הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
פרדימן קוטלר לארי
צילום: אורן דאי, גדי דגון, אבשלום ששוני

חשבתם שהבנקים חסינים? הם כבר בירידה של 15% בשבועיים

המעוז האחרון נשבר - מניות הבנקים בבורסה עלו מתחילת השנה, עד שחששות המיתון-האטה חלחלו גם לכאן; הנפילות בשבועיים הפילו את תל אביב שהיתה הבורסה הטובה בעולם - זה היה זמני; הירידות היום - 3%  

מתן קובי | (9)
נושאים בכתבה ירידות שערים מדד הבנקים מכפיל הון

זה לא חדש שהבנקים בארץ מרוויחים הרבה כסף, מה שכן חלקנו שכח בנוגע אליהם הוא שהמניות שלהם יכולות לרדת, אפילו בצורה חדה. מדד הבנקים רשם בסוף חודש אוגוסט שיא של כל הזמנים כאשר עמד על כ-3,750 נקודות, עלייה של כ-95% בשנתיים האחרונות, אך בשבועיים האחרונים נרשמה ירידה של כ-15%. זה היה כתוב על הקיר. לא ייתכן שכל העולם יספוג נפילות וישראל תישאר עם מניות בטריטוריה ירוקה. אז זה הגיע לכאן, והמדדים כבר בירידות והבנקים בולטים - הם בולטים כי בנק הוא אופציה על מצב המשק והחששות הן שמצב המשק יושפע ממה שקורה בעולם, ואם מיתון או האטה יחלחלו לכאן זה עלול להיות קשה.  

אבל צריך לקחת נשימה ארוכה ולזכור - הבנקים רשמו ברבעון האחרון רווחים עצומים הודות לעליית הריבית והאינפלציה, עלייה אשר לא גולגלה אל אזרחי ישראל; הכנסות המימון של בנק לאומי ובנק הפועלים ברבעון השני של השנה עמדו על 4 מיליארד ו-4.3 מיליארד שקל בהתאמה והרווח הנקי של לאומי עמד על כ-2 מיליארד שקל בזמן שהרווח של בנק הפועלים עמד על 1.3 מיליארד שקל.

מה קרה מאז חודש אוגוסט?

הבנקים בישראל מובילים את הבורסה, כאשר ארבעת הבנקים הגדולים נמצאים ברשימת 10 החברות הגדולות ביותר בבורסה, הגדולה ביותר היא בנק לאומי. החוזק של הכלכלה בישראל והאינפלציה הנמוכה יחסית למצב בעולם, היו אלה שעזרו לבנקים להגיע למצב המדובר - הריבית עוד לא הגיעה לנקודת שיא אשר באמת גרמה להאטה במשק והבנקים יכלו ליהנות מהעליות ללא פגיעה גדולה בתיק האשראי או ירידה גדולה מדי במתן ההלוואות. בעונת הדוחות הקרובה נראה אם המצב אכן נשאר כך,  או שביצועי המניות מרמזים שהשיא מאחורינו.

בנק ישראל ממשיך להעלות את הריבית וסביר כי המשק הפעם יושפע יותר מבעבר.  הציבור מרגיש את הריבית - במשכנתא ובהלוואות וגם העסקים כבר רואים את העלייה בהוצאות המימון וכל זה כשהמחירים של המוצרים והשירותים בעלייה.

אז מה יקרה בבנקים? על פניו יכול להיות שתהיה ירידת מדרגה בלקיחת הלוואות, סעיף הפסדי האשראי צפוי לגדול שכן הקושי להחזיר משכנתאות והלוואות גדל. השוק כבר מפנים זאת, השאלה אם הוא מפנים נכון.

האם מניות הבנקים סופסוף מעניינות? 

הבנקים אמנם נהנים מעליית הריבית (יותר הכנסות מימון), אבל הריבית הגבוה גם פוגעת בהם (יותר הפסדי אשראי). איזו השפעה חזקה יותר בנקודת זמן הזו? לא ברור, אבל הבנקים שלנו הוכיחו שהם גמישים ושהם גם יודעים להתמודד עם הפרשות לאשראי. והכי חשוב - התברר שהמשק חזק כך שההפרשות שנעשות בסוף חוזרות לבנקים. הציבור והעסקים מחזירים חובות. בתקופת הקורונה היו הפרשות ענק, ואחרי שניים-שלושה רבעונים החלו ביטולי ההפרשות (רווחים). גם עכשיו - אם וכאשר יחלו הפרשות, לא בטוח שזה משהו שהבנקים לא יוכלו לספוג ויתכן שגם ייהנו מזה בעתיד.  

ולגבי המחיר - בזמן הקורונה מכפילי ההון הגיעו עד לרמה של 0.6-0.8, אנחנו כמובן עוד לא שם - מכפיל ההון של לאומי עומד כעת על 1, של פועלים עומד על 0.9, המכפיל של מזרחי עומד על 1.46.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

אנחנו עדיין רחוקים מהשפל, ארה"ב כדוגמא 

מדד הבנקים ירד אמנם בכ-15% מאז סוף אוגוסט אך המצב עדיין טוב - המדד נמצא ב-11% מעל הנקודה בה עמד בשנה שעברה וב-43% מאז טרום הקורונה. את המצב הטוב של הבנקים ניתן לראות בעיקר כאשר משווים את המצב לארה"ב. מניית  BANK OF AMERICA ירדה בכ-25% מאז השיא של אוגוסט וב-15% מאז הנקודה בה הייתה לפני הקורונה,  CITIGROUP ירדה גם כן מאז השיא של אוגוסט ב-25%. המצב של הכלכלה האמריקאית כמובן הרבה פחות טוב מזה של ישראל אך העניין הוא שארה"ב יכולה לספק לנו כיוון עבור מה יכול לקרות אם הריבית בישראל תמשיך לעלות והדיבורים על מיתון יחריפו.

השוואה בין חמשת הבנקים הגדולים בבורסה:

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    מוטי 04/10/2022 06:20
    הגב לתגובה זו
    ללא היגיון ותכנון
  • 4.
    בגלל שלקוחות לא יוכלו להחזיר משכנתאות וצפי לירידת נדלן (ל"ת)
    צורי1 02/10/2022 20:55
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אנונימי 02/10/2022 15:44
    הגב לתגובה זו
    אחרי הרבה זמן שהם ברחו לי למעלה היום התחלתי לקנות ואקנה עוד במנות ככל שירדו מקווה חמר לקנות עוד מנה
  • אוהד 02/10/2022 18:17
    הגב לתגובה זו
    אנחנו נכנסים לתקופה של העברת עושר לבנקים.
  • 2.
    דר' דום 02/10/2022 15:41
    הגב לתגובה זו
    ומה בסך הכל אמרנו? חזרה שנה אחת לאחור במחירי הנדל"ן. לא דיברנו עדיין על חזרה למחיר נורמלי כפי שהיה בשנת 2008 לפני שהורידו ריבית לאפס. בהצלחה
  • אוהד 02/10/2022 18:13
    הגב לתגובה זו
    הבנקים בישראל זהירים מאוד יחסית לבנקים ב2008. הבנקים יכולים לספוג ירידות של 35% בלי למצמץ, יהיו אנשים שיאלצו להפסיד את כל הונם אבל הבנקים לא יפסידו.
  • 1.
    העיקר 02/10/2022 15:29
    הגב לתגובה זו
    כל כך רציתם, כל כך יחלתם לנפילות שהנה הן הגיעו. תמשיכו לפמפם פה כל יום כותרות כאילו סוף העולם הכלכלי הגיע. השאלה הגדולה היא מה האינטרס שלכם..
  • שגית 02/10/2022 20:31
    הגב לתגובה זו
    מפולת שתימשך במהלך החצי שנה הקרובה, הבורסות יירדו עוד 30 אחוז.
  • תענוג. כיף. נמאס מהוויסות. (ל"ת)
    משה 02/10/2022 17:31
    הגב לתגובה זו
ריצרד פרנסיס טבע
צילום: סיון פרג'

טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה


החברה מבקשת אישור לשיווק אולנזאפין בהזרקה תת עורית ארוכת טווח, על בסיס ניסוי שלב 3

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע סכיזופרניה


טבע מדווחת כי הגישה לרשות המזון והתרופות האמריקאית, ה-FDA בקשה לאישור תרופה לאולנזאפין בהזרקה ארוכת טווח, תחת שם הקוד TEV‑749. מדובר בפורמולציה תת עורית שניתנת פעם בחודש למבוגרים עם סכיזופרניה. הבקשה נשענת על תוצאות ניסוי שלב 3 בשם SOLARIS, שכלל מעקב יעילות ובטיחות לאורך שנה, תוך השוואה לטיפול פלצבו בתקופה הראשונית ובהמשך המשך טיפול בקבוצות מינון שונות. לפי החברה, הנתונים הראו שמירה על יעילות קלינית ופרופיל בטיחות דומה לטבליות אולנזאפין הקיימות, וגם סבילות טיפולית שמאפשרת מתן מתמשך.

מדובר בניסיון ממוקד של טבע לבנות לעצמה מעמד יציב בתחום ה‑LAI זריקות ארוכות טווח, שנחשב לאחד המקומות שבהם יש ערך מוסף אמיתי לחברת תרופות: מוצרים מורכבים יותר, חסמי כניסה גבוהים, ותמחור טוב יותר מגנריקה רגילה. זה גם משתלב עם המסר שטבע מנסה להעביר בשנים האחרונות: חיזוק הצינור החדשני, גיוון ההכנסות, ופחות תלות במחזוריות של תחרות על מחירים.

אולנזאפין הוא טיפול ותיק ומרכזי בסכיזופרניה, עם שימוש רחב בעולם בגלל יעילות גבוהה ויכולת לייצב סימפטומים. אבל הטיפול היומי סובל מחיסרון בסיסי: בעיית היענות. סכיזופרניה היא מחלה כרונית עם תקופות רגיעה ונסיגה, ובפועל רבים מהמטופלים מפסיקים טיפול חלקית או לגמרי, מה שמוביל להחמרה ולחזרה לאשפוז. כאן נכנסת הזריקה החודשית, רעיון שמכוון להפחית את הצורך בנטילה יומיומית ולהקטין את הסיכון ל”חורים” בטיפול. אם כי חשוב לזכור שגם זריקה אחת לחודש דורשת מסגרת רפואית יציבה ומעקב, ולכן היא לא פתרון קסם לכל מטופל, אבל עבור אוכלוסייה רחבה היא יכולה לשנות את התמונה.

בטבע מדגישים שהמוצר מיועד לתת מענה לפער מוכר בשוק: חולים שמגיבים טוב לאולנזאפין אבל מתקשים להתמיד בכדורים.



לאחרונה ה-FDA רשות המזון והתרופות האמריקאית אישרה להרחיב את השימוש בתרופה יוזדי (Uzedy) של טבע גם לטיפול בחולי הפרעה דו-קוטבית בגילאי 18 ומעלה. התרופה, שהושקה במאי 2023 ואושרה עד כה רק לטיפול בסכיזופרניה, מציגה כעת פוטנציאל מסחרי רחב בהרבה. יוזדי היא זריקה תת-עורית המבוססת על ריספרידון בתצורת שחרור מושהה, שפותחה בטכנולוגיית SteadyTeq של חברת מדינסל הצרפתית. הטכנולוגיה מאפשרת שחרור מבוקר ואחיד של החומר הפעיל, כך שהשפעתו מתחילה תוך 6-24 שעות מההזרקה ונמשכת כחודש שלם.

האישור החדש מאפשר שימוש ביוזדי כטיפול בודד או בשילוב עם ליתיום או Dyzantil, ופותח בפני טבע שוק של כ-3.4 מיליון אמריקאים הסובלים מהפרעה דו-קוטבית. המחלה, הידועה גם כמאניה-דיפרסיה, מהווה אתגר טיפולי מורכב בשל התנודתיות הקיצונית במצבים הנפשיים ושיעור ההיענות הנמוך לטיפול מתמשך. הזרקה חודשית כמו יוזדי מפחיתה משמעותית את שיעור ההפסקות בטיפול ובכך מצמצמת את הסיכון להחמרות במצב הנפשי, התקפים, אשפוזים ואף ניסיונות אובדניים. על פי נתוני טבע, 80% מהחולים שעוברים מטיפול אוראלי ליוזדי ממשיכים בטיפול בהצלחה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
גיא ברנשטיין , פורמולה מערכות, צילום: רשתותגיא ברנשטיין , פורמולה מערכות, צילום: רשתות

אקזיט עצוב לעובדי סאפיינס - גיא ברנשטיין ורוני על-דור התעשרו וכמה הם קיבלו?

ברנשטיין, מנכ"ל ולמעשה בעל השליטה בפורמולה, הוא הדוגמה הכי טובה בארץ לשלטון המנהלים - יצר לעצמו דרך אופציות (למרות שבחברת החזקה אין מקום לאופציות) הון של כ-200 מיליון דולר; 4,800 עובדי סאפיינס ביחד לא מקבלים חלק קטן ממה שהוא מקבל באופציות בשנה   

מנדי הניג |
נושאים בכתבה סאפיינס רוני על-דור גיא ברנשטיין פורמולה

בזמן שהנהלת פורמולה ובראשה גיא ברנשטיין חוגגים את האקזיט בחברה הבת - סאפיינס, ובמקביל להתעשרות יוצאת דופן של ברנשטיין שממנכ"ל שכיר הפך להיות בעצם בעל שליטה בפורמולה עם שכר פנומנלי והקצאת אופציות נדיבה (לעצמו), הוא לא דאג לעובדים (הרחבה: שכר העתק של גיא ברנשטיין ואיך זה שהוא בפועל בעל השליטה בפורמולה? 

הוא יכול להתחמק ולהעביר את האחריות לרוני על-דור, מנכ"ל סאפיינס כבר 20 שנים, אבל האחריות של שניהם. גם על-דור דאג להתעשר ולחלק לעצמו אופציות, אבל בעוד שברוב האקזיטים אנחנו שומעים על התעשרות של העובדים זה לא קרה.

מצד אחד זה מקומם כי פורמולה היא האחרונה שאמורה להקצות אופציות למנהלים שלה - זו חברת החזקות, ובחברת החזקות מי שמזיז את הפעילות והרווחים הם החברות למטה. מעבר לכך, אם כבר יש בקבוצה מדיניות של חלקוה מאוד נדיבה למעלה, אז הקיצוניות בין הראש לבין עובדי סאפיינס קשה לעיכול. ברנשטיין מקבל שכר בשנה של 37 מיליון שקל, הוא שווה כ-200 מיליון דולר דרך אופציות ומניות שחולקו לו, והוא שווה יותר מכל 4,800 עובדי  סאפיינס. לא הגיוני.


כל עובדי סאפיינס מחזיקים נכון לסוף 2024 ב-43 אלף מניות בסכום נמוך מ-2 מיליון דולר. החברה לא חילקה מניות בשנה שעברה, ונראה שהיא לקראת חיסול ההטבות דרך מניות:

 



להמשך הכתבה לחץ כאן