נקסטקום בעקבות האנרגיה המתחדשת "אנחנו בעליה בהיקף הפעילות"
"אנחנו במגמת עליה מבחינת היקף הפעילות ופרויקטים חדשים" כך אומר גיא ישראלי מנכ"ל נקסטקום בראיון לביזפורטל. נקסטקום הינה חברה קבלנית שפועלת בשני תחומים - הקמת תשתיות לאנרגיה מתחדשת וכן הקמת תשתיות של תקשורת בתחום של הדור ה-5 וברשת הסיבים אופטיים. החברה פועלת החל משלב התכנון, רכש, הקמה כולל תחזוקת האתרים.
למעלה מ-50% מהכנסות החברה מגיעות מתחום התקשורת אך תחום האנרגיה מתחדשת מהווה מנוע צמיחה משמעותי של החברה. בתקופה הקרובה צפוי להתחיל שלב ההקמה של מגה פרויקט בהובלת חברת אנלייט - רוח בראשית ברמת הגולן שכולל 39 טורבינות רוח בהספק מצטבר של כ -189 מגה-ואט. פרויקט שצפוי להניב כ-130 מיליון שקל בהכנסות במשך של שנתיים. לאחרונה חתמה חוזה על סך 30 מיליון שקל עם קבוצת האנרגיה הצרפתית EDF על הקמת חווה סולארית בהספק של כ-25 מגה-ואט. ונדמה שבתחום הזה צפוי גידול לאור שאיפת המדינה להגיע ל-30% אנרגיה מתחדשת תוך עשור.
חברת נקסטקום נמצאת בצד הקבלני ולא היזמי ועל כן המניה לא נהנית מהחגיגה הגדולה של התחום. החברה השיגה עד היום צמיחה בהכנסות באופן אורגני ללא רכישות ומיזוגים, ולכך מתייחס ישראלי ומסביר שהם בוחנים הזדמנויות שונות אך מחפשים פעילות שתתאים באופן סינרגטי.
שווי השוק של החברה נאמד בכ-85 מיליון שקל עם צבר הכנסות של כ-430 מיליון שקל נכון לסוף שנת 2019 ועל רקע החוזים האחרונים ניתן להעריך כי הצבר עשוי לגדול בכמה עשרות מיליונים נוספים עד לסוף שנת 2020. הרווח הנקי ברבעון האחרון עלה ב-36% והסתכם ב-3.4 מיליון שקל, נתון שמשקף מכפיל רווח של 6-7. ייתכן ומדובר במניה שעדיין לא מגלמת את מלוא הפוטנציאל שלה אך מעל החברה יש סימן שאלה לא פתור שצף במהלך שנה שעברה - חשד לעבירות מרמה בחוזה שנחתם מול משרד הבטחון על כך אומר ישראלי שאין שינוי במצב. משרד הביטחון היה בעבר לקוח מהותי של החברה וחלקו בהכנסות יורד במקביל לעלייה בנתח של חברות האנרגיה המתחדשת.
- אנלייט השלימה עסקת שותפות מס בכ-150 מיליון דולר לפרויקט בארה"ב
- אנלייט סוגרת מימון של 340 מיליון דולר לפרויקט Roadrunner באריזונה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברבעון הנוכחי הייתה ירידה בהכנסות – מדוע?
"מספר פרויקטים גדולים שהתעכבו בעקבות הקורונה וגם אישורים של רגולציה ורשויות. יש צבר מעודכן שנפרסם בדוחות השנתיים. יש פרויקטים גדולים בנפחים של עשרות מיליונים ויש עליה בביקושים גם בפרויקטים הקטנים שהם בסדרי גודל של מיליוני שקלים. אם היעד במדינה להגיע ל-30% מאנרגיה מתחדשת ואנחנו מתקרבים היום בישראל ל-10% כך שהפוטנציאל הוא גדול וארוכה הדרך".
רוב ההכנסות מגיעות מתחום תשתיות התקשורת – מה הצפי שלך בסגמנט זה?
"יש 2 מגמות שהתחזקו לאחרונה ולוקחות את השוק קדימה – התחום הראשון זה פריסת התדרים והערכות לדור 5 והתחום השני זה תשתית הסיבים האופטיים. כחברה מובילה בתחום תשתיות התקשורת ההיקפים הולכים וגדלים כי צריך להתאים את רשת הסלולר לדור 5 – הן בצד ההקמה של התשתית האזרחית והן בצד התקנת הציוד בבתים. וכאן הצמיחה צפויה להיות משמעותית – להערכתי אנחנו כ-30% מנתח השוק בתחום.
"מאז מהפכת כחלון חברות הסלולר כמעט ולא השקיעו בהקמת תשתיות. בכדי להשיק את דור 5 צריך להשקיע בתשתית מתאימה. ברגע שההשקעות בתשתיות עולות זה צפוי להכפיל את ההכנסות בסגמנט הזה אצלנו בחברה.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- המיזוג הושלם: אבו פמילי ריט בדרך לבורסה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"בנוסף יש את תחום תשתיות של שוק סיבים אופטיים – יש לחצים מצד משרד התקשורת לקדם את התחום ואנחנו צופים עדנה בשנים הקרובות".
איך מתקדמת הפעילות שלכם בתחום הטלוויזיה הרב ערוצית?
"אנחנו פוקדים 3,000 בתי אב באמצעות 500 מתקינים מדי יום. אנחנו מהווים כ-30% מכוח ההתקנה והשירות בתחום הטלוויזיה הרב ערוצית, אנחנו עובדים מול כל החברות הגדולות – הוט, יס, סלקום ופרטנר. היקף הפעילות הינו כ-100 מיליון שקל בשנה שזאת הכנסה קבועה ויציבה".
איפה עומד עניין החקירה עם משרד הבטחון?
"אין שינוי ויש חוסר ודאות. לא ניגשנו למכרז החדש של משרד הביטחון. חברה צריכה לדעת לחיות עם מצבים מורכבים ודברים קורים, יש שנים יותר טובות ופחות טובות. צריך לדעת לשים דברים כאלה בצד ולהתקדם קדימה. החברה בנויה עם מגוון פעילויות עם מגוון רחב של לקוחות ואנחנו לא תלויים בפעילות אחת או לקוח אחד".
גייסתם 20 מיליון שקל באג"ח – מה מטרת הגיוס?
- 2.ראובן. 07/09/2020 17:11הגב לתגובה זוכשמו כן הוא ,פטריוט אוהב הארץ איש ישר
- 1.מנרב 07/09/2020 08:26הגב לתגובה זוחבל שלא מזכירים בכתבה גם את מנרב, איתם הם עובדים בתחום האנרגיה הירוקה.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.86% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -9.51% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
