עונת הדוחות בעיצומה. עד כה 17 מתוך 30 חברות מדד הדאו דיווחו על תוצאות שענו באופן מצרפי על תחזית הרווחים וההכנסות. בסה"כ הרווחים המדווחים משקפים ירידה של 5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. אמנם מוקדם לקבוע עובדות בשטח, אך נראה כי לאחר מספר רבעונים חזקים מצד ענקי הבנקאות בארה"ב, מסתמנת חולשה בצמיחת רווחי ענף הפיננסים ובצמיחת רווחי חברות מוטות צריכה פרטית בצל החולשה בצמיחת שוק הדיור. חשוב לזכור כי לענף הפיננסים משקל כבד של 25% במדד הדאו, ועל כן לתוצאותיו השפעה משמעותית גם על תחזית הרווחים המצרפית למדד הדאו. לעומת ענף הפיננסים והצריכה, חברות התעשייה מציגות תוצאות יפות וחברות האנרגיה צפויות לאותת על שיפור ביחס לרבעונים האחרונים. חברות התעשייה GE UTX ו-BOEING, עוקפות את התחזיות, האפסייד ב-GE עדיין אטרקטיבי ג'נרל אלקטריק (GE) עלתה בשנת 2013 ב-35%, אך ירדה ב-5% מתחילת 2014. ב-17 באפריל החברה דיווחה על תוצאות הרבעון הראשון של 2014, שהציגו צמיחה אורגנית יפה בהכנסות ממגזרי התעופה והאנרגיה, שיפור בשולי הרווח מתעשייה ושיא בצבר ההזמנות. החברה מתקשה לצמצם משמעותית את חשיפתה לזרוע הפיננסים GE Capital, ומתעניינת ברכישת חברת התשתיות הצרפתית ALSTOM - מהלך המשקף את רצונה של GE ללכת על רכישות ענק ולהגדיל את פעילותה התעשייתית. צמיחת הרווחים ומחיר היעד למניית ג'נרל אלקטריק הרווח למניה (EPS) צפוי לטפס בשנים 2014-2015 ל-1.7 ו-1.83 דולרים בהתאמה. רווחיות זו משקפת מכפיל רווח של 15 לרווחי 2014 לפי מחיר מניה נוכחי של 26.5 דולרים. להערכתנו, ככל שתתקדם ההנפקה של זרוע הפיננסים הצרכנית - Synchrony Financial, מכפיל הרווח של מניית החברה עשוי להתרחב ולדחוף את המניה לעליות נוספות. לשם השוואה, מכפיל הרווח החזוי לרווחי 2014 של כלל ענף התעשייה הוא 17.5 - גבוה ב-20% ממכפיל הרווח של GE. חברות האנרגיה המשולבות טרם דיווחו, אך Chevron ו-Exxon Mobil מחקו את הירידות מתחילת השנה. בשילוב חברות השירותים השתיים הזניקו את ענף האנרגיה למקום השני מבין 9 ענפי העל.

• ראלי סוף שנה בפתח? כל מה שמשקיע צריך לדעת עכשיו
• השוד הענקי בלונדון והמוצר המהפכני ששינה את שוק הצילום
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ענקיות האנרגיה המשולבות אקסון ושברון צפויות לפרסם את דוחותיהן ביומיים הראשונים לחודש מאי. שברון (CVX) כבר הנחתה שהתוצאות יהיו דומות ל-2013 על רקע השבתות ופגעי מזג האוויר. לעומתה, האנליסטים מצפים להפתעה חיובית מהדוחות של אקסון מוביל (XOM) לאחר שהרכישות של באפט הזניקו את מחיר המניה לשיא כל הזמנים. בינתיים, חברות השירותים הליברטון (HAL) ושלומברגר (SLB) דיווחו על תוצאות נאות ותחזית חיובית להמשך 2014. אנו מעריכים שרווחי חברות האנרגיה עשויים להשתפר במהלך 2014, ולתמוך במומנטום החיובי בענף. לאור החשיבות הגדלה של הפקת הנפט והגז בארה"ב, האם משקל ענף האנרגיה במדד S&P 500 נמוך מדי? לדעתנו, כן

להמשך הכתבה לחץ כאן