ברקע להידוק המוניטרי שהבנקים המרכזיים הגדולים מתחילים לבצע בחודשים האחרונים, נראה כי הסיכון בשוק האג"ח הקונצנרי האמריקני ממשיך להצטבר, בעיקר בחברות בעלות הדירוג הנמוך.

ע"פ דו"ח שפרסמה השבוע סוכנות הדירוג מודי'ס, קרוב ל-60% מהחברות הרשומות בארה"ב מקבלות הערב דירוג של "ספקולטיביות". מבחינת כמות, כמות החוב השייך לחברות  בדירוג הנמוך ביותר (אג"ח זבל ) מסתכם בכ-17%, כלומר 1.27 טריליון דולר. כ-56% מהחוב של החברות בארה"ב נמצא תחת "דירוג בינוני", כלומר בין דירוג של A3   ל-Baa3.

סולם הדירוגים של חברות הדירוג מודיס

מאז 2009, מציינים במודי'ס כי חל גידול שנתי של 10% בגיוס חוב המוגדר "בדירוג בינוני", וכעת החוב עומד על 4.1 טריליון דולר, עלייה של 120% מתחילת 2011. כ-27% מהחוב של החברות בארה"ב נמצא כעת ב"דירוג גבוה", כאשר קבוצת דירוג זה מראה על גידול שנתי של 2.6% בממוצע.

השינוי בסוגי החוב של החברות בעשור האחרונות:

רק כ-3 חברות מדורגות היום ע"י מודיס בדירוג של טריפל :A מייקרוסופט (סימול:MSFT), ג'ונסון&ג'ונסון (סימול:JNJ) ואקסון מובייל (סימול:XOM) וזה לא בגלל שחברת הדירוג החמירה את התנאים, אלא בגלל הגידול המתמשך בלקיחת הלוואות למימון רכישות עצמיות.

• חלל תקשורת תפנה לבית המשפט לקידום ההסדר
• מאחורי הזינוק בחלל תקשורת: מה החזיר ערך למניה שנחשבה אבודה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הניתוח של מוד'יס השבוע מזכיר את הדו"ח של קרן המטבע העולמית (IMF) לקראת סוף 2017. כזכור, בקרן טענו כי עליית ריבית בשוק האג"ח הקונצרני עשוי להעמיד כ-20% מהחברות בארה"ב בסכנה של פשיטת רגל.

חשוב לציין כי למרות התנודתיות החדה מתחילת 2018 בשווקים, שוק האג"ח הקונצנרני נשאר יציב, ועדיין לא מורגש בו צעדי ההידוק שמבצע הפד'.