שוקי הסחורות: להשקיע בחיטה - לזרוע כסף?

מחיר החיטה עלה לאחרונה לרמתו הגבוהה מזה עשר שנים, ולדעת מומחים אחדים, הוא צפוי להמשיך ולעלות בשנת 2007. כפי שהסברתי בשבוע שעבר, הסיבה לכך היא הדלדול במלאי החיטה העולמי לכמות הנמוכה ביותר מאז שנת 1988 (כ-120 מיליון טון). הבצורת בדרום אוסטרליה – יצואנית החיטה מספר שתיים בעולם – בסתיו 2006 גרמה לירידה חדה בתפוקת החיטה שלה: ההערכה היא שייצור החיטה באוסטרליה בשנת 2006 ירד ל-16.5 מיליון טון מ-24.5 מיליון טון שייצרה בשנת 2005.

לאלו המעריכים שמחיר החיטה צפוי להוסיף לעלות ומחפשים להרוויח מכך – אציג כאן את הדרכים העיקריות להשקיע בחיטה. חשוב לציין שמטרת המאמר היא לספק לקורא מידע על ההשקעה בחיטה, אך אין לראות בו המלצה לקנייה או למכירה.

חוזה עתידי: העסקות בחוזים מתבצעות בבורסת Chicago Board of Trade או CBOT. נפח המסחר היומי גבוה. מספר החוזים העתידיים הפתוחים הוא כ-450,000 וערכם הכספי כ-10.5 מיליארד דולר. חוזה סטנדרטי מתייחס לכמות של 5,000 בּושֶׁל חיטה וסימולו W. בשמונה בינואר 2007 היה מחיר החיטה לעסקה עתידית למארס 2007 4.62 דולר לבושל. לפיכך, היה ערך החוזה 23,100 דולר.

הדרישה לביטחונות היא ל-1,553 דולר לכל חוזה. קיים גם מיני-חוזה לכמות של 1,000 בושל חיטה וסימולו YW. ערך החוזה היה בשמונה בינואר 4,620 דולר והדרישה לביטחונות לחוזה הזה היא של 311 דולר בלבד.

אפשר גם לסחור בבורסת CBOT באופציות על החוזים העתידיים בחיטה: כל אופציה מתייחסת לחוזה אחד על 5,000 בושל חיטה. סימול אופציית call הוא WY וסימול אופציית put הוא WZ. עסקות בחוזים עתידיים, ובייחוד באופציות על החוזים האלו הן ממונפות וכרוכות בסיכון רב, אך גם בפוטנציאל לרווחים גדולים מאוד כשמצליחים לצפות את מגמת מחירי החיטה. עסקות מסוג זה אינן מומלצות למי שאינו מקצוען.

תעודת סל העוקבת אחר מחיר החיטה היא אפיק ההשקעה הנוח והישיר ביותר למשקיע המנסה להרוויח מעלייה במחיר החיטה בלי להיחשף לסיכונים גדולים מדי. המשקיע עתיד להפסיד כמובן אם מחיר החיטה ירד. היתרון הגדול של תעודת סל היא האפשרות להשקיע כל סכום שהוא, אפילו סכומים נמוכים, ובניגוד לחוזים עתידים ולאופציות, שמוגדרת בהם נקודת זמן, אפשר להחזיק בתעודת הסל במשך זמן רב עד למציאת התנאים המתאימים למימוש.

תעודת סל הנסחרת כמניה לכל דבר ועוקבת אחר מחיר החיטה: ETFS Wheat שסימולה.WEAT. התעודה נסחרת בבורסת לונדון מספטמבר 2006. תעודת הסל הזו עוקבת אחר מדד חברת דאו ג'ונס למחיר החיטה - DJ-AIG Wheat Sub-Index, המבוסס על מחיר חוזי החיטה בבורסת CBOT. דמי הניהול הם 0.49% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.

חברת ETFS Commodity Securities היא המנפיקה של תעודת הסל. אף על פי שהתעודה נסחרת בבורסת לונדון, היא מתומחרת בדולרים. בעתיד הקרוב צפויה תעודת הסל להיסחר גם בארצות הברית. ערך יחידת WEAT הוא כעשירית מערך המדד, מחיר היחידה בשמונה בינואר 2007 היה 2.86 דולר, ואפשר לרכוש כל מספר יחידות שהוא.

תעודת סל חדשה הנסחרת כמניה לכל דבר: התעודה הושקה בתחילת שנת 2007, היא נקראת The PowerShares DB Agriculture Fund וסימולה DBA. התעודה נסחרת בבורסת AMEX בארצות הברית. היא עוקבת למעשה אחר מדד Deutsche Bank Agriculture Index, מדד המתבסס על חוזיים עתידיים לתוצרת חקלאית לפי החלוקה הבאה: חיטה - 25%, תירס - 25%, סויה - 25% וסוכר 25%.

החברה המנפיקה את התעודה היא PowerShares Capital Management LLC, וגובה 0.75% של דמי ניהול לשנה. התעודה סחירה מאוד. מדובר בכ-500,000 מניות ביום, כאשר מחיר המניה היה 26 דולר ב-26 בינואר, כך שנפח המסחר היומי הוא כ-13 מיליון דולר. מחיר העמלה על קנייה ומכירה של DBA הוא כשל מניה רגילה, והמרווח בין מחיר הקנייה למכירה קטן ביותר.

אם כן, בעיניי, אפיק ההשקעה בחיטה הכדאי ביותר למי שצופה שמחיר החיטה יעלה הוא תעודת הסל WEAT, הנסחרת בבורסת לונדון, כיוון שזו השקעה ישירה במחיר החיטה אשר אינה מחייבת סכומים גדולים. גם השקעה בתעודת הסל DBA הנסחרת בארצות הברית, ומתייחסת לתוצרת חקלאית (25% - חיטה) יכולה להתאים.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי, בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל, של כלל פיננסים בטוחה.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של חיטה או תעודת סל כלשהי.