מכה רוסית: צניחת הנפט ופעילות הנדל"ן של חברות ישראליות - מי צפויה להפגע?
צניחת מחירי הנפט היא מכת מחץ לרוסיה שכלכלתה נשענת על ייצוא הנוזל השחור. רוסיה היא יצרנית הנפט הגדולה בעולם וכל ירידה במחיר של חבית נפט פוגעת משמעותית בהכנסותיה. שתי החברות הישראלייות בעלות החשיפה הגדולה לרוסיה הן: אפריקה השקעות ו-כלכלית ירושלים.
עוד לפני הצניחה במחירי הנפט מצבה של רוסיה לא היה מזהיר נוכח הנהגתו המהורהרת משהו של פוטין והמלחמה שיזם באוקראינה. המטבע המקומי, הרובל, צנח בשיעור חד של יותר מ-60% מתחילת השנה (צפו בגרף) וקיים חשש למשבר פיננסי גדול במדינה.
מניית אפריקה השקעות ירדה 22% מתחילת השנה, מניית כלכלית ירושלים34% ומניית אלביט הדמיה 91%. לאלביט הדמיה אין חשיפה ישירה לרוסיה, אלא למזרח אירופה, אך המומנטום השלילי כלפי האזור משליך גם על אלביט הדמיה.
מניית Afi Development צללה 97% מאז ההנפקה בשנת 2007
אפריקה ישראל, הנמצאת בשליטת לב לבייב, פעילה ברוסיה באמצעות החברה הבת אפי פיתוח. המניה נסחרת בלונדון תחת הסימול AFID במחיר של 0.43 דולר. נזכיר שהמניה הונפקה בשנת 2007 במחיר של 14 דולר - השמדת ערך של 97%.
- האמת על אליעזר פישמן - ולמה הוא ימשיך להיות מודל לחיקוי?
- חייו ומותו של אליעזר פישמן - הטייקון שאיבד נכסיו, אבל לא את חבריו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבייב מייחס חשיבות רבה לפעילות הנדל"ן ברוסיה - שם נמצא פרויקט הדגל של החברה האפימול. שיעור התפוסה בקניון הענק במרכז מוסקבה עומד על 82% וההכנסות השנתיות ממנו צפויות להסתכם בכ-150 מיליון דולר.
בנוסף, יש לאפריקה ישראל מספר פרוייקטים במצב מאתגר במוסקבה חלקם בשל הסתבכויות משפטיות וחלקם בגלל קשיי מימון - הבנקים ברוסיה לא נותנים אשראי בקלות.
האג"ח של אלביט הדמיה נסחרת בתשואה של 18%
האג"ח של אפריקה ישראל נסחרות בתשואה שנתית ברוטו גבוהה של 12%. האג"ח של פישמן נסחרות בטווח תשואה של 2.4% עד 8.2%. באלביט הדמיה המצב חמור הרבה יותר - התשואה מגיעה ל-18%.
החוב סולו מורחב ברוטו של אפריקה השקעות עומד על 3.9 מיליארד שקל - סכום נכבד שלא יהיה פשוט להחזיר. אפריקה ישראל היא חברת החזקות שיכולתה להחזיר דיבידנדים תלויה ביכולת תשלום דיבידנדים של החברות הבנות: אפריקה נכסים, דניה סיבוס, אפריקה תעשיות ואפי פיתוח, ועוסקת במלונאות.
- מה יקרה מחר בבורסה? המניה שתזנק ב-8.5% ועל מניות הביטוח
- מחלבות גד בדרך לבורסה, האם המחיר אטרקטיבי?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ההימור של ביג השתלם: 100% תפוסה בישראל, 99% באירופה והכנסות...
האג"ח של אפריקה ישראל:
אפריקה אגח כו
אפריקה אגח כז
אפריקה אגח כח
כלכלית ירושלים מחזיקה ב-10 נכסים מניבים ברוסיה בשטח של 129 אלף מ"ר שמוערכים לפי הדוחות שלה ב-2 מיליארד שקל. הכנסות הקבוצה מנכסים אלו - 205 מיליון שקל בשנה.
בין הפרויקטים הבולטים של הקבוצה ברוסיה ניתן למצוא את פרויקט Triumph Park בסנט פטרסבורג, בו מתוכננות כ-9,000 יחידות דיור, מתוכן כ-500 יחידות דיור הושלמו או נמסרו ו-3,000 יחידות דיור נמצאות בשלבי בניייה.
האג"ח של כלכלית ירושלים:
כלכלית ים אגח ה
כלכלית ים אגח ו
כלכלית ים אגח ז
כלכלית ים אגח ט
כלכלית ים אגח י
כלכלית ים אגח יא
כלכלית ים אגח יב
כלכלית ים אגח יג
לפי דוח תזרים המזומנים החזוי האחרון של כלכלית ירושלים היא אמורה להחזיר חובות בהיקף של כ-1 מיליארד שקל. החזר החובות נשען על קופת החברה - בזכות גיוסי הון קודמים ועל מכירת נכסים בחו"ל בהיקף של 343 מיליון שקל - אתגר לא פשוט נוכח המשבר ברוסיה.
הפעילות של כלכלית ירושלים ברוסיה נעשית דרך חברת מירלנד פיתוח שהנפיקה מניות בלונדון (בורסת ה-AIM) תחת הסימול MLD ואג"ח בישראל. האג"ח נסחרות בתשואה של 3.5% עד 14.4%.
מירלנד אגח א
מירלנד אגח ב
מירלנד אגח ג
מירלנד אגח ד
מירלנד אגח ה
מירלנד אגח ו
מניית מירלנד נסחרת במחיר של 170 פני לעומת מחיר של 486 פני בהנפקה בשנת 2006 - ירידה חדה של 65%.
אתמול הכניסה חברת הדירוג S&P מעלות את דירוג האג"ח של מירלנד למעקב עם השלכות שליליות בשל התמשכות המשבר הכלכלי ברוסיה.
האג"ח של אלביט הדמיה:
אלביט הדמיה אגח ח
אלביט הדמיה אגח ט
- 10.אפריק 11/12/2014 09:08הגב לתגובה זואפריקה חזקה בסוף תטוס
- 9.עילאי 05/12/2014 10:37הגב לתגובה זומשקיעי אפריקה היקרים אני מושקע לאחרונה באפריקה בכמות גדולה ואם תפעלו כמו שאני אומר לכם וואלק הם יבכו לקנות ממכם את המניות חזרה ונחשו מה לא נמכור להם נשבית אותם שימו לב באפריקה כרגע שווי שוק 1 מיליארד מה שלא הגיוני אבל משום ששחקני השוק שם בשורט 75 מיליון הם עלולים לדחוף למטה על מנת שבהתכסות שלהם תהיה מקסימום בשער 1000 אז מה עושים פשוט כל 50 נקודות למטה קונים קונים וקונים כל אחד בהתאם לתקציבו לא להתפתות ולקנות בכל הכסף שימו לב מי שיפעל לפי שיטה זו ירוויח הון אני לא יתן להם בעלייה שתבוא כמובן מניה אחת לפני 1400 בחשוב מהיר מכאן זה 300 אחוז בערך אגב אמרתי מניה אחת ב 1400 לא הכל שוב כל 50 נקודות למטה קונים קונים קונים עד לאיפה יביאו אותנו למטה עד 250 עד 300 אין בעיה אנחנו נקנה כל 50 נקודות אבלללללל בעליה וואלק הם יבכו למה לבייב לא פרייר לבייב יש לו חבר טוב קוראים אותו רומן אברמוביץ שנותן ויתן לו גב בכל מה שצריך ואגב יש לי מידע שאני יודע שלבייב קונה ותופר עסקאות לעתיד ברוסיה מסיבה פשוטה הנפט הידוע בכינוי הזהב השחור לעולם אבל לעולם יעלה ירידות פה ושם אבל שורה תחתונה יעלה חכו לחבית נפט בשער 320
- 8.אפי 04/12/2014 20:06הגב לתגובה זוהמצב ברוסיה מהווה הזדמנות נדירה לעסקים, אנשי עסקים גדולים פרצו בתקופות משבר, קונצרן כמו אפריקה יכול לנהוג בשיטה של ערבות הדדית ולהזרים כספים לאפי פיתוח כדי לנצל את נפילת מחירים יחסית לדולר של קרקעות ונכסים ועם יציאה מהמשבר ניתן יהיה להרוויח הון, זה דומה לחלום יוסף שבע השנים הטובות ולאחר מכן שבע השנים הרעות, ברעות פרעה רכש את כל העם, גם במצב הנוכחי אפי פיתוח מתמודדת יפה עם החזרת החוב לבנקים ומציגה רווחים, העסקים באפימול הם בינלאומיים והם לא ימהרו לנטוש, כי גם להם חשובה האחיזה בשוק הענק הזה, של מעל 160 מיליון בנוסף לתיירות של מאות מיליונים בשנה,
- 7.אנונימוס 04/12/2014 19:34הגב לתגובה זומה ראה טעם הכתב הנכבד לצרף לרשימת הנפגעות את אלביט הדמיה שאין דבר וחצי דבר ברוסיה? השפעה שלילית על האזור? נו באמת ירידת מחיר הנפט רק עשויה לסייע למדינות אלו. מצפה מהכתב להתייחס.
- 6.Rocketman123 04/12/2014 16:56הגב לתגובה זוהכח של אפריקה הוא בחברות בנות שלה והן עושות חייל כולל אפי ברוסיה מי שרוצה להיות חלק ממשפחת לבייב שפשוט ישלם את המחיר. גם ככה המחיר נמוך ץ החברה חבוטה ההנהלה אמינה עושה ותעשה למען החוב
- 5.לא רוצים למכור את אפריקה נקודה סוף (ל"ת)ארי 04/12/2014 15:38הגב לתגובה זו
- 4.תגידו אנחנו נגד לבייב וזהו במקום למחזר משעממים!!! (ל"ת)החלפתם את גלובס בושה 04/12/2014 15:05הגב לתגובה זו
- 3.יניב 04/12/2014 14:36הגב לתגובה זולא נימאס לכם למחזר כתבות אחת לשבועיים ? אפריקה לכל הדעות יכולה לשם את איגרות החוב שלה עד סוף 2016 אמצע 2017 ! תגידו אפשר לדעת מה יהיה ב-2017 ? האם ניתן לתת תחזיות ? בושה שאתר כלכלי משקר לכווולם , ..גורוביץ יש משהו????
- 2.מה יש לאלביט הדמחה ברוסיה (ל"ת)יוסי 04/12/2014 14:34הגב לתגובה זו
- 1.אני 04/12/2014 14:19הגב לתגובה זוכול הכבוד לכם מי שמשלם לכם פרייר
- למה פראייר יש פה כתיבה משובחת (ל"ת)אליהו 04/12/2014 14:58הגב לתגובה זו
קליל בהפסד נקי: החלונות התנפצו אבל לא היה מספיק צוות; נתקעה עם מלאי אלומיניום יקר
ענקית האלומיניום מכרה יותר במלחמה אבל התקשתה לתרגם את זה לשורה התחתונה: ההכנסות צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, אבל קליל רשמה הפסד נקי של 1.1 מיליון שקל לעומת רווח של 1.5 מיליון שקל אשתקד; בקליל מנסים להפיל על הסינים את תוצאות הרבעון, "קליל עדיין לא חזרה להיקפי הפעילות מלפני המלחמה, בשל תחרות לא הוגנת כתוצאה מייבוא מסין"
זה היה אמור להיות רבעון חלום לקליל. ענקית האלומיניום שמייצרת פרופילים לדלתות וחלונות הייתה אמורה לסלוק את השפעות המלחמה. יכלו לראות את זה גם בשוק: אחרי כמה טילים בליסטיים שנחתו באזור המרכז ופירקו אלפי חלונות, המשקיעים הזניקו את המניה. בתוך שלושה ימים היא זינקה ב־52%, מאזורי ה־183 שקל כמעט עד 280, משווי שוק של 408 מיליון שקל לשיא של 615 מיליון. כבר אז אמרנו שזה לא הגיוני. כדי להצדיק כזה שווי קליל הייתה צריכה להחליף את החלונות לא רק של כל גוש דן, אלא גם של תל אביב וירושלים גם יחד. אפילו המנכ"ל נאלץ להודות בדיבורים עם התקשורת שהזינוק לא מתכתב עם קרקע המציאות. באמת, השוק עיכל את המשמעויות ותיקן בחדות, והמניה חזרה להיסחר סביב שווי שוק של כ־480 מיליון שקל.
רכבת ההרים במניית קליל - מבט שנתי
קליל לא הגיעה מוכנה למלחמה והרבעון ה"חלומי" הסתכם בהפסד. תקראו לזה "הזגג הולך יחף", היא אולי לא באמת הייתה צריכה להחליף את כל הפרופילים של כל המטרופולינים, אבל אפילו באזורים שבהם הייתה פגיעה נקודתית לא היו לה מספיק צוותים כדי לתת מענה. אבל מעבר למצוקת כוח האדם, הייתה משקולת הרבה יותר כבדה, האלומיניום.
קליל הצטיידה במלאים יקרים בדיוק כשהמחיר בעולם התחיל לרדת, ככה שמצאה את עצמה עם חומרי גלם במחסנים מול שוק שבו המחירים הולכים ונשחקים. המלאי קפץ בכ-20% והסתכם ב-96.2 מיליון שקל, לעומת 80.1 מיליון שקל בסוף 2024 ו־73.3 מיליון שקל ברבעון המקביל.
- התנפצו לכם החלונות בזמן מלחמה? המדריך המלא לקבלת פיצוי
- אחרי זינוק של 50%, האם העלייה במניית קליל מוצדקת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עיקרי התוצאות
ההכנסות ברבעון השני של שנת 2025 צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, בהשוואה ל-68.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, כתוצאה מעלייה בכמויות המכירה.
מה יקרה מחר בבורסה? המניה שתזנק ב-8.5% ועל מניות הביטוח
מניות הביטוח - ההיסטוריה, ההווה והעתיד
אייל דבי, מנהל המחקר של בנק לאומי הוא אנליסט מקצועי, מנוסה ו...עקשן. בהשקעות לטווח ארוך צריך להיות עקשן. אם אתה יודע שמשהו מעוות, בסוף זה יתוקן. גם שלמה אליהו עקשן, וגם הוא האמין שאם משהו מעוות בסוף זה יתוקן. העיוות בתמחור של מניות הביטוח צעק לשמיים עשרות שנים - חברות הענק האלו נסחרו ב-0.3-0.4 על ההון העצמי. משקיעים ברחו מהם כי לא הבינו את הדוחות הכספיים. תחום הביטוח מאוד מורכב ותלוי באינסוף פרטים - רגולציה, ריבית, עקום תשואה, שרפות בעולם, תוחלת חיים.
לפני כ-4-5 שנים, החברות האלו היו במשבר גדול - הריבית הנמוכה פגעה בהם, הרגולטור הטיל הוראות שנדרשו מהם להפריש סכומי עתק. מנכ"ל של חברת ביטוח גדולה אמר לנו אז ביושר כששאלנו אותו אם הוא יודע לקרוא ולנתח דוחות של החברה שלו - "אני לא מבין את הדוחות הכספיים, אף אחד לא מבין אותם, יש כמות אדירה של גורמים משתנים שמשפיעה על הדוחות שלנו. יש לנו הערכה של רווח מייצג, אבל בפועל, בגלל התנודתיות בשווקים, השינויים הרגולטורים, והריבית, אנחנו מדווחים על מספרים שונים לחלוטין". אז הוא חשש מהפסדים נוספים ומתקופה קשה, וחודשים לאחר מכן החלה הקורונה שהיתה נעלם גדול. המניות המשיכו לקרוס.
בכל הזמן הזה, ולמעשה הרבה לפני - במשך כ-10-15 שנים, אייל דבי מאמין בתחום הביטוח. שלמה אליהו, לא סתם מאמין הוא רכש את השליטה במגדל. שניהם ראו את העיוות הגדול - חברות הביטוח הן מפלצות של ביטוח ושל ניהול כספי לקוחות. התחומים האלו לא יכולים להפסיד כלכלית. ביטוח זה סטטיסטיקה. אתם מרוויחים פער מסוים, קופון ביחס להתפלגות הנורמלית לתוחלת מסוימת - אם הסיכוי שתהיה שריפה הוא X והנזק הוא Y ויש לכם 1 מיליון אנשים שעשו כיסוי כזה, אז אתם יודעים שיש לכם תוחלת של הפסד מסוים. תגבו פי 1.5 מהתוחלת הפסד והרווחתם. הרווחתם - 20 שנה ואז הגיעה השריפה, ועדיי אתם מאוד רווחיים. במספרים גדולים ובמגוון ביטוחים, אין מקום להפסדים.
ניהול כספים זה עסק נהדר - אתם לוקחים קופון - דמי ניהול, ומעבר לכך, בחברות הביטוח יש גם פוליסות משתתפות ברווחים וזה בכלל מצוין, הן סוג של קרן גידור שלוקחת רווחים מהרווח של הלקוחות. ולמרות זאת, היה עיוות ענק בשוק. בשעה שמניות הפיננסים והבנקים בראשם זינקו, הביטוח היה תקוע. בשנתיים האחרונות על רקע הגאות בשוק ההון ועל רקע האימפוטנטיות של הרגולטור, לצד שינוי הדיווח החשבונאי שהפך לברור יותר למשקיעים, מניות הביטוח זינקו פי 3-4. אייל דבי צדק. שלמה אליהו צדק והפך את ההשקעה שלו לרווחית מאוד. 90% מהזמן הוא היה בהפסד עליה, ועכשיו הוא מורווח (עם דיבידנדים) בערך פי 3.5.
- הביטקוין מזנק, שער הדולר צונח בעולם - גם בישראל;
- מדד הביטוח טיפס ב-8.4% בהובלת מגדל; אלוני חץ עלתה ב-4.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הסבלנות משתלמת - אבל סבלנות זה למשקיעים ארוכי טווח.
וצריך להסתכל קדימה - האם חברות הביטוח מעניינות כעת? התשובה היא כנראה לא. גופים פיננסים מקבלים דיסקאונט בתמחור כי הם נתונים לרגולציה. הבנקים וחברות הביטוח עושים מאיתנו צחוק מאז המלחמה. למעשה, ג לפני זה, אבל מאז המלחמה אין פיקוח, אין רגולטור, הם גורפים כסף גדול - מספיק להסתכל על הרווחיות של הבנקים , על הריבית הנמוכה בפקדונות, עושק העו"ש; וגם - תסתכלו על הרווחיות הגדולה בתחום ביטוח הרכב וביטוח החיים. אין מישהו שדואג לציבור. הרווחים מזנקים, אבל האיום של רגולטור חזק לא מתומחר. איך זה ייתכן שבמשך שנים רבות חברות ביטוח נסחרו ב-0.5-0.6 על ההון שלהם בגלל האיומים הגדולים ועכשיו כולם מקבלים את זה שהן נסחרות ב-1.4-1.8 על ההון. אז היה עיוות, כנראה שגם עכשיו יש עיוות, אבל הוא לא מאוד גדול.
