רק לפני שבועות ספורים נסחר ההצמד אירו-דולר סביב רמה של 1.6 - רמת שפל היסטורית לדולר. מאז התחזק המטבע האמריקני בכמעט 8% והוא נסחר היום סביב 1.47 ד' לאירו. הסיבה: הפסקת הורדות הריבית בארה"ב, התגברות ההערכות להעלאת ריבית ה'פד' בעוד מספר חודשים וכן הציפייה להתחלת הורדות ריבית באירופה.

ליהמן ברדרס, בית ההשקעות הרביעי בגודלו בארה"ב, מכנה את ההתחזקות האחרונה של הדולר "חסרת תקדים" ב-35 השנים האחרונות (מאז הופרד המסחר בדולר מהזהב). בליהמן ברדרס מאמינים כי הסיכוי להמשך התחזקותו של המטבע האמריקני גדול, שכן בעוד מספר חודשים יתחיל הבנק המרכזי בגוש האירו להוריד את הריבית באירופה, מה שיביא לצמצום פער הריביות בין ארה"ב לאירופה ויתרום להתחזקות הדולר.

"הבנק המרכזי האירופי יתחיל להוריד את הריבית כבר בחודש ינואר", אומר סטיבן אנלגנדר, אסטרטג מט"ח בבית ההשקעות ליהמן ברדרס. הורדת הריבית באירופה לא תומחרה בשוק המט"ח עד חודש יולי. אנחנו נוקטים בעמדה יותר אגרסיבית ומאמינים כי הבנק האירופי הולך להגיב להאטה בצמיחה ולירידה באינפלציה".

מאז ספטמבר האחרון חתך הפדרל ריזרב את הריבית בארה"ב מרמה של 5.25% ל-2% כיום. במקביל, הבנק המרכזי האירופי סירב להוריד את הריבית בשל האינפלציה הגבוהה, ואף העלה אותה פעם אחת ב-0.25% והעמידה על 4.25%. עם זאת, בחודש האחרון פורסמו נתונים כלכליים חלשים במיוחד אשר מעידים על האטה כלכלית חריפה באירופה, מה שמגביר את ההערכות כי האינפלציה עוד תתמתן וכי הבנק האירופי ייאלץ לשנות גישה ולהתמקד בחיזוק הצמיחה. במילים אחרות, ההערכות הן כי הריבית באירופה תרד בחודשים הקרובים.