גרף

בלתי נתפס: אלביט הדמיה טסה 96% ב-8 ימים, מה אומרים האנליסטים?

האג"חים דווקא נסחרים בירידות, אג"ח מסדרה ה' מאבד 2.5%. "המתווה הראשוני לפיו האג"ח יומר למניות הוא כמובן חיובי לחברה, אולם הוא למעשה ימחק את בעלי המניות הקיימים בחברה"

חן דרסינובר | 19/02/2013 12:58 (13)

חברת אלביט הדמיה בשליטת מוטי זיסר (עדיין...) ממשיכה לרכז תשומת לב. הדיווחים על הסדר חוב לא מפריעים למניה לטפס היום עוד 11.5% ולהשלים בכך מהלך כמעט בלתי נתפס של 96%. מבחינת האג"חים של החברה, הן מתכנסות סביב רמות מחירים של 43-47 אגורות והיום נסחרות בירידות שערים, לאחר הודעת החברה כי היא משהה את תשלומי הריבית למחזיקי האג"ח הקצרות. כך, אלביט הדמיה אגח ה יורדת 2.5% ואילו אלביט הדמיה אגח ו משילה 2%. לכתבה המלאה

נציין כי אתמול מחזיקי אגרות החוב של אלביט היו דווקא מעודדים ושלחו את אגרות החוב של אלביט לעליות שערים חדות. נראה כי אלה שאבו עידוד מסוים מהפרסום הרשמי של המגעים לגיבוש הסדר חוב שמנהלת חברת ההחזקות עם קרנות ההשקעה הזרות יורק ו-DK, שעיקרו המרת חוב למניות ודילול החזקותיו של זיסר בחברת ההחזקות תוך השארתו כמנכ"ל החברה והקצאת אופציות במחיר מימוש גבוה. על גיבוש הסדר החוב בהיקף של כ-2 מיליארד שקל מעיב בכל העת בנק הפועלים, שמתנגד לדילול המוצע ומאיים להעמיד את מניות השליטה של זיסר לכינוס נכסים.

אלעד קראוס, אנליסט הנדל"ן של הראל פיננסים, הגיב בשיחה עם Bizportal למתווה הסדר הראשוני שגיבשה החברה עם קרנות ההשקעה הזרות: "אלביט הדמיה צפויה לצאת מההסדר הרבה יותר בריאה ועם הרבה יותר מרחב תמרון. לחברה יש הרבה מאוד קרקעות ונכסים במזרח אירופה ובהודו, והיא נדרשה הן לזמן והן למימון שהיו חסרים לה וההסדר הלכה למעשה נותן לה את שני המרכיבים החשובים הללו".

עוד הוסיף קראוס כי "קיימים קשיים מהותיים בגיבוש ההסדר והוצאתו אל הפועל, זאת לאור התנגדות בנק הפועלים והאפשרות כי זו תעמיד את מניות השליטה של זיסר לכינוס נכסים. בכל מקרה, הסדר יאפשר לחברה למכור את נכסיה במחירים ראויים ולא במחירי הפסד ולאפשר המשך פעילות יזמית".

אנליסט אחר שביקש להישאר בעילום שם, מסר כי "המתווה הראשוני לפיו האג"ח יומר למניות הוא כמובן חיובי לחברה, אולם הוא למעשה ימחק את בעלי המניות הקיימים בחברה. מי שקונה את המניה עכשיו בהחלט מסתכן. הספקולציה לפיה גורם זר רוכש מניות היא משוללת כל יסוד הגיוני, שהרי מי שרוצה להשתלט על החברה יכול לעשות זאת דרך רכישה של אג"ח כפי שעשו קרנות ההשקעה הזרות שם".

עוד הוסיף האנליסט הבכיר כי "בנק הפועלים מחק כבר את כל הכסף שזיסר חב לו ומדובר למעשה באיתות לבאים בתור. אין ספק שעבר ועובר "דם רע" בין הצדדים, ובנק הפועלים עומד על שלו ומתנה את גיבוש ההסדר המתהווה בפירעון מסוים של החוב כלפי אירופה ישראל. לגבי שאלת התמחור של אג"ח החברה והאם הוא אטרקטיבי לקנייה- אני סבור שהוא מתאים למשקיעים בעלי אופי מאוד ספקולטיבי עם יד על ההדק וכיסים עמוקים ולא למשקיעים הפרטיים. ההשקעה היא בכל מקרה בסיכון מאוד גבוה ויש סיכוי להכפלה או למחיקה של הכסף, ואני נוטה להעדיף את האג"ח במחיר הכי נמוך".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

11.
שורטיסט 24/02/2013 23:58
הגב לתגובה זו
כאשר מניה יורדת משער 100 לשער 2 זה 98 אחוז יריד ו-98 אחוז ירידה זה 98 אגורות וכאשר מניה עולה משער 2 לשער 4 זה 100 אחוז עליה אבל זה מגלם 2 אגורות תוספת אז יחי ההבדל הקטן בין ירידה של 98 אגורות ל-2 אגורות עליה העיקר להביא משפטים מטופשים ובומבסטים כדי לטמטם הציבור הדבילי שקורא את השטויות של כתבים מסויימים די לטימטום ולצביעות
10.
כלכלן 19/02/2013 18:03
הגב לתגובה זו
מאזן החברה הוא חיובי, רק יש קשיי נזילות. אם אכן יומרו האג"ח למניות, משמעות הדבר שהחברה בעצם כמעט ללא חובות. מכיון שהחברה נסחרת בכ 15% מההון העצמי, נניח שבעלי המניות ידוללו ב100% זאת אומרת שהחברה תישאר כמעט ללא חובות ותיסחר ב 30% מההון העצמי.... וזה, רבותי, מציאה של ממש, כי בעצם מה שעושים כאן זה הופכים את בעלי החוב - למשקיעים....... לדעתי הטיפוס המסחרר של המנייה עוד יכול להמשיך ולעשות עוד 100%, בתנאי שההסדר הממיר את האג"ח למניות אכן יצא אל הפועל.
9.
רק ככה עושים כסף קונים בזול מוכרי0 1600 (ל"ת)
רק 19/02/2013 14:32
הגב לתגובה זו
עם כל העליות עדיין כ 90 אחוז יותר נמוכה מהעבר!! (ל"ת)
אנונימי 19/02/2013 15:10
הגב לתגובה זו
ובכלל ב3 חודשים נטו עשתה רק 10% (ל"ת)
אנונימי 19/02/2013 15:21
8.
שועל ותיק 19/02/2013 14:20
הגב לתגובה זו
מה בלתי נתפס מזה לפני 5 שנים מניית אלביט הדמיה הייתה בשער 20000 תעשו את החשבון כמה היא רחוקה משם
7.
gubbuy 19/02/2013 14:08
הגב לתגובה זו
לחברה הון עצמי חיובי והיא בבעיית נזילות קשה. במקרה של הסדר בעלי המניות הנוכחיים לא נמחקים אלא מדוללים במקום 100 אחוז מהחברה עם הון עצמי של 474 מיליון ₪ (לפי הדוחות האחרונים, בדוחות הבאים ההון העצמי יהיה גבוה יותר בגלל עליה בשווי ההון עצמי של אלביט מדיקל בשל עסקת אינסייטק) הם היהיו בעליהם של כ 20 אחוז מחברה עם הון עצמי של 2.2 -2.5 מליארד ₪. זה מה שיקרה פה. זה שיש הסדר לא אומר אוטומטית שבעלי המניות נמחקים השאלה היא כמה הון עצמי יש ולא האם יש הסדר או לא. בכל אופן כך רואה את זה החוק ויש בזה גם היגיון. ניתן כמובן להתווכח על כמה הון עצמי יש ואיך לשערך נכסים. (למשל אם משערכים את פלאזה סנטרס לפי שווי המניה אז לאלביט אין הון עצמי אבל אם מסתכלים על שווי הנכסים שלה מינוס ההתחייבויות שלה אז יש לה הון עצמי. שימו לב שכאשר המתווה הוצע לראשונה דובר על אגחים חדשים ולחברה ישארו 400 מיליון אגחים ו 300 לבנקים ועכשיו רק 300 לבנקים אבל נציגות האגחים עדין לא התחילה את המשא ומתן. מאמין שלבסוף ישארו 400 מיליון אגחים ואפילו יותר. בכל מקרה כל עוד המניה נסחרת מתחת להון עצמי יש שם בשר בשל הסיכון צריך הרבה בשר
6.
אחד שמבין 19/02/2013 14:01
הגב לתגובה זו
ברור שהמנייה שווה חול במצב שיהיה הסדר... גם דלק נדלן עלתה קצת לפני שהגיעה לאפס...
5.
לא נורמלים, בבילון צריכה לעלות ואלביט הדמייה לרדת לאפס. (ל"ת)
נורמלי 19/02/2013 13:59
הגב לתגובה זו
4.
רק אני מריח משהו מסריח באויר? (ל"ת)
קובי 19/02/2013 13:38
הגב לתגובה זו
3.
007 19/02/2013 13:36
הגב לתגובה זו
הצחקת אותי
2.
שחקן פרטי שמתמסר עם עצמו על ידי 5 חשבונות שונים (ל"ת)
איפה הרשות? 19/02/2013 13:33
הגב לתגובה זו
1.
בולבל לגמרי 19/02/2013 13:16
הגב לתגובה זו
אני קורא ולא מאמין-- החובות עצומים..בנק הפועלים דוחה את ההסדר..אם יושג הסדר המניות הקיימות יימחקו.. והמניה ממשיכה לטפס..מה קורה כאן???..מצד שני בבילון שהציגה דוחות טובים יורדת....הבורסה השתגעה?

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן