ביל אקמן רוצה להפוך את יוז הולדינגס למיני "ברקשייר האת'ווי"
פרשינג סקוור של ביל אקמן מציעה למזג את האוורד יוז הולדינגס לחברה בבעלותו, במטרה ליצור תאגיד בסגנון "ברקשייר האת'ווי"
ביל אקמן פרשינג סקוור הולדינגס (Pershing Square Holdings), הקרן בבעלותו של ביל אקמן, מחזיקה כבר בכ-38% ממניות האוורד יוז הולדינגס (Howard Hughes Holdings). כעת, אקמן מציע השקעה נוספת של מיליארד דולר בחברה לצד תוכנית רכישת מניות חוזרות (Buyback) בשווי של 500 מיליון דולר. תוכנית זו תגדיל את חלקה של פרשינג סקוור בהאוורד יוז לכ-61%-69%, בהתאם להיענות המשקיעים להצעה.
ההצעה, המעריכה את מניות החברה ב-85 דולר למניה, מייצגת פרמיה של 18% על מחיר הסגירה האחרון. עם זאת, המניה עלתה ביום שני ב-9.5% בלבד, וננעלה על כ-79 דולר, רמה שעדיין נמוכה בכ-7% ממחיר ההצעה.
מחלוקת סביב הערכת השווי
בעוד אקמן מציין את הערכתו לצוות הניהולי ולביצועי החברה, משקיעים מסוימים טוענים כי ההצעה שלו אינה משקפת את השווי האמיתי של החברה. ג'ונתן בויר (Jonathan Boyar), מבעלי המניות בחברה, העריך כי שווי הנכסים הנקי (NAV) של האוורד יוז עומד על 112.35 דולר למניה, כ-30% מעל הצעתו של אקמן.
לדבריו, "ההצעה אינה מספקת ולא מעניקה פיצוי הוגן לבעלי המניות המיעוט". בויר אף טען כי דירקטוריון החברה לא יכול לקבל את ההצעה הנוכחית במתכונתה.
- כמה ביל אקמן מורווח על הבורסה?
- 1.27 מיליארד דולר באמזון - אקמן משנה כיוון: יותר טכנולוגיה פחות תשתיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האסטרטגיה של אקמן
אקמן מתכנן לשמר את צוות ההנהלה הנוכחי של האוורד יוז בראשות המנכ"ל דיוויד או'ריילי, ולמזג את החברה שלו לתוך תאגיד חדש שיפעל בסגנון "ברקשייר האת'ווי" של וורן באפט. אקמן טוען כי השוק אינו מעריך נכון את שווי החברה, והפיכתה לחברה פרטית תאפשר לממש את מלוא הפוטנציאל שלה.
בהתייחסו לשם החברה, אמר אקמן: "כמו הווארד יוז עצמו—מחלוצי התעופה והיזמות—בואו ניתן לחברה הזו כנפיים".
מה הלאה?
כדי לשכנע את בעלי המניות ואת הדירקטוריון של האוורד יוז לאמץ את ההצעה, ייתכן שפרשינג סקוור תידרש להעלות את המחיר.
שאלות ותשובות על האוורד יוז הולדינגס (Howard Hughes Holdings)
מיהי האוורד
יוז הולדינגס ומה תחום פעילותה?
האוורד יוז הולדינגס היא חברת נדל"ן אמריקאית המתמחה בפיתוח, ניהול ומכירה של נכסי נדל"ן. החברה ידועה בפרויקטים רחבי היקף באזורים מרכזיים בארה"ב, כולל פיתוחי מגורים, מסחר ותשתיות קהילתיות. החברה מתמקדת ביצירת "ערים
בתוך ערים", עם דגש על יצירת קהילות הכוללות מגורים, עסקים ושירותים במתחם אחד.
מה הקשר בין ביל אקמן להאוורד יוז הולדינגס?
ביל אקמן, אחד המשקיעים המפורסמים בעולם ומייסד קרן פרשינג סקוור, מחזיק בכ-38% ממניות החברה. הוא הציע
למזג את האוורד יוז עם חברה בבעלותו וליצור תאגיד חדש בסגנון "ברקשייר האת'ווי" של וורן באפט. אקמן מאמין שהשוק אינו מעריך את שווי החברה כראוי וכי הפיכתה לחברה פרטית תאפשר לה לממש את מלוא הפוטנציאל שלה.
- וורן באפט חוגג 95 - הנה כללי ההשקעה של הגורו
- יורים ומנפיקים: קייבסטאר מביאה את אוקראינה לנאסד"ק
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- הציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר
מהן ההצעות הפיננסיות של פרשינג סקוור
במסגרת ההצעה?
אקמן הציע לרכוש מניות נוספות של האוורד יוז תמורת מיליארד דולר ולהוסיף תוכנית רכישה חוזרת של מניות בשווי 500 מיליון דולר. הצעה זו מעריכה את המניה ב-85 דולר, פרמיה של 18% על מחיר השוק הנוכחי. אם ההצעה תתקבל, אחזקתה של פרשינג סקוור
תגדל לכ-61%-69%.
מדוע חלק מהמשקיעים מתנגדים להצעתו של אקמן?
חלק מהמשקיעים טוענים כי ההצעה אינה משקפת את שווי החברה במלואו. לדוגמה, ג'ונתן בויר, בעל מניות בחברה, טוען כי שווי הנכסים הנקי (NAV) של החברה עומד על 112.35 דולר
למניה—יותר מ-30% מעל הצעתו של אקמן. לטענתו, ההצעה הנוכחית אינה מפצה כראוי את בעלי מניות המיעוט.
מהם האתגרים שהחברה מתמודדת איתם כיום?
על אף שצוות הניהול זוכה לשבחים, מניית האוורד יוז לא הציגה ביצועים חיוביים בשנים האחרונות.
בשנה החולפת המניה לא רשמה עליות משמעותיות, והיא ירדה בכ-20% בשלוש השנים האחרונות. בנוסף, השוק אינו מזהה את מלוא הפוטנציאל של החברה, מה שמקשה על שווי המניה לעלות. הצעתו של אקמן נועדה להתמודד עם אתגר זה באמצעות הפיכת החברה לפרטית וניהול אסטרטגי חדש.
השוק השורי הבא בסין. קרדיט: AIהציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר
משקי הבית בסין מחזיקים פיקדונות בהיקף 23 טריליון דולר; לאור היעדר חלופות השקעה, ג’יי.פי מורגן מעריך כי 350 מיליארד דולר יזרמו למניות עד סוף 2026, מה שעשוי להקפיץ את המדדים הסיניים ביותר מ-20%
שוק המניות הסיני נמצא בעיצומו של ראלי מרשים בעולם, ועלה כ־25% מאז תחילת אפריל 2025. וכעת, המשקיעים פונים למקור ההון הבא: חסכונות הציבור. במהלך חודש יולי ירדו פיקדונות משקי הבית בסין ב-0.7% מרמת שיא ביוני, לרמה של כ-171 טריליון יואן (כ-23 טריליון דולר).
הירידה הזו, ראשונה מזה חודשים, מתפרשת כסימן לכך שהציבור מתחיל להפנות חלק מהכסף מהבנקים אל שוקי ההון. לפי הערכות ג’יי.פי מורגן, כ־350 מיליארד דולר נוספים עשויים לזרום לשוק המניות בין עד סוף 2026, וסכום כזה עשוי להקפיץ את המדדים המובילים ביותר מ-20%.
CSI 300 שוברת שיאים
מדד CSI 300, הכולל את 300 החברות הגדולות הנסחרות בשנגחאי ובשנזן, זינק ב־10% באוגוסט לבדו, והפך לאחד המדדים החזקים בעולם בתקופה זו. הראלי מונע משילוב של נזילות גבוהה בשוק, תמיכה ממשלתית והערכות ציבורית כי הרשויות לא יאפשרו ירידות חדות לפני אירועים פוליטיים חשובים, למשל המצעד הצבאי הצפוי ב-3 בספטמבר לציון 80 שנה לסיום מלחמת העולם השנייה. הציבור הסיני, הידוע ככוח עצום בבורסות המקומיות, נמצא עדיין בתחילת הדרך של כניסה מחודשת לשוק. עד כה, את עיקר העליות הובילו קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים, אך ההערכה היא שכעת הכסף הקמעונאי מתחיל לזרום והוא עשוי להפוך את הראלי לאגרסיבי עוד יותר.
בתי ההשקעות הזרים מתיישרים עם המגמה. גולדמן זאקס העלה את מחיר היעד למדד CSI 300 וצופה עלייה של כ-10% נוספים בשנה הקרובה. HSBC הגדיר את עודפי החיסכון כ"זרז חיובי מאוד", ובנק אוף אמריקה ציין כי מדובר בסביבה של TINA (“אין אלטרנטיבה”), כשהאג"ח מניב תשואות נמוכות והנדל"ן עדיין במשבר. תשואת הפיקדון לשנה בבנקים הגדולים בסין עומדת על 0.95% בלבד ועומדת על שפל היסטורי. על רקע זה, הכניסה לשוק המניות נתפסת כמעט כצעד הכרחי. “יש מחסור חמור באפיקי השקעה בסין,” הסבירו בבנק אוף אמריקה. “אם שוק המניות ישדר רווחיות אמיתית, הציבור לא יישאר אדיש”.
ה-FOMO מלווה בחששות מבועה
בנתיים, ברחוב ישנה תחושה חזקה של FOMO, ואנשים חוששים להחמיץ את הראלי הבא, אחרי שהחמיצו את הזינוק של ספטמבר שעבר, אז זינק CSI 300 ב-25% בשבוע אחד בעקבות תוכנית תמריצים של הבנק המרכזי. עם זאת, עולים גם סימני אזהרה. מניות Cambricon Technologies, יצרנית שבבי AI, הוכפלו בערכן בתוך חודש, עד כדי כך שהחברה עצמה הזהירה שהמחיר לא משקף את הפעילות. המניה התרסקה מיד לאחר מכן. המצב מזכיר לרבים את בועת 2015, אז זינקו המדדים במהירות, כשמשקיעים רבים לקחו הלוואות ממונפות כדי להיכנס לשוק, ותוך חודשים ספורים התפוצצה הבועה ונמחקו יותר מ־2 טריליון דולר משווי השוק.
- חברת השבבים הסינית מזהירה: "המניה שלנו יקרה מדי"
- אנבידיה הסינית? קמבריקון דיווחה על קפיצה של 4,348% במכירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כיום, בתי השקעות סיניים מקשים על המשקיעים שמעוניינים לקחת הלוואות לטובת רכישת מניות ומי שרוצה להמר בגדול עם כסף שאינו שלו יצטרך לשים יותר בטחונות או לקבל פחות אשראי. במקביל, חלק מקרנות הנאמנות מגבילות את כמות הכסף החדש שהן מוכנות לקבל מהציבור. הן אינן מעוניינות בתזרים אדיר שיאלץ אותן להשקיע מיד בשוק, מה שעלול להעצים את התנודתיות. מאחורי הקלעים ייתכן שהרגולטורים בסין רומזים לגופים האלה לפעול בזהירות, כדי שלא נראה שוב מצב של "בועה" כמו ב-2015, כששוק המניות עלה מהר מדי ואז התרסק ומחק טריליונים.
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט חוגג 95 - הנה כללי ההשקעה של הגורו
רוצים לדעת איך וורן באפט הפך להיות משקיע אגדי? זה מה שהוא אומר בעשרות השנים האחרונות. להיצמד לכללי ההשקעה שלו זה לא פשוט, אבל זה כנראה משתלם
וורן באפט הודיע לאחרונה על כוונתו לפרוש בסוף השנה - באפט יפרוש בסוף השנה; גרג אייבל יוביל את ברקשייר. אתמול חגג באפט יומולדת. הוא בן 95 שנים וזה זמן טוב להיזכר בכללי ההשקעה של הגורו שנחשב לגדול משקיעי הערך בכל הזמנים. באפט משקיע מגיל צעיר יחסית כשאת ברקשייר האת'ווי הוא רכש לפני כ-60 שנה. היא היתה חברת טקסטיל כושלת שהוא חשב שיצליח להבריא. הוא כשל בזה, אבל הצליח להפוך אותה לחברת השקעות ענקית ששווה מעל טריליון דולר.
הכללים של באפט עשויים להיראות פשוטים, אבל החוכמה היא להתמיד בהם ולדבוק בהם. יש הרבה רעשי רקע שמוציאים אתכם מריכוז, המשמעת רופפת. אבל מי שממושמע ודבק בכללים, אמור לייצר לאורך זמן תשואות טובות.
"אל תהמרו נגד אמריקה" אומר וורן באפט. הוא אומר את זה כבר הרבה שנים. באפט לא התרגש מהתיקון בשווקים בשיא הקורונה. הוא היה ועדיין אופטימי מאוד ביחס לכלכלה האמריקאית והוא בפוזיציה גדולה על מניות (גם פרטיות) שקשורות לכלכלה האמריקאית.
כללי השקעה של באפט לא חדשים, הוא אומר אותם כבר עשרות שנים. ריכזנו למענכם את הכללים המרכזיים של באפט להשקעות:
- מיומנו של יועץ השקעות - טעויות שמשקיעים עושים
- יש לי כסף פנוי - להשקיע או להחזיר משכנתא?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
1. "חוק מספר 1 בהשקעות" "לעולם, אל תפסידו כסף, לעולם. חוק מספר 2 – לעולם, אל תשכחו את חוק מספר 1". טוב, באפט חזר על זה מספר פעמים, אבל גם לבאפט היו כמובן כשלנות, אך החוכמה היא להצליח יותר מאשר אתה נכשל. אצל באפט אחוז ההצלחות היה גבוה מאוד. כל החדשות על וורן באפט
