אופנהיימר: תוצאות חזקות לורוניס - מעלים את מחיר היעד ל-148 דולר
ורוניס חברת ורוניס (VRNS) הציגה תוצאות חזקות, עם צמיחה של 17% בהכנסות לרמה של 76.8 מיליון דולר, לצד המעבר לרווחיות, לראשונה מאז המעבר למודל מנויים שהחל לפני כשנתיים. המנויים אחראים כעת על 99% מכלל מכירות רשיונות תוכנה חדשים, כאשר הכנסות חוזרות בחישוב שנתי (ARR – annual recurring revenues) הציגו צמיחה נאה של 46% לרמה של 261 מיליון דולר.
במקביל לפרסום דוחותיה, הודיעה ורוניס על רכישת חברת Polyrize לחיזוק יכולות הענן, ורואה פוטנציאל שוק יעד של כ-20 מיליארד דולר, לאור הגידול בבסיס לקוחותיה ובהגדלת רכישת מוצרים מצד הלקוחות. בתגובה משמרים באופנהיימר את המלצת ה-Outperform על המניה ומעלים את מחיר היעד מ-125 דולר ל-148 דולר - אפסייד של כ-13% על מחיר השוק הנוכחי.
באופנהיימר מציינים כי ברבעון השלישי של 2020 הציגה ורוניס הכנסות של 76.8 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 17%, מעל הקונצנזוס של 69.9 מיליון דולר ואף מעל הרף העליון של התחזית שהתוותה הנהלת החברה, ובנוסף עברה לרווחיות, עם רווח נקי non-GAAP של 6 סנט למניה, לעומת צפי להפסד של 13 סנט למניה, לאור מינוף תפעולי וניהול הוצאות. הכנסות חוזרות מהוות נתח של 98% מסך הכנסות החברה, עם שיעור שמירת לקוחות net retention rate גבוה של מעל 120%.
הכנסות חוזרות בחישוב שנתי (ARR – annual recurring revenues) הסתכמו ב-261.1 מיליון דולר, צמיחה שנתית גבוהה של כ-46%, כאשר המינויים מהווים נתח של 99% מסך מכירות רשיונות תוכנה (בהשוואה לנתח של 74% לפני שנה). כ-77% מלקוחות ורוניס רוכשים יותר משני מוצרים שונים, 48% מלקוחות – יותר מ-3 מוצרים, ואילו מקרב הלקוחות המעסיקים מעל 500 עובדים, 60% מלקוחות רוכשים יותר מ-4 מוצרים ואילו 26% - יותר מ-6 מוצרים.
- ורוניס רוכשת את SlashNext בעסקה שמוערכת בכ-150 מיליון דולר
- מיליארד דולר עד 2027: כך הופכת ורוניס דליפות מידע להזדמנות עסקית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל לפרסום דוחותיה, הודיעה ורוניס על רכישת חברת Polyrize לשם חיזוק יכולות טכנולוגיות בתחומי אבטחת דאטה וניהול אפליקציות בסביבת הענן. באופנהיימר רואים בחיוב את הרכישה ומעריכים את שוק היעד הפוטנציאלי לורוניס בכ-20 מיליארד דולר.
הנהלת ורוניס צופה ברבעון הרביעי של 2020 הכנסות בטווח של 82-85 מיליון דולר, צמיחה שנתית של כ-15% לפי אמצע הטווח, עם רווח נקי בטווח של 10-13 סנט למניה, מעל הקונצנזוס של 79 מיליון דולר וצפי להפסד של 2 סנט למניה.
באופנהיימר מעלים את תחזיותיהם בהתאם, וצופים בשנת 2020 הכנסות של 281 מיליון דולר עם הפסד של 49 סנט למניה, ואילו בשנת 2021 – הכנסות של 320 מיליון דולר עם הפסד של 25 סנט למניה.
- פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"
- סין פותחת בחקירות נגד ענף השבבים האמריקאי: עימות סחר חדש מתקרב
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה...
- 1.חח 11/05/2022 19:30הגב לתגובה זוהמניה כבר משקפת את זה
המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
קמטק שבוע אחרי ש נובה 4.45% גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 0.8% 425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב.
ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.
יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%.
אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%.
- קמטק מדווחת על הכנסות של כ-123 מיליון דולר וצופה המשך צמיחה
- עכשיו זה רשמי - הנפקת אקסס בסין נדחית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.
כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.
פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"
ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח
כשאתה צודק"
הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.
לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.
במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.
ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.
- פיטר לינץ׳: ״אם ילד בן 11 לא מבין למה אתה מחזיק את המניה - כדאי שלא תחזיק בה״
- פיטר לינץ על ההשקעות שהוא מצטער שלא לקח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.
