מחיר הכישלון: טבע בידיים זרות. יהיו לכך השלכות
"מהלך רכישת אקטביס מאפשר לטבע לעשות שינוי משמעותי בכל ענף הפארמה. זה מהלך אסטרטגי שלא ניתן לכימות, ולא נכנס לשום תחשיב, טבלה או מספרים שיכולים היום לבטא אותו באופן מלא. המהלך מהווה הגנה מפני מספר תרחישים אפשריים שטבע עשויה לעמוד לפניהם בשנים הבאות". את המילים האלו אמר ארז ויגודמן, מנכ"ל טבע הקודם על רכישת אקטביס (החטיבה הגנרית של אלרגן) בתמורה לכ-35 מיליארד דולר. טבע רכשה את אקטביס בעסקה ממונפת שכללה נטילת חוב עצום, ובתזמון מטופש - רגע לפני ששוק הגנריקה נכנס למלחמת מחירים. בשיחות סגורות הסביר אז ויגודמן כי המהלך נועד לשמור על העצמאות של טבע כחברה ישראלית. הרעיון היה לכאורה גאוני: טבע צריכה להיות 'גדולה מדי' בשביל לא להירכש בעצמה על ידי חברה זרה. הפעולה של טבע היה פשוטה: טבע תרכוש את אקטביס ברכישה ממונפת, ותוסיף למאזניה חוב עצום של 35 מיליארד דולר. החוב העצום יהיה למעשה "גלולת רעל" שתקשה על מהלכי השתלטות מצד חברות זרות, ובמקביל המהלך ייתן לטבע מסה קריטית בשוק הגנריקה. אלא שהתוכנית השתבשה. כמעט מיד לאחר הרכישה היה ברור כי שוק הגנריקה נמצא בבעיה, והרכישה נעשתה במחירים יקרים מדי. הדו"חות השנתיים שיצאו בחמישי האחרון חושפים עד כמה. טבע הפסידה ב-2017 סכום של 16.2 מיליארד דולר. ההפסד נבע בעיקר ממחיקת מוניטין חשבונאי על הרכישות שביצעה, ובראשן אקטביס, רימסה ואחרות. משנאת זרים לשליטת זרים אישור העסקה על ידי דירקטוריון טבע - שחלק מחבריו עדיין מכהנים בו - מהווה הוכחה לכך שהנהלת טבע לא מצטיינת בראיית הנולד, ולא מכירה את השוק בו היא פועלת. זה לא היה כל כך מורכב כנראה. עובדה: את הנתונים כי שוק הגנריקה היה אז בדרכו ליפול ראה אז ג'רמי לוין שכיהן כמנכ"ל לטבע לפני ויגודמן. לוין אמר בצמוד למועד הרכישה (וקרוב לעשרה חודשים לפני השלמה העסקה!) את המשפט הבא: "עסקת טבע־אלרגן היתה מהלך מדהים, בתזמון נפלא, אחד הגאוניים שראיתי. בשביל אלרגן. כששמעתי על זה אמרתי לעצמי, אלוהים, זה פשוט מבריק". לוין אגב סולק מתפקיד מנכ"ל טבע ללא סיבה מספקת. חלק מהדירקטורים הישראלים בטבע רמזו אז על "הבדלים בסגנון", וטענו שלוין לא הסתדר עם הדירקטוריון הישראלי. אך לא רק לוין הבין את הבעיה ברכישה, גם השוק. כמעט מיד לאחר הרכישה החלה מניית טבע בנפילה חופשית, שהורידה את שווי השוק של החברה מ-75 מיליארד דולר ביולי 2015, עד לשפל של 12 מיליארד דולר בנובמבר האחרון. מאז המניה מעט התאוששה, ושווי השוק של טבע עומד על כ-19 מיליארד דולר. הנפילה במניה, והקריסה בשווי השוק הפכו את טבע ליעד זול להשתלטות. המשקיעים הפרטיים שהחזיקו בנייר במשך עשרות שנים מיהרו למכור, ובמקומן נכנסו קרנות השקעה זרות. . זוכרים את החשש של ויגודמן כי טבע תשלט על ידי חברה זרה? אתמול הגישה קרן ההשקעות Capital Research Global Investors את דו"ח אחזקותיה לסיום 2017. ממנו עולה כי היא מחזיקה ב-121.6 מיליון מניות טבע, כלומר 11.6% מחברת טבע. זו האחזקה הגדולה ביותר של גוף יחיד בחברה. טבע שהיתה בעבר מוחזקת באחוזים בודדים על ידי קרנות הפכה בשנה אחרונה ליעד השתלטות קל. ביחד עם Capital Research Global נמצא Franklin שמחזיק בכ-8%. אליהם הצטרפה לאחרונה קרן הגידור JANA PARTNERS הנחשבת לקרן אקטביסטית. באופן פרדוקסי המהלך שאמור היה לשמור על עצמאותה של טבע הפך אותה לטרף קל. גופים זרים אלו עשויים לשאוף לשנות את תקנון טבע ששומר על ישראליות החברה (התקנון מחייב שרוב הדירקטוריון יהיו ישראלים וכן שהמכרז הניהולי יהיה בארץ). מהלך כזה עלול להעביר את מטות החברה מישראל, ולגרום נזק אדיר לכלכלה הישראלית.
עוד ב-Bizportal: הנתונים שמדגישים את הכישלון ברכישת אקטביס
- 10.avist 11/02/2018 17:14הגב לתגובה זוטבע חברה מצויינת - אין ספק ! אבל ההחלטה המטומטמת של ארז ויגודמן וחברי הדירקטוריון חרצה את המצויינות של טבע לפשיטת רגל כלכלית , אני מכיר המון חברות מצויינות שעשו מהלכים פיננסים מטופשים , נמכרו ונטמעו בחברות זרות.
- 9.יאיר 11/02/2018 17:11הגב לתגובה זוהשגיחו על המנכ"ל שלכם . המנכלים הם אנשים ולא מלאכים . יכולים לספר לכם ספורי סבתא בלי להניד עפעפ. תכניסו מבקר עצמאי הכפוף לכם ולא למנכ"ל . ראו מנכל טבע . ריסק את החברה עם השטויות שלו .
- 8.אנונימי 11/02/2018 15:49הגב לתגובה זוחברת קפיטל זו חברה בת של ביל קרוס בעל קרן הגידור של האג"ח מהגדולה בעולם . היו לה 6.7 אחוז והים הגדילה ל-12.
- 7.ואיך המגלומן הטיפש יושן טוב בלילה ???? (ל"ת)ארז 11/02/2018 08:06הגב לתגובה זו
- 6.אופטימיסט 11/02/2018 02:56הגב לתגובה זוטבע עדיין חברה מצויינת.ומאמין שתחזור לגדולתה
- 5.doron 10/02/2018 19:04הגב לתגובה זו1. למי שנמצא בתוך החברה כבר ידוע מתקופת ג'רמי לוין שטבע לא ישראלית. רוב יחידות המטה כבר נמצאות בארה"ב. בארץ נשארו רק IT כספים ומשאבי אנוש. התפעול, המו"פ ויחידות השיווק כבר הועברו לחו"ל אחרי שלוין הביא את החברה שלו. עכשיו כשאייל דשא (כספים) וגיא הדרי (IT) נטשו את החברה, גם יחידות אלו יעברו לחו"ל. ישראל צריכה לשכוח מטבע ולנסות לגדל חברה בינלאומית אחרת ועדיך יותר מאחת.
- 4.David 10/02/2018 15:52הגב לתגובה זוI observer this pity scene for the long time, Israeli's manager do not know how to work just take the bonus. So what is going on in Teva it's what I call the logic end of Israeli balagan
- avnersh1 11/02/2018 16:27הגב לתגובה זואין צורך להוסיף אף מילה.
- אנונימי 11/02/2018 15:56הגב לתגובה זוThis is an overseas commissioner who has extensive experience in the pharmaceutical field and has considerable business experience and expertise in the field of pharma abroad. He comes with international and business thinking to heal society, Teva will rise in two years and everything will be fine.
- 3.נזק לכלכלה חחח 10/02/2018 14:47הגב לתגובה זוופחלון. עיכובים בגז. כיל לא נמכרה כי לפיד הפופוליסט פחד מיחימוביץ ועדת נווה המליצה למכור את כיל ועוד לפוטאש שמכרה את אחזקותיה . לפיד גם הזיק לבורסה עם חובת הגשת דוח מחזור והפריע למכירת דירות עם מס שבח על דירה שניה . וכחלון הקומוניסט משתלט על שוק הדירות העיקר טבע ישראלית כאילו שזה איזה מותג שאין לו תחליף.
- 2.איציק 10/02/2018 12:26הגב לתגובה זואיך עד היום אין שום תביעה נגדם? מה זה השקט הזה? את נוחי והדירקטורים שלו טוחנים היום ולא מניחים .
- 1.Berto 10/02/2018 10:56הגב לתגובה זוכאן הממשלה חייבת לפעול כדי לשמר את ההון הנמצא בידינו כמו שהיא מעודדת חברות זרות במענקים לפי חוק עידוד השקעות הון,בכיה לדורות אם הממשלה לא תפעל במהירות, כמו שמשקיעים מליארדים לשמירת שערו של הדור,כאן הסיבות הן יותר קרטיות מאשר תמיכה בשער הדולר שמתמוססת במהרה,הממשלה מושקעת בטבע ללא כל תמורה בכך שנתנה במשך שנים, הטבות שונות לטבע ,אסור לוותר על הנכס הזה .
- אתה ממש צודק 10/02/2018 18:17הגב לתגובה זולטבע תרומה אדירה למשק ....עובדים....מחקר ופיתוח....יצוא ענק וצריך לדאוג שהיא תשאר שלנו לנצח.זאת החברה הגלובלית היחידה שלרוב נסחרת לפי שווי על 52 מליארד ולכן גם לא מתאימה בגודלה למעוף שלנו .אולי ישראל צריכה לשקול לרכוש אותה או לבסס איתה מערכת יחסים מחייבת
אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה, אני לא עובד בטוריה"
אקירב על ההשקעה בכלל, על עסקת מקס - "עסקת מקס היא עסקה מצוינת. בזמנו חשבתי אחרת", על אלרוב נדל"ן, על מלונאות ועל היתר השליטה בכלל - "מי שבעסקים לא מוותר"
שנתיים אחרי שהתנגד נמרצות לרכישת מקס על ידי כלל ביטוח, אלפרד אקירוב, המחזיק ב-14.34% ממניות כלל באמצעות חברת אלרוב נדל"ן שבשליטתו, מודה שזו הייתה עסקה מצוינת לכלל. זאת למרות שבזמנו יצא נגדה בכל הכוח וניהל מאבק מול המנכ"ל שהוביל את העסקה, יורם נווה. אקירוב אף איים לתבוע את הדירקטורים של כלל שתמכו בעסקה.
דוחות אלרוב נדל"ן שפורסמו השבוע הראו כי האחזקות בכלל וכן האחזקות בבנק לאומי (4.7%) הניבו לאלרוב רווח של 1.05 מיליארד שקל בתיק ניירות הערך שלה. החברה סיכמה את תשעת החודשים הראשונים של 2025 ברווח נקי של 925 מיליון שקל, פי 30.8 בהשוואה לרווח נקי של 30 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2024.
אפשר לומר שאתה מצטער שהתנגדת בזמנו לעסקת מקס?
"אין לי מה להצטער. נכון להיום, זו עסקה מצוינת. כל דבר בעיתו. אז חשבתי אחרת, היום אני חושב אחרת."
התייחסת לכך שכלל היא חברת הביטוח היחידה שיש לה חברת אשראי, מה שמעניק לה יתרון על פני האחרות.
- אלרוב מסכמת רבעון טוב, אבל עד כמה הוא בר־קיימא?
- אקירוב חושב שכלל מעניינת למרות שזינקה יותר מפי שניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אלא אם גם הן יקנו, אבל אין מה לקנות יותר כי הכול מכור. אני חושב שזו עסקה מצוינת ולכלל יש יתרון שיש לה חברת כרטיסי אשראי."
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגברנד נופלת 9%, פלרם 5% עמרם 2.3%; מיה דיינמיקס מזנקת 8% - מגמה חיובית במדדים
המדדים במגמה חיובית; מיה דיינמיקס עם הסכם הפצה באיטליה והזמנה ראשונית של מאות כלים - מזנקת; יום אחרון לעונת הדוחות: מנורה מבטחים, ישראייר, סאמיט, ג'י סיטי, אפריקה מגורים ועוד דיווחו
המדדים המרכזיים במגמה חיובית לפתיחת שבוע המסחר, ת"א 35 עולה 0.4% בעוד ת"א 90 מוסיף 0.2%.
בהסתכלות ענפית ת"א בנקים עולה במתינות 0.2%, בעוד ת"א ביטוח יורד כ-0.1%.
ת"א נפט וגז יציב על שער הפתיחה בנטיה לירידות קלות. ת"א נדל"ן גם הוא יציב עד ירידה קלה.
היום זהו היום האחרון לעונת הדוחות כל החברות שעדיין לא הגישו את התוצאות הכספיות לרבעון השלישי מחויבות לעשות את זה היום. בהכללה גסה מי שהמתינה עד לשעת הש"ין כדי לדווח ניתן לצפות עוד טרם פתיחת הדוחות כי התוצאות חלשות. יש את אלו שמנסים "להבליע" את התוצאות ומפרסמים אותן בחמישי לאחר הנעילה, או במהלך הסופ"ש מכאלו חברות אתם יכולים לצפות לתוצאות חלשות יותר עוד לפני שפתחתם את הדוחות.
ואם אנחנו כבר מדברים על "ימים אחרונים", נותרו לנו עוד ארבעה ימי ראשון בהם ייערך מסחר. מתחילת 2026 הבורסה תעבור למתכונת פעילות הדומה לבורסות חו"ל ותפעל בין שני עד שישי כשבשישי ייערך מסחר מקוצר עד השעה 14:00.
במחלקת המחקר של הבורסה כבר מסכמים את נובמבר. המסחר בנובמבר
הושפע מיישום הסכם הפסקת האש בין ישראל לחמאס, אשר חיזק את הסנטימנט החיובי בשווקים המקומיים. פרסום נתוני מאקרו חיוביים ודיווחי התוצאות הכספיות של החברות לרבעון השלישי של השנה, תרמו אף הם לאווירה החיובית ששררה בשוק במרבית ימי המסחר. בסיכום החודש נרשמו עליות שערים
במרבית המדדים, כאשר מדדי הדגל של הבורסה - מדדי ת"א-35 ות"א-125, שברו החודש, כל אחד, 8 פעמים את שיא כל הזמנים, ועלו בשיעור של כ-3.1% ובשיעור של כ-2.4%, בהתאמה. מדד ת"א-90 שבר 3 פעמים את שיא כל הזמנים, ועלה בשיעור של כ-0.7%. ביצועי הסקטור הפיננסי משכו מעלה את
מדדי מניות הביטוח והבנקים שבלטו עם זינוק בשיעור של כ-7.9% ושל כ-4.5%, בהתאמה. מחזור המסחר היומי הממוצע בשוק המניות עמד החודש על כ-4.5 מיליארד שקל - רמה גבוהה במיוחד המשקפת גידול בשיעור של כ-37% ביחס למחזור המסחר היומי הממוצע בעשרת החודשים הראשונים של השנה.
בנוסף, החודש הצטרפה אלינו עמל הולדינגס עמל הולדינגס שביצעה החודש הנפקה ראשונית במסגרתה בעלי עניין בחברה הציעו בהצעת מכר מניות בשווי של כ-1.2 מיליארד שקל, לפי שווי חברה של כ-2.6
מיליארד שקל.
התשואה שלכם בקרנות ההשתלמות והגמל ממשיכה לעלות והיא מצטברת מתחילת השנה למעל 13% במסלול הכללי וכ-22% במסלול המנייתי. הבורסה בת"א עלתה החודש (מבלי להחשיב את המסחר היום) בכ-3.5% בעוד וול סטריט גמגמה. הנאסד"ק איבד 1.5% ה-S&P 500 היה מעט מעל האפס. המשמעות לכספים שלכם - ככל שהנטייה של מנהל הכספים-הגוף המוסדי להשקיע יותר בארץ, כך התשואה תהיה טובה יותר. חברות הביטוח המנהלות צפויות להציג ביצועים טובים מהממוצע. מנגד - מרכיב משמעותי למניות טכנולוגיה, עשוי לגרום לתשואה נמוכה במיוחד.
- דוראל טסה 17%, מר 15%, שופרסל נפלה 7%; הבורסה סוגרת שבוע חיובי
- טבע זינקה 4.2%, טאואר קפצה ב-7%, המדדים עלו כ-0.9%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הממוצע על פי בדיקת ביזפורטל במסלול הכללי יהיה החודש סביב 0.8% ובמסלול המנייתי 0.7% (נעדכן ככל שיהיו שינויים בשל המסחר בת"א היום). המסחר בוול סטריט יחודש מחר, כלומר שם התשואות לנובמבר "סגורות". בנובמבר אגב, היתה הפעם השפעה חיובית כתוצאה מחשיפה לשער הדולר, אם כי לא מאוד משמעותית - 0.4% - קרנות השתלמות בנובמבר - תשואה של 0.8% במסלול הכללי; תשואה של 0.7% במנייתי
