ה-NOI של גב ים עלה ל-174 מיליון שקל; צניחה ברווח הנקי בשל עליית המדד
ההכנסות של חברת גב-ים גב ים -5.33% ברבעון השלישי של השנה עלו מ-195 מיליון שקל ל-202 מיליון שקל. ה-NOI של החברה ברבעון האחרון עמד על 174 מיליון שקל - עלייה קלה לעומת NOI של 171 מיליון שקל אשתקד. העלייה בשלושת החודשים האחרונים, כמו בתשעת החודשים הראשונים של השנה, נובעת מאכלוס נכסים שהקמתם הושלמה, מעליית מדד המחירים לצרכן, מעלייה ריאלית בדמי השכירות וכן מגידול בהכנסות מדמי ניהול. ה-FFO המיוחס לבעלי המניות כמעט ללא שינוי - עלה מ-102 ל-103 מיליון שקל. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עלה מ-149 מיליון שקל ל-151 מיליון שקל. הגידול בסעיף זה נובע בעיקר מגידול בהכנסותיה של החברה מהשכרת נכסים. ירידה נרשמה ברווח הנקי של החברה. ברבעון השלישי הרווח הנקי ירד ביותר ממחצית, מ-88 מיליון שקל ל-42 מיליון שקל. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם בתשעת החודשים הראשונים בסך של 373 מיליון שקל, לעומת סך של 422 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ממה נובע השינוי? בעיקר מגידול בעליית המדד וקיטון בהכנסות מעליית שווי הוגן - אשר הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים בסך של 357 מיליון שקל, לעומת סך של 430 מיליון שקל בתקופה המקבילה בשנת 2023. נתונים לתשעת החודשים הראשונים: הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2024 בסך של 373 מיליון שקל, לעומת סך של 422 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. כמו כן, נרשם גידול של כ-5% (כ-25 מיליון שקל) ב-NOI של החברה (לאחר מימוש שלושה נכסים שגרעו כ-16 מיליון שקל), אשר הסתכם בתשעת החודשים הראשונים של השנה בסך של 514 מיליון שקל. תחזית ה-NOI לשנת 2024 עומדת על טווח של כ-685-690 מיליון שקל. לחברה נכסים מניבים בשטח כולל של כ-1.2 מיליון מ"ר, בשיעור תפוסה של כ-95%. החברה חתמה על כ-95 הסכמי שכירות בנכסים קיימים בעלייה ריאלית ממוצעת בשיעור של כ-9.7% במהלך תשעת החודשים הראשונים של השנה. במהלך המלחמה חתמה החברה על 5 הסכמי שכירות משמעותיים בפרויקטים בייזום, בהיקף של כ-100,000 מ"ר עילי (חלק החברה 57 אלף מ"ר), אשר יניבו הכנסות בסך כולל של כ-155 מיליון ש"ח בשנה (חלק החברה 84 מיליון ש"ח). לגב-ים צבר פרויקטים הכולל 9 פרויקטים, בשטח כולל של כ-360 אלף מ"ר (חלק גב-ים במאוחד), בהשקעה כוללת של כ-4.3 מיליארד ש"ח, אשר יוסיפו להכנסות החברה כ-335 מיליון ש"ח בשנה. כ-60% מהשטחים העיליים בפרויקטים אלו שווקו. אבי יעקובוביץ, מנכ"ל גב-ים: "בצל מלחמה מתמשכת וחוסר הוודאות ביחס למשך המלחמה, גב-ים ממשיכה לנהל שגרת פעילות עסקית, בראיה לטווח ארוך, תוך המשך הייזום, השבחת נכסי החברה, וניהול התזרים. גב-ים ממשיכה להציג יציבות עם עליה בהכנסות ועליה ריאלית בדמי השכירות בחוזים חדשים. יחד עם זאת, החברה ערה וקשובה להשפעות המלחמה, רחשי השוק והטלטלות העוברות על ההייטק העולמי ומקרינות על הנדל"ן המניב בישראל. החברה ממשיכה לשמר פורטפוליו נכסים ייחודי ואיכותי, במוקדי אזורי הביקוש במדינה, ה-Cutting Edge בעולמות הנדל"ן, הכולל כ-1.2 מיליון מ"ר, בין היתר במטרופולין תל-אביב, מרחב הרצליה, פארק מתם, והפארקים האקדמיים בירושלים ובאר-שבע, לצד תמהיל שוכרים חזק וחסין, המובילים בארץ ובעולם, הכולל, בין היתר, חברות מובילות כגון גוגל, אפל, אמזון, מייקרוסופט, אינטל, אלביט, רפא"ל ואחרות, אשר קבעו את משכנן בגב-ים לאורך שנים, וממשיכות להרחיב את מרכזי הפיתוח שלהן במרכזי ההייטק של גב-ים. חברות הטכנולוגיה TIER-1 נותנות אמון בישראל גם בימים אלו, ושומרות על האחיזה שלהן במרכזי הפיתוח, המהווים מוקד אסטרטגי במערך הפיתוח העולמי של אותן חברות. חברות אלו ממשיכות להיסמך על ההון האנושי מהטובים בעולם, שמהווה את ראש החץ של חברות ההייטק. גב-ים מצויה בשנים האחרונות בתנופת ייזום משמעותית ואינטנסיבית, הכוללת 9 פרויקטים, בהיקף של כ-360 אלף מ"ר, במוקדי הנדל"ן האיכותיים ביותר בישראל, בהשקעה כוללת של כ-4.3 מיליארד ש"ח, מתוכם שווקו כ-60%. פרויקטים אלו, עם השלמתם ואכלוסם, יוסיפו להכנסות החברה סך של כ-335 מיליון ש"ח בשנה, ויעמידו את מצבת הנכסים של החברה על כ-1.5 מיליון מ"ר, והכנסות צפויות בסך של כ-1 מיליארד ש"ח בשנה. במהלך המלחמה חתמה החברה על 5 הסכמי שכירות משמעותיים בפרויקטים בייזום, בהיקף של כ-100,000 מ"ר עילי (חלק החברה 57 אלף מ"ר), אשר יניבו הכנסות בסך כולל של כ-155 מיליון ש"ח בשנה (חלק החברה 84 מיליון ש"ח). גם בתקופה מאתגרת זו מתנהלים משאים ומתנים מתקדמים עם חברות טכנולוגיה מובילות במספר מוקדים מרכזיים בהם יוזמת החברה. בהמשך לפיתוח פעילות הליבה של החברה בתחום הנדל"ן המניב, החברה פועלת להרחבת פעילותה בתחום המגורים. פעילות זו כוללת פוטנציאל של כ-5,700 יח"ד, בין היתר בפרויקטים איכותיים במוקדי ביקוש מרכזיים בגוש דן".
- 1.לרון 05/11/2024 09:50הגב לתגובה זומנכל"ים,"שגרת פעילות עיסקית"!?!?!?!?!
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
גם טבע 0.56% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44% ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51% ו נובה -8.04% צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
