הירשמו
  1. ראשי
  2. אג"ח
תגובות

שוב נפילות באג"חים: 3 כלכלנים מתייחסים לטלטלה ומספקים תחזית - האם הנפילות יימשכו?

שוק האג"ח בת"א חוטף גם הבוקר - מדד האג"ח הכללי פתח בירידות, וגם הקונצרני תחת לחץ. הנה התחזיות
יוסי פינק | (14)
נושאים בכתבה איגרות חוב

שוק האג"ח העולמי חווה אתמול את אחד הימים הקשים בתקופה האחרונה. בגרמניה התשואות קפצו מ-0.54% ל-0.72% ביום הנפילות החמור מזה 3 שנים. בת"א מדד האג"ח הכללי צלל 0.62% והשחר ל-10 שנים צלל 1.3%. משקיעים פרטיים רבים ראו הפסד ניכר בתיק ההשקעות שלהם. לסיבה שגרמה לפאניקה באג"חים אתמול - לחץ כאן

והיום הלחץ נמשך כאשר מדד האג"ח הכללי יורד עוד 0.35% והשחר ל-10 שנים נופל 0.75%. בקונצרני מדד תל בונד 60 יורד 0.4% אחרי נפילה של 0.5% אתמול. באירופה התשואות מטפסות הבוקר קלות כאשר התשואה בגרמניה עולה ל-0.74%.

 Bizportal שוחח הבוקר עם מספר כלכלנים בכירים:

רפי גוזלן מ-IBI: "צריך להבין שבניגוד לנפילות בשוק האג"ח בארץ שראינו בחודש דצמבר האחרון, הפעם זה מקרה גלובאלי והבורסה בת"א רק מיישרת קו - ואולי חוטפת קצת יותר בגלל שזה מגיע בתקופה של ריבוי הנפקות בקונצרני. מה שמעניין זה ששוק האג"ח בעולם חשוף דווקא בזמן שנתוני המאקרו בארה"ב מצביעים על ירידה בסבירות להעלאת ריבית לעומת המצב לפני חודשיים-שלושה. אתמול זו הייתה אירופה שהובילה את הנפילות בשוק האג"ח בעולמי, אבל אני חושב שבגרמניה התשואה הגיעה לאזור הסביר שזה 0.7%-0.8%. לפני כמה שבועות ראינו מהלך אלים מ-0.1% ל-0.8% וזה היה מהלך מתבקש שעושה שכל, עכשיו לדעתי זו רק סוג של השלמת ההתאמות שביצעו הסוחרים. אני לא חושב שמכאן והלאה התשואה ימשיכו לטפס" 

ספציפית לגבי ישראל, אומר גוזלן, כי "צריך להבין שעליית התשואות בחו"ל גוררת התחזקות של השקל, וזה פועל כמו משקולת על התשואות בשוק האג"ח המקומי - כי התחזקות השקל מעלה את הסבירות להורדת ריבית מצד בנק ישראל, כלומר זו סוג של הגנה על שוק האגח".    

אלכס ז'בז'ינסקי ממיטב-דש: "השווקים מתחילים להטיל ספק בתזה שהריבית והאינפלציה יישארו ברמה אפסית לנצח. בארה"ב, לראשונה בשבע השנים האחרונות, הבנק המרכזי עשוי לעלות ריבית בכל אחת מהישיבות ריבית הבאות. מעט נתונים יותר טובים כפי שהתפרסמו שם לאחרונה, מעלים עצבנות בקרב המשקיעים וכך זה ימשך עד לשינוי הכיוון בריבית שעשוי בהחלט להיות כבר בחודש ספטמבר. גם בשוק האג"ח האירופי מתחילים לפקפק ביחס לטענה שאין סיכוי לאינפלציה והבנק המרכזי ימשיך לנצח לרכוש אג"ח. למרבית המשקיעים באג"ח הממשלתי האירופאי אין סיבה טובה להחזיק אג"ח בתשואות אפסיות או שליליות, אלא אם הם צופים המשך של רווחי הון. ברגע שרווחי הון הופכים להפסדים, הבריחה מהשוק מתעצמת."

עוד אומר ז'בז'ינסקי, כי "גם בישראל, הצמיחה החזקה של הצריכה הפרטית ושני מדדי המחירים האחרונים שהיו גבוהים יחסית, מתפרסמים על רקע ציפיות מאוד נמוכות לריבית בשנים קרובות. יחד עם זאת, בתנאים הכלכליים הקיימים, הסיכוי לעלייה מהירה בריבית ובאינפלציה עדיין די נמוך. מה שמטריד יותר זאת העובדה ששוק האג"ח המקומי שמוחזק במידה רבה ע"י "ידיים חלשות" של קרנות הנאמנות. ציבור המשקיעים עלול להגיב בעצבנות אילו המגמה בשוק האג"ח תתהפך לאורך זמן. יש להזכיר שחשיפת קרנות הנאמנות לאפיק האג"חי בישראל הגיעה לכ-140 מיליארד שקל, פי-2.5 מאשר בשנים 2006-2007."

אורי גרינפלד מפסגות: "שבועות לא קלים עוברים על שוק האג"ח המקומי והעולמי. עם זאת, בהתחשב בהתנהלות השווקים בתחילת השנה אין מה להתפלא על עליית התשואות המהירה. כאשר הרציונל העיקרי לרכישת ני"ע כלשהו, ובעיקר אג"ח, הוא עשיית רווח מהיר לפני שהתשואות עולות חזרה לרמתן הטבעית הרי שכאשר הנפילה מגיעה היא בדרך כלל מהירה מאוד. ללא קשר להערכות לציפיות ותחזיות לגבי רמת התשואות בעתיד, התנודתיות הגבוהה כשלעצמה פוגעת באטרקטיביות ההשקעה בחלקים הארוכים של העקומים. נכון, כולנו משקיעים לטווח ארוך אך הרי בסופו של דבר יש סיבה לכך שאנו מסכימים להחזיק נכסים הנחשבים סולידיים ולוותר באופן מודע על תשואה גבוהה יותר. אם הנכס הסולידי מתנהג כמו הנכסים הפחות סולידיים אזי כדאיות ההשקעה בו יורדת."

קיראו עוד ב"אג"ח"

"ומה הלאה? ראשית חשוב להבהיר שתואר "הבנצ'מארק לשוק האג"ח העולמי" עבר מארה"ב לגרמניה. אמנם סוגיית העלאת הריבית בארה"ב היא מהותית אבל מכיוון שהפערים בין האג"ח האמריקניות לאלו הגרמניות כל כך גדול, התשואות בארה"ב יתקשו לעלות באופן מהותי גם אם הפד יעלה ריבית. לכן, יש לבחון קודם כל לאן הולכות התשואות בגרמניה. בהיבט זה, הכלכלה האירופית אינה תומכת בעלייה משמעותית נוספת של התשואות בגרמניה. הסביבה הדמוגרפית, הקשיים המבניים בשוק העבודה ותהליך הפחתת המינופים שעדיין בעיצומו תומכים כולם בריבית ריאלית שלילית בגוש האירו לעוד שנים ארוכות. אם נוסיף לכך גם את רכישות האג"ח של הבנק המרכזי הרי שבהסתכלות כלכלית לטווח בינוני-ארוך, התשואות בגרמניה צפויות להיוותר נמוכות מ-1% עוד זמן רב. לכן, גם בארה"ב אנו מעריכים כי הפוטנציאל לעליית תשואות משמעותית הוא נמוך. האם המשמעות היא שכדאי לשבת במח"מ ארוך? ממש לא. גם לאחר עליית התשואות של השבועות האחרונים פערי התשואות בין החלקים הארוכים של העקומים לאמצע העקום בגרמניה ובארה"ב עדיין נמוכים. פערים אלו לא מצדיקים את ההשקעה בחלק הארוך ולו בשל הסיכוי שאנו טועים (זה לא נשמע סביר, אנחנו יודעים, אבל יש סיכוי כזה) והצמיחה או האינפלציה תהיה מהירה יותר מהצפי."

לסיום אומר גרינפלד, כי "בנוגע לשוק האג"ח המקומי כדאיות ההשקעה באג"ח אף נמוכה יותר. פערי התשואה השליליים בין האג"ח הישראליות לאלו האמריקניות עדיין גדולים ומלמדים על תרחיש בו הריבית בישראל תוותר נמוכה מהריבית בארה"ב במשך מספר שנים. להערכתנו זה תרחיש עם סבירות נמוכה ולכן הלחץ להפסדי הון בשוק האג"ח המקומי גבוה יותר מאשר בשווקים בחו"ל."

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    רמי 03/06/2015 14:12
    הגב לתגובה זו
    עוד שעה שער 65
  • 10.
    ס 03/06/2015 13:58
    הגב לתגובה זו
    ככה לא עזר ולא יעזור . בניו זילנד הריבית 3.5% אך המטבע נחלש דרמטית ככה שכדאי להירגע ולתת לשוק לעשות את שלו בשילוב התערבויות בדמות רכישות מפעם לפעם.
  • 9.
    ש.ש 03/06/2015 11:44
    הגב לתגובה זו
    במיוחד שהשנה היא שנת שמיטה, גם הבורסה צריכה לנוח;]
  • 8.
    בר מזל 03/06/2015 11:28
    הגב לתגובה זו
    האמריקאים שמו עין עליה. עומדת לטוס.
  • 7.
    מומחה 03/06/2015 11:26
    הגב לתגובה זו
    שתי מניות שעומדות לרדת חזק אין בהם כלום
  • 6.
    ננו דיימנשן 03/06/2015 11:02
    הגב לתגובה זו
    תרד לשער 550 - 600
  • 5.
    בר מזל 03/06/2015 10:59
    הגב לתגובה זו
    לפני מכירה .לגזור ולשמור
  • תפרט, זה טוב או לא טוב? (ל"ת)
    אני 03/06/2015 15:14
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    פרוטליקס הולכת לטוס למעלה (ל"ת)
    הבורר 03/06/2015 10:55
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    בר מזל 03/06/2015 10:31
    הגב לתגובה זו
    אחרי הקלעים יש שיחות או על מכירת חברת קמהדע או שהאמריקאים נכנסים שותפים. משהו עומד להיות.
  • תוכל לפרט? איפה שמעת על זה? (ל"ת)
    אני 03/06/2015 15:14
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    וותיק בשוק 03/06/2015 10:21
    הגב לתגובה זו
    שלושה ימים ירידות חדות באירופה וירידות בארהב. השוק חושש מאפקט יוון שיכול לשמש טריגר לגל ירידות חזק ואילו אצלנו עליות . יום ראשון עליות , יום שני עליות , יום שלישי ללא שינוי , יום רביעי עליות. מה קורה פה. מי המטומטמים שקונים היום מניות. מי ???? כל רגע יכול לצאת גל ירידות שבתוך ימים ימחק 15-20 אחוז מהכסף. זה הזמן לנצל את העליות המדומות של שחקני המעוף , לצאת מהשוק המסוכן ולשבת קצת על הגדר. יא חברים אתם עוורים או מה ?
  • אתה דביל 03/06/2015 10:35
    הגב לתגובה זו
    לא נראה לי שאתה יותר מדי חכם.
  • 1.
    מזל שלקחתי את המשכנתא שבוע שעבר! (ל"ת)
    שני 03/06/2015 10:08
    הגב לתגובה זו
קתי וודקתי ווד

קתי ווד תוקפת שוב: ARK Invest עם 40% תשואה ב-2025 - והימורים אגרסיביים על קריפטו וסין

קרנות ההשקעה של קתי ווד, ARK Invest, ממשיכות להוביל את השוק גם ב-2025, עם ביצועים מרשימים שעוקפים בשיעורים ניכרים את מדד ה-S&P 500

רן קידר |
נושאים בכתבה קתי ווד Ark Invest S&P500

קרנות ההשקעה של קתי ווד, ARK Invest, ממשיכות להוביל את השוק גם ב-2025, עם ביצועים מרשימים שעוקפים בשיעורים ניכרים את מדד ה-S&P 500. במהלך השנה, קרן ARK Innovation ETF עלתה בכ-40%, ובדומה לה, קרן ARK Next Generation Internet ETF הציגה עלייה זהה. לעומת זאת, מדד ה-S&P 500 רשם רווח של כ-18% בלבד. זוהי כבר השנה השלישית ברציפות שהקרן המתמקדת באינטרנט הדור הבא ומציגה תשואות גבוהות יותר מהמדד המרכזי, מה שמבליט את ההצלחה המתמשכת של אסטרטגיית ההשקעה של ווד.

בין החזקות המובילות של הקרנות ניתן למצוא חברות כמו טסלה, רוקו, AMD, שופיפיי, רובינהוד ו-קוינבייס - חברות שנתפסות כחלוצות בתחומי החדשנות הטכנולוגית.


50 מיליון דולר בקריפטו: ARK מנצלת את הצניחה

למרות שקתי ווד מכרה לאחרונה מניות של טסלה, מדובר בשינויים קטנים ובפעולות ניהול תיקים סטנדרטיות, ולא בשינוי אסטרטגי מהותי. לעומת זאת, רכישות משמעותיות בתחומי הקריפטו ובשוק הסיני מראות את האמון של ARK בהתאוששות והתפתחות של תחומים אלו לקראת 2026.

בחודש דצמבר, הקרן רכשה מניות של חברות עם חשיפה לקריפטו בשווי של כ-50 מיליון דולר, לאחר ירידה חדה בשוק המטבעות הדיגיטליים. מחיר הביטקוין צנח מכ-126 אלף דולר באוקטובר לכ-88 אלף דולר לקראת סוף השנה, ירידה של כ-30%. בין הרכישות הבולטות ניתן למנות מניות ב-קוינבייס, סירקל (חברת סטייבלקוין), Bullish (המחזיקה באתר Coindesk) ו-Bitmine Immersion Technologies (שותפות את'ריום). במקביל, נרכשו גם מניות של רובינהוד, שירדה בכ-13% במהלך דצמבר.

חזרה לסין: עליבאבא, באידו ורובוטקסי

התמקדות נוספת היא בשוק הטכנולוגיה הסיני. ARK רכשה מניות של עליבאבא לראשונה מאז 2021, מהלך שהניב עלייה של כ-8% במניות ADR של החברה בתוך יומיים, אם כי מאז ירדו המניות בכ-14%. בנוסף, הקרנות הגדילו את החזקותיהן ב-באידו ובחברת הרובוטקסי WeRide, ושיקמו את הפוזיציות לאחר מכירת מרבית המניות הסיניות ב-2021 בעקבות לחץ רגולטורי מקומי.

להמשך הכתבה לחץ כאן
מחשוב קוונטי גטי תמונותמחשוב קוונטי גטי תמונות

המירוץ הקוונטי: ארבע חברות שמעצבות את עתיד המחשוב

הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים משמעותיים הן מבחינה טכנולוגית והן מבחינה מסחרית. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה מחשב קוונטי מניות טכנולוגיה

הפוטנציאל העצום והאתגרים הטכנולוגיים

הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים גם בצד הטכנולוגי וגם בצד המסחרי. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי ולהוביל בתחומים חדשים. בין החברות הבולטות שכדאי לעקוב אחריהן נמצאות D-Wave, Rigetti, IonQ ו-IBM. שלוש הראשונות והקטנות יותר משמעותית מ-IBM הניבו מאות אחוזים בשנתיים האחרונות, בממוצע קרוב ל-800%. שוק המניות תמיד מקדים את השוק הטכנולוגי, אבל הערכים של החברות האלו כבר גבוהים ומבטאים התקדמות מאוד משמעותית. הן בנקודת הזמן הזו בחזית הטכנולוגיה, אבל זו השקעה מסוכנת מאוד. 

בכל מקרה, האפליקציות המבטיחות של המחשוב הקוונטי נוגעות לתחומים רבים, כמו רפואה, פיננסים וחקר חומרים, בזכות יכולת עיבוד מאסיבית של נתונים מורכבים עם דגש על בעיות שמייצרות כמויות עצומות של קומבינציות. מחשבים קלאסיים מעבדים מידע בצורה סדרתית, בעוד שמחשבים קוונטיים יכולים לבחון מספר אפשרויות במקביל, וכך להתמודד עם בעיות שיש בהן מיליוני משתנים בו זמנית. לדוגמה, חברת IBM השיקה לאחרונה את המחשב הקוונטי הגדול ביותר שלה עד כה, עם 433 קיוביטים, שמרחיב את היכולת להריץ בעיות מורכבות יותר.

עם זאת, הטכנולוגיה עדיין מתמודדת עם אתגרים, כמו רגישות לטעויות ותקלות תפעוליות. חברות כמו Quantinuum, בשותפות עם קונגלומרט Honeywell, ו-IBM מדווחות על התקדמות משמעותית בתחום תיקון השגיאות, צעד שנחשב קריטי בדרך למכונות גדולות ויציבות יותר. Quantinuum, למשל, הציגה לאחרונה את 'Helios', שנחשב למחשב הקוונטי המדויק ביותר כיום.


מבט על השחקניות המובילות בבורסה

כיום, שלוש חברות קוונטיות הנסחרות בבורסה זוכות לתשומת לב מיוחדת מצד מומחים ומשקיעים. חברת D-WaveD-Wave Quantum -0.38%   מובילה את התחום עם מחיר יעד ממוצע של כ-45 דולרים למניה, בעוד IonQ IonQ -0.97%  זוכה להערכת שווי גבוהה יותר עם מחיר יעד של כ-100 דולרים. Rigetti Rigetti Computing -1.16%  , לעומת זאת, זוכה עם הערכות שמרנית זהיר יותר עם מחיר יעד של כ-30 דולר למניה, בעיקר בשל התלות הגבוהה שלה במענקי ממשלה, שהיוו כמעט 90% מההכנסות שלה.

ההסתמכות על תקציבי ממשלה היא נקודת תורפה ל-Rigetti במידה ולא תצליח להרחיב את המכירות וההכנסות מהשוק המסחרי. עם זאת, Rigetti ו-IonQ מחזיקות במאזנים נקיים מחובות משמעותיים, כאשר IonQ הגדילה את מאגר המזומנים וההשקעות שלה לכ-3.5 מיליארד דולר לאחר הנפקת הון בשווי 2 מיליארד דולר בסוף 2024.

להמשך הכתבה לחץ כאן