זה לא חדש שהבנקים בארץ מרוויחים הרבה כסף, מה שכן חלקנו שכח בנוגע אליהם הוא שהמניות שלהם יכולות לרדת, אפילו בצורה חדה. מדד הבנקים רשם בסוף חודש אוגוסט שיא של כל הזמנים כאשר עמד על כ-3,750 נקודות, עלייה של כ-95% בשנתיים האחרונות, אך בשבועיים האחרונים נרשמה ירידה של כ-15%. זה היה כתוב על הקיר. לא ייתכן שכל העולם יספוג נפילות וישראל תישאר עם מניות בטריטוריה ירוקה. אז זה הגיע לכאן, והמדדים כבר בירידות והבנקים בולטים - הם בולטים כי בנק הוא אופציה על מצב המשק והחששות הן שמצב המשק יושפע ממה שקורה בעולם, ואם מיתון או האטה יחלחלו לכאן זה עלול להיות קשה.  

אבל צריך לקחת נשימה ארוכה ולזכור - הבנקים רשמו ברבעון האחרון רווחים עצומים הודות לעליית הריבית והאינפלציה, עלייה אשר לא גולגלה אל אזרחי ישראל; הכנסות המימון של בנק לאומי ובנק הפועלים ברבעון השני של השנה עמדו על 4 מיליארד ו-4.3 מיליארד שקל בהתאמה והרווח הנקי של לאומי עמד על כ-2 מיליארד שקל בזמן שהרווח של בנק הפועלים עמד על 1.3 מיליארד שקל.

מה קרה מאז חודש אוגוסט?

הבנקים בישראל מובילים את הבורסה, כאשר ארבעת הבנקים הגדולים נמצאים ברשימת 10 החברות הגדולות ביותר בבורסה, הגדולה ביותר היא בנק לאומי. החוזק של הכלכלה בישראל והאינפלציה הנמוכה יחסית למצב בעולם, היו אלה שעזרו לבנקים להגיע למצב המדובר - הריבית עוד לא הגיעה לנקודת שיא אשר באמת גרמה להאטה במשק והבנקים יכלו ליהנות מהעליות ללא פגיעה גדולה בתיק האשראי או ירידה גדולה מדי במתן ההלוואות. בעונת הדוחות הקרובה נראה אם המצב אכן נשאר כך,  או שביצועי המניות מרמזים שהשיא מאחורינו.

בנק ישראל ממשיך להעלות את הריבית וסביר כי המשק הפעם יושפע יותר מבעבר.  הציבור מרגיש את הריבית - במשכנתא ובהלוואות וגם העסקים כבר רואים את העלייה בהוצאות המימון וכל זה כשהמחירים של המוצרים והשירותים בעלייה.

• גולדמן זאקס מזהיר: האטה בהשקעות בבינה מלאכותית עלולה למחוק 20% ממחיר המניות
• רעידת אדמה פוליטית בצרפת, המדדים באירופה נופלים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אז מה יקרה בבנקים? על פניו יכול להיות שתהיה ירידת מדרגה בלקיחת הלוואות, סעיף הפסדי האשראי צפוי לגדול שכן הקושי להחזיר משכנתאות והלוואות גדל. השוק כבר מפנים זאת, השאלה אם הוא מפנים נכון.

האם מניות הבנקים סופסוף מעניינות? 

הבנקים אמנם נהנים מעליית הריבית (יותר הכנסות מימון), אבל הריבית הגבוה גם פוגעת בהם (יותר הפסדי אשראי). איזו השפעה חזקה יותר בנקודת זמן הזו? לא ברור, אבל הבנקים שלנו הוכיחו שהם גמישים ושהם גם יודעים להתמודד עם הפרשות לאשראי. והכי חשוב - התברר שהמשק חזק כך שההפרשות שנעשות בסוף חוזרות לבנקים. הציבור והעסקים מחזירים חובות. בתקופת הקורונה היו הפרשות ענק, ואחרי שניים-שלושה רבעונים החלו ביטולי ההפרשות (רווחים). גם עכשיו - אם וכאשר יחלו הפרשות, לא בטוח שזה משהו שהבנקים לא יוכלו לספוג ויתכן שגם ייהנו מזה בעתיד.  

ולגבי המחיר - בזמן הקורונה מכפילי ההון הגיעו עד לרמה של 0.6-0.8, אנחנו כמובן עוד לא שם - מכפיל ההון של לאומי עומד כעת על 1, של פועלים עומד על 0.9, המכפיל של מזרחי עומד על 1.46.

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

אנחנו עדיין רחוקים מהשפל, ארה"ב כדוגמא 

מדד הבנקים ירד אמנם בכ-15% מאז סוף אוגוסט אך המצב עדיין טוב - המדד נמצא ב-11% מעל הנקודה בה עמד בשנה שעברה וב-43% מאז טרום הקורונה. את המצב הטוב של הבנקים ניתן לראות בעיקר כאשר משווים את המצב לארה"ב. מניית  BANK OF AMERICA ירדה בכ-25% מאז השיא של אוגוסט וב-15% מאז הנקודה בה הייתה לפני הקורונה,  CITIGROUP ירדה גם כן מאז השיא של אוגוסט ב-25%. המצב של הכלכלה האמריקאית כמובן הרבה פחות טוב מזה של ישראל אך העניין הוא שארה"ב יכולה לספק לנו כיוון עבור מה יכול לקרות אם הריבית בישראל תמשיך לעלות והדיבורים על מיתון יחריפו.

השוואה בין חמשת הבנקים הגדולים בבורסה: