האג"ח של בלדי התברר כהשקעה טובה - עלה ב-3%, דוחות טובים לחברה
חברת בלדי העוסקת בייבוא, ייצור ועיבוד מוצרי מזון, ובפרט מוצרי בשר, הציגה תוצאות חזקות ברבעון השלישי של השנה. החברה רשמה רווח נקי של 33.6 מיליון שקל, מהפך מרשים לעומת הפסד של 6.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. המכירות של החברה הסתכמו ב-377 מיליון שקל, עלייה של 39% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
בלדי הצליחה לגייס אג"ח לאחרונה כשמאז ההנפקה לפני כחודשיים האג"ח עולה ב-3%, והתשואה עליו יורדת לכ-3.8% (צמוד מדד מח"מ 4.8 שנים). היתה ביקורת על גיוס האג"ח בשעה שהבעלים מושכים כספים כדיבידנד ושהגיוס הולך בעצם להחליף בין היתר הלוואות לבנקים והגיבוי מולו הוא המלרו"ג בלבד. אבל לכל דבר יש מחיר, וכאשר החברה מצליחה ומתרוממת בעסקים ומייצרת כבר תזרים שיכול על פניו להחזיר את החוב יחסית מהר, לא נראה שזה אג"ח לא ראוי. בסוף אכן המוסדיים קיבלו את ההנפקה אחרי מו"מ על התשואה.
ובחזרה לדוחות. העלייה המרשימה ברווחיות מיוחסת בעיקר להתמתנות במחירי חומרי הגלם בעולם, בעוד החברה שמרה על מחירי המכירה הגבוהים לצרכן.
הרווח הגולמי של בלדי רשם זינוק של 84% והגיע ל-81 מיליון שקל. שיפור זה בולט במיוחד לאור העובדה שברבעון המקביל סבלה החברה מעלויות נלוות גבוהות על הייבוא שפגעו ברווחיות. החברה הצליחה גם לצמצם את הוצאות המכירה והשיווק מ-28 מיליון שקל ל-24 מיליון שקל, בין היתר בזכות סגירת המרכז הלוגיסטי בבאר טוביה. מנגד, הוצאות ההנהלה עלו מ-4.8 מיליון שקל ל-7.7 מיליון שקל.
- 1.אחלה השקעה (ל"ת)שמואל 04/12/2024 22:43הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
