רוני הלמן ואורי אלדובי רוצים להמשיך להיות עצמאיים - הנה הסיבות
בעלי השליטה בהלמן אלדובי, רוני הלמן ואורי אלדובי, מתנגדים להצעת הרכש המלאה של אלטשולר שחם גמל לחברת הלמן אלדובי גמל (הרחבה כאן). מנגד, בית ההשקעות אי.בי.אי תומך בהיענות להצעה. כך או אחרת, חשוב להדגיש את מצב העניינים - הלמן אלדובי מחזיקה בהלמן אלדובי גמל שהיא החברה שאותה רוצה לרכוש אלטשולר. לצד אלטשולר שחם יש גוף נוסף שהגיש הצעה לרכישת פעילות הגמל. שני בעלי השליטה מחזיקים ב-25% מבית ההשקעות שמחזיק בשליטה בחברת הגמל. כלומר, ההחזקה המשורשרת שלהם היא יחסית קטנה, ולא בטוח בכלל שיש להם רוב בהחלטה של אסיפת בעלי המניות שצריכה ראשית לעבור את החלטת וועדת הביקורת ולאחר מכן את החלטות הדירקטוריון. ובכלל - אפשר וסביר שיהיו עוד משאים ומתנים על תמורת הרכישה.
גורמים המעורים בפרטים מסרו לביזפורטל כי ההתנגדות של אלדובי והלמן אינה עניינית ונובעת מכך שאם אלטשולר שחם ימזגו את בית ההשקעות לתוכם הרי שהשניים יוותרו עם סכומים קטנים (לאחר תשלומי מס ותשלומים שונים) ביחס לפוטנציאל שהם מייחסים לשווי ההחזקה שלהם. מעבר לכך אם המכירה תצא לפועל הרי שרוני הלמן ואורי אלדובי יאבדו את העוצמה והכוח שלהם - הם מאבדים חברה שמנהלת מיליארדים שמספקת להם שכר והטבות נוספות, וכל זה בשביל מה? הם צפויים לקבל יקבלו לידיהם כ-15.5 מיליון שקל ברוטו, סכום שבמונחי נטו אינו מצדיק לגישתם יציאה מההשקעה הזו.
מנגד, אי.בי.אי שתקבל מהמכירה כ-77 מיליון שקל, תומכת במכירה לאלטשולר שחם. גורם המעורה בפרטים הטיל ספק ביכולת של רוני הלמן ואורי אלדובי לגייס גוף אחר שיציע הצעה לרכישת בית ההשקעות, מעבר להצעה הבירטית שהיא פחות מגובשת, בשל העובדה כי כדי שרכישה כזו תהיה אפקטיבית צריך שנכסי הגמל של בית ההשקעות הרוכש יהיו מספיק גדולים כדי שניתן יהיה לצמצם את העלויות הניהוליות מבלי לזעזע את החברה הממוזגת.
נתון מעניין הוא שבחברת קופות הגמל של הלמן אלדובי נצברו די הפסדים שאלטשולר שחם מעוניין ליהנות מהם והגוף הרוכש עשוי ליהנות מההפסדים הצבורים.
היקף הנכסים המנוהלים באלטשולר שחם, נכון לתום הרבעון הראשון של השנה, מסתכם ב-112 מיליארד שקל כשכ-45 מיליארד שקל מהם מנוהלים בקופות הגמל. קופות הגמל של הלמן אלדובי מנהלות 13.7 מיליארד שקל.
- המורשת של צבי לובצקי: "כל דבר שאתה עושה – תעשה אותו עד הסוף, גם על המגרש וגם בחדר הישיבות"
- תביעה נגד מיטב טרייד - לא ניתן היה לפעול דרך פלטפורמות המסחר של החברה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יש לציין כי דירקטוריון החברה אמור להצביע אם לקבל או לדחות את הצעת אלטשולר שחם וגורמים המעורים בפרטים מסרו כי אינם רואים כיצד דירקטוריון דוחה הצעה בסדר גודל של הצעת אלטשולר שחם אלא באמצעות הצעה נגדית, וכאן נכנס לתמונה מרכיב הזמן. הצעת אלטשולר שחם לא תעמוד לנצח ואם הצעה נגדית, ככל שיש כזו או תהיה כזו, לא תצא לפועל הרי שלדירקטוריון תהיה חשיפה משפטית לא מבוטלת, אמר גורם המעורה בפרטים.
תגובת הלמן אלדובי - "הלמן-אלדובי מבהירה כי כפי שדווח לבורסה, שני גופים פנו לבית ההשקעות בהצעת רכש: אלטשולר שחם שהגיש הצעה בגובה של עד 230 מליון שקל וקרן בינלאומית זרה שהגישה הצעה בגובה של 230-304 מליון שקל. ההצעות הועברו לוועדה בלתי תלויה שהסמיך הדירקטוריון, אשר תדון תגיש את המלצותיה לדירקטוריון בקשר עם ההצעות. כל אמירה אחרת של גורמים עלומים, גם אם היא מוצגת כעובדות ע"י גורמים בעלי ענין אישי, היא מסך עשן של אינטרסנטים המנסים להפעיל לחצים שונים משיקולים אישיים".
- 8.[email protected] 12/08/2020 21:52הגב לתגובה זוהלמן אלדובי הם הקופה הקטנה של יצחק תשובה....כל התיספורות על חשבונכם וכל ההשקעות גם כן דרך קרנות הפנסיה וקופות הגמל שנמצאים בהלמן אלדובי. הלמן אלדובי זאת חברת כיסוי לגניבות הכי גדולות בהיסטוריה של המדינה הזאת....הם לא ירדו מהעסקה , הם רק מרדימים אותכם כרגע , אתם תגלו מהיום למחר שנחתמה העיסקה והכסף שלכם עבר לפרעון הבא....כולם זה אחד ואין פה תחרות ואין פה עסקים....יש עסק אחד ואתם הספונסרים שלו....עם של עניים שמריעה לצורריו....שלכם תמיד ובכל רגע.....המשיח !!!
- 7.פן 12/08/2020 20:15הגב לתגובה זואסור שמיליארדי ש"ח נכסי ציבור בחברה הזו, להעביר את העסקה לגוף בטוח יותר טוב למשקיעי חברה וטוב לציבור משקיעי קופות גמל
- 6.אייל 12/08/2020 14:31הגב לתגובה זוחוגגים על חשבון בעלי המניות בלי שמץ של בושה.
- 5.בית ההשקעות הכי גרוע בשוק ההון כבר שני עשורים (ל"ת)מסכנים הלקוחות 12/08/2020 13:08הגב לתגובה זו
- דב 13/08/2020 03:03הגב לתגובה זונכונים. אז נשאלת השאלה למה רוצים לקנות אותם בעלויות של מיליארדים?? תסתכל טוב על 12 החודשים האחרונים הם נתנו תשואה גבוה מאוד ביחס למתחרים. ובל נשכח שהם פנסיה נבחרת עם דמי ניהול טובים מאוד ביחס לשאר באם אתה לא תאגיד. אז לפני שאתה מפליץ ככה תבין לא קונים חברה שהיא לא טובה ואין לא פוטנציאל כספי
- 4.מחזיק במניה 12/08/2020 12:24הגב לתגובה זוצריך להזכיר לדירקטוריון בכמה המניה נסחרה לפני ההצעה של אלטשולר שחם?
- 3.חיים א 12/08/2020 12:11הגב לתגובה זוכתבה ללא בדיקת עובדות
- 2.שתי קרציות שלא הוסיפו דבר ללקוחותיהם אלא רק לעצמם. בטלנים גדולים. (ל"ת)אנונימי 12/08/2020 12:05הגב לתגובה זו
- 1.גיל1 12/08/2020 11:48הגב לתגובה זואם לא יקבלו ההצעה - תביעת נגזרת כבר מוכנה.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 0.95% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0.76% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
סקופ; קרדיט: רשתות חברתיותסקופ: עליה של 13% בהכנסות ו-7.5% ברווח על רקע ביקושים מהתעשיות הביטחוניות
הכנסות סקופ מתכות ברבעון השלישי עלו ל-535 מיליון שקל והרווח הנקי הסתכם ב-43 מיליון שקל; פעילות החברות בארה"ב בלטה עם גידול של 13%; בקופה - 340 מיליון שקל לאחר חלוקת דיבידנד של 33 מיליון שקל באוגוסט - מה המכפיל שלה?
קבוצת סקופ מתכות, סקופ 0% ממפיצות חומרי הגלם הגדולות בישראל, פרסמה את תוצאותיה לרבעון השלישי. החברה עוסקת ביבוא, שיווק והפצה של מוצרים חצי מוגמרים ומוגמרים ממתכת ופלסטיקה הנדסית לתעשיות מגוונות - ממזון ותרופות ועד תעשיות ביטחוניות ותעופה. בשנה האחרונה הורגש גידול בביקושים מצד התעשייה הביטחונית, מגמה שהשפיעה לחיוב על פעילות הקבוצה בארץ ובחו"ל.
סקופ מתכות נסחרת לפי שווי של כ-2.08 מיליארד שקל. בחודש האחרון עלתה המניה ב-0.3%, מתחילת השנה כ-9.9%, וב-12 החודשים האחרונים בכ-35.7%. הרווח הנקי של החברה ברבעון השלישי עמד על 43 מיליון שקל ואפשר להנח שהוא מייצג: גם ברבעון הראשון והשני של השנה הקצב נשמר סביב 39 מיליון שקל לרבעון, לעומת הרבעון הרביעי של 2024 שבו נרשמה צניחה ברווח ל-28 מיליון שקל, שגררה גם ירידה במחיר המניה. מאז נרשמה התאוששות הדרגתית, והחברה נסחרת כיום במכפיל רווח של כ-11, מכפיל שגם תואם מבחינה ענפית.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון עלו ל-535.4 מיליון שקל לעומת 472.6 מיליון שקל ברבעון המקביל - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי נשאר כמעט ללא שינוי ועמד על 166.3 מיליון שקל, אם כי ניתן לראות כי סקופ מצליחים להתייעל תפעולית מה שהקפיץ את הרווח התפעולי בכ-8.7% ל-63.7 מיליון שקל לעומת 58.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. את הרווחיות הזאת חברת המתכות מצליחה לגלגל גם לשורה התחותנה כשהרווח הנקי ברבעון עלה בכ-7.6% ל-43.5 מיליון שקל לעומת 40.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה.השיפור התזרימי מקבל ביטוי גם בקופה כשיתרת המזומנים של החברה עלתה ל-340 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, בהקשר הזה נזכיר כי ביולי האחרון בהמשך לתוצאות הרבעון השני הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 33.1 מיליון שקל - כ-2.5 שקל למניה. הדיבידנד שולם לבעלי המניות ב-4 באוגוסט.
בהסתכלות על 9 החודשים המגמה גם היא חיובית. מינואר עד ספטמבר 2025 הסתכמו הכנסות סקופ בכ-1.57 מיליארד שקל - עלייה של כ-16% לעומת 1.35 מיליארד שקל בתקופה המקבילה ב-2024. הרווח הגולמי צמח ל-491.4 מיליון שקל לעומת 460.9 מיליון שקל, והרווח התפעולי עלה ל-183.7 מיליון שקל לעומת 163.4 מיליון שקל. הרווח הנקי לתקופה עלה ל-122.4 מיליון שקל לעומת 114.3 מיליון שקל - עלייה של כ-7%.
- דוחות סקופ - האם החברה שווה 2 מיליארד שקל?
- סקופ מגייסת 150 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים - האם היא מעניינת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סקופ מתכות - דוחות מאוחדים על הרווח והפסד לרבעון השלישי
פילוח מגזרי פעילות
הכנסות החברות הבנות בארה"ב, כולל חברת הבת בקוריאה, צמחו בתקופה המדווחת ל-837 מיליון שקל (כ-237.9 מיליון דולר), לעומת 738 מיליון שקל (199.5 מיליון דולר) בתקופה המקבילה - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי של החברות בארה"ב עלה ל-260 מיליון שקל לעומת 248 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
