שוק האג"ח גועש: אחרי לחץ המכירות בשבוע שעבר - התשואה בגרמניה נופלת
איגרות חוב שוקי האג"ח ממשיכים במסע ההתאוששות אחרי גל הנפילות בשבוע שעבר, אבל זה קורה שצורה מאוד סלקטיבית. ברקע לחששות מפשטית רגל יוונית, המשקיעים רצים לאג"ח הגרמניות שנחשבות לחוף מבטחים, אבל יוצאים מהאג"חים של מדינות כגון ספרד או פורטוגל - וזאת מחשש לאפקט דומינו בקרב המדינות החלשות יותר באירופה.
התשואה בגרמניה שכבר הגיעה ל-1.06% ביום חמישי האחרון, נסחרת כעת סביב 0.76%. כלומר בימי המסחר האחרונים יש סוג של התנפלות של האג"ח הגרמניות. גם בארה"ב רואים ירידת תשואות משמעותית, כאשר התשואה ל-10 שנים נסחרת כעת סביב 2.32% בלבד לאחר שכבר נגעה לפני מספר ימי במעל 2.50%. ארה"ב אף היא 'חוף מבטחים בסיטואציה הנוכחית. מנגד, נפילות נרשמו הבוקר באג"חים של ספרד כאשר התשואה קפצה עד למעל 2.5%, רמתה הגבוהה מאז Q3 של 2014 אך כעת נרשמת התייצבות מסויימת באג"חים של ספרד, כמו גם באלה של איטליה.
גם שוק האג"ח המקומי מגיב להתאוששות בגרמניה וארה"ב כאשר ה'שחר' ל-10 שנים מטפס כעת עוד 0.8% והתשואה יורדת ל-2.30%. מדד האג"ח הכללי עולה 0.18% ומדד תל בונד 60 מטפס 0.06% ומשלים יום רביעי של עליות - ראו גרף. ונזכיר כי בשבוע החולף מכר הציבור בישראל קרנוצ נאמנות (בעיקר אגחיות) בהיקף של 2.5 מיליארד שקלים, זאת ברקע לנפילות בשוק האג"ח).
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
