הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אריאל גנוט מנכל גמא
צילום: יחצ
דוחות

גמא: גידול ברווח הנקי השנתי, שהגיע לשיא של 62 מיליון שקל

הרווח ברבעון רביעי גדל ב-80% ביחס לרבעון המקביל. הרווח השנתי גדל בכמעט 50% ביחס לשנת 2021. גידול של 55% גם בהכנסות המימון נטו, שהגיעו ל-57 מיליון שקל
איציק יצחקי |
נושאים בכתבה גמא ניהול גמא סליקה דוח שנתי רבעון רביעי

חברת גמא גמא ניהול שבשליטת הפניקס (61.3%), העוסקת בפתרונות מימון ושירותים פיננסיים לעסקים, מדווחת על גידול של 80% ברווח הנקי ברבעון הרביעי ל-20 מיליון שקל לעומת 11.1 מיליון ברבעון המקביל בשנת 2021. בשנה כולה החברה רושמת רווח של 62.2 מיליון שקל, עליה של 48% בהשוואה ל-42 מיליון בשנת 2021.

מבחינת הרווח ברבעון האחרון אפשר להסתכל על זה משני כיוונים - רבעון שני ברציפות בו רושמת החברה רווח נקי זהה, 20 מיליון שקל, או קיפאון ברווח הנקי. תחליטו אתם.

לגבי הכנסות המימון נטו: ברבעון הרביעי של 2022 הם היו היקף 56.9 מיליון שקל - גידול של 55% בהשוואה לכ-36.7 מיליון שקל ברבעון המקביל. בשנת 2022 היו ההכנסות 188 מיליון שקל - גידול של 45% בהשוואה להכנסות מימון נטו של 130 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2021. "הגידול נובע הן מהגידול בפעילויות האשראי השונות ובראשם פעילות מגזר המימון כנגד נדל"ן והן מהגידול בפעילות מגזר כרטיסי האשראי", הסבירו בדוח.

 

החברה דיווחה גם על הוצאות הפסדי אשראי. ברבעון הרביעי נרשמה הוצאת הפסדי אשראי בהיקף של כ-5.1 מיליון שקל, ובשנת 2022 כולה בסך של כ-10.2 מיליון שקל. הגידול בהוצאה זו בשנת 2022 מיוחס הן לגידול בעקבות הגידול בתיק האשראי והן מקיטון שחל בהפרשה להפסדי אשראי בשנת 2021, עקב קיטון במקדם להפרשה הכללית עקב הקורונה ביחס לשנת 2020. כמו כן, נרשם גידול של 35% בבסיס הלקוחות בתוך שנתיים לכ-15 אלף לקוחות עסקיים.

בנוסף, החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד בסך 18.7 מיליון שקל בגין רווחי 2022. מדיניות הדיבידנד הנהוגה בחברה היא 30% לפחות מהרווח הנקי. החברה הודיעה כי החל מהרבעון הראשון של 2023 תעבור לחלוקה רבעונית של דיבידנד - ולא שנתית.

החברה דיווחה גם על גידול של 71% בהון העצמי ל-424 מיליון שקל, שמאפשר לה את המשך יישום אסטרטגיית הצמיחה. התשואה הממוצעת על ההון ברבעון הרביעי בשקלול שנתי – 19.3%.

עוד לפי הדו"ח, פעילות המימון כנגד נדל"ן, המהווה את הנתח הגבוה ביותר בהרכב תיק האשראי של החברה, גדלה ל-994 מיליון שקל – 68% יותר מהתקופה המקבילה ב-2021.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מחזור העסקאות הכולל הגיע ברבעון הרביעי של 2022 ל-10 מיליארד שקל, ובשנת 2022 כולה הסתכם מחזור העסקאות ב-39 מיליארד שקל - גידול של 15% אל מול התקופה המקבילה ב-2021.

ארז יוסף, יו"ר גמא ניהול וסליקה, מסר: "גמא מדווחת ב-2022 על תוצאות שיא המשקפות חיזוק משמעותי של הפעילות העסקית ושיפור ניכר בכל הפרמטרים הפיננסיים. גמא מיצבה עצמה כחברת מימון מובילה בשוק העסקי בישראל, הצומחת במהירות ובאחריות ומספקת היצע שירותים ופתרונות רחב ללקוחות המהווים חלופה מקצועית ושירותית למערכת הבנקאית.  

 

"החברה מציגה שיפור ניכר ברווחיות ורווח נקי שנתי בהיקף של 62.2 מיליון שקל, גידול של 48% בהשוואה לזה בשנת 2021. במקביל, חיזקה גמא באופן משמעותי את ההון העצמי. בסך הכל הגדילה גמא את מקורותיה ביותר ממיליארד שקל לאורך שנת 2022. המאזן החזק של החברה מציב כיום את גמא בעמדת זינוק טובה להמשך הרחבת הפעילות והגדלת מקורות ההכנסה והרווח.

 

"ב-2022 הצלחנו לחזק ולמנף את פעילות פתרונות המימון שלנו, בעיקר הודות להעמקת פעילות ה-Cross-Sell בקרב הלקוחות העסקיים, להם ידעה החברה להציע פתרונות מימון משתלמים נוסף על השירות בתחום סליקת כרטיסי האשראי".

 

אריאל גנוט, מנכ"ל גמא ניהול וסליקה, מסר: "בשנת 2022 התמקדנו בהשקעות בכוח אדם ובמערכות המידע והטכנולוגיה, כדי להבטיח שירות ברמה גבוהה ללקוחות וכדי לחזק את יכולות הניהול בחברה. שנת 2022 הינה שנת שיא נוספת בצמיחת תיק האשראי, ברווחיות וברווח הנקי של החברה".

 

עוד הוסיף כי החברה אושרה על ידי החשב הכללי במשרד האוצר להנפיק ערבויות במכרזים מטעם המדינה. "פעילויות אלו הינן מנועי צמיחה נוספים ומחזקות את מעמדנו בקרב מגזר העסקים".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן