נאמני ונציגות אג"ח אידיבי: אין הבדל משמעותי בין ההצעות ללא מכירת כלל
אחרי שהמתמודדים לרכישת השליטה בחברת אידיבי אחזקות שיפרו את הצעותיהם, ערכו היועצים הכלכליים של נאמני ונציגות אג"ח אידיבי אחזקות
עבודת השוואה של ההצעות. רו"ח איציק עידן וסלע קולקר מחברת בייקר טילי מעריכים שאין הבדל מהותי בין שתי ההצעות המובילות מבחינת השווי לנושים והוא עומד על 1.2 מיליארד שקל.
עיקרי ההצעה של אדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה (חברת אקסטרא):
כספים בנאמנות להבטחת הצעת ההסדר: 820 מיליון שקל שמקורם 95.5 מיליון דולר מנאמנות אלשטיין, 100 מיליון אירו שהופקדו בנאמנות על ידי בן משה. בנוסף, תעביר קבוצת אלשטיין ובן-משה עוד 15 מיליון דולר לנאמנות. סך ההזרמות על ידי המשקיעים - 950 מיליון שקל.
650 מיליון שקל יוזרמו לתוך החברה הבת, אידיבי פיתוח, 300 מיליון שקל יועברו לידי נושי אידיבי אחזקות, ובנוסף הם יקבלו 53.3% ממניות אידיבי פיתוח.
עיקרי ההצעה של נוחי דנקנר, מיכאל גרנובסקי והאחים נקש:
כספים בנאמנות להבטחת הצעת ההסדר: 679 מיליון שקל. 100 מיליון שקל נוספים בתוך 48 שעות. סך התחייבויות הקבוצה להזרמה 1.043 מיליארד שקל.
700 מיליון שקל יוזרמו לתוך החברה הבת, אידיבי פיתוח, 318 מיליון שקל יועברו לידי נושי אידיבי אחזקות, ובנוסף הם יקבלו 49.55% ממניות אידיבי פיתוח.
בתרחיש של מכירת כלל ביטוח - יתרון ברור לקבוצת דנקנר-גרנובסקי-נקש
עם זאת בתרחיש שהעסקה למכירת השליטה בחברת כלל ביטווח לסינים תצא לפועל - יש לפי רו"ח איציק עידן וסלע קולקר יתרון ברור להצעה של נוחי דנקנר, מיכאל גרנובסקי והאחים נקש - סך השווי לנושים עומד על 1.369 מיליארד שקל. זאת לעומת שווי של 1.035-1.2 מיליארד שקל לפי הצעת אדוארדו אלשטיין ומוטי בן-משה.
- 3.איזו כותרת עלובה! יש עדיפות של 200 מיליון לנקש ודנקנר! (ל"ת)רומן 27/11/2013 17:38הגב לתגובה זו
- 2.אהרון 27/11/2013 12:27הגב לתגובה זויש יתרון ברור לאלשטיין . ההשוואה צריכה להיות ללא מכירת נתח כזה או אחר מאי די בי פיתוח . אם מוכרים יש מזומן אבל הפחתה בערך חברת אי די בי פיתוח יקבל ביטוי מיידי כך שלמחזיקי המניות של פיתוח יהיה ערך נמוך יותר .
- 1.מתי 27/11/2013 11:53הגב לתגובה זושל אידיבי פיתוח בהצעת דנקנר, לא מהותיים לגבי הנאמנים. וזה די ברור הם לא מחזיקים באג"ח אחזקות. הם רק אינטרנסטיים בקבלת טובות הנאה מאלשטיין.
- מבין עניין 27/11/2013 15:24הגב לתגובה זוצודק. ה"נאמנים" לכל אורך התהליך מייצגים את עצמם ודואגים ל"יום שאחרי" וה"נציגות" בכלל מייצגת את ירמיהו בלנק . המחזיקים ידעו לזהות איזו הצעה טובה עבורם .
המניה של השנה כבר 4 שנים ברציפות - ומי הגופים שלא השקיעו בה?
הפניקס ומור השקעות נכנסו מאוד מוקדם להשקעה בנקסט ויז'ן; כלל ביטוח ומנורה נכנסו בהמשך אבל הן המחזיקות הגדולות; אנליסט, ילין לפידות ואלטשולר שחם - מתעלמות מהנייר; עוד הסבר לפערי התשואות השנה
היא הנפיקה בשווי של 430 מיליון שקל. ניתחנו את ההנפקה ואמרנו - נראה זול. אם היא תגיע לתחזית שלה יש כאן הצפת ערך. זה היה לפני 4 שנים ואף אחד לא דמיין שהיא תעלה פי 40! :
נקסט ויז'ן היא מניית השנה כבר 3 שנים, חן גולן, היו"ר הוא מאנשי השנה של ביזפורטל 3 שנים ברציפות. אתמול החברה זכתה בהזמנת ענק של 77 מיליון דולר, המניה טסה ב-18% לשווי של 16.5 מיליארד שקל. הסיפור של נקסט ויז'ן הוא שילוב של תחום מנצח ולוהט - רחפנים וכטב"מים; יכולות ביצוע טובות - וידאו יציב-עמיד וכנראה שהרבה מאוד חריצות ועבודה קשה. מאחורי המספרים המדהימים יש 130 עובדים חרוצים ויזמים שהצליחו טכנולוגית ומכנית להנדס מוצר פשוט טוב ואמין.
הפניקס ומור - השקיעו כבר בהתחלה
בשיחה אתמול עם גולן הוא דיבר על מוצר מוביל בעלות טובה וביכולת לדלוור. לדלוור-לדלוור-לדלוור, זה הסוד בגדילה של חברות. הלקוחות הגדולים שנמצאים כעת בגל של ביקושים לרחפנים וכטב"מים צריכים לדעת שהספק שלהם יודע לספק את הסחורה בכל מצב - גם עם משברים בשרשרת הייצור, גם עם עלייה במחירי המוצרים, גם עם בעיות במשלוחים. נקסט ויז'ן כבר חברה גדולה, עם כרית מזומנים גדולה, עם מלאי מספק, עם מספר ספקים לכל רכיב, עם פתרונות "לשעת חירום" והלקוחות בוטחים בה - לראיון המלא: יו"ר נקסט ויז'ן: "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק".
מי שפחות מאמינים בה הם דווקא הגופים המוסדיים: אנליסט, ילין לפידות ואלטשולר שחם. אלו גופי אנליזה טובים, אבל הם לא היו במניה בתחילת הדרך וגם לא כעת. הם פספסו תשואה של אלפי אחוזים. מנגד, הפניקס ומור היו שם מההתחלה.
- יו"ר נקסט ויז'ן: "יהיו עוד הזמנות גדולות, לא יודע אם כזאת, אבל הביקוש מאוד חזק"
- נקסט ויז’ן עם הזמנת ענק של כ-77 מיליון דולר - עד כמה זה משמעותי ומי עשוי להיות הלקוח?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וצריך להבין - גוף מוסדי נבחן בהשקעות במניות ספציפיות. כל השאר לא באמת תלוי בניתוח שלו. ההבדלים בתשואות בין גופי ההשקעות נובעים מאלוקציה שונה במניות ואג"ח - אבל בסוף זה הימור כשמדובר על השקעות לטווח ארוך. אף אחד לא יודע באמת עם משקל של 62% במניות עדיף על 59%. אף אחד גם לא יודע אם תמהיל של 70% למניות בוול סטריט על פני 30% בת"א זה התמהיל הנכון. כלומר, האלוקצייה מלמעלה היא חשובה לתשואה, אבל זה עניין של גישה ואסטרטגיה שלא בשליטה. מה שכן בשליטה של הגוף המוסדי הוא המחקר ומציאת מניות כמו נקסט ויז'ן. כי אם הם משקיעים בה, זה מה שייתן להם את התשואה העודפת - את האלפא.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה פורצת שיאים; מגה אור מזנקת 10%, קופמיוג'ן 10%, אלביט ב-5%
המדדים בשיאים חדשים ת"א 35 מוסיף 0.7% ת"א 90 מזנק 1.3%; אלביט מתחזקת אחרי שדיווחה אמש על אישור מהפרלמנט היווני; מגה אור מזנקת אחרי הערכות למו"מ עם אנבידיה על הקמת חוות שרתים; נקסט ויז'ן פתחה את השנה באיזור ה-55-60 בשווי שוק וכיום היא במקום ה-23 בשווי השוק בבורסה אחרי שזינקה כמעט פי 40 משווי ההנפקה שלה ב-2021 - מי הגופים שהשקיעו עוד בתחילת הדרך, מי הצטרפו באמצע ומי בכלל פספסו את הרכבת?
- נקסט ויז'ן המריאה 17.5%, גילת איבדה 7.8% - ת"א 90 הוסיף 1.5%
- ירידות חדות במניות הנדל"ן; ת"א 90 איבד 1.25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התנועות במדדים:מדד ת"א 35 0.76% מדד ת"א 90 1.32% מדד ת"א 125 0.87%
