ביל אקמן
צילום: טוויטר

קרן ההשקעות של ביל אקמן: סיכון או הזדמנות?

הקרן של אקמן נסחרת בהנחה של 35% ביחס לשווי הנכסים; במה היא מחזיקה ומה הסיכויים והסיכונים בקרן?
רוי שיינמן | (4)

קרן ההשקעות של ביל אקמן, Pershing Square Holdings (PSH), נחשבת לאחת הקרנות המעניינות בשוק בזכות הצלחות העבר של אקמן. הקרן, שמחזיקה בתיק השקעות יחסית ממוקד עם מספר מועט של החזקות בשיעור גבוה כולל את נייקי, אלפבית, צ'יפוטלה ופאני מיי, נסחרת במחיר נמוך משמעותית מערך הנכסים שלה.

הקרן שווה בשוק כ-8.3 מיליארד דולר, בעוד שווי הנכסים נטו (NAV) שלה מוערך בכ-12.8 מיליארד דולר. זה פער שמבטא הנחה של 35%, שהיא הגבוהה ביותר שנרשמה בשנים האחרונות בקרן. 

נדגיש כי לרוב יש פער שלילי - דיסקאונט בין השווי בשוק לשווי הנכסי, אבל הוא מסתכם בקרנות הסגורות האלו בין 10% ל-20% בממוצע. יש ם מצבים הפוים של פרמיה. הדיסקאונט נוצר מכך שיש דמי ניהול על הקרן או מסיבות של הערכת חסר של ניהול הקרן. הפרמיה נוצרת מהערכה שמנהל הקרן יידע לייצר תשואות טובות בהמשך. 

דמי ניהול ודמי הצלחה גבוהים בקרן

בקרן של ביל אקמן דמי הניהול נחשבים גבוהים - 1.5% וכן יש דמי הצלחה בשיעור של 16% שבעצם מקטינים את הרווח של המשקיעים במידה ויש עליית ערך. זה מראש מייצר דיסקאונט על ערך הנכסים כי המשקיעים רואים פוטנציאל רווח קטן יותר ומתמחרים זאת דרך ירידת מחיר הקרן.

 

פוטנציאל צמיחה מול סיכונים

הקרן מתמקדת במניות עם פעילות יציבה ופוטנציאל צמיחה ארוך טווח. אקמן בוחר את המניות בקרן לטווח ארוך.בין ההחזקות הבולטות שלה נמצאות חברות כמו נייקי, שמובילה את שוק הספורט והאופנה העולמי; אלפבית, חברת האם של גוגל, שממשיכה להתרחב בתחומים חדשניים כמו בינה מלאכותית; וצ'יפוטלה, ענקית המזון המהיר שמצטיינת במודלים עסקיים מבוססי בריאות וקיימות. בנוסף, הקרן מחזיקה בפאני מיי, שעלתה לאחרונה בעקבות הציפיות להפרטתה תחת ממשל טראמפ.

למרות האיכות של התיק, הקרן מתמודדת עם סקפטיות מצד השוק. הביצועים בשנים האחרונות היו מעורבים: בעוד שב-2020 הקרן הציגה תשואה יוצאת דופן של 70%, השנה היא עלתה ב-9.1% בלבד, הרבה מתחת ל-25% שהציג מדד ה-S&P 500. בנוסף, נכשל ניסיונו של אקמן להשיק קרן סגורה חדשה בארצות הברית מוקדם יותר השנה, מה שהגביר את החששות סביב המודל העסקי שלו.

הזדמנות במחיר מוזל או דגל אדום?

משקיעים שמאמינים ביכולת של אקמן לנהל השקעות לטווח ארוך אמורים לראות בהנחה הנוכחית הזדמנות אטרקטיבית. מספיק שההנחה על שווי הקרן תצטמצם ל-20% בלבד, כדי שהמשקיעים ייהנו מתשואה משמעותית גם ללא עלייה בערך הנכסים.

קיראו עוד ב"גלובל"

מנגד, יש לקחת בחשבון את הסיכונים - עמלות גבוהות ומיקוד במניות שאומנם הצלחה בהן תייצר תשואה גבוהה, אבל חוסר פיזור גורם לכך שאי הצלחה בהשקעה אחת או שתיים יפגעו מאוד בתשואה. 

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    איך קונים מניות/יחידות בקרן? (ל"ת)
    יהוונוב 17/11/2024 09:34
    הגב לתגובה זו
  • לרון 17/11/2024 10:06
    הגב לתגובה זו
    !!
  • 2.
    לרון 17/11/2024 08:00
    הגב לתגובה זו
    פרופ' נרי אוקסמן אנשים חכמים,אך חוכמה אינה תמיד ערובה להצלחה פיננסית
  • 1.
    לרון 17/11/2024 07:38
    הגב לתגובה זו
    ויצאתי אחרי שנים וכסף טוב,וזאת עקב ההערכה שאקמן בשל האנטישמיות באירופה יסגור את הסניף האירופאי וישאר רק בארה"ב
וול סטריט מסחר בורסה
צילום: רוי שיינמן

שער הדולר מזנק ב-1.1%, קמטק תזנק מחר במעל 12%

צוות גלובל |

במסחר דליל במיוחד מזנק שער הדולר ב-1.1% ל-3.32 שקלים לדולר. דולר שקל רציף 0.2%  

נזכיר שיש מתאם הפוך בין הכיוון בוול סטריט לבין הכיוון בשער הדולר. כאשר יש ירידות בוול סטריט הערך הדולרי של החשיפה יורד והגופים המוסדיים קונים דולרים וההיפך. היום הם בצד הקונים ובאין מוכרים - שער הדולר מזנק. כמו כן, יש חשש מסוים שהעיכובים בהחזרת גופות החללים יובילו להמשך המערכה בעזה, וזה מגדיל את אי הוודאות והרצון להחזיק נכסים שנתפסים כבטוחים כמו הדולר והזהב.  


מניית קמטק קמטק 11.02%  מזנקת בוול סטריט ב-3%, והיא בפער ארביטראז' חיובי מרשים של 12% 


סקירת וול סטריט - הירידות במדדים מתמתנות; צים קופצת ב-4%, קאמטק עם 3%



מוקדם יותר היום: 

החוזים על המדדים המובילים בוול סטריט בירידה. החשש מהחמרה במשבר בין טראמפ לשי בין ארה"ב לסין עולים מדרגה כשסין של שי הגבילה חברות ספנות של ארה"ב מלפעול מול חברה בקוראיה הדרומית - שי לא מוותר - מגבלות על חברות ספנות אמריקאיות; החוזים יורדים. הירידות החלו כבר בבוקר בשווקי אסיה, התרחבו לאירופה ומגיעות לשוק האמריקאי כשהנאסד"ק מוביל את הירידה עם מינוס 1.3%.  

כטב״ם שאהד-136 שהופל באוקראינה, מוצג על ידי שר החוץ הפולני בלונדון (X)כטב״ם שאהד-136 שהופל באוקראינה, מוצג על ידי שר החוץ הפולני בלונדון (X)

שר החוץ הפולני הביא ללונדון כטב"מ איראני והזהיר: "רוסיה יכולה לתקוף בעומק אירופה"

רדוסלב סיקורסקי הציג כטב"מ מסוג Shahed-136 שיוצר ברוסיה ושוגר לעבר אוקראינה, כדי להמחיש למדינות מערב אירופה את ממדי האיום; לדבריו, על היבשת להיערך למלחמה שתימשך עוד שלוש שנים ולבנות "חומת רחפנים" במזרח

מנדי הניג |

שר החוץ הפולני, רדוסלב סיקורסקי, הגיע ללונדון כשהוא מצויד במוצג יוצא דופן: כטב"מ איראני מסוג Shahed-136, שנמצא בשירות הצבא הרוסי והופל בשטח אוקראינה. הכלי, באורך יותר משלושה מטרים ובכנפיים משוננות, הוצג על ידי סיקורסקי במסיבת עיתונאים רשמית במטרה להמחיש את גודל הסכנה. “רוסיה מסוגלת לפגוע עמוק לתוך שטחי אירופה”, אמר. “אם לא ניערך כעת לבניית הגנה אזורית, זה יהיה מעשה חסר אחריות”.


כטב״מ שאהד-136 בגרסתו הרוסית - מוצג במסיבת העיתונאים בלונדון (X)


ההופעה יוצאת הדופן בלונדון לוותה באזהרה למדינות מערב אירופה. המלחמה באוקראינה יכולה להפוך למבחן ביטחוני ישיר עבור מדינות נאט"ו עצמן. סיקורסקי קרא להקמת “חומת רחפנים” לאורך הגבול המזרחי של אירופה פרויקט הגנה רב־שכבתי שיכלול מערכות יירוט, חיישנים ויכולת התראה מוקדמת מפני מתקפות אוויריות. “הטכנולוגיה הזו זולה, נגישה ומאפשרת לרוסיה להציף את המערכות שלנו בכמויות”, הסביר. “התגובה שלנו חייבת להיות קולקטיבית, מתואמת ומיידית”.


לדבריו, “האוקראינים מתכננים את המלחמה לשלוש השנים הקרובות וזה צעד חכם. גם אנחנו צריכים לשכנע את פוטין שאנחנו מוכנים להחזיק מעמד לפחות פרק זמן כזה”. הוא הוסיף כי הוא מקווה לראות את ארה"ב מספקת לאוקראינה טילי טומהוק ארוכי-טווח, שיאפשרו לצבא קייב לפגוע במטרות עומק בשטח רוסיה.

הכטב"מ שהציג סיקורסקי, מדגם Shahed-136 (המכונה גם Geran-2 בגרסה הרוסית), פותח במקור באיראן, והוא מסוג “לוטטינג מונישן” כלי שמתעכב באוויר סביב היעד עד לרגע הפגיעה. רוסיה עושה בו שימוש נרחב מאז סוף 2022, ומייצרת כיום גרסאות מקומיות במפעל שבטטרסטן. על פי הערכות מערביות, עלות ייצורו של כלי כזה עומדת על כמה עשרות אלפי דולרים בלבד, לעומת מאות אלפים או מיליונים למיירטים שמנסים להפילו פער כלכלי שמעניק לרוסיה יתרון טקטי משמעותי.