% ע"י השקעה בנכס ש"גדול מדי" ליפול. כלומר, במקום להשקיע באג"ח לעשר שנים של ממשלת ארה"ב בתשואה שנתית של 2% לשנה הוא מקבל תשואה הגבוהה פי 3 בנכס המגובה (כמובן תיאורטית) ע"י ממשלת ארה"ב. למרות שהצהירה ממשלת ארה"ב לאחר המשבר הפיננסי כי לא תתערב שוב בהצלת תאגידים כושלים, לא נראה סביר בעינינו כי הממשל יכול לתת לבנק בסדר גודל כזה ליפול. אירוע כזה עלול לגרום לכאוס טוטאלי במערכת הכלכלית העולמית.
אם כך, מה יוצא לצד המוכר בעסקה זו?
הנתון החיובי בעסקה, זו העובדה שבנק אוף אמריקה מקבל הזרקת נזילות של 5 מיליארד דולר. אך חשוב להבין כי הזרמה זו לא תשפר בטווח הקצר את יחסי הלימות ההון של החברה. מניות בכורה לא נחשבות כהון ראשוני (Tier 1) ע"פ באזל 3. בנוסף, מדובר בדילול עתידי לבעלי המניות הקיימים של 7% מכמות המניות הנוכחית.
כמובן שהנתון החשוב ביותר מבחינת הבנק הוא הפגנת הביטחון של וורן באפט בחברה (ובעקיפין בכלכלה האמריקנית) והאפקט הפסיכולוגי החיובי על המשקיעים. מניית בנק אוף אמריקה נמצאת בנפילה חופשית בחודשים האחרונים והציגה תשואה שלילית של כ-50% מאז תחילת השנה עד לערב ההודעה. ירידה חדה זו נבעה מחשש המשקיעים על חוזקו וחוסנו של הבנק. עיקר החשש נובע מהחשיפה הגבוהה של הבנק לתחום המשכנתאות וזאת לאחר שרכש בשיא המשבר את בנק המשכנתאות הגדול בארה"ב Countrywide.
הבנק, הנחשב הגדול בארה"ב מבחינת היקף נכסים, נסחר כיום במכפיל הון הנמוך מ-0.4 ובעצם עדיין לא הצליח להתאושש מאז ימי המשבר הפיננסי. הנהלת הבנק מקווה שהרוח הגבית שיספק וורן באפט ביחד עם פעולות נוספות כגון מכירות חטיבות שלא במיקוד העסקי של החברה (לדוגמת מכירת חטיבת כרטיסי האשראי הקנדית שלה שבוצעה לאחרונה), תעזור לחברה לחזור ולהציג תוצאות משופרות ולאושש את פעילותה.
התקופה הנוכחית בהחלט מאתגרת ונראה כי השקעה בתחום הפיננסים בעלת סיכון לא מבוטל. אך עם זאת, כנראה ששוב האורקל מאומהה מצליח לנצל הזדמנויות בשווקים על מנת לייצר ערך גבוה למשקיעים בחברת ברקשייר האת'ווי.
אריאל קורינאלדי, אנליסט ראשי, יובנק ניהול נכסים פיננסיים
- 3.רן 29/08/2011 10:50הגב לתגובה זוהאופציה היא על 700 מיליון מניות, נראה לך שבאפט יתעסק ב-4-5 מיליון $? וזה נראה כמו דיל מטורף!
- 2.עדי 29/08/2011 07:27הגב לתגובה זואת קוקי נקנקר לוורן באפט. אחחח איזה פתרון צריך לסדר לכל האנליסטים הכלומניקים האלה. סוף
- 1.1 28/08/2011 15:50הגב לתגובה זוזמן מצויין לרכישת brk.b
בשורה למורים - כל מורה יקבל בממוצע 14 אלף שקל; על הפשרה בין המדינה לקרנות ההשתלמות של המורים
עודפים שהצטברו בקרן ההשתלמות של המורים ינותבו להשקעה בתשתיות חינוך ובתי ספר ותשלומים למורים העמיתים בקרן (וגם ליורשיהם)
למי שייך הכסף? בקרנות ההשתלמות של המורים הצטברו סכומי עתק שהיו מעבר להפרשות השוטפות למורים. המורים אמרו "זה שלנו". המדינה אמרה - "זה שלנו". נקבעה פשרה. המורים יקבלו בממוצע כ-14 אלף שקל.
ההסכם הזה נחתם לאחר הליך משפטי ממושך, והוא נוגע לחלוקת העודף הכספי שנצבר בקרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים. המתווה גובש בשיתוף עם החשב הכללי, הלשכה המשפטית והממונה על השכר במשרד האוצר, פרקליטות המדינה- היחידה לאכיפה אזרחית ופרקליטות מחוז תל-אביב, רשות שוק ההון, הסתדרות המורים והקרנות, והובא לאישור בית הדין האזורי לעבודה בת"א-יפו.
בשנת 2022 הוגשה על ידי פרקליטות המדינה תביעה נגד קרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים במסגרתה נדרשו הקרנות להשיב סך של כ-2 מיליארד שקל לקופה הציבורית. בזמנו האשים משרד האוצר כי קרנות ההשתלמות של המורים "התעשרו שלא כדין על חשבון הציבור." התביעה הזו הגיעה לאחר שהקרנות צברו 3 מיליארד שקלים משנת 1955 שנחשבים עודפים כאשר ההסתדרות תכננה לחלקו ל-165 אלף מורים בסכום של 12 אלף שקלים. כעת הגיעו הצדדים להסדר פשרה שבמסגרתו יועברו למדינה 1.05 מיליארד שקל בגין רכישת זכויות העבר, אשר ישמשו בין היתר לשיקום מערכת החינוך באזורים שנפגעו במלחמת "חרבות ברזל", וכן לקיום הכשרות ופעולות אחרות לצורך שיפור מעמדם של עובדי ההוראה. סכום של כ-2.25 מיליארד שקל יחולק ל-165 אלף עמיתי הקרנות הזכאים וליורשיהם. כמו כן, יחלו הקרנות לרכוש זכויות פנסיה תקציבית לעובדי הוראה היוצאים לשבתון החל משנת הלימודים תשפ״ג (2022-2023) ואילך.
קריאה מעניינת: השכר האמיתי של המורים בישראל: לא נמוך כמו שנדמה לכם
- המדריך המלא למציאת מורה פרטי (שבאמת יעזור לילד שלכם)
- פער של 30% בשכר, 60% עזבו את העבודה: דוח השכר במערכת החינוך
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלוקת הכספים תיעשה באופן ממוכן לחשבונות העמיתים או באמצעי תשלום דיגיטליים, בהתאם לנהלים שאושרו על ידי רשות שוק ההון. במקביל, הוחלט לשמור על כרית ביטחון אקטוארית של 4% לפחות, לטובת יציבות הקרנות ורווחת העמיתים בעתיד.
הפתעה חיובית באוצר: גביית המסים צפויה לשבור שיא עם 520 מיליארד שקל, הגירעון יהיה נמוך מהצפוי
לביזפורטל נודע כי באוצר מעריכים שתקבולי המסים יהיו כ-520 מיליארד שקל, הרבה מעל התקציב שעמד על 493 מיליארד שקל; תחזית הגירעון - 5.2% כשבפועל על רקע נתוני אוקטובר, יש הערכה שזה יסתיים בפחות
נתוני הגבייה לאוקטובר 2025 מספקים בשורה - גביית המסים ממשיכה לשבור שיאים ועומדת על 432.3 מיליארד שקל בעשרת החודשים הראשונים של השנה - עלייה מרשימה של 15.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. לביזפורטל נודע כי בהערכות פנימיות מצפים לכ-520 מיליארד שקל של הכנסות מסים ואף מעבר לכך עד סוף השנה. הרבה מעבר לתקציב המקורי שהיה על 493 מיליארד שקל. הסיבה היא גבייה טובה ומואצת, מלחמה בהון השחור (לרבות פרויקט והטמעת "חשבוניות ישראל") וכן תשלומי מס מוגברים בעקבות חוק הרווחים הראויים לחלוקה. הגידול כתוצאה מהחוק שדוחף בעצם לחלק דיבידנד ולשלם עליהם מס יימשך עד סוף השנה.
ביצועי שיא למרות האתגרים
הנתונים החיוביים בשורת ההכנסות ממסים בולטים במיוחד על רקע המלחמה המתמשכת. בחודש אוקטובר לבדו נגבו 40.7 מיליארד שקל ממסים, עלייה ריאלית של 5% שמעידה על חוסן מרשים. המסים הישירים זינקו ב-8% במצטבר מתחילת השנה, כשהניכויים משכר עלו ב-13%, סימן ברור לשוק עבודה חזק ויציב. במקביל, גביית המסים משוק ההון זינקה ב-62% באוקטובר, והגיעה ל-1.4 מיליארד שקל.
המסים העקיפים, שעלו ב-3% במצטבר, מראים על המשך צריכה פרטית יציבה. הגביה ממע"מ באוקטובר עלתה ב-10%, מה שמעיד על פעילות עסקית ערה. גם הגביה מבלו דלק רשמה עלייה של 10%, המשקפת חזרה לשגרה בפעילות הכלכלית.
למעשה, מירידה בקצב שנתי של 8% בגביית המסים שנרשמה מאמצע 2022 ועד סוף 2023, עלתה הגבייה מתחילת 2024 לקצב של 11%. זה שינוי מגמה שמעיד על התאוששות מהירה של המשק והסתגלות מוצלחת למציאות המלחמה.
- הטבה לעידוד העלייה: אפס אחוז מס לעולים חדשים
- הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סך ההכנסות הממשלתיות מכל המקורות הגיע ל-457.5 מיליארד שקל בעשרת החודשים - עלייה של 14.8% שעולה על כל התחזיות המוקדמות. הביצועים החזקים האלה הם שמאפשרים לממשלה לממן את הוצאות המלחמה תוך שמירה על יציבות פיסקלית.
