הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
יובל פלג
צילום: יח"צ
דוחות

פולירם: ירידה של 8% בהכנסות וברווח לעומת אשתקד

ההכנסות הסתכמו ב-251 מיליון שקל, לעומת 271 ברבעון השלישי אשתקד, הרווח הנקי ירד מ-26.1 מיליון שקל ל-24 מיליון. גם הרווח הנקי בתשעת החודשים הראשונים ירד לעומת השנה שעברה
איציק יצחקי | (2)
נושאים בכתבה דוחות כספיים יובל פלג פולירם רבעון שלישי

ההכנסות של חברת פולירם תעשיות פלסטיק פולירם -3.02% , שמתמקדת בייצור ושיווק חומרי גלם מתקדמים ופתרונות חכמים לתעשיית הפלסטיק ונמצאת בשליטת קרן פימי (30.9%), עמדו ברבעון השלישי של השנה על 251 מיליון שקל (הכנסות החברה ברבעון השלישי אשתקד הסתכמו בכ-271 מיליון שקל - ירידה של כ-8%). דירקטוריון החברה קיבל החלטה על חלוקת דיבידנד בגובה 10 מיליון שקל. מניית החברה, שהונפקה בבורסה לניירות ערך בתל אביב בדצמבר 2020, נסחרת ביציבות. מניית החברה עלתה מתחילת השנה ב-19.5%. היא נסחרת תמורת 10.19 שקל. שווי השוק של החברה הוא כ-1.087 מיליארד שקל.

הרווח הגולמי ברבעון השלישי של 2023 הסתכם ב-49 מיליון שקל (כ-19.5% מסך ההכנסות, ירידה קלה לעומת הרווח הגולמי ברבעון השלישי של 2022 שהסתכם בכ-50.3 מיליון שקל), וזאת בהשוואה לרווח גולמי של כ-50 מיליון שקל (20.2% מההכנסות) ברבעון השני של השנה. ה-EBITDA ברבעון השלישי של 2023 הסתכם בכ-40 מיליון שקל (כ-42.5 מיליון שקל ברבעון השלישי אשתקד). יחס החוב ל-EBITDA  עמד ברבעון השלישי על 1.3, וזאת בהשוואה ל-1.8 בסוף שנת 2022.

  

הרווח התפעולי ברבעון השלישי של 2023 הסתכם בכ-30 מיליון שקל, הרווח הנקי הסתכם ב-24 מיליון שקל (הרווח הנקי ברבעון השלישי אשתקד היה 26.1 מיליון שקל). מתחילת 2023, הרווח הנקי של פולירם הסתכם בכ-69 מיליון שקל (בתשעת החודשים הראשונים של 2022 עמד הרווח הנקי על כ-90.2 מיליון שקל).

 

תזרים המזומנים שנבע מפעילות שוטפת עמד ברבעון השלישי של 2023 על כ-68 מיליון שקל, ומתחילת השנה, ייצרה פולירם מפעילות שוטפת מזומנים בהיקף של 192 מיליון שקל, ו-229 מיליון ב-12 החודשים האחרונים. העלייה בתזרים המזומנים היא תוצאה של קיטון בהון החוזר עקב קיטון משמעותי במלאי בהיקף של 100 מיליון שקל ומהשפעת תנודות בשער החליפין.

 

מלאי החברה נכון לסוף הרבעון השלישי עמד על כ-281 מיליון שקל, קיטון של 25 מיליון שקל ביחס לרבעון השני וזאת כאשר בסוף שנת 2022 הסתכם המלאי בכ-372 מיליון שקל. החברה התאימה את רמות המלאי בארץ ובעולם בהתאם לשיפור המשמעותי בשרשראות האספקה, תוך צמצום משמעותי של מלאים יקרים שנרכשו בשנה הקודמת.

 

חוב החברה ברוטו נכון לסוף הרבעון השלישי עמד על כ-228 מיליון שקל בהשוואה ל-334 מיליון בסוף שנת 2022. החברה צמצמה את החוב באופן משמעותי, לאור תזרים המזומנים מפעילות שוטפת, וזאת במקביל לחלוקת דיבידנדים של 32 מיליון שקל בתקופה זו והשקעות למטרות צמיחה עתידית של 25 מיליון שקל, שצפויות לבוא לידי ביטוי כבר ב-2024.

 

ההון העצמי של פולירם הסתכם ב-30 בספטמבר ב-637 מיליון שקל, (כ-58% מסך המאזן), וזאת לעומת הון עצמי של 594 מיליון שקל (כ-52% מסך המאזן) ב-31 לדצמבר 2022. הגידול בהון העצמי נובע מהרווח הנקי בתשעת החודשים הראשונים של 2023, בניכוי חלוקת דיבידנד לבעלי המניות.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

יובל פלג, מנכ"ל פולירם: "אנו שותפים לכאב העצום ולאבלן של המשפחות על מות יקיריהן במלחמה, ומבקשים לחזק את ידי משפחות החטופים, הנעדרים והפצועים ולהתפלל לשלום החיילים. מיד עם פרוץ המלחמה ב-7 באוקטובר, פולירם מיישמת תוכניות להמשכיות עסקית, ונכון להיום לא נרשמה פגיעה בעסקי החברה כתוצאה מהמלחמה כמו גם לא נרשמו עיכובים באספקות ללקוחות. כחברה גלובאלית פולירם מצליחה לייצר שגרת עבודה אל מול הלקוחות, אך אנו ממשיכים לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות ובמידת הצורך החברה תדע לספק להן מענה.

 

"החברה פועלת בששה אתרי ייצור בעולם, דבר המאפשר גמישות תפעולית בייצור ובשיווק. כ-50% מהייצור מתבצע באתרי החברה בחו"ל. ישראל מהווה כחמישית מהיקף הפעילות של החברה, וגם לקוחות החברה בארץ הינם יצואנים ברובם, ונשענים על מכירות גלובליות.

"אנו מתמידים בתוכנית ההשקעות שלנו, ומקדמים פרויקטים חדשים בטריטוריות שונות בהיקף של עשרות מיליוני דולרים במגזרי התעשייה השונים בניהם הרכב ואריזות המזון, אשר מהווים בסיס להמשך הצמיחה האורגנית של החברה. פירות השקעה זו יבואו לידי ביטוי בשנת 2024. תוצאות הרבעון השלישי משקפות יציבות בפעילותה של פולירם הן בשורת ההכנסות והן ברווחיות. וזאת נוכח תנאי מאקרו מאתגרים. מתחילת השנה וכן ברבעון השלישי ייצרנו מזומנים בהיקף משמעותי, מה שאפשר לנו להיכנס לרבעון הרביעי עם רמות חוב נמוכות באופן משמעותי ומאזן חזק.

"האיתנות הפיננסית של החברה מאפשרת לנו לבחון הזדמנויות צמיחה גם באמצעות רכישת פעילויות, ואפשרה לדירקטוריון החברה להכריז על חלוקת דיבידנד נוספת לבעלי המניות גם ברבעון הנוכחי, בהיקף של 10 מיליון שקל".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    אחריות המנכל 09/11/2023 12:20
    הגב לתגובה זו
    דוידי עשה סיבוב על המשקיעים
  • 1.
    nav 09/11/2023 11:40
    הגב לתגובה זו
    הירידה בהכנסות וברווחים הרבה יותר גדולה בגלל ירידה בשער הדולר.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן