גמא: הרווח הנקי הוכפל - המניה נוסקת ב-21%
חברת גמא גמא ניהול העוסקת במתן אשראי חוץ-בנקאי ושרותים לכרטיסי אשראיף פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי של השנה בהם רושמת הכנסות מימון נטו של 52.7 מיליון שקל, גידול של 59% בהשוואה לכ-33.1 מיליון שקל ברבעון המקביל.
יתרת תיק האשראי והערבויות (ללא פעילות כרטיסי אשראי) גדלה ל-2 מיליארד שקל. מחזור העסקאות הכולל הגיע ברבעון השלישי ל-10.4 מיליארד שקל, צמיחה של 18% בהשוואה למחזור עסקאות כולל של 8.8 מיליארד שקל ברבעון המקביל.
גמא רושמת ברבעון השלישי רווח נקי של 20.1 מיליון שקל, גידול של יותר מפי 2 בהשוואה לרווח נקי של 9.6 מיליון שקל ברבעון המקביל, וגידול של 80% בהשוואה לרבעון הקודם. בחברה מסבירים כי הרווח הנקי ברבעון השלישי הוא תוצר של יישום אסטרטגיית הצמיחה של החברה והמיקוד בהגדלת הרווחיות.
התשואה על ההון העצמי על הרווח המדווח ברבעון השלישי עמדה על 24.3% בשקלול שנתי. ההון העצמי הגיע ל-401 מיליון שקל ויחס הון למאזן, בנטרול סעיף חברות כרטיסי אשראי, של 18.9%.
- הפניקס גמא: תשואה להון של 15.3% ב-2024
- הפניקס גמא: תשואה על ההון של 15%, רווח נקי של 31 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ארז יוסף, יו"ר גמא ניהול וסליקה: "תוצאות הרבעון השלישי משקפות המשך מגמת צמיחה אחראית ושיפור ברווחיות, בהתאם לתוכנית האסטרטגית שהצבנו ומהוות תוצאות רווח שיא בתולדותיה של גמא. גמא, תחת ההובלה של בעלת השליטה קבוצת הפניקס, ביצעה בשנה החולפת מספר מהלכים אסטרטגיים והשקעה בתשתיות, שמתחילים לבוא כעת לידי ביטוי בגידול החד ברווח של החברה. במסגרת הפעולות בהן נקטנו, הגדלנו את מקורות ההכנסה, בין היתר, גם באמצעות כניסה לתחומי פעילות נוספים, ואנו מציעים כיום ללקוחותינו סל פתרונות מימון מלא, המייצר עבורנו יתרון עסקי ותחרותי משמעותי. רווחיות שיא זו היא תוצאה של מיקוד עסקי, יצירת Cross-sell, מקסום אפשרויות הצמיחה והגדלת תיק האשראי ומחזורי הפעילות. המיקוד של גמא במתן פתרונות מימון מגוונים מוכיח את עצמו, ובהתאמה גדלה תרומתם לרווחיות ולרווח הנקי של החברה. גמא ממוצבת היטב כדי להמשיך ולהאיץ קו מגמה זה ולייצר תשואה וערך לבעלי המניות".
אריאל גנוט, מנכ"ל גמא ניהול וסליקה: "גמא נמצאת בתנופת עשייה. תיק האשראי והערבויות חצה את רף 2 מיליארד שקל. הכניסה שלנו לתחום הערבויות העסקיות מייצרת מנוע צמיחה סינרגטי חשוב נוסף, לצד תחום המימון כנגד נדל"ן ותחום האשראי העסקי. זאת בצד המשך הצמיחה בפעילות כרטיסי האשראי. לגמא קיימים מקורות ההון הנדרשים כדי להמשיך תנופה זו ולספק מענה לביקושים הגוברים שאנו מזהים בשוק".
- 2.החברה היחידה המשמעותית בשוק (ל"ת)מורדי 17/11/2022 17:47הגב לתגובה זו
- 1.אנונימי 17/11/2022 13:19הגב לתגובה זולחברה יש פוטנציאל צמיחה משמעותי בזכות מנכל מעולה ועובדים מסורים
- המנכל הוא איש סופר מוכשר. (ל"ת)18/11/2022 16:45הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
