שנה קשה: הפער בין תשואת קרנות הגידור לשוק - הגדול ביותר מאז 2005

זוהי השנה החמישית ברציפות שתשואת קרנות הגידור, שהמשקיעים בהן נפרדים מדמי ניהול גבוהים במיוחד, לא עולה על תשואת השוק
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה S&P 500 קרנות גידור

שנת 2013 אוטוטו מסתיימת, וכשמסכמים את השנה דבר אחד בטוח - כמעט כל השקעה הניבה תשואה יפה, כל עוד נתח נכבד ממנה כלל מניות אמריקניות, גרמניות או יפניות. בערך 9 מכל 10 מניות במדד ה-S&P 500 מסכמות שנה חיובית, והמדד כולו עלה עד כה 26.5% מאז הראשון בינואר.

אבל דווקא אלו שנחשבים המשקיעים הכי ממולחים ומוצלחים בדרך כלל, מנהלי קרנות הגידור, לא היו חלק מהחגיגה הזו. תעשיית קרנות הגידור המנהלת 2.5 טריליון דולר תסגור את השנה החלשה ביותר ביחס לשוק מאז 2005 - מתחילת 2013 ועד סוף נובמבר עלו קרנות הגידור במצטבר ב-7.1%, לפי נתוני בלומברג.

"קרנות גידור שהיו בפוזיציית שורט סבלו השנה", אמר ניק מרקולה, מנהל המחקר ב-Fieldpoint Private. "הקרנות היו יותר מדי דיפנסיביות. מדיניות הבנק המרכזי תמכה במניות ועשתה חיים קשים לקרנות הגידור".

יש לציין שמנהלי קרנות אלו נמצאים בראש רשימת מקבלי השכר בעולם הפיננסים, עם דמי ניהול גבוהים. הבעיה היא שמשקיע בודד שהיה קונה בינואר תעודת סל המחקה את אחד המדדים המובילים דמי ניהול אפסיים היה מרוויח הרבה יותר מאותן קרנות. רק השנה אמורים דמי הניהול בקרנות הגידור בארה"ב להסתכם ב-50 מיליארד דולר.

"רוצים השקעות איכותיות, לא תשואות מפוצצות"

זוהי השנה החמישית ברציפות שהקרנות היוקרתיות והמתוחכמות לא מצליחות להכות את מדד ה-S&P 500. בחודש שעבר כינה המיליארדר סטאן דרוקנמילר את תוצאות התעשייה "טרגדיה", וביקר את המשקיעים שמסכימים לשלם אחוזים גבוהים מהתשואה למנהלי הקרנות.

דמי הניהול הממוצעים בתעשיית קרנות הגידור הם 2% על הנכסים ו-20% מהרווח, כשלפעמים זוכים משקיעים גדולים להנחות מסוימות. לעומת זאת, דמי הניהול הממוצעים בקרנות הנאמנות ה"רגילות" הם 1.3% בסך הכל. קרנות אלו הניבו תשואה של 31% מתחילת השנה ועד חודש נובמבר.

אבל יש מי שגורס שלא מדובר בטרגדיה נוראית כל כך. "זה חוסר הבנה אחד גדול", אמר לבלומברג אריק סיגל, שמנהל 3.5 מיליארד דולר בסיטיגרופ. "לא כל לקוחות הקרנות מחפשים תשואות מפוצצות. הם רוצים תשואות איכותיות שבאות ברמת סיכון נמוכה יותר" במחזור השקעות של שלוש עד חמש שנים.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
משקיעים מסחר בורסה שוק ההון עליות ירידות וול סטריט
צילום: Istock

סגירה חיובית בוול סטריט: פייסבוק איבדה 2.5%

פייסבוק ביצעה תיקון חד בשעה המסחר האחרונה, הדולר קפץ לקראת הפד', טבע איבדה 1.3%, טאואר הוסיפה 0.9%, אופקו התרסקה 6.3%

ב
עמית טל |
יום המסחר בוול סטריט נסגר בעליות שערים, זאת לאחר הירידות החדות שנרשמו אמש. ברקע למסחר, שוק המט"ח והאג"ח חזרו הערב לכותרות בהמתנה להחלטת הריבית של הפד' מחר. בגזרת הישראליות, מזור (סימול:MZOR)  איבדה הערב 0.8% והמשיכה את הקריסה החדה של הימים האחרונים. מדדי וול סטריט נאסד"ק 0.13% S&P 500 -0.05% דאו ג'ונס -0.65% ועדת השוק הפתוח של הפד' צפויה להכריז מחר על העלאת ריבית בכ-0.25%, לרמה של 1.75%-1.5%. העלאת הריבית מתומחרת כמעט בוודאות בשוק, ולכן המשקיעים יתרכזו יותר בצפי של הבנק לשנה הקרובה, כאשר יש סיכויים גבוהים שהפד' ירמוז על 4 העלאות ריבית במהלך 2018. בתוך כך, מאזן הפד' שזינק בשבוע שעבר בכ-8.5 מיליארד דולר צפוי לצנוח בשבועיים האחרונים ולהפעיל לחץ על השווקים (לכתבה המלאה). סקטור הבנקאות, ובפרט סקטור הבנקאות האירופאי עשוי לחזור לכותרות בימים הקרובים ברקע למצוקה מסתמנת של דולרים במערכת הפיננסית. ההפרש בין ריבית הלייבור, המודדת את הריבית הבין בנקאית לבין ריבית ההלוואות של הפד' (Overnight Index Swap) נסחר כעת ברמה הגובה ביותר מאז 2009. נציין בהקשר זה את מניות דויטשה בנק (סימול:DB) ומניית קרדיט סוויס (סימול:CS). מניות הטכנולוגיה הגדולות צפויות להמשיך לרכז עניין ברקע לירידות החדות במהלך המסחר אמש. אחד הגורמים העיקרים לירידה החדה אמש הוא הדיווחים כי האיחוד האירופאי צפוי להצביע בשבוע הקרוב על הטלת מס על הכנסות מדיגטיל, דבר שצפוי לפגוע חזק בחברות הטכנולוגיה הגדולות (לכתבה המלאה). נציין בהקשר זה את מניות פייסבוק (סימול:FB), אמזון (סימול:AMZN),אפל (סימול:AMZN) וגוגל (סימול:GOOG ). גורם נוסף שמשפיע על חברת פייסבוק הוא הדיווח על דליפת המידע בנוגע למשתמשי החברה בתקופת הבחירות לנשיאות. לקראת החלטה הריבית, ולאור המצוקה המסתמנת של דולרים במערכת הפיננסית, שוק המט"ח עשוי לבצע בימים הקרובים תנודות חדות. הדולס אינדקס (סימול:DXY) טיפס הערב 0.6%. התשואות בשוקי האג"ח טיפסו הערב: התשואה ל-10 שנים עומדת על 2.89%. התשואות לטווחים הקצרים נסחרות ברמות שיא מאז  ספטמבר 2008. התשואה ל-3 חודשים עומדת על רמה של 1.8%, גבוה מהדיבידנד הממוצע של מדד ה-S&P500, ונשאלת השאלה היא הנתון הנ"ל לא יביא להסטות כספים של משקיעים סולידיים. בגזרת הסחורות, הנפט קפץ 2.2% במחיר של 63 דולר לחבית. העלייה ביומים האחרונים באה ברקע לדיווחים כי טורקיה צפויה לפתוח בימים הקרובים במערכה בצפון מזרח סוריה, וכן  הדיווחים כי הסיכויים לביטול הסכם הגרעין עם אירן. הזהב מאבד בשעה זו 0.5% ונסחר ברמה של 1,310 דולר לאונקיה. מניות במרכז מנייתה אורקל (סימול: ORCL) צנחה הערב בכ-9.4% וזאת לאחר פרסום הדו"חות של החברה אמש בסיום המסחר, והחזית הפורשת של החברה בנוגע לשירותי הענן של החברה (לכתבה המלאה).